杜亭亭

摘要：本文基于協(xié)整與ECM模型對(duì)云南省1995-2014年固定資產(chǎn)投資和GDP進(jìn)行定量分析，結(jié)論表明，云南省經(jīng)濟(jì)增長主要靠投資拉動(dòng)，并且為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速增長，云南省仍需繼續(xù)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，同時(shí)優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，增加科技投入。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)增長；協(xié)整與ECM模型

中圖分類號(hào)：F127 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）016-000-01

近年來，中國經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資也將結(jié)束年增長20%的歷史，并且增速還在下降，轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)正在向投資主導(dǎo)的模式向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的模式轉(zhuǎn)變。在這樣的大背景下，云南省目前一直保持較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，同時(shí)伴隨著固定資產(chǎn)投資的快速擴(kuò)張。2014年，云南省GDP實(shí)現(xiàn)12814.59億元人民幣，名義增長率達(dá)9.33%。云南省固定資產(chǎn)投資總額達(dá)到11073.86億元人民幣，達(dá)到歷史新高，占GDP比重86.42%，增幅達(dá)15.09%。

一、文獻(xiàn)回顧

蔡昉（2013）提出中國經(jīng)濟(jì)目前開始出現(xiàn)資本邊際報(bào)酬遞減的現(xiàn)象，政府主導(dǎo)的大規(guī)模投資已經(jīng)不能保證社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，提高資本勞動(dòng)比和全要素生產(chǎn)率是經(jīng)濟(jì)增長的根本途徑；江飛濤、武鵬等（2014）從經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力機(jī)制的角度展開具體的理論和實(shí)證分析，認(rèn)為政府推動(dòng)投資高速增長進(jìn)而驅(qū)動(dòng)工業(yè)快速增長的方式，是當(dāng)前要素主導(dǎo)驅(qū)動(dòng)型增長動(dòng)力機(jī)制形成的主要原因，它導(dǎo)致工業(yè)全要素生產(chǎn)率和資本效率的急劇惡化，以及工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力機(jī)制的失衡與增長動(dòng)力的快速弱化，這種增長方式會(huì)給未來中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)的長期健康發(fā)展帶來了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；沈坤榮、滕永樂（2015）通過對(duì)經(jīng)濟(jì)增長相關(guān)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)，由于社會(huì)投資回報(bào)率不斷下降，企業(yè)自主投資意愿下降，固定投資增速仍延續(xù)回落之勢(shì)，特別是2014 年以來，房地產(chǎn)投資大幅下滑進(jìn)一步拖累了全社會(huì)固定資產(chǎn)投資，中國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)明顯增大。當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展階段轉(zhuǎn)換時(shí)期，必須要把推動(dòng)發(fā)展的立足點(diǎn)轉(zhuǎn)到提高增長效益上來，提升全要素生產(chǎn)率，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

二、實(shí)證分析

本文將總產(chǎn)出Y用云南省歷年GDP表示，資本投入量K用云南省歷年固定資產(chǎn)投資總額代替，故先對(duì)模型中的lny和lnk進(jìn)行回歸，回歸分析中，取y和k分別為云南省1995-2014年人均GDP和人均固定資產(chǎn)投資的數(shù)據(jù)。ADF統(tǒng)計(jì)量 -3.7496小于各個(gè)顯著水平下的臨界值，dlnex平穩(wěn)，因此lnGDP是一階單整序列。LNFDI檢驗(yàn)過程類似，都為一階單整序列。

ADF統(tǒng)計(jì)量為-4.4046，根據(jù)查表及計(jì)算得0.5%顯著性水平下臨界值為-3.9053，因此殘差序列平穩(wěn)，lnex、lnim、lnpt存在協(xié)整關(guān)系。

回歸結(jié)果方程形成如下：

D（LNGDP）= 0.63D（LNFDI）- 0.47e（-1）

誤差修正系數(shù)為負(fù)，符合反向修正機(jī)制。結(jié)果表明云南省固定資產(chǎn)投資的短期變動(dòng)對(duì)GDP存在正向的拉動(dòng)作用。此外，由于短期調(diào)整系數(shù)是顯著的，表明每年實(shí)際發(fā)生的固定資產(chǎn)投資與其長期均衡值的偏差中的約47%被修正。

與全國相比，云南省的固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大，經(jīng)濟(jì)增長過分地依賴投資的拉動(dòng)。應(yīng)注意協(xié)調(diào)投資、消費(fèi)、需求三者在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長過程中的作用。固定資產(chǎn)投資規(guī)模過大，會(huì)造成投資效率的過低，造成資源浪費(fèi)。應(yīng)進(jìn)一步改善投資管理體制，固定資產(chǎn)投資不能片面地追求規(guī)模和速度，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)科學(xué)決策和管理。此外，由于投資管理制度的不完善，在建項(xiàng)目投資超預(yù)算，上報(bào)審批時(shí)壓規(guī)模，投入資本部分流失，致使項(xiàng)目投資效益低。云南省大中型企業(yè)的投資盲目性很大，缺乏科學(xué)的決策。政府應(yīng)合理調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，減小固定資產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，加強(qiáng)對(duì)支柱性產(chǎn)業(yè)的支持力度，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)；協(xié)調(diào)區(qū)域發(fā)展，優(yōu)化區(qū)域投資結(jié)構(gòu)；加大投入發(fā)展社會(huì)公共事業(yè)，促進(jìn)社會(huì)與經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。加強(qiáng)對(duì)當(dāng)前固定資產(chǎn)投資的合理引導(dǎo)，要處理好大中小型建設(shè)項(xiàng)目的協(xié)調(diào)關(guān)系。