宋瑋，劉未月（西安電子科技大學(xué) 計劃財務(wù)處，陜西 西安 710071）

基于ERM的高校參股投資風(fēng)險管控的研究

宋瑋，劉未月
（西安電子科技大學(xué) 計劃財務(wù)處，陜西 西安 710071）

隨著我國高校規(guī)模顯著擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)活動總量持續(xù)增長，各類投資活動不斷豐富，賦予了高校財務(wù)管理更多的內(nèi)涵，基于此，高校作為一個市場主體必將面臨對應(yīng)的財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險的防范與控制成為了高校新的命題，本文通過對ERM（Enterprise Risk Management）進(jìn)行深入學(xué)習(xí)和分類梳理，旨在對高校參股投資活動的現(xiàn)狀、風(fēng)險點及相應(yīng)管控策略進(jìn)行研究，以期為高校的財務(wù)風(fēng)險管理提供一點思考和借鑒。

企業(yè)風(fēng)險管理；高校參股投資；風(fēng)險管控

長，工程師，研究方向：財務(wù)管理與決策研究；

劉未月（1992-），女，陜西西安人，西安電子科技大學(xué)計劃財務(wù)處會計核算科會計，研究方向：財務(wù)管理。

一、引言

近年來，我國高等教育事業(yè)取得了飛速的發(fā)展，高校投融資渠道逐漸多樣化，資金總量相比十年前翻了六七倍，高校獲得了大建設(shè)、大發(fā)展的同時，“大管理”卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有跟上，如何控制與防范財務(wù)風(fēng)險，尤其是投資風(fēng)險是當(dāng)前高校迫切需要解決的問題，在諸多投資類型中，對外參股是高校最常見的一種投資方式，面對的對象是遠(yuǎn)比高校經(jīng)營管理經(jīng)驗豐富的各類企業(yè)，基于此，筆者認(rèn)為高校應(yīng)該主動學(xué)習(xí)借鑒企業(yè)在參股投資方面的理論和經(jīng)驗，結(jié)合自身實際，完善高校相關(guān)管理制度和決策機制，有效管控高校參股投資風(fēng)險，促進(jìn)投資效益。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的理論和啟示

ERM（Enterprise Risk Management，企業(yè)風(fēng)險管理）是對企業(yè)內(nèi)可能產(chǎn)生的各種風(fēng)險進(jìn)行識別、衡量、分析、評價，并適時采取及時有效的方法進(jìn)行防范和控制，用最經(jīng)濟(jì)合理的方法來綜合處理風(fēng)險，以實現(xiàn)最大安全保障的一種科學(xué)管理方法[1]。

COSO的ERM框架擴(kuò)展了其內(nèi)部控制框架，強調(diào)了ERM有三個維度，包括目標(biāo)、風(fēng)險管理要素和管理層級，是一個具有完整的架構(gòu)體系、清楚的文化理念、科學(xué)的控制流程、有效的技術(shù)與方法，能夠覆蓋企業(yè)各種風(fēng)險的管理框架[2]。

ERM與企業(yè)管理過程整合在一起，來實現(xiàn)戰(zhàn)略及其他相關(guān)目標(biāo)，ERM的8個構(gòu)成要素包括內(nèi)部環(huán)境、目標(biāo)設(shè)定、事件識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險反應(yīng)、控制活動、信息和溝通、監(jiān)控[3]。

參股投資是企業(yè)對外投資的一項重要內(nèi)容，由于投資方對公司不具有絕對控制地位，因此其風(fēng)險不僅包括政策風(fēng)險、市場環(huán)境風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險，還包括信息不對稱風(fēng)險、決策風(fēng)險和監(jiān)控風(fēng)險。

針對企業(yè)風(fēng)險管理的整體要求，可以梳理出如下的企業(yè)參股投資風(fēng)險管控的路徑[4]。

（一）加強參股投資前的各類調(diào)研，把能否形成符合多方面條件的可行性報告作為唯一前提

企業(yè)進(jìn)行參股投資必須要經(jīng)過縝密的“可行性論證”，論證包括五個方面[5]：

1.明確參股目的：一般指戰(zhàn)略投資目的和財務(wù)投資目的，戰(zhàn)略投資目的包括：參股上游，控制相關(guān)資源，參股同業(yè)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，參股下游，控制市場；財務(wù)投資目的包括：投資與母企業(yè)主業(yè)經(jīng)營關(guān)聯(lián)度不高的其他企業(yè)，獲取高額利潤，從事私募股權(quán)投資，待其上市獲取超額利潤。

2.對參股對象及環(huán)境進(jìn)行分析：首先須系統(tǒng)分析擬參股對象所處行業(yè)的景氣度和發(fā)展階段，同時深入了解其內(nèi)部經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、所面臨的市場環(huán)境和市場占有率。

3.對參股投資事件本身進(jìn)行評估：評估投資本身是否符合母企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，在母企業(yè)現(xiàn)階段是否應(yīng)該做出這樣的決策，如果不進(jìn)行參股投資會帶來怎樣的影響，做出投資決策需要什么樣的人力、物力和財力來進(jìn)行保障。

4.對參股投資的風(fēng)險進(jìn)行識別、梳理和預(yù)案分析：從宏、微觀環(huán)境及一些潛在的不確定性因素入手，就其可能對投資引起的各類風(fēng)險的類型，如何規(guī)避及風(fēng)險產(chǎn)生并造成偏差以后的預(yù)案進(jìn)行分析和歸納，形成較為科學(xué)、完備的風(fēng)險分析報告和應(yīng)急預(yù)案書。

5.對投資發(fā)生以后的合作及監(jiān)管進(jìn)行論證：對投資發(fā)生后母企業(yè)與被投資企業(yè)的合作模式、溝通機制、信息反饋機制、責(zé)權(quán)履行方式和范圍、監(jiān)督機制等進(jìn)行論證和安排，形成書面的報告。

（二）強化投資合同的科學(xué)性、有效性和保全機制

在通過投資可行性報告及相關(guān)條件成熟以后，雙方進(jìn)入合同簽訂階段，應(yīng)確保合同的科學(xué)性和可行性，明確各方責(zé)、權(quán)、利，并對一方出現(xiàn)顯著偏差和背離的情況進(jìn)行分類說明，并在此基礎(chǔ)上對另一方的義務(wù)及該方如何啟動保全機制進(jìn)行明確說明和約定。

（三）強化參股投資后的風(fēng)險管控

1.組建“投資監(jiān)管委員會”：投資方組建由財務(wù)部門、發(fā)展規(guī)劃部門、調(diào)研部門、法律咨詢部門及企業(yè)相關(guān)中高級管理人員參加的“投資監(jiān)管委員會”，對參股公司進(jìn)行共同管理。既要關(guān)注參股公司自身經(jīng)營發(fā)展存在的經(jīng)營風(fēng)險、投資風(fēng)險等，還要關(guān)注參股公司與其實際控制方、關(guān)聯(lián)公司等存在的業(yè)務(wù)情況[6]。

2.建立對參股公司的綜合評價體系

根據(jù)投資合作約定及母公司調(diào)研部門的工作，廣泛收集、整理參股公司的各類信息和數(shù)據(jù)，結(jié)合其實際生產(chǎn)運營、財務(wù)收支及資產(chǎn)狀況，通過經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）、盈利能力、風(fēng)險管控能力等指標(biāo)對參股公司進(jìn)行綜合量化評價，設(shè)定相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，判斷其經(jīng)營是否正常、風(fēng)險是否可控、盈利能力和情況是否與投資可行性報告相吻合[7]。

3.建立針對參股企業(yè)的糾偏機制

當(dāng)參股公司經(jīng)營出現(xiàn)顯著偏差或者母企業(yè)對其綜合評價發(fā)現(xiàn)明顯問題的時候，應(yīng)按照合同約定對參股企業(yè)提出調(diào)整方案和建議措施，母企業(yè)在約定的范圍內(nèi)對參股企業(yè)提供支持，如果仍無法實現(xiàn)既定目標(biāo)，母企業(yè)應(yīng)啟動退出機制，尋找合法、合適的路徑，退出投資。

三、高校參股投資的主要風(fēng)險分析

高校主要是以參股形式把資金、土地、人力資源、無形資產(chǎn)（包括聲譽、某項科研技術(shù)或成果）等投入到企業(yè)中去。簡單來說就是校企合作，高校參與企業(yè)的利潤分配。當(dāng)前高校參股投資的主要風(fēng)險在于如下四方面：

（一）投資的可行性分析不完善

很多高校在上世紀(jì)90年代就有參股投資的經(jīng)濟(jì)活動，當(dāng)時的投資可行性分析基本缺失，或者僅僅只是一個形式。近年來，隨著此類經(jīng)濟(jì)事項的增多，再加上高校風(fēng)險意識和內(nèi)控體系的強化，普遍在參股投資前會形成相應(yīng)的可行性分析，但是多從自身的投資情況出發(fā)進(jìn)行分析，缺乏對被投資公司總體情況的研究及投資后風(fēng)險管控和應(yīng)急預(yù)案的規(guī)劃。

（二）無形資產(chǎn)投資方面的整體評估不科學(xué)

高校參股投資主要以無形資產(chǎn)為主，多以某項技術(shù)或?qū)＠鲀r入股目標(biāo)公司，由于專利和技術(shù)本身是一種創(chuàng)造性勞動，在市場上沒有明確的參考價值，高校只能委托評估機構(gòu)進(jìn)行估價，而評估機構(gòu)對技術(shù)本身并不十分了解，高?？蒲腥藛T雖對技術(shù)了解，又缺乏財會知識和資產(chǎn)運作經(jīng)驗，均難以對無形資產(chǎn)價值和發(fā)展前景進(jìn)行準(zhǔn)確評估。

（三）高校的合同管理缺失，難以有效維護(hù)高校投資利益

很多高校在合同管理方面存在短板，沒有形成相應(yīng)的審核、簽訂合同的明確規(guī)范，也未設(shè)立針對投資糾紛的處理流程，導(dǎo)致高校在簽訂參股投資協(xié)議時，審查合同流于形式，難以使高校在此類經(jīng)濟(jì)活動中處于平等互惠、相對安全的局面。

（四）投資以后的監(jiān)管缺失，體現(xiàn)為“重投資、輕監(jiān)管”

很多高校并未在其內(nèi)部針對參股投資活動設(shè)立專門監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管規(guī)范和流程不完善，難以真正起到按投資合同進(jìn)行監(jiān)督的作用，對投資之后的運營知之甚少，參股投資多年沒有回報的現(xiàn)象屢見不鮮，參股公司破產(chǎn)倒閉的情況也不在少數(shù)，給高校帶來了不小的投資損失[8]。

四、高校關(guān)于參股投資風(fēng)險管控的對策研究

（一）確定投資可行性分析的歸口管理部門，明確規(guī)范和要求，促進(jìn)協(xié)同工作，完成科學(xué)、可行、有效的可行性分析

高校應(yīng)首先確定對外投資的歸口管理部門，例如形成資產(chǎn)經(jīng)營公司來進(jìn)行主導(dǎo)，整合財務(wù)、資產(chǎn)、法律、科研等方面人員完成可行性分析，資產(chǎn)經(jīng)營公司對報告進(jìn)行初審，必要的時候可聘請專業(yè)的會計或律師事務(wù)所對可行性報告進(jìn)行分項和總體評價，上報高校財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組審議，提出相關(guān)建議再反饋資產(chǎn)經(jīng)營公司進(jìn)行溝通和修改，如此循環(huán)，財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組認(rèn)可方案以后，上報校長辦公會和黨委常委會進(jìn)行研究，再通過互動，形成最終決策方案（具體實施流程如圖1）[9]。

圖1：可行性分析的實施流程

（二）制定并完善非貨幣資產(chǎn)投資的評估辦法和流程

高校應(yīng)針對土地、人力資源、專利技術(shù)等非貨幣資產(chǎn)的投資制定相應(yīng)的評估辦法，由資產(chǎn)經(jīng)營公司組織實施，建立財務(wù)、人事、法律、相關(guān)科研人員及外部評估機構(gòu)參與的工作流程，針對高校所投入資產(chǎn)的當(dāng)前市場價值、產(chǎn)學(xué)研的結(jié)合情況、市場發(fā)展前景等要素進(jìn)行準(zhǔn)確評估[10]。

（三）強化對外投資的合同管理，促進(jìn)高校參股投資活動的規(guī)范化

建議高校的內(nèi)控管理部門負(fù)責(zé)合同管理的規(guī)范性工作，聘請具有企業(yè)管理和法律背景的人士為高校重大經(jīng)濟(jì)活動，尤其是對外投資的合同進(jìn)行審核，審核內(nèi)容包括各方是否具有明確責(zé)權(quán)安排，履行職責(zé)、行使權(quán)利的具體方式，重要信息披露情況，重要時間期限和節(jié)點的綜合考量，各方產(chǎn)生糾紛的約定處理方式，退出機制的設(shè)置等，相比較企業(yè)而言，以確保高校在并不擅長的商業(yè)合同方面與企業(yè)盡量信息對稱、平等互惠，避免高校不必要的損失[11]。

（四）強化監(jiān)管，完善投資的全過程管理

高校應(yīng)設(shè)立專門的對外投資監(jiān)管機構(gòu)，直接對學(xué)校最高決策層負(fù)責(zé)，建立和完善相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)范和流程，針對不同的對外投資類型分別制定通用的評價標(biāo)準(zhǔn)，以合同為依據(jù)，以實際經(jīng)營情況和利潤水平為考核內(nèi)容，使監(jiān)管貫穿整個投資過程，盡可能保證投資活動按合同約定的軌跡發(fā)展，切實維護(hù)高校投資的合法權(quán)益。

五、結(jié)束語

隨著市場機制作用的不斷凸顯，企業(yè)參股投資的風(fēng)險管控理論和實踐越來越豐富，為企業(yè)相應(yīng)的競爭和發(fā)展編織了有效的防護(hù)膜，同樣的，高校參股投資的活動也逐漸頻繁，涉及金額越來越大，高校應(yīng)結(jié)合自身特點，借鑒企業(yè)風(fēng)險管控的成熟經(jīng)驗，形成具有高校特點的對外投資風(fēng)險管控體系。

[1] 周正義,肖凌.內(nèi)部控制新發(fā)展-ERM概念框架[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì),2007(3):301-302.

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[3] 孫朝磊.風(fēng)險管理模型及其對高校財務(wù)風(fēng)險控制的啟示[J].中國證券期貨,2012(2):89-90.

[4] 孟祥霞.關(guān)于財務(wù)風(fēng)險管理理論研究的思考[J].財會研究,2007(1):40-41.

[5] 鮑紅勝.談投資參股公司的風(fēng)險防范[J].冶金財會,2011(10):45-46.

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[11] 管鵬.淺析高校財務(wù)風(fēng)險管理[J].會計之友,2011(11):68-70.

本文推薦專家：

盧才武，男，西安建筑科技大學(xué)管理學(xué)院，教授，研究方向：信息管理與信息系統(tǒng)。

王安民，男，西安電子科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，教授，研究方向：組織理論與戰(zhàn)略管理。

ERM-based Research on Risk Management in College Equity Participation Investment

SONGWEI,LIU WEIYUE
(Plan and finance division of Xidian University)

The fiscal management of colleges and universities has more contents than ever before due to the significant expansion of their scale, sustained growth of their economic aggregate, and their various investment activities. Therefore, colleges and universities have to be faced with the fiscal risks as market subjects. How to prevent and control fiscal risks becomes a new chanllege for college. This paper researches the present situation of college investment as stock holders, the risk points, and the management strategies by studying and cataloging ERM (Enterprise Risk Management). The result is a reference for college fiscal risk management.

ERM; Equity investment of colleges and universities; Risk management and control

G647.5

A

1008-472X(2016)03-0008-05

2016-03-16

宋瑋（1982-），男，陜西安康人，管理學(xué)碩士，西安電子科技大學(xué)計劃財務(wù)處會計核算科科