李穎 鄧玲婉

【摘要】在全球高舉互聯(lián)網(wǎng)大旗的時代，人們的理財方式也在不斷發(fā)生變化，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。2013年下半年至今短短兩年半的實際，我國“互聯(lián)網(wǎng)理財”極速發(fā)展，成為理財投資界的一場新興革命，而這場革命掀起的巨浪正在深刻的影響人類所有的層面，包括居民儲蓄結(jié)構(gòu)。本文從互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀和居民儲蓄結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀出發(fā)，對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展影響局面儲蓄結(jié)構(gòu)的傳導(dǎo)機制進行分析，并就互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品未來的健康發(fā)展提出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品 居民儲蓄結(jié)構(gòu) 傳導(dǎo)機制

一、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展及居民儲蓄結(jié)構(gòu)分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展分析

1.互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展因素分析。2013年，余額寶的出現(xiàn)標志了互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的興起。隨后各個互聯(lián)網(wǎng)公司將各自的移動支付終端與互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品深度結(jié)合，許多“寶寶類理財產(chǎn)品”應(yīng)運而生?；ヂ?lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品之所以可以一炮而紅，主要是由于以下幾個原因：（1）整體互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量持續(xù)增加；（2）居民可支配收入持續(xù)增加；（3）被銀行忽略的小額資產(chǎn)加總起來將會構(gòu)成龐大的資產(chǎn)數(shù)量，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資門檻低滿足了這部分小額的理財需求。

2.互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的特點。第一，收益高。一般而言，P2P平臺的理財產(chǎn)品收益一般在8%～15%之間；而寶寶類的理財產(chǎn)品的收益最低，現(xiàn)在已經(jīng)跌至3%的邊緣；位于中間的是一些合作知名互聯(lián)網(wǎng)公司出品的理財產(chǎn)品，收益率在8%左右。這相比起銀行的目前0.35%的活期存款利率以及1.5%的一年定期存款利率而言都要高上許多。這也是居民被互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品吸引的最重要的特點。第二，門檻低?；ヂ?lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品遵循互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展目標——全民理財，即人人都能參與到理財中。類似于余額寶等寶寶類理財產(chǎn)品的起購金額是1元，而P2P行業(yè)的起投金額一般在50元或者100元。而銀行的起投門檻最低是5萬元。第三，流動性強。一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資周期短，而且大部分可以隨時變現(xiàn)。而銀行的定期理財產(chǎn)品，周期至少在一年以上。第四，支付便捷。互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品提供的是線上理財，投資者們足不出戶就可以完成任意金額的理財投資。借助計算機技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢，各個理財平臺都支持網(wǎng)銀、支付寶、銀聯(lián)等各種支付方式。

（二）居民儲蓄結(jié)構(gòu)分析

由于本文研究的是互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展與居民儲蓄結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，而互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展其實是對銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)的一種挑戰(zhàn)。因此本文主要著重儲蓄的形式結(jié)構(gòu)進行分析。

1.居民總儲蓄結(jié)構(gòu)。一般而言，居民總儲蓄分成兩部分，分別是金融性儲蓄與實物性儲蓄?？傮w而言，我國居民總儲蓄結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出以下幾點特點：

第一，我國居民儲蓄率增長較快，增速要高于經(jīng)濟增速，甚至高于全國居民人均可支配收入的增速；

第二，我國居民儲蓄率較高，近些年來一直維持在38%以上。2013年，中國居民儲蓄率曾經(jīng)超過50%；

第三，居民儲蓄結(jié)構(gòu)中，實物性儲蓄的比例逐漸下降，而金融性儲蓄的比例逐漸上升。在居民的金融儲蓄中，銀行存款是主要的儲蓄方式，但是新興的理財方式也正在瓜分銀行存款的市場。

由于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品主要影響的是金融性儲蓄，而居民儲蓄存款是金融性儲蓄的最大組成部分。因此下文將主要針對居民儲蓄存款進行研究。

2.居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。一國居民金融儲蓄結(jié)構(gòu)背后反映的一國金融結(jié)構(gòu)的完善與金融深化的程度。在80年代之前，我國的居民金融儲蓄模式只有現(xiàn)金持有和存款儲蓄兩類。而發(fā)展至今，理財方式已經(jīng)不僅限于資本市場，更涉及到線上的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品。這正是我國居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)多層次化的體現(xiàn)。

二、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展對居民儲蓄結(jié)構(gòu)影響的傳導(dǎo)機制

隨著互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的爆發(fā)式發(fā)展，越來越多的人選擇其進行投資理財。這一現(xiàn)象的發(fā)生會改變居民的一部分儲蓄資本的流向，從而影響居民儲蓄結(jié)構(gòu)。傳導(dǎo)機制主要有以下幾個方面：

（一）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品通過收益優(yōu)勢進而對居民儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響

收益率是理財產(chǎn)品核心競爭力。當前，銀行活期存款利率極低，小額存款的利息幾乎可以忽略不計。而號稱高收益的中長期的傳統(tǒng)理財產(chǎn)品，其利率區(qū)間也只是在3%～4%。但對于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品而言，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)揮與大數(shù)據(jù)的廣泛應(yīng)用，基于互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)，其產(chǎn)品的種類和數(shù)量將會層出不窮，其風險管理機制和運作機制亦會不斷完善。除此之外，在多元投資的基礎(chǔ)上，互聯(lián)網(wǎng)投資理財?shù)氖找嫘钥傻玫揭欢ǖ姆稚⒑蛢?yōu)化。因此通常情況下，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品可獲得比傳統(tǒng)理財更高的收益率，對客戶具有更大的吸引力。在利益誘惑的驅(qū)使下，居民在進行理財規(guī)劃時極有可能把互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品列入到計劃中，在居民資產(chǎn)中占據(jù)一定比例，從而改變居民總儲備的結(jié)構(gòu)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品通過影響投資渠道進而對居民儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的出現(xiàn)打破了銀行憑借自身的行業(yè)地位積累的渠道優(yōu)勢。以往，互聯(lián)網(wǎng)渠道大多在支付結(jié)算、代銷代購等業(yè)務(wù)上發(fā)揮作用。而現(xiàn)今互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的出現(xiàn)使得互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品有更多的便利性，不僅能夠用于支付結(jié)算，而且更有可能獲得高于存款的收益率，由此對銀行儲蓄有著很大的替代性。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品主要依賴互聯(lián)網(wǎng)。在手機上網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)覆蓋率極高的當今，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品能夠以更低的成本輻射更大的范圍，即使是在物理網(wǎng)點覆蓋不到的地方，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)業(yè)也可以顧及得到。隨著時間推移，人們生活習(xí)慣和生活方式不斷改變，思維和理念也將對投資渠道產(chǎn)生影響，以往以儲蓄為主要的理財方式將被受到重大侵襲。而互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在人們理財中的占比將越來越大，居民的儲蓄結(jié)構(gòu)必然會發(fā)生改變。

（三）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品通過平臺優(yōu)勢進而對居民儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品多為通過理財平臺發(fā)布，相對于傳統(tǒng)銀行來說，理財平臺具有獨到優(yōu)勢。首先，理財平臺擁有龐大的互聯(lián)互通的客戶群。儲蓄理財需要運營手段、廣告等方式讓用戶感知，但互聯(lián)網(wǎng)平臺本身便具有讓用戶互聯(lián)的功能，用戶之間產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)比廣告?zhèn)鞑サ男?yīng)要明顯。其次，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺更為注重人性化溝通，關(guān)注客戶體驗。傳統(tǒng)的儲蓄等理財產(chǎn)品大部分都蒙著一層神秘的面紗，雖然相關(guān)的信息可以得到披露，但是由于銀行理財產(chǎn)品大多模式固定，即使是儲蓄亦有著繁雜的程序步驟。而互聯(lián)網(wǎng)理財盡可能的化繁為簡，通過清晰、互交式的信息溝通方式將復(fù)雜的信息抽象化，并通過用戶可接受的、自然的方式簡化操作環(huán)節(jié)。這種信息溝通極大程度上實現(xiàn)了復(fù)雜難解的繁瑣操作到簡單明了的便捷操作之間質(zhì)的飛越。

利用平臺優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品實現(xiàn)了便捷理財，對客戶有著極大的吸引力，這一優(yōu)勢最終變會引導(dǎo)居民存款從銀行向平臺流動，使得居民儲蓄的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

（四）互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品通過大數(shù)據(jù)技術(shù)進而對居民儲蓄結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響

互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展和變革，催生出大數(shù)據(jù)時代。當前，數(shù)據(jù)已滲透到各行各業(yè)，特別對于理財業(yè)務(wù)來說，數(shù)據(jù)信息更是重要的助力因素。大數(shù)據(jù)金融是指集合海量非機構(gòu)化數(shù)據(jù)，通過對其進行實時分析，為互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)提供客戶全方位信息，通過分析和發(fā)現(xiàn)客戶的交易和消費歷史掌握客戶的消費習(xí)慣并以此預(yù)測客戶行為，能夠為金融服務(wù)平臺在產(chǎn)品定制上提供快速獲取有用信息的能力。

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品依托的服務(wù)平臺可以依托所擁有的海量數(shù)據(jù)，對客戶資源進行分析，根據(jù)他們以往的投資區(qū)間判斷用戶的投資意愿，進一步為客戶量身制定一套合適的理財方案。而對于傳統(tǒng)理財來說，征信體系只有依靠銀行的借貸數(shù)據(jù)，而類似于社交數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)消費數(shù)據(jù)、公共數(shù)據(jù)固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)是難以收集的。其資源的來源和數(shù)量較為稀缺，在進行客戶分析和管理時具有較弱的可靠性。在這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品結(jié)合綜合大數(shù)據(jù)進行客戶管控，將會有更高的客戶針對性。由此，對于不同受眾的群體來說，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品在推廣時將更精確地定位并推送給目標人群，以創(chuàng)意和服務(wù)吸引目標人群的關(guān)注。與此同時，客戶將會有著更好的體驗感受。長期以往，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品將開拓更大更廣闊的市場，對傳統(tǒng)理財業(yè)務(wù)造成擠壓并對居民儲蓄結(jié)構(gòu)造成影響。

三、互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展的相關(guān)建議

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品發(fā)展迅速，很多企業(yè)紛紛將業(yè)務(wù)拓展到了互聯(lián)網(wǎng)理財領(lǐng)域。然而這也暴露出許多的問題和缺陷。最突出的問題是風險控制及監(jiān)管。目前大部分做互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)墓径际前肼烦黾?，其對金融風險方面的知識和了解也不夠充分，容易產(chǎn)生安全隱患并因此對互聯(lián)網(wǎng)理財發(fā)展產(chǎn)生負面的影響。因此，對于互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展，本文有以下建議：

（一）國家相關(guān)部門加強對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的監(jiān)督管理

目前某些互聯(lián)網(wǎng)理財企業(yè)利用高收益率來吸引廣大的網(wǎng)民投資者，卻沒有明確的告知其風險性，這無疑會損害了投資者的利益。國家相關(guān)部門應(yīng)該對不規(guī)范、虛假的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品給予整改取締，要求所有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的信息披露完全，告知其風險性。同時要建立完善的監(jiān)管機制。目前利率市場化還沒完全實施，應(yīng)參照商業(yè)銀行已有的標準，對互聯(lián)網(wǎng)理財設(shè)定貸款利率最高限制，同時要求相關(guān)公司設(shè)立存貸比及風險撥備制度，以保證與銀行的公平競爭。

（二）互聯(lián)網(wǎng)理財企業(yè)應(yīng)該正視目前互聯(lián)網(wǎng)金融所存在的風險，并采取相應(yīng)的預(yù)防措施

目前互聯(lián)網(wǎng)金融的風險有：流動性風險、期限錯配風險、操作技術(shù)風險。為了避免流動性風險以及期限錯配風險，各互聯(lián)網(wǎng)理財企業(yè)可以達成協(xié)議互相互通，當某一企業(yè)的資金不足時，可以低息借貸。同時要充分考慮到這兩類的風險，做好資金的投資組合，隨時應(yīng)對風險。而技術(shù)性風險主要體現(xiàn)在，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品以網(wǎng)絡(luò)作為交易媒介，不可避免的會遭到電腦病毒或者黑客的入侵；其次，企業(yè)的內(nèi)部操作人員也可能會出現(xiàn)盜取客戶資金的行為；最后，第三方支付平臺的技術(shù)安全漏洞可能會導(dǎo)致客戶的重要信息泄露，而互聯(lián)網(wǎng)理財所依靠的大數(shù)據(jù)平臺所累積的巨大數(shù)量又增加了信息泄露所造成的損害。為此，企業(yè)應(yīng)加強計算機信息安全的監(jiān)管和維護，對平臺所儲存的重要客戶信息加密處理，并且做好備份，不定時的對系統(tǒng)進行升級和維護；同時加強對內(nèi)部人員的培訓(xùn)、管理和監(jiān)督。

（三）提升服務(wù)，強化發(fā)展模式，不斷探索創(chuàng)新

首先互聯(lián)網(wǎng)理財企業(yè)要發(fā)展自己的優(yōu)勢，向銀行等傳統(tǒng)金融行業(yè)學(xué)習(xí)，吸引高端客戶，為高端客戶提供更具體完善的個性化服務(wù)；充分發(fā)展金融普惠性，擴大規(guī)模優(yōu)勢，讓大眾享受更多的資產(chǎn)收益。其次，可以相互取長補短，互利共贏。在企業(yè)與企業(yè)之間信息共享，資金互通。也可以與傳統(tǒng)金融行業(yè)，例如銀行共同合作開展新的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品項目?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)優(yōu)勢在于互聯(lián)網(wǎng)營銷以及廣大的用戶群，而銀行的優(yōu)勢在于風險的管控，因此互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可以僅僅作為一個資金的網(wǎng)上管理平臺，包含多樣化的來自銀行的理財產(chǎn)品，風險控制交給銀行，這樣不僅有助于自身健康的發(fā)展，同時也可以增加銀行之間的競爭，推進金融業(yè)的良性發(fā)展。

（四）把握政策風向，規(guī)避政策風險

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的發(fā)展與金融監(jiān)管和政策風向有著密不可分的關(guān)系。目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面還很不完善，存在有許多的空白，此時更需要注意國家的相關(guān)的政策和法律法規(guī)的變化，做到相機抉擇，規(guī)避風險。

四、居民儲蓄結(jié)構(gòu)調(diào)整建議

近年來我國居民儲蓄結(jié)構(gòu)不斷多樣化，除了原先的銀行類業(yè)務(wù)存款，越來越多的人將大部分的財富投入到互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，其作為存款的替代功能越來越深入百姓生活。而這些改變都是近年改革的成果，但是目前仍然表現(xiàn)出了某些問題，為了讓居民儲蓄結(jié)構(gòu)更合理地對國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展助力，本文提出了以下建議：

（一）打破傳統(tǒng)金融和新興金融障礙，加大金融創(chuàng)新

目前互聯(lián)網(wǎng)金融屬于新興領(lǐng)域，對傳統(tǒng)金融行業(yè)的業(yè)務(wù)造成了沖擊。但是傳統(tǒng)金融行業(yè)不應(yīng)以此對互聯(lián)網(wǎng)金融形成隔離抵制的心態(tài)，應(yīng)該打破常規(guī)，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，鞏固自己的行業(yè)地位。大力開發(fā)滿足廣大投資者需求的低風險、固定收益類理財品種和債券等，這不僅拓展了居民儲蓄的選擇，同時有益于完善居民儲蓄結(jié)構(gòu)，推進國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展。

（二）增加居民理財渠道，擴展基金、債券、保險等多方面理財產(chǎn)品，多樣化居民儲蓄結(jié)構(gòu)

目前我國的債券、保險等相對西方還是較為落后、不完善，在目前的理財競爭上缺乏競爭力，在居民儲蓄結(jié)構(gòu)中占比較少。債券的定價不合理、獲得渠道稀少，保險項目多樣性不足往往成為制約其發(fā)展的原因之一，這也是居民沒有選擇的原因之一。在積極發(fā)展目前已有的傳統(tǒng)儲蓄業(yè)務(wù)和優(yōu)勢理財產(chǎn)品的同時，也要對基金、債券、保險等目前處于沒有被大眾所關(guān)注的理財方式進行不斷的深化研究，為金融穩(wěn)定和儲蓄多樣化助力。

（三）完善儲蓄投資轉(zhuǎn)化機制，減少資源浪費，增加居民儲蓄途徑

目前我國的證券市場不規(guī)范，職能扭曲，只服務(wù)于企業(yè)的融資，并且主要對象是上市的大型企業(yè)的融資，忽略了廣大居民的理財需求，廣大的中小投資者的利益得不到保護，市場存在風險，進而鏡像到了居民儲蓄的穩(wěn)定。因此必須規(guī)范證券市場，進行企業(yè)改革，實行規(guī)范的市場監(jiān)督和管理機制，減少居民入市的不確定性，降低股市的投資風險，保護廣大投資者的利益，使居民財富有效的轉(zhuǎn)化為居民金融儲蓄。

（四）優(yōu)化銀行運營和監(jiān)管體制

目前我國的居民儲蓄大部分還與銀行相關(guān)，儲蓄資金過于集中于銀行。在我國經(jīng)過多年的發(fā)展形成的以銀行貸款為主的間接融資格局中，近年來不良貸款的不斷提高也對居民儲蓄形成了一種潛在的風險，對居民儲蓄結(jié)構(gòu)的調(diào)整也會產(chǎn)生不利因素。因此必須要加強對銀行等金融機構(gòu)的監(jiān)管，提高資金融通效率。處理好各個居民儲蓄結(jié)構(gòu)組成部分之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)多方合作，為居民合法權(quán)益和居民儲蓄保駕護航。

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作者簡介：李穎（1992-），女，漢族，廣西玉林人，廣西大學(xué)金融學(xué)碩士，研究方向：銀行管理；鄧玲婉（1991-），女，壯族，廣西河池人，廣西大學(xué)金融學(xué)碩士，研究方向：金融投資。