張璐

摘要：本文分為兩部分，第一部分簡(jiǎn)要介紹了國(guó)際貨幣制度的演變，包括從金本位到虛金本位，到布雷頓森林體系以及到牙買(mǎi)加體系；第二部分根據(jù)股票分析軟件整理的數(shù)據(jù)，對(duì)目前國(guó)際上較為重要的幾類(lèi)貨幣進(jìn)行了詳細(xì)的分析，從歷史數(shù)據(jù)分析了英鎊、歐元、日元、美元及人民幣的整體走勢(shì)以及對(duì)未來(lái)貨幣走勢(shì)進(jìn)行了大體的預(yù)測(cè)。

關(guān)鍵詞：貨幣體系；貨幣現(xiàn)狀；貨幣趨勢(shì)

一、國(guó)際貨幣制度的演變

（一）金本位制度

金本位制度是指以一定成色及重量的黃金為本位貨幣的制度）。它起源于第一次世界大戰(zhàn)前，發(fā)展于19世紀(jì)，是國(guó)際貨幣體系歷史上的第一個(gè)國(guó)際貨幣制度。

金本位制度是一種非常穩(wěn)定的貨幣制度，因?yàn)樵谶@種貨幣制度下各國(guó)貨幣之間的比價(jià)、黃金以及其他代表黃金流通的鑄幣和銀行券之間的比價(jià)以及各國(guó)物價(jià)水平相對(duì)穩(wěn)定。所以金本位對(duì)國(guó)際匯率、貿(mào)易以及各國(guó)間資本流動(dòng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有正向作用。

但是不足之處在于金本位過(guò)度依賴(lài)黃金，而現(xiàn)實(shí)中黃金產(chǎn)量的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿(mǎn)足世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長(zhǎng)對(duì)黃金的需求，因此金本位不能隨著社會(huì)發(fā)展而發(fā)展。而且各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異性也導(dǎo)致黃金儲(chǔ)備分布嚴(yán)重不平衡。這樣也導(dǎo)致銀行券發(fā)行數(shù)量劇增，黃金的兌換日益困難。一戰(zhàn)爆發(fā)，各國(guó)便中止黃金輸出，停止銀行券和黃金的自由兌換，自此金本位制度正式瓦解。

（二）虛金本位制度（又稱(chēng)金匯兌本位制）

虛金本位制度盛行于一戰(zhàn)結(jié)束到30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條。從命名上就可以看出它補(bǔ)充了金本位制度黃金不足的難題，節(jié)約了黃金的使用。但在世界貿(mào)易的發(fā)展中對(duì)黃金的需求和黃金的產(chǎn)量的缺口仍然存在，尤其是在匯率頻繁波動(dòng)時(shí)用黃金干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)維系固定比價(jià)顯得力不從心。所以在1929-1933年出現(xiàn)的世界經(jīng)濟(jì)大危機(jī)中國(guó)際虛金本位制度瓦解。

（三）布雷頓森林體系國(guó)際貨幣體系

“國(guó)際貨幣基金協(xié)定”確立了美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”協(xié)議，從此奠定了美元在國(guó)際上的地位。

布雷頓森林體系解決了國(guó)際儲(chǔ)備短缺的問(wèn)題，也就是黃金短缺的問(wèn)題，從而可以相對(duì)穩(wěn)定金融市場(chǎng)，而國(guó)際貨幣基金組織及資金融通方案也促進(jìn)了國(guó)際金融間的合作。

但是布雷頓森林體系主體是以一個(gè)強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)體來(lái)穩(wěn)固世界金融市場(chǎng)，但因?yàn)榇私?jīng)濟(jì)實(shí)體的起伏與衰盛會(huì)導(dǎo)致世界金融市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，而造成不穩(wěn)定性，所以也在70年代奔潰。

（四）牙買(mǎi)加體系

牙買(mǎi)加體系是繼布雷頓森林體系后IMF通過(guò)的《牙買(mǎi)加協(xié)定》確立的，一直從70年代沿用至今。在《牙買(mǎi)加協(xié)定》中確認(rèn)了世界使用浮動(dòng)匯率，從而使得浮動(dòng)匯率制度合法化，也依然繼續(xù)沿用全球多邊自由支付原則。

牙買(mǎi)加體系使國(guó)際儲(chǔ)備多元化，擺脫了對(duì)單一貨幣的依賴(lài)以及貨幣供應(yīng)，并解決了“特里芬難題”。浮動(dòng)匯率制能夠靈敏反應(yīng)各國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)，也可以相對(duì)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)狀況。牙買(mǎi)加體系使貨幣調(diào)解機(jī)制多樣化，避免了布雷頓體系下調(diào)節(jié)失靈的尷尬。

但是牙買(mǎi)加體系確立的浮動(dòng)匯率制度卻加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)和體系的震動(dòng)與混亂，這也會(huì)導(dǎo)致短期投機(jī)行為的大量出現(xiàn)，比如套匯、套利等各種短線(xiàn)投機(jī)行為，增加了金融危機(jī)發(fā)生的頻率；而匯率的變化也更加難以預(yù)測(cè)及掌握，不利于長(zhǎng)期投資與貿(mào)易；調(diào)解機(jī)制多樣化不能根本上改變國(guó)際收支失衡的矛盾。亞洲金融危機(jī)，國(guó)際貨幣基金組織的幾次干預(yù)失敗就是例證。

二、對(duì)日元，歐元，英鎊，人民幣以及美元的現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)。

（一）美元人民幣現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)

2005年7月，1美元=8.2769人民幣（最高）；2014年1月，1美元=6.0930人民幣（最低）。從2005年以來(lái)，人民幣相對(duì)美元來(lái)說(shuō)一直處于貶值的狀態(tài)，近期美元加息，也使人民幣更加疲軟。

12月，人民幣被批準(zhǔn)納入SDR，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際地位來(lái)說(shuō)將有著巨大的象征意義。人民幣將變?yōu)槿蛴餐ㄘ?，挑?zhàn)西方在全球貨幣治理中的統(tǒng)治地位。人民幣被納入SDR，將使人民幣向世界大范圍的遷移。

有市場(chǎng)傳言人民幣短期會(huì)有貶值的可能。如果按照上述對(duì)于美元走勢(shì)的分析，人民幣確實(shí)短期有貶值的可能?？傮w分析，人民幣當(dāng)下繼續(xù)升值不符合美國(guó)的利益、不符合強(qiáng)勢(shì)美元的利益。人民幣繼續(xù)升值會(huì)使國(guó)內(nèi)低迷的經(jīng)濟(jì)更加下滑。浮動(dòng)匯率政策，比較符合中美雙方的現(xiàn)實(shí)利益。預(yù)計(jì)在人民幣貶值的預(yù)期下，中國(guó)將繼續(xù)出現(xiàn)溫和的資本外流。因?yàn)橹袊?guó)仍擁有全球最大外匯儲(chǔ)備，資本外流有很大一部分是政府刻意的政策選擇，而不是恐慌的投資者在尋求退出。

（二）美元日元現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)

1998年，1美元兌147.63日元（最高）；2012年，1美元兌75.56日元（最低）。由此可看出，從1992年一直到2007年，日元對(duì)美元基本比較平穩(wěn)，并無(wú)較大變動(dòng)幅度，從2008年開(kāi)始到2013年急劇下降，因?yàn)?008年美元遭遇經(jīng)濟(jì)危機(jī)，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)都受到較大影響，美元貶值嚴(yán)重。到2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的才復(fù)蘇，美元走勢(shì)開(kāi)始向上。

（三）歐元美元現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)

1999年，開(kāi)盤(pán)1.1740，最低0.9990；2000年， 開(kāi)盤(pán)1.0080，最低0.8230（歷史最低）；2008年，開(kāi)盤(pán)1.4720，最低1.2330；2014年，開(kāi)盤(pán)1.3745，最低1.2096。2014年3、4月份，歐元/美元持續(xù)走低。從2002年到2010年歐元美元持續(xù)走高就說(shuō)明此期間的歐元一直在升值，相對(duì)來(lái)說(shuō)即美元貶值。而2014年開(kāi)始，歐元美元有走低的趨勢(shì)，這與美元和其他貨幣分析的情形相似，因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)大部分的康復(fù)導(dǎo)致美元也持續(xù)走強(qiáng)。

（四）英鎊美元現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)

1989年，開(kāi)盤(pán)1.6050，最低1.5350；1996年，開(kāi)盤(pán)1.5460，最低1.4890；2002年，最低1.4040；2007年，開(kāi)盤(pán)1.9570，最低2.1160；2009年，開(kāi)盤(pán)1.4530，最低1.3500；2015年，開(kāi)盤(pán)1.5582，最低1.4565。

2002年以前，英鎊美元相對(duì)來(lái)說(shuō)匯率比較穩(wěn)定，2003年開(kāi)始到2008年英鎊美元持續(xù)走高，與日元?dú)W元走勢(shì)相同，都在2008年以后又慢慢下降。

（五）美元指數(shù)現(xiàn)狀分析及預(yù)測(cè)

從美元指數(shù)走勢(shì)圖可以看到，1986年，開(kāi)盤(pán)124.18，最低103.55；1987年，開(kāi)盤(pán)103.40，最低85.33；1988年，開(kāi)盤(pán)85.90，最低85.87；2001年，開(kāi)盤(pán)109.33，最低108.32；2002年，開(kāi)盤(pán)116.40，最低101.80；2008年，開(kāi)盤(pán)76.54，最低70.69；2013年，開(kāi)盤(pán)79.69，最低78.92；2015年，開(kāi)盤(pán)90.26，最低90.24。

通過(guò)對(duì)美元指數(shù)走勢(shì)圖的分析，可以得出，從1986年到1991年，美元一直處于微弱的貶值狀態(tài)，從1992年開(kāi)始一直到2002年又開(kāi)始回升，達(dá)到近期最高點(diǎn)120.99，隨后一直到2008年跌倒最低點(diǎn)70.69，金融危機(jī)也一直持續(xù)到2014、15年，美元貶值才有所緩和。

對(duì)美元未來(lái)的預(yù)期：美元依然強(qiáng)勢(shì)。

剖析美元走勢(shì)是分析宏觀經(jīng)濟(jì)中不可或缺的部分。美元走強(qiáng)可以反映出對(duì)美國(guó)的信心，或者反映了其他地區(qū)經(jīng)濟(jì)走弱以及對(duì)全球安全資產(chǎn)的搶購(gòu)。IMF同一份報(bào)告顯示，美國(guó)的加息也反映了對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂(lè)觀看法、而并非出于收緊貨幣政策的動(dòng)機(jī)。近期，美國(guó)景氣的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)足矣支撐起強(qiáng)勢(shì)美元。（作者單位：湘潭大學(xué)）

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