楊秀紅

地產(chǎn)巨頭中國(guó)恒大的加入，令這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)再增變數(shù)。

持續(xù)一年多的萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)出現(xiàn)新的入局者，地產(chǎn)巨頭中國(guó)恒大的加入，令這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)再增新變數(shù)。與其他股東亮相方式不同，此次恒大“被動(dòng)”登場(chǎng)的方式，以及其增持萬(wàn)科股票期間的信息披露問(wèn)題，均引發(fā)廣泛關(guān)注和爭(zhēng)議。

8月4日午間，財(cái)新網(wǎng)報(bào)道稱(chēng)，萬(wàn)科股票近期的買(mǎi)家名單中出現(xiàn)了中國(guó)恒大的身影，持股比例或達(dá)2%，其中部分資金出自許家印個(gè)人賬戶(hù)。此消息立即刺激了萬(wàn)科A的股價(jià)在當(dāng)天下午開(kāi)盤(pán)后迅速上漲，并最終收?qǐng)?bào)漲停，引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注。

《財(cái)經(jīng)》當(dāng)日據(jù)此向恒大相關(guān)人士求證，對(duì)方表示此為假消息。當(dāng)日收盤(pán)后，恒大向媒體證實(shí)已買(mǎi)入萬(wàn)科股票，持股比例逼近舉牌線，并稱(chēng)在當(dāng)天港股收盤(pán)后將發(fā)布公告。

當(dāng)晚恒大及萬(wàn)科披露的公告均顯示，恒大近期增持萬(wàn)科A股票5.17億股，約占萬(wàn)科總股本的4.68%，耗資約91.1億元人民幣。據(jù)此測(cè)算，恒大入股萬(wàn)科的平均成本在17.6元左右，與此前幾天萬(wàn)科A的股價(jià)水平相當(dāng)。這也成為市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科股價(jià)已經(jīng)階段性見(jiàn)底的又一重要判斷依據(jù)。8月5日，萬(wàn)科A股價(jià)延續(xù)前一天的漲勢(shì)，一度接近漲停，最終收盤(pán)于20.95元。按此收盤(pán)價(jià)靜態(tài)測(cè)算，恒大持有的5.17億股萬(wàn)科A股票價(jià)值已達(dá)108億元，短短幾天賬面收益超過(guò)17億元。

在萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)陷入膠著之際，恒大的加入又讓各方迎來(lái)一個(gè)實(shí)力雄厚的入局者，使得本已不明的萬(wàn)科爭(zhēng)奪戰(zhàn)局再增戲劇性。目前恒大的持股意向不明，其公告中也未明確其立場(chǎng)。不過(guò)市場(chǎng)注意到，恒大的相關(guān)新聞稿則從側(cè)面透露了其背后意圖。該新聞稿援引觀察人士分析稱(chēng)，若恒大能實(shí)現(xiàn)控股，或?qū)?lái)一個(gè)多方共贏的結(jié)局。

在地產(chǎn)界人士看來(lái)，恒大近年來(lái)在地產(chǎn)和金控平臺(tái)上的發(fā)力，令其資金實(shí)力不容小覷。近日，恒大更是因兩度舉牌廊坊發(fā)展、與廊坊國(guó)資委爭(zhēng)奪控股權(quán)而成為資本市場(chǎng)的一大焦點(diǎn)。

不過(guò)，此次恒大增持萬(wàn)科，其登場(chǎng)方式令市場(chǎng)頗感意外，此間的信息披露問(wèn)題更是備受業(yè)界質(zhì)疑。比如，在恒大未披露增持進(jìn)展前，誰(shuí)向媒體提供了相關(guān)信息？這是否屬于信批違規(guī)？恒大曾否認(rèn)增持信息但最后又改口，最終則在未觸及舉牌線時(shí)披露持股信息，均被業(yè)界人士視為蹊蹺。

8月5日晚間，深交所就此向萬(wàn)科發(fā)出關(guān)注函，一方面要求萬(wàn)科自查是否私下向特定對(duì)象泄露中國(guó)恒大增持公司股份，并要求萬(wàn)科對(duì)近期股東申請(qǐng)查閱股東名冊(cè)的情況加以說(shuō)明;另一方面，深交所要求萬(wàn)科向中國(guó)恒大核實(shí)相關(guān)情況，包括恒大及附屬企業(yè)是否存在利用不實(shí)言論交易萬(wàn)科股票的情況、恒大是否與萬(wàn)科今年一季報(bào)中列示的前十大股東及一致行動(dòng)人存在關(guān)聯(lián)關(guān)系等。當(dāng)日晚間，萬(wàn)科即發(fā)出澄清公告，稱(chēng)從未向任何媒體透露中國(guó)恒大入股事宜。

悄然入局萬(wàn)科

8月4日晚間，中國(guó)恒大在港交所發(fā)布公告稱(chēng)，截至當(dāng)日收盤(pán)，公司通過(guò)其附屬公司在市場(chǎng)上收購(gòu)5.17億股萬(wàn)科A股，約占萬(wàn)科總股本的4.68%，耗資約91.1億元人民幣。此后萬(wàn)科也披露了類(lèi)似公告。據(jù)上述數(shù)據(jù)測(cè)算，恒大此次持股萬(wàn)科的成本為17.63元/股。

由于增持信息在當(dāng)日午間已被媒體報(bào)道，萬(wàn)科股價(jià)于當(dāng)日盤(pán)中出現(xiàn)異動(dòng)，并最終漲停。8月4日早盤(pán)，萬(wàn)科A低開(kāi)后一路窄幅震蕩，午后1點(diǎn)多，媒體發(fā)布恒大增持萬(wàn)科的消息，受此影響，萬(wàn)科A股價(jià)迅速拉升，成交量也隨之急劇放大。此后恒大曾出面“辟謠”，但這并未阻礙萬(wàn)科當(dāng)日封上漲停。截至收盤(pán)，萬(wàn)科A報(bào)收19.67元，換手率3.83%，成交額近70億元。與此同時(shí)，萬(wàn)科H股午后也同步拉升，當(dāng)日漲逾3%。

深交所盤(pán)后交易數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日在萬(wàn)科A的前五位買(mǎi)入席位中，位列前三的三家買(mǎi)入營(yíng)業(yè)部均來(lái)自廣州，且其所處位置均處于恒大集團(tuán)總部——恒大中心附近。

有私募人士分析認(rèn)為，這三家營(yíng)業(yè)部極大概率來(lái)自于恒大。其理由為，如果一家公司要增持，一般都會(huì)選擇離得較近的營(yíng)業(yè)部進(jìn)行交易。

前述三家營(yíng)業(yè)部具體買(mǎi)入金額為：第一創(chuàng)業(yè)證券廣州獵德大道證券營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入9.2億元，西南證券廣州天河路證券營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入8.3億元，安信證券廣州獵德大道證券營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入4.39億元，三大營(yíng)業(yè)部合計(jì)買(mǎi)入22億元。以8月4日的萬(wàn)科A的收盤(pán)價(jià)19.67元計(jì)算，上述三家營(yíng)業(yè)部?jī)糍I(mǎi)入股份約為1.1億股，約占萬(wàn)科A總股本的1%。

自去年6月寶能系舉牌以來(lái)，萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)已持續(xù)一年有余。此間事件進(jìn)展有頗多曲折。目前主要介入方包括寶能系、華潤(rùn)、深圳地鐵、安邦保險(xiǎn)甚至黑石集團(tuán)。在近期各方陷入沉默之際，外來(lái)者恒大的意外加入，令這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)再增變數(shù)。

此前，《財(cái)經(jīng)》研究員測(cè)算發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科管理層如不設(shè)法增持，寶能系持股比例將很快超越增發(fā)后的深圳地鐵，坐穩(wěn)萬(wàn)科第一大股東之位。今年7月4日萬(wàn)科A股復(fù)牌后，寶能系曾繼續(xù)增持，其持股比例超過(guò)25%，持股數(shù)量達(dá)27.6億股。對(duì)比增發(fā)方案可發(fā)現(xiàn)，萬(wàn)科A擬以15.88元每股的增發(fā)價(jià)，向深圳地鐵增發(fā)28.72億股，并借此成為萬(wàn)科第一大股東。目前寶能系持股與增發(fā)后深圳地鐵的持股只有1.1億股的差距，該部分股份約占萬(wàn)科總股本的1%。寶能系只要再增持1.1億股，即有可能與深圳地鐵比肩。以萬(wàn)科8月4日收盤(pán)價(jià)19.67元計(jì)算，寶能系只要再斥資20多億元即可成為增發(fā)后的第一大股東。萬(wàn)科管理層如不采取有效措施，其引入深圳地鐵成為第一大股東的計(jì)劃將泡湯。

在此關(guān)鍵時(shí)刻，恒大的入局，令這場(chǎng)股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)再度生變。根據(jù)最新公告統(tǒng)計(jì)，萬(wàn)科當(dāng)前總股本為110億股，目前各主要股東持股比例為：寶能系持有27.6億股，占比25%;華潤(rùn)集團(tuán)持有16.9億股，占比15.29%;萬(wàn)科管理層持有7.86億股，占7.12%;安邦保險(xiǎn)持有6.83億股，占6.18%;國(guó)家隊(duì)證金公司持有3.3億股，占2.99%;新晉股東中國(guó)恒大持有5.17億股，占比4.68%。上述股東綜合持股比例已超60%。如果剔除上述股份及萬(wàn)科H股（占總股本11.91%），萬(wàn)科A自由流通股本僅剩26.8%。

入股引發(fā)猜測(cè)

從公開(kāi)表態(tài)和私下了解來(lái)看，目前恒大的持股意向不明，其公告中也未明確其立場(chǎng)。不過(guò)，恒大的相關(guān)新聞稿則從側(cè)面透露了其背后的意圖。

該新聞稿援引觀察人士分析稱(chēng)，若恒大能實(shí)現(xiàn)控股，或?qū)?lái)一個(gè)多方共贏的結(jié)局。該觀察人士還表示，對(duì)于廣大股民來(lái)說(shuō)，相較寶能，若恒大能夠入主，無(wú)論是推動(dòng)萬(wàn)科業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，還是提升投資回報(bào)都是他們所期待的。

恒大還援引一位證券分析師的分析稱(chēng)，行業(yè)龍頭之間的相互入股早有先例。萬(wàn)科估值具備吸引力，分紅率達(dá)到5%，擁有良好的投資價(jià)值，恒大這筆投資預(yù)計(jì)將帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

目前，恒大市值不及萬(wàn)科的三分之一。截至8月4日，萬(wàn)科總市值為2122億元，中國(guó)恒大總市值為705億港元，折合人民幣為604億元。有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，對(duì)此，恒大并不甘心。

入主嘉凱城，兩度舉牌廊坊發(fā)展，恒大近期在資本市場(chǎng)上的頻繁出手早已引發(fā)投資者高度關(guān)注。4月24日，恒大宣布以36.09億元人民幣的對(duì)價(jià)，協(xié)議受讓嘉凱城52.78%的股份，成為后者的控股股東，此次股權(quán)出讓方為嘉凱城三大國(guó)有股東。此后嘉凱城股價(jià)震蕩攀升，5月復(fù)牌后漲幅已逾75%。

拿下嘉凱城，恒大并未收手，繼續(xù)在二級(jí)市場(chǎng)舉牌環(huán)京地產(chǎn)公司廊坊發(fā)展，目前持股比例已達(dá)10%，成為公司第二大股東。但后者為廊坊國(guó)資委旗下唯一上市平臺(tái)，大股東并不愿意輕易放棄對(duì)上市公司的控制權(quán)，已于近期公告了增持計(jì)劃，擬在復(fù)牌后六個(gè)月內(nèi)共增持0.5億元-5億元。雙方股權(quán)之爭(zhēng)遂于近期激烈展開(kāi)，最終引發(fā)廊坊發(fā)展股價(jià)在大勢(shì)低迷時(shí)的連番漲停，令市場(chǎng)側(cè)目。目前公司第一大股東為廊坊市投資集團(tuán)，持股比例為13.5%。

一個(gè)較為現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題是，如要控股萬(wàn)科，恒大資金是否充裕？恒大2015年財(cái)報(bào)顯示，去年底的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物驟增，達(dá)1031億元，較2014年底的298億元同比大增近2.5倍。此前十年，其年底手持現(xiàn)金大多在幾億元至200億元之間。財(cái)報(bào)還顯示，恒大去年底還有600多億元的受限現(xiàn)金，其總現(xiàn)金余額達(dá)1640億元。此外，今年上半年，恒大還出售了盛京銀行的股份，交易對(duì)價(jià)為69.26億港元，恒大此次似是有備而來(lái)。

許家印在今年初的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上透露，恒大發(fā)展基本格局是以房地產(chǎn)為基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融為兩翼，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)高速跨越發(fā)展，即“在進(jìn)一步夯實(shí)房地產(chǎn)主業(yè)基礎(chǔ)上穩(wěn)妥推進(jìn)多元產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量協(xié)調(diào)發(fā)展”。如今，入股萬(wàn)科或是其“夯實(shí)地產(chǎn)主業(yè)”的一步棋。

與寶能系類(lèi)似，近年來(lái)，恒大正在朝著多元化方向發(fā)展，其業(yè)務(wù)布局已涉獵地產(chǎn)、金融、互聯(lián)網(wǎng)、文化旅游、健康、農(nóng)牧在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

恒大也在搭建自己的金控平臺(tái)。2015年11月，公司收購(gòu)中新大東方人壽并更名“恒大人壽”，一個(gè)月實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)超130億元。此外，公司還將觸角伸向互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，今年3月，恒大旗下互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)——恒大金服亮相，因坐擁恒大集團(tuán)的企業(yè)實(shí)力與品牌影響力，業(yè)界有評(píng)論稱(chēng)，恒大金服有望迅速成為互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭。

信息披露爭(zhēng)議

恒大此次增持萬(wàn)科A股票被外界知曉，引發(fā)了有關(guān)信息披露的爭(zhēng)議。8月4日，恒大在盤(pán)中先否認(rèn)后承認(rèn)增持，一位熟悉相關(guān)規(guī)則的律師告訴《財(cái)經(jīng)》記者，恒大若盤(pán)中確實(shí)否認(rèn)買(mǎi)入萬(wàn)科，將涉嫌散布虛假信息，構(gòu)成違規(guī)。

在恒大公告前，媒體如何提前獲取到恒大增持股份的信息，也引發(fā)關(guān)注。在正常情形下，能拿到萬(wàn)科股東名冊(cè)的，主要為中登公司、交易所、上市公司以及買(mǎi)入方恒大。

其他人如果希望獲取股東持股信息，則需為萬(wàn)科股東，且根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其查閱股東持股詳情還需經(jīng)過(guò)如下流程：“股東向公司提供證明其持有公司股份的品種以及持股數(shù)量的書(shū)面文件，公司經(jīng)核實(shí)股東身份后服從股東的請(qǐng)求予以提供。”

有業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，在公告披露之前，非核心人士不可能知道恒大在吸籌的消息。

8月5日晚間，萬(wàn)科發(fā)布澄清公告，稱(chēng)從未向任何媒體透露恒大入股事宜。恒大吸籌消息的真正泄露者，值得深究。

對(duì)于萬(wàn)科股價(jià)異動(dòng)，有投資者要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)查實(shí)，是否存在重要信息披露不全，抑或存在虛假信息誤導(dǎo)市場(chǎng)，總之，對(duì)于萬(wàn)科股價(jià)異動(dòng)的監(jiān)管力度，市場(chǎng)人士希望不要不了了之。

一位熟悉證券監(jiān)管的人士表示，在8月4日之前，萬(wàn)科對(duì)于不超過(guò)5%的股份變化不予關(guān)注是沒(méi)有問(wèn)題的，但隨著市場(chǎng)傳聞和股價(jià)異動(dòng)，萬(wàn)科也有責(zé)任了解情況，及時(shí)披露，否則也容易因信披不及時(shí)充分而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)。

自7月4日至今，萬(wàn)科A復(fù)牌后曾兩度跌停，最低跌至16.07元，距萬(wàn)科A的擬增發(fā)價(jià)僅有一步之遙。此后萬(wàn)科A股價(jià)觸底反彈，最新十個(gè)交易日內(nèi)連續(xù)收出了9根陽(yáng)線，8月4日更是逆市漲停。而萬(wàn)科H股自7月4日以來(lái)，也累計(jì)上漲逾22%。

這場(chǎng)曠日持久的股權(quán)之爭(zhēng)尚未結(jié)束，萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)狀況已受到波及。根據(jù)萬(wàn)科8月3日晚間發(fā)布的公告顯示，7月份其銷(xiāo)售面積、銷(xiāo)售金額雙雙環(huán)比降超三成，為今年以來(lái)最大環(huán)比跌幅。數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科A今年1月-7月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積1616.6萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額2175.1億元。7月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售面積207.7萬(wàn)平方米，銷(xiāo)售金額274.4億元，分別環(huán)比下降高達(dá)36.4%、35.3%。業(yè)界人士擔(dān)憂，若接下來(lái)的季度和下半年數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，表明萬(wàn)科的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在擴(kuò)大，對(duì)于現(xiàn)有股東、管理層以及潛在投資者來(lái)說(shuō)，這都不是好消息。