王麗秀

摘 要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，金融業(yè)發(fā)展迅速，銀行業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心，是一國(guó)綜合國(guó)力的重要組成部分。商業(yè)銀行更是作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，吸引著越來越多的人的關(guān)注。本文將對(duì)目前商業(yè)銀行發(fā)展面對(duì)的發(fā)展環(huán)境，發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析，進(jìn)而提出一些可行性建議。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；投資價(jià)值；宏觀環(huán)境；分析

近年來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，銀行業(yè)也在持續(xù)快速發(fā)展，同時(shí)也出現(xiàn)了更多的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依舊有著不少的危機(jī)與變化，所以商業(yè)銀行的未來發(fā)展前景依舊存在著一定的不確定性，但是不可否認(rèn)的是商業(yè)銀行在金融業(yè)存在著重要意義。在這種經(jīng)濟(jì)變革的宏觀背景下，對(duì)于商業(yè)銀行的投資價(jià)值進(jìn)行研究十分重要。

一、商業(yè)銀行

商業(yè)銀行，意思為存儲(chǔ)銀行，其英文縮寫是CB。

1.商業(yè)銀行的概念

商業(yè)銀行區(qū)別于中央銀行和投資銀行，是以主要經(jīng)營(yíng)工商業(yè)存款，放款業(yè)務(wù)，以盈利為目的貨幣經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

2.商業(yè)銀行類別

目前我國(guó)的商業(yè)銀行主要分為：（1）國(guó)有商業(yè)銀行，工、農(nóng)、中、建；（2）股份制商業(yè)銀行，交通銀行、中信實(shí)業(yè)、廣大、民生、深圳發(fā)展、浦東發(fā)展、廣東發(fā)展、華夏、興業(yè)；（3）地方性商業(yè)銀行：其主要是指農(nóng)村信用合作社、城市信用合作社和城市商業(yè)銀行。

二、商業(yè)銀行的投資優(yōu)點(diǎn)

商業(yè)銀行擁有較好的成長(zhǎng)性和盈利能力，銀行業(yè)的壟斷地位難以改變，固定的存貸利差，基準(zhǔn)利率由國(guó)家管理，返現(xiàn)的監(jiān)管力度強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展勢(shì)頭好等優(yōu)點(diǎn)。商業(yè)銀行投資價(jià)值的理論（歐文·費(fèi)雪理論、格雷厄姆“安全邊際”理論、巴菲特“內(nèi)在價(jià)值”理論、斯騰加特“經(jīng)濟(jì)增加值”理論）研究成果，可以提供給眾多的投資者，對(duì)確立一個(gè)有潛力的發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行了有力保障，同時(shí)為商業(yè)銀行可以更好的實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略計(jì)劃與目標(biāo)也提供了很大幫助。幫助管理人員更好的鞏固、發(fā)展了核心競(jìng)爭(zhēng)力。更加科學(xué)的將商業(yè)銀行的內(nèi)在價(jià)值評(píng)估出來，為商業(yè)銀行監(jiān)管人員的管理與監(jiān)控提供有效的信息支持。

三、商業(yè)銀行投資價(jià)值宏觀環(huán)境分析

宏觀經(jīng)濟(jì)在國(guó)際方面分析：全球經(jīng)濟(jì)化嚴(yán)重，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度普遍下降。宏觀經(jīng)濟(jì)在國(guó)內(nèi)方面分析：新常態(tài)特征更加明顯，經(jīng)濟(jì)金融改革不斷加速。

1.國(guó)內(nèi)宏觀政策要求

“十二五”規(guī)劃指的是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的十二個(gè)五年規(guī)劃的綱要，其起止時(shí)間為2011年到2015年?！笆濉币?guī)劃指出，推動(dòng)科學(xué)發(fā)展的必由之路是加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，這也是未來五年的發(fā)展的主要線路。作為銀行的主要監(jiān)管者必須要服從和服務(wù)于國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略的大局，僅僅圍繞經(jīng)濟(jì)改革的重點(diǎn)，遵從社會(huì)發(fā)展和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃的要求，必須大大拓寬宏觀金融監(jiān)管事業(yè)，創(chuàng)新新的思路，探索新的、科學(xué)的監(jiān)管模式，提高銀行業(yè)對(duì)社會(huì)的影響力度。由于“十二五”規(guī)劃的提出，金融業(yè)需要做到：健全金融宏觀審慎地監(jiān)管框架，建立全方位，較多層次的金融監(jiān)管系統(tǒng)；盡快完善金融制度的體系，建立金融市場(chǎng)退出機(jī)制和存款風(fēng)險(xiǎn)的保障制度。

2.具體宏觀狀況

我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)展中的不足：（1）國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)所占份額不斷下降。當(dāng)前，國(guó)有四大商業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)的銀行業(yè)占有絕對(duì)的主導(dǎo)地位，在業(yè)務(wù)份額和資產(chǎn)規(guī)模上都占據(jù)了超過70%的比重。但是從銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)上來看，四大國(guó)有銀行的市場(chǎng)份額卻是一直在下降的，而眼觀其他的商業(yè)銀行市場(chǎng)份額卻是一直在不斷上漲的。（2）外資銀行發(fā)展比較緩慢。目前為止，外資銀行的發(fā)展尚未進(jìn)入到一個(gè)大發(fā)展的時(shí)期，他的資產(chǎn)規(guī)模近些年也是呈現(xiàn)一個(gè)比較緩慢的發(fā)展趨勢(shì)，其貸款余額有時(shí)候甚至是呈現(xiàn)了一個(gè)下降的趨勢(shì)。（3）在我國(guó)的銀行利潤(rùn)結(jié)構(gòu)中存在著兩大問題。其一，目前我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展主要依靠利息收入，這就使得經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的不斷增大。其二，中間業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)非常緩慢，費(fèi)利差收入所占比例比較小。（4）中外銀行在中間業(yè)務(wù)收入上差距比較大。

我國(guó)商業(yè)銀行擁有非常大的發(fā)展空間：（1）銀行行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)同步發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)前幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)來看，在未來十年中國(guó)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度也將保持在5%到7%之間，那么銀行業(yè)的增長(zhǎng)速度應(yīng)當(dāng)能夠在GDP的基礎(chǔ)上維持。（2）外資銀行發(fā)展。外資銀行相對(duì)于內(nèi)資銀行，其在負(fù)債、資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面占相對(duì)的優(yōu)勢(shì)；外資銀行目前的發(fā)展方面在于其中間業(yè)務(wù)上的技術(shù)、產(chǎn)品、人才、經(jīng)驗(yàn)上以及機(jī)構(gòu)上都占有很大的優(yōu)勢(shì)。（3）股份制商業(yè)銀行發(fā)展快速。銀行業(yè)保持增長(zhǎng)的重要保證是宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)和居民消費(fèi)能力的不斷增強(qiáng)以及居民收入的不斷增加。有研究報(bào)告表明，截止到2011年為止，我國(guó)的城市信用社和股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行在化解金融風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展方面均取得了不俗的成績(jī)。（4）國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)和潛在業(yè)務(wù)的廣闊發(fā)展空間。當(dāng)今，從中國(guó)國(guó)內(nèi)的目前發(fā)展情況來看，個(gè)人銀行業(yè)市場(chǎng)迅速形成是由于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)的、快速的增長(zhǎng)以及居民收入的不斷增長(zhǎng)，消費(fèi)能力的增強(qiáng)。當(dāng)前，中國(guó)多種金融產(chǎn)品的潛在消費(fèi)者是越來越多的城鎮(zhèn)居民已經(jīng)步入了中等或者是中等以上的收入階層，這些人群如今已經(jīng)超過三千萬(wàn)的人數(shù)，而且這一數(shù)量還在不斷地增長(zhǎng)，大約是兩年就會(huì)翻一番。由此來看，農(nóng)轉(zhuǎn)城的這部分人將成為商業(yè)銀行發(fā)展的重要發(fā)展對(duì)象。

3.公司分析

商業(yè)銀行與其他的常規(guī)傳統(tǒng)企業(yè)有著很大的不同，在關(guān)于公司分析方面也是擁有其獨(dú)到之處。關(guān)于商業(yè)銀行的公司分析，CAMELS是基礎(chǔ)性的關(guān)鍵部分，財(cái)務(wù)狀況的分析也是其重要內(nèi)容。六項(xiàng)指標(biāo)中通常除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度和管理能力外全部是能夠由財(cái)務(wù)指標(biāo)完成評(píng)估，然后定量分析的。六項(xiàng)指標(biāo)中關(guān)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敏感度能夠借助正確運(yùn)用定量分析和定性分析的技術(shù)完成評(píng)估。大部分情況下銀行市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于利率、物價(jià)、和匯率的變化對(duì)商業(yè)銀行的資本與利潤(rùn)產(chǎn)生的影響。國(guó)際上目前還沒有一致的衡量標(biāo)準(zhǔn)。

公司分析里的一個(gè)重要方面是業(yè)務(wù)分析。我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)大致上可分為如下三類：金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)、公司金融業(yè)務(wù)、個(gè)人金融業(yè)務(wù)。其中公司金融業(yè)務(wù)帶來了大部分的利潤(rùn)，同時(shí)公司金融業(yè)務(wù)又很好的帶動(dòng)促進(jìn)了其他兩個(gè)業(yè)務(wù)的發(fā)展。銀行業(yè)務(wù)也可以按照資本與負(fù)債的不同進(jìn)行分類，常見的存貸款業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)就在其中。通常所說的業(yè)務(wù)創(chuàng)新就是中間業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。對(duì)銀行推出的業(yè)務(wù)種類進(jìn)行科學(xué)合理的分析能夠?yàn)橥顿Y的用戶提供有效的指導(dǎo)，使其了解到不同業(yè)務(wù)產(chǎn)品的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也能夠推斷出商業(yè)銀行未來的發(fā)展前景如何。

公司分析里的另一重要方面是對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行盈利模式的分析。社會(huì)發(fā)展，經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國(guó)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的盈利模式已經(jīng)在如今復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)一體化的外在環(huán)境下步履艱辛了，銀行業(yè)面臨著在中長(zhǎng)期生存能力和短期盈利能力方面的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行規(guī)模的擴(kuò)張和吃利差不再是銀行經(jīng)營(yíng)的主要利潤(rùn)。

四、提高商業(yè)銀行投資價(jià)值的方法見解

1.科學(xué)構(gòu)建EVA內(nèi)部績(jī)效管理系統(tǒng)

中國(guó)一些較大的商業(yè)銀行正在逐步完成不良資產(chǎn)剝離與資產(chǎn)重組，隨之證券公司中正式公開上市。當(dāng)下，國(guó)內(nèi)16家商業(yè)銀行已經(jīng)改革完成，正式上市。商業(yè)銀行完成上市任務(wù)之后內(nèi)部管理層的管理更加嚴(yán)格細(xì)致，同時(shí)也確保了股東們的利潤(rùn)不會(huì)受到較大的影響。我國(guó)的商業(yè)銀行要想在外資銀行的沖擊下站穩(wěn)腳跟，則一定要構(gòu)建比原先更科學(xué)有效的管理系統(tǒng)，尋找出比原來效果更好的方法增強(qiáng)企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，將商業(yè)銀行的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行大幅度提升?，F(xiàn)階段商業(yè)銀行應(yīng)在競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，同時(shí)需要在管理系統(tǒng)、價(jià)值創(chuàng)造渠道以及優(yōu)化自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等幾個(gè)地方完善自身，依靠科學(xué)有效的管理方式，提高商業(yè)銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

我國(guó)應(yīng)當(dāng)建立EVA內(nèi)部績(jī)效管理體系，保證股東利益的最大化，將商業(yè)銀行的內(nèi)部管理體系進(jìn)行大幅度的優(yōu)化改善。關(guān)于業(yè)務(wù)部門，需要依靠每一個(gè)的銀行部門對(duì)整個(gè)商業(yè)銀行EVA價(jià)值貢獻(xiàn)的大小，科學(xué)配備資源；關(guān)于業(yè)務(wù)種類，需要將各個(gè)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的估量比較，估算他們對(duì)商業(yè)銀行利潤(rùn)的貢獻(xiàn)大小，撤銷那些成本過高的業(yè)務(wù)與利潤(rùn)不足的業(yè)務(wù)，以提高商業(yè)銀行的EVA值。

2.大力發(fā)展商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)

發(fā)展商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)在當(dāng)前時(shí)期具有重大的意義。適應(yīng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的內(nèi)在要求就是重點(diǎn)發(fā)展中間業(yè)務(wù)，國(guó)商業(yè)銀行持續(xù)發(fā)展的自身要求就是提高中間業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)內(nèi)資銀行的發(fā)展勢(shì)頭的必然要求也是提高總監(jiān)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力。

要做到發(fā)展商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)需要切實(shí)做到：（1）商業(yè)銀行要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的觀念，創(chuàng)新金融服務(wù)體系。其意思一是要做到提高銀行對(duì)中小企業(yè)的重視程度，當(dāng)今的中小企業(yè)的規(guī)模不斷擴(kuò)大，它的作用對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響也是越來越顯著，這一點(diǎn)應(yīng)當(dāng)被商業(yè)銀行注意到；其意思二是要?jiǎng)?chuàng)新創(chuàng)立服務(wù)于中小企業(yè)的金融服務(wù)體系。如今，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行主要的服務(wù)體系單一，在面臨全球經(jīng)濟(jì)一體化，在金融危機(jī)的沖擊下，當(dāng)今的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化，墨守成規(guī)，一成不變就會(huì)吃落后的教訓(xùn)，所以商業(yè)銀行金融服務(wù)體系的創(chuàng)新是刻不容緩的。（2）加強(qiáng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。銀行的發(fā)展圍繞著客戶轉(zhuǎn)，銀行業(yè)作為一種服務(wù)業(yè)，客戶的需求就是銀行發(fā)展的動(dòng)力，是銀行發(fā)展的基礎(chǔ)。因此商業(yè)銀行需要以市場(chǎng)為導(dǎo)向，以客戶為中心，隨機(jī)應(yīng)變，靈活的以客戶的需求為需求開發(fā)新產(chǎn)品，不斷創(chuàng)新。（3）建立人才競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。當(dāng)今相對(duì)于外資銀行，目前國(guó)內(nèi)的商業(yè)銀行存在一大缺陷就是商業(yè)銀行粗放的人才管理機(jī)制，使得商業(yè)銀行的人才不斷流失。因此我們需要借鑒國(guó)外銀行的人才管理制度，取長(zhǎng)補(bǔ)短，改革目前的人才管理模式，建立人才資源與管理的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。（4）收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。雖然目前很多的銀行都公布了收費(fèi)目錄，但是一些具體的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)卻相差很大。比如磁條卡與IC卡間的轉(zhuǎn)換時(shí)，工行免費(fèi)換卡，而其他不少銀行的換卡費(fèi)卻是在10-20元，有的銀行甚至高達(dá)40元。再如異地本行取款業(yè)務(wù)，其銀行間的服務(wù)費(fèi)相差巨大。因此統(tǒng)一的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)將是商業(yè)銀行的又一大進(jìn)步，也必然將帶動(dòng)銀行業(yè)投資價(jià)值的提高。（5）合理化管理體系。（6）加強(qiáng)適應(yīng)外部環(huán)境。商業(yè)銀行要提高自身的適應(yīng)外部環(huán)境變化的能力，提高應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

3.全方位提高商業(yè)銀行EVA值

同開發(fā)優(yōu)質(zhì)的中間業(yè)務(wù)一樣，優(yōu)化銀行資本結(jié)構(gòu)也能夠大幅度減少成本，提高銀行的EVA值。全面的考慮好融資方式的收益與成本后，找到最佳融資形式，建立優(yōu)質(zhì)的資本內(nèi)部結(jié)構(gòu)，增加資本利潤(rùn)，提高銀行價(jià)值。

在融資成本的角度上，股權(quán)融資所得到的資金，企業(yè)的本付息不用還，而新股東依舊能得到銀行分紅，會(huì)對(duì)股東的控制權(quán)產(chǎn)生稀釋，而且會(huì)對(duì)商業(yè)銀行EVA值產(chǎn)生不利影響。債務(wù)融資是生成的是企業(yè)負(fù)債，本付息需要償還，保證了財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)不會(huì)影響到銀行的EVA值。

同時(shí)，增加銀行業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率也可以似的EVA值得到大幅度提升。銀行應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展投資回報(bào)更高的業(yè)務(wù)，提高銀行業(yè)務(wù)的資本回報(bào)率。降低資源的浪費(fèi)，讓同樣的資本產(chǎn)生更多的利潤(rùn)，進(jìn)而提高商業(yè)銀行的EVA值。

我國(guó)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)充分考慮到自身的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、融資方式等多個(gè)方面，選出最科學(xué)、合理的融資方式，減少資本浪費(fèi)，降低資本成本，提高資產(chǎn)利潤(rùn)。

五、總結(jié)

近年來全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)一步加強(qiáng)，商業(yè)銀行需要進(jìn)一步融入到目前的大環(huán)境中去就需要做出變化，意識(shí)到目前商業(yè)銀行發(fā)展存在的問題，切實(shí)關(guān)注國(guó)家政策的變化，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，不斷創(chuàng)新，取長(zhǎng)補(bǔ)短，在追逐當(dāng)前眼下的利益的同時(shí)還要尋求企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展，從而適應(yīng)未來商業(yè)銀行的大時(shí)代。

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