周志穎

摘要：近年來我國股票市場的不斷發(fā)展，對國民經(jīng)濟的發(fā)展也有很大的促進作用，股票價格的變動是股票市場發(fā)展的一個基本特征，影響股票價格變動的因素有很多，比如市場的宏觀經(jīng)濟運行、市場監(jiān)管、政治形勢等等，而投資者最為看重的是上市公司披露的相關(guān)財務(wù)信息，本文主要從理論出發(fā)，分析上市公司的財務(wù)狀況對股票價格的影響。

關(guān)鍵詞：財務(wù)信息；股票價格；上漲；下降

一、研究背景及意義

（一）研究背景

我國股票市場自從成立以來規(guī)模不斷擴大，但是隨著不斷擴大的規(guī)模，我國股市也出現(xiàn)了動蕩發(fā)展階段、逐步和市場化階段。我國股市并未成熟，仍存在一定的缺陷，總體上是不穩(wěn)定的，風(fēng)險大和股票價格波動劇烈。的確，股票市場上價格是不斷波動的，并且具有隨機波動的特點，但是這種隨機波動的特點也是有一定規(guī)律性的，并不是毫無規(guī)律可循，股票價格的波動不但要受國家的宏觀經(jīng)濟形式和產(chǎn)業(yè)政策的影響，還與投資者對股票價格的心理變動和上市公司對外披露的財務(wù)報告有關(guān)。因此，在分析股票價格變動的影響因素時，不僅僅要考慮政策環(huán)境，社會和政治形勢以及市場供求關(guān)系，最重要的是上市公司財務(wù)狀況的相關(guān)信息對投資者的判斷起著非常重要的作用。在一個完善的資本市場，投資者一定會選擇財務(wù)狀況透明、經(jīng)營業(yè)績良好、有發(fā)展前途的企業(yè)，而經(jīng)營業(yè)績差的企業(yè)往往是因為管理不善，無投資者青睞，最終會退出股票市場。投資者要利用上市公司提供的公開財務(wù)信息，分析股票的價格走勢，對股票進行估值，分析企業(yè)的經(jīng)營狀況，然后決定是否對該企業(yè)進行投資。因此，分析財務(wù)信息對股票價格的影響，以及哪些財務(wù)指標對股票價格的影響更為顯著，這對投資者的判斷是非常重要的。

（二）研究意義

股票投資已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟生活中的一個重要投資活動，股票投資有助于我國資源的合理配置，如今的人們對于股票的投資由最初的狂熱從眾到現(xiàn)在的理性投資，股票投資已經(jīng)成為現(xiàn)代社會人們生活的一種重要的投資理財方式。所以，研究上市公司財務(wù)狀況對于股票價格的影響，可以為意愿投資者提供更為全面的資料信息，便于投資者做出正確的選擇，實現(xiàn)利益最大化。

二、本文的不足之處

我國的股票市場尚不完善，股票市場的變動難以準確把握，相關(guān)財務(wù)信息對股票價格影響的理論分析過程中，可能由于時間倉促以及本人的研究水平有限，理論分析時可能存在瑕疵。

三、相關(guān)的理論分析

（一）股票價格的理論

股票不是有形的產(chǎn)品，自身并沒有什么價值，它反映的只是一種資本，代表著財產(chǎn)的所有權(quán)，股票能為投資者帶來未來投資收益，因此股票能進行公開買賣，并獲得相應(yīng)的價格。

股票價格是指股票的所有權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時的交易價格。一般分為股票的理論價格和股票的市場價格。在假定股票的股息紅利收益不變的情況下，股票的理論價格簡單的用公式表示為：股票的理論價格=股息紅利收益/市場利率；股票的市場價格就是指股票在市場上流通的買賣價格。

（二）股票價格的影響因素

在市場環(huán)境錯綜復(fù)雜的情況下，影響股票價格的因素有很多，有市場內(nèi)部因素、政治因素、經(jīng)濟周期和公司盈利能力、股利政策、企業(yè)凈資產(chǎn)、資產(chǎn)重組以及股份分割等因素。

1、市場內(nèi)部因素。市場內(nèi)部因素是指市場內(nèi)部供給及需求之間的對應(yīng)關(guān)系，也就是流通股票數(shù)和流動資金量之間的相對比例關(guān)系。如果股票的供給量大于市場上的流動資金量，股票價格就會下降，反之，若股票價格供給量大于市場上流動資金量，股票價格就會上漲。

2、政治因素。國家領(lǐng)導(dǎo)人的更替，政府的換屆等等。例如，臺灣領(lǐng)導(dǎo)人換屆，蔡英文上臺后勢必造成兩岸關(guān)系緊張，對投資者的心理會產(chǎn)生一定的影響。另外，政府制定的相關(guān)法規(guī)與政策也會影響股票價格。在中國，如果沒有穩(wěn)定的政治局面，股票市場一定會出現(xiàn)大幅波動，從而影響國民經(jīng)濟健康發(fā)展。

3、經(jīng)濟周期。經(jīng)濟周期一般是經(jīng)歷衰退、復(fù)蘇、高漲和蕭條四個階段。當經(jīng)濟衰退到一個最低點時，經(jīng)濟必然會出現(xiàn)復(fù)蘇，這是經(jīng)濟周期的必然趨勢，這時投資者會覺得經(jīng)濟形勢會好轉(zhuǎn)，企業(yè)利潤就會增加，投資者對股票的需求量就會增加，從而股票價格就會上升。由于股票供應(yīng)量的增加，資金開始出現(xiàn)退出市場的跡象，這時股票價格就會下降，周而復(fù)始。

4、公司盈利能力。公司盈利能力是衡量公司業(yè)績最直接的指標，盈利水平可以直接看出公司的經(jīng)營狀況，盈利水平是影響股票投資的，因此公司的盈利能力是影響股票價格的。公司盈利能力提高，投資者就會對公司未來的經(jīng)營業(yè)績抱有樂觀心態(tài)，并且投資入股，這自然會推動公司股票價格的上漲。反之，若盈利能力降低，股票價格也會隨之下降。但是，我們要關(guān)注公司盈利能力與股票價格變動的過程并不完全同步，股票價格反映了投資者對公司盈利能力的一個評估結(jié)果，一般情況下，股票價格的變動要比盈利變動的提前一步。

5、股利政策。股票價格會受到股利政策的直接影響，股票價格與股利政策成正相關(guān)關(guān)系。股票價格會隨著股利水平的增高而上漲，股利水平下跌時，股票價格也隨之下跌。公司的利潤不代表是投資者的利潤，真正分配給投資者的股利才算是歸屬于投資者的利益，上市公司作為大型企業(yè)集團除了支付股東股利還要擴大企業(yè)再生產(chǎn)，股利政策的不同會影響不同時期股利的收入。

6、公司凈資產(chǎn)。公司凈資產(chǎn)就是全體股東的所有者權(quán)益，對股票價格的波動起著重要作用。由于公司的持續(xù)經(jīng)營，會有公司凈資產(chǎn)的不斷增加。而公司每股凈資產(chǎn)的增加一般會使股票價格增長，反之，若每股凈資產(chǎn)下降，股票價格也會下降。

7、資產(chǎn)重組。若上市企業(yè)發(fā)生資產(chǎn)重組一般情況是為了進一步擴大規(guī)模，形成規(guī)模效益，打壓對手，更好的發(fā)展本企業(yè)，同時也會對公司價值造成很大影響。公司資產(chǎn)重組對股票價格的影響要根據(jù)具體情況分析，若資產(chǎn)重組后，企業(yè)發(fā)展更為完善，盈利能力更強，那么股票價格勢必隨之上漲；反之，若資產(chǎn)重組后，企業(yè)發(fā)展受阻，股票價格一定會下降，并給企業(yè)帶來一定的經(jīng)濟損失。

8、股份分割。股份分割就是把原來的股票分割成大小相同的較小的股票。股份分割會促使股價上漲，一般是在每年結(jié)算的月份進行股份分割。股份分割對于投資者來說形成了實際利益，投資者持股數(shù)增加，未來就有可能獲得的收益就會更多。股份分割確實對股價上漲是有利的。

四、結(jié)論

本文主要根據(jù)上市公司的部分財務(wù)信息對股票市場價格變動的影響進行了理論分析，企業(yè)的盈利能力和企業(yè)最后歸屬于本企業(yè)股東權(quán)益的多少，對于投資者來說是更為看重的，因為這直接關(guān)系到投資者的切身利益，這也會直接導(dǎo)致股票價格出現(xiàn)上漲或者下降?？傊?，上市公司的財務(wù)信息變動對股票價格的影響至關(guān)重要，同時為投資者進行投資提供了關(guān)鍵指導(dǎo)。（作者單位：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)）

參考文獻：

[1]劉自軍.我國上市公司股票價格與公司財務(wù)數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)性分析[D].武漢科技大學(xué).2008.

[2]姜國華.財務(wù)報表分析與證券投資，北京大學(xué)出版社，2008.

[3]施東暉.中國股市微觀行為：理論與實證，上海遠東出版社，2001.

[4]張小溪.跟巴菲特學(xué)看上市公司財務(wù)報表，企業(yè)管理出版社，2010.5.

[5]洪偉，我國上市公司股票價格與財務(wù)指標相關(guān)性研究，江西財經(jīng)大學(xué)碩士論文，2013.6