文|宮內(nèi)義彥

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Tells講述

日本金融大鱷宮內(nèi)義彥：為何我能察覺(jué)到日本經(jīng)濟(jì)泡沫要破滅？

文|宮內(nèi)義彥

光見(jiàn)股市和房地產(chǎn)

價(jià)格瘋長(zhǎng)，

物價(jià)卻沒(méi)有

隨之增長(zhǎng)，

是很奇怪的現(xiàn)象，

這令我深感不安。

在日本泡沫經(jīng)濟(jì)期間，歐力士較早地從房地產(chǎn)行業(yè)抽身，泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后所受到的沖擊也相對(duì)較小。

事實(shí)上，從1993年起，歐力士集團(tuán)收益結(jié)算連續(xù)3期持續(xù)減少，創(chuàng)下了歷史新低。毋庸置疑，這就是日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅所帶來(lái)的陣痛。當(dāng)時(shí)，不僅僅是非銀行機(jī)構(gòu)，證券公司、銀行等也接連破產(chǎn)。而歐力士?jī)H以收益減少這樣甚微的代價(jià)度過(guò)了危機(jī)。

那是不是就像人們想象的那樣，歐力士是因?yàn)檎_地“解讀”了時(shí)代，所以能夠及時(shí)撤出房地產(chǎn)事業(yè)呢？

其實(shí)并不是這樣。直到泡沫經(jīng)濟(jì)中期，歐力士都和其他企業(yè)一樣，在泡沫經(jīng)濟(jì)的激流中隨波逐流。那是一個(gè)沒(méi)經(jīng)歷過(guò)的人無(wú)法想象的年代，社會(huì)上充滿了花樣百出的發(fā)財(cái)之道，似乎做什么都能大賺特賺，有很多都可以說(shuō)是脫離常理、荒唐至極。我還清晰地記得，當(dāng)時(shí)某證券公司的高管一個(gè)勁兒地勸我多投資，還答應(yīng)只要我們肯掏錢，就給高額回報(bào)，我要求對(duì)方出一份書(shū)面保證，對(duì)方說(shuō)出不了，但可以在名片上記上一筆。當(dāng)然，我是不會(huì)碰這類的投資理財(cái)項(xiàng)目的。

在這樣一種看似大好的形勢(shì)下，作為歐力士的CEO，要喊“前進(jìn)”那真是一呼百應(yīng)，要喊“撤退”，卻是會(huì)遭受質(zhì)疑的。

那么，為什么我能做出“撤退”的決定呢？我想，這是因?yàn)樵诩ち髦须S波逐流的同時(shí)，我始終能保持那份冷靜，不時(shí)地自問(wèn)：“這樣下去真的行嗎？”

截至20世紀(jì)80年代中期，歐力士都在大力開(kāi)拓房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)，面向個(gè)人消費(fèi)者提供住宅融資服務(wù)，面向企業(yè)提供房地產(chǎn)信用貸款服務(wù)，當(dāng)時(shí)單身公寓投資領(lǐng)域也呈現(xiàn)出利好勢(shì)頭。

看到公司在房地產(chǎn)金融領(lǐng)域業(yè)務(wù)日益擴(kuò)大，咨詢顧問(wèn)公司都來(lái)諫言，建議可把眼光瞄準(zhǔn)國(guó)道一號(hào)線沿線的房子，不必在意地段如何，抓住什么就買什么。公司認(rèn)為這種做法已經(jīng)脫離真正業(yè)務(wù)的范疇，便予以婉拒。不想，這些公司今天遭到拒絕，明天又登門，不厭其煩地費(fèi)盡口舌建議我們進(jìn)軍單身公寓市場(chǎng)。

進(jìn)入20世紀(jì)80年代后半期，整個(gè)金融界爆發(fā)全域性的“借貸競(jìng)爭(zhēng)”，歐力士也未能幸免，被卷入其中。這場(chǎng)風(fēng)暴是租賃公司、住宅金融專業(yè)公司和銀行之間的融資競(jìng)爭(zhēng)，可謂金融版的“三國(guó)演義”。競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，原本理應(yīng)嚴(yán)肅、苛刻的融資條件變得越來(lái)越寬松甚至不合常理。

正值此時(shí)，某位銀行行長(zhǎng)的一句話引起了我的注意。他說(shuō)：“日本銀行（日本的中央銀行）如此大幅實(shí)行金融寬松政策，物價(jià)卻遲遲沒(méi)有上漲，這太不正常了?！?/p>

就是這樣的一句話，你可以把它視為聊天中的一句閑話，也可以把它視為混沌中的警鐘。如何抉擇，最終就成為了在泡沫經(jīng)濟(jì)中歐力士和其他企業(yè)不同結(jié)局的分歧點(diǎn)。

泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的房地產(chǎn)行業(yè)賺錢很快，都是大額交易，所帶來(lái)的利潤(rùn)也大，因此當(dāng)時(shí)日本的金融公司都一股腦地開(kāi)始投資房地產(chǎn)。但事實(shí)正如那位銀行行長(zhǎng)所說(shuō)，光見(jiàn)股市和房地產(chǎn)價(jià)格瘋長(zhǎng)，物價(jià)卻沒(méi)有隨之增長(zhǎng)，是很奇怪的現(xiàn)象，這令我深感不安。

于是，我決定對(duì)擔(dān)保房地產(chǎn)實(shí)施保守評(píng)估，把估價(jià)率降到七成。

與此不同，其他公司依然保持樂(lè)觀看法積極推進(jìn)。某都市銀行對(duì)房地產(chǎn)融資實(shí)施高達(dá)100%的估價(jià)率，這意味著完全放棄手中資金。甚至有一家非銀行機(jī)構(gòu)竟然啟動(dòng)了期限為100年的房地產(chǎn)貸款項(xiàng)目。目睹這些現(xiàn)象，與其說(shuō)是分析，不如說(shuō)是直覺(jué)告訴我，問(wèn)題已經(jīng)突破了危險(xiǎn)的“紅線”，再這樣和別人一樣沉陷其中，可能會(huì)令公司基業(yè)毀于一旦。我當(dāng)機(jī)立斷，在公司發(fā)布內(nèi)部指示，要求收緊房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)。

號(hào)令一出，立刻遭到公司內(nèi)外的強(qiáng)烈質(zhì)疑和反對(duì)。以房地產(chǎn)部門為中心，呼吁撤回縮小房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)號(hào)令的呼聲四起。反對(duì)者們親眼看見(jiàn)業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛大步朝前邁進(jìn)，無(wú)論如何不可能接受自己公司“背道而行”。顯而易見(jiàn)，面對(duì)他們，道理是說(shuō)不通的。年輕氣盛的我并未讓步，依然堅(jiān)持原有決定。終于，一些房地產(chǎn)部門的高管按捺不住，開(kāi)始領(lǐng)著部下辭職，又或者高薪跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手公司。

在我的堅(jiān)持下，和同類企業(yè)相比，歐力士提早一年明智地撤出房地產(chǎn)市場(chǎng)，總算安穩(wěn)度過(guò)了泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)。伴隨泡沫經(jīng)濟(jì)的終結(jié)，經(jīng)歷了動(dòng)蕩不安的金融界已經(jīng)是遍體鱗傷。負(fù)面影響也開(kāi)始波及證券公司和銀行，不少昔日的同行和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手都不堪重負(fù)，被迫倒閉。

若像平常一樣思考行事，歐力士的房地產(chǎn)“撤退”可能不會(huì)如此理想。能在激流中下達(dá)“撤退”號(hào)令，應(yīng)該說(shuō)靠的是長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)累積下的直覺(jué)反應(yīng)。

不僅日本的經(jīng)濟(jì)界沒(méi)能在泡沫經(jīng)濟(jì)中正確“解讀”時(shí)代，日本的政治中樞——“霞關(guān)”也沒(méi)能做到。政府不加深思地將泡沫經(jīng)濟(jì)推向破滅已是失策，面對(duì)慘痛的現(xiàn)實(shí)，不愿正視錯(cuò)誤，長(zhǎng)年無(wú)所作為，讓各種問(wèn)題放任自流，導(dǎo)致財(cái)政赤字積重難返，引發(fā)慢性通貨緊縮，使日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期停滯低迷狀態(tài)。歷史的教訓(xùn)一再告訴我們，一旦經(jīng)濟(jì)之舵的方向轉(zhuǎn)錯(cuò)，國(guó)家就會(huì)誤入歧途，走向沉淪。

我認(rèn)為，商海里浮沉，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)該緊跟時(shí)代趨勢(shì)，敏感地捕捉經(jīng)濟(jì)的躍動(dòng)，比其他企業(yè)搶先一步輸出時(shí)代真正需要的產(chǎn)品或信息。與此同時(shí)，要始終保持頭腦冷靜，帶著一種危機(jī)感的審視來(lái)時(shí)路，時(shí)不時(shí)地自問(wèn)，這樣一路加速行不行？會(huì)不會(huì)遇到危機(jī)？

一方面要求大家盡早察覺(jué)時(shí)代的變化，并隨之采取敏捷的行動(dòng)；另一方面又要求大家細(xì)心注意，回避風(fēng)險(xiǎn)。這兩種立場(chǎng)看似相反，但只有同時(shí)培養(yǎng)這兩種感覺(jué)，才能客觀地判斷時(shí)代的變化，才能得到時(shí)代所帶來(lái)的恩惠。

（《抓住好風(fēng)險(xiǎn)》，宮內(nèi)義彥著，蔣豐譯，東方出版社。本書(shū)即日起將正式向全國(guó)新華書(shū)店和各網(wǎng)上書(shū)城發(fā)行。）

作者簡(jiǎn)介：宮內(nèi)義彥，日本最大的綜合金融服務(wù)集團(tuán)ORIX（歐力士）集團(tuán)資深董事長(zhǎng)。歐力士集團(tuán)創(chuàng)建于1964年，引入了美國(guó)的租賃金融理念和業(yè)務(wù)模式，并迅速成長(zhǎng)為日本最大的綜合金融服務(wù)商，也是日本最大的非銀行金融機(jī)構(gòu)。宮內(nèi)義彥常年助推日本政府進(jìn)行體制改革，曾歷任數(shù)屆日本政府綜合體制改革會(huì)議議長(zhǎng)等要職，在日本政界、企業(yè)界、金融界擁有很高影響力。作為歐力士集團(tuán)的創(chuàng)始成員之一，宮內(nèi)義彥參與并見(jiàn)證了日本戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)騰飛的階段，也完整親歷了日本經(jīng)濟(jì)自20世紀(jì)90年代陷入的低迷和困頓。宮內(nèi)義彥與歐力士風(fēng)雨同舟50年，親身見(jiàn)證了歐力士從1億日元資金和13位員工起步，到快速成長(zhǎng)為全球領(lǐng)先的綜合金融服務(wù)集團(tuán)的全過(guò)程。如今，歐力士集團(tuán)已是世界500強(qiáng)企業(yè)之一。