“大膽的貨幣政策”“靈活的財(cái)政政策”“喚起民間投資的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新戰(zhàn)略”，是“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“三支箭”，至今已射出3年時(shí)間。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向“新常態(tài)“的中國(guó)，這一日本經(jīng)濟(jì)政策的經(jīng)驗(yàn)充滿啟示。

近年來，日本面臨極低的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，媒體上也經(jīng)常看到“不景氣”“低迷”等詞匯。觀察2012年底安倍政權(quán)上臺(tái)以后3年的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，年平均僅為約0.9%。與此相對(duì)，據(jù)日本央行的估算，這一期間的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的平均值僅為0.1%左右。而且根據(jù)日本總務(wù)省統(tǒng)計(jì)，2015年的完全失業(yè)率僅為3.4%，勞動(dòng)市場(chǎng)達(dá)到了完全就業(yè)。由此認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)絕不是“不景氣”，而是實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)力的增長(zhǎng)率，處于“過熱”狀態(tài)。

導(dǎo)致這一過熱的原因之一是日趨寬松的財(cái)政和貨幣政策。這些政策在短期上具有效果，事實(shí)上，借助2013年4月啟動(dòng)的“量化和質(zhì)化貨幣寬松政策”，推動(dòng)了日元貶值和股價(jià)走高，帶來了企業(yè)業(yè)績(jī)的改善和工資上升。通過財(cái)政政策，創(chuàng)造了有效需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出了一定的貢獻(xiàn)。不過，這些政策歸根到底只是“爭(zhēng)取時(shí)間”的政策，無法長(zhǎng)期持續(xù)。事實(shí)上，日本央行大量購(gòu)買的日本國(guó)債已呈現(xiàn)出利率大幅下降（價(jià)格上升）的泡沫跡象。

此外，2016年1月日本央行實(shí)行了負(fù)利率政策，剩下的政策空間正在縮小。另一方面，2014年日本政府總債務(wù)與GDP之比達(dá)到249%，處于世界最高水平，大幅超過居第二位的希臘的177%。日本政府防止債務(wù)進(jìn)一步積累已迫在眉睫。換言之，財(cái)政和貨幣政策在長(zhǎng)期上都是難以持續(xù)的，日本經(jīng)濟(jì)需要的政策是提升已降至接近于0%的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

那么，日本的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為何正在下降呢？諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主保羅·克魯格曼教授在2015年10月20日的《紐約時(shí)報(bào)》上發(fā)表了有趣的觀點(diǎn)。從日本適齡勞動(dòng)人口的人均產(chǎn)值的增長(zhǎng)來看，自2000年前后開始高于美國(guó)，而從過去25年來看，也與美國(guó)基本相同，高于歐洲。

日本存在極不合理的人口結(jié)構(gòu)。這一人口問題正是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯的原因?？唆敻衤淌谡f的人口結(jié)構(gòu)指的是勞動(dòng)年齡人口的減少。日本的勞動(dòng)年齡人口以1998年的8726萬人為頂峰，到2015年減少至7682萬人。在短短17年里減少了1044萬人，降幅也達(dá)到12%。此外，2020年勞動(dòng)年齡人口的預(yù)測(cè)值為7341萬人，今后將以每年約0.9%的速度不斷減少。也就是說，日本的勞動(dòng)年齡人口的人均產(chǎn)值高于美國(guó)和歐洲，但由于勞動(dòng)年齡人口的減少，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率處于很低的狀態(tài)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力可以分解為“勞動(dòng)投入”“ 資本投入”“技術(shù)進(jìn)步（全要素生產(chǎn)率）”這3個(gè)要素，但在日本，“勞動(dòng)投入”的貢獻(xiàn)度已是負(fù)數(shù)。日本不應(yīng)一味依賴在短期上加快開動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)動(dòng)機(jī)的財(cái)政和貨幣政策，而是應(yīng)消除金融和農(nóng)業(yè)等各個(gè)部門仍存在的一系列難以打破的限制政策，推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革和市場(chǎng)開放，以提高持續(xù)下降的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。

中國(guó)也面臨著同樣的問題。中國(guó)2015年的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為6.9%，增長(zhǎng)率超過10%的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期已成為過去。筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降的主要原因，并不是因經(jīng)濟(jì)不景氣所導(dǎo)致的需求不足，而是由供給側(cè)制約所導(dǎo)致的潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率本身的下降。中國(guó)的勞動(dòng)年齡人口自2012年到達(dá)峰值后轉(zhuǎn)為減少，“勞動(dòng)投入”對(duì)GDP的貢獻(xiàn)度也隨之轉(zhuǎn)為負(fù)值。另外，隨著老齡化程度的進(jìn)一步加深，儲(chǔ)蓄率將會(huì)出現(xiàn)下降，進(jìn)而導(dǎo)致“資本投入”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)度的下降。在此背景下，要想提高潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，有必要實(shí)施實(shí)現(xiàn)“技術(shù)進(jìn)步”的供給側(cè)改革。

現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的引擎正在從投資向消費(fèi)轉(zhuǎn)移。在中國(guó)國(guó)內(nèi)，此前的高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)收入水平提高，消費(fèi)意愿強(qiáng)烈的階層正在迅速壯大。但是，消費(fèi)和服務(wù)水平的提升跟不上收入增長(zhǎng)與消費(fèi)需求的變化，部分消費(fèi)流向海外。中國(guó)游客在日本的“爆買”以及“海淘”就反映出對(duì)于消費(fèi)的高附加值化，中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)遲緩。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在今年3月的全國(guó)人大的《政府工作報(bào)告》中指出“到2020年，力爭(zhēng)在基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域取得重大突破，全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度達(dá)到2.5%，科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度達(dá)到60%”。對(duì)于勞動(dòng)投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度出現(xiàn)下降的中國(guó)來說，今后，推進(jìn)促使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和提高技術(shù)水平的供給側(cè)改革有助于改善供需錯(cuò)位、阻止?jié)撛诮?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降。

日本經(jīng)濟(jì)過度依賴財(cái)政和貨幣政策，提高潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的增長(zhǎng)戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)性改革遲遲沒有進(jìn)展。希望中國(guó)能夠吸取日本的教訓(xùn)，在通過財(cái)政和貨幣政策支撐經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，強(qiáng)力推行有助于提高潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的結(jié)構(gòu)性改革和市場(chǎng)開放等政策。