“某種意義上，我們的做法相對保守，認為做好搜索就是一件功德無量的事，其實我們還可以做得更多。”

性格決定命運，命運又回過頭來強化性格。

在業(yè)界看來，百度過去11年的發(fā)展是一條坦途，它幸運地避開了互聯(lián)網(wǎng)泡沫的沖擊，又沒有出現(xiàn)任何現(xiàn)金流轉(zhuǎn)上的壓力，這在同時期的企業(yè)中非常難得。2010年谷歌退出中國后，百度更加寂寞，它在自己的主營領(lǐng)域再無敵手。

中文搜索是一個寡頭壟斷市場，大量公司對百度的流量依賴超乎局外人的想象——在2011年，美團有超過50%的流量來自百度。這個優(yōu)勢甚至延續(xù)到了移動時代，在早期，滴滴出行最大的流量來源是百度地圖。

在百度的鼎盛時期，出于對它的依賴和畏懼，創(chuàng)業(yè)者會為了白送給百度股份爭得不可開交——2008年，為獲得百度在視頻方面的獨家合作權(quán)，優(yōu)酷網(wǎng)向百度支付300萬元，以及無償贈送不到1%的股份，而酷6網(wǎng)則以向百度支付600萬元現(xiàn)金和3%的贈送股份，最終贏得了百度。當(dāng)時，百度以廣告等資源置換某些新興公司的股份，以此建立統(tǒng)治。

此后，互聯(lián)網(wǎng)從信息時代進入社交和交易時代，百度不再是唯一的霸主。當(dāng)百度需要以計劃外的價格進行投資時，其體現(xiàn)出了保守、謹慎的一面。他們傾向于對市場前景清晰的資源聚集型行業(yè)進行投資，而不是那些冷門或者沒有被正確認識的公司。那一時期百度的投資以控股、占大股為主，典型是對愛奇藝和去哪兒的控股。

2014年之后，為了擴張各自勢力范圍，BAT紛紛爭搶創(chuàng)業(yè)公司。百度明顯感受到了壓力，它接連投資了滬江網(wǎng)（持股12.5%）、Uber（持股15%）、我買網(wǎng)、趣醫(yī)網(wǎng)、優(yōu)信拍等28家企業(yè)，涉及電商、二手車交易、在線票務(wù)、在線教育等各個垂直領(lǐng)域。同時，不再謀求控股。

據(jù)國際權(quán)威金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic向《財經(jīng)》提供的資料顯示，從2008年到2015年，百度共入股了48家公司。其中，2008和2010年各1起，2011和2012年各5起，隨后速度逐漸加快，2013年投資了7起，2014年10起，2015年則達到了18起。

對比阿里巴巴，其從2008年到2015年，共入股了109家公司。而騰訊這七年共入股了126家公司。

2013年出資18.5億美元對91的收購被外界認為是百度焦慮的集中爆發(fā)。360董事長周鴻承認，他曾兩赴廈門說服91無線CEO胡澤民向百度抬價。

一位接近美團的人士告訴記者，早年百度曾有機會以20億人民幣估值投資美團，持有美團5%的股份，但最終百度選擇以更便宜的價格——1.6億美金持有糯米網(wǎng)59%的控股權(quán)。

多年之后的2015年秋天，美團和點評正在進行最后的談判，他們希望在兩周內(nèi)合并完成。在最后幾天時間內(nèi)，百度闖了進來，給出了美團500億人民幣的估值，希望促成美團和糯米的合并?！疤砹恕！鄙鲜鋈耸空f。

李彥宏說，糯米對于百度的意義在于它讓百度真正實現(xiàn)了連接人和服務(wù)，這是他對糯米支持的最大原因。但不可否認的是，O2O這種投入無邊無際的項目也大大牽制住了百度。

據(jù)野村證券對百度2016年Q1的財報分析稱，其Q1利潤同比下降18.6%，主要源于持續(xù)的O2O投資。國信證券2016年2月29日發(fā)布研報稱，百度未來風(fēng)險主要存在于O2O競爭加大以及線上廣告增速低于預(yù)期。

一位美元基金的合伙人點評說，百度在移動上發(fā)力較晚，也最為焦慮。同時，百度對O2O的投資，對無人車、金融等新興業(yè)務(wù)的投資，都需要大量的資金支持。

“搜索業(yè)務(wù)成了最大的輸血渠道，它在無止盡的索求和壓力下走向失衡。這是百度當(dāng)前困境的一個循環(huán)?！彼f。

接受《財經(jīng)》記者采訪的多位人士認為，百度應(yīng)該在優(yōu)勢明顯的早期做出更深遠的布局，對更多的垂直行業(yè)以扶持，深入產(chǎn)業(yè)鏈，從信息層深入到服務(wù)層。因為對一個生態(tài)平臺而言，僅有視頻和旅游是遠遠不夠的。

一位京東的高層人士告訴《財經(jīng)》，早期京東超過70%以上流量來自百度，2010年前后百度曾有機會把電商平臺有啊打包給京東，通過投資換取京東15%-20%的股份，最終李彥宏沒有同意。這些股份在今天價值58億美元。

但互聯(lián)網(wǎng)就是這樣，它注定會錯過很多事情。