安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 會(huì)計(jì)學(xué)院，安徽蚌埠，233030

【摘要】中小企業(yè)在地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著重要作用，同時(shí)也為國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了積極貢獻(xiàn)。與此同時(shí)中小型企業(yè)卻得不到有效融資，這制約了其擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模?；ヂ?lián)網(wǎng)金融擁有大數(shù)據(jù)和信息處理能力強(qiáng)的優(yōu)點(diǎn)，可以在一定程度上克服融資過(guò)程中出現(xiàn)的抵押品不足值、融資成本高昂等問題。本文結(jié)合具體融資形式闡述了互聯(lián)網(wǎng)融資概況、優(yōu)勢(shì)、關(guān)鍵因素與作用機(jī)理，根據(jù)分析提出相應(yīng)建議以提升中小企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)金融融資的效率。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；互聯(lián)網(wǎng)金融；融資分析

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于下行時(shí)期，商業(yè)銀行減少信貸規(guī)模以降低壞賬率，中小企業(yè)由于資金供求雙方信息不對(duì)稱、內(nèi)源性融資較薄弱以及在信貸配給、征信體系等方面的不足導(dǎo)致了融資困難?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合的產(chǎn)物，這一新型融資模式與資本市場(chǎng)直接融資和商業(yè)銀行間接融資存在差異?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)秉承“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神，業(yè)務(wù)運(yùn)作公開透明，各方參與者的合作也顯得更加順暢。

一、中小企業(yè)借助傳統(tǒng)融資模式的現(xiàn)狀分析

（一）傳統(tǒng)融資模式類型

企業(yè)創(chuàng)辦初期以內(nèi)源融資為主要融資方式。我國(guó)中小企業(yè)主要表現(xiàn)為家族股東資產(chǎn)自有企業(yè)，創(chuàng)辦初期的留存資金成為短期內(nèi)發(fā)展壯大的重要基礎(chǔ)力量。發(fā)展效益好的企業(yè)隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大急需大量資金滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求，而大多數(shù)中小企業(yè)資信不足只能通過(guò)非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)甚至是高昂的民間借貸滿足資金需求。中小企業(yè)的長(zhǎng)期貸款從銀行方面獲得的比重十分低，很難從地方政府成立的中小企業(yè)擔(dān)保互助融資資金中獲益。只有中小企業(yè)發(fā)展成熟成為大中型民營(yíng)企業(yè)或國(guó)有企業(yè)后才能通過(guò)直接融資獲得發(fā)展所需資金。

（二）中小企業(yè)融資問題剖析

資金交易雙方由于信息不對(duì)稱導(dǎo)致融資申請(qǐng)困難。貸款前逆向選擇與貸款后道德風(fēng)險(xiǎn)是信息不對(duì)稱造成的典型負(fù)面結(jié)果。資金所有者不斷提高利率水平使得風(fēng)險(xiǎn)偏好者的中小企業(yè)占據(jù)大部分信貸市場(chǎng)，這就造成了貸款違約概率的上升。最終博弈的結(jié)果是銀行選擇拒絕向中小企業(yè)提供貸款。銀行審查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用提高導(dǎo)致融資成本高昂。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況較差時(shí)，微薄的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)無(wú)法填平融資成本費(fèi)用，財(cái)務(wù)危機(jī)便隨之發(fā)生。許多總體資產(chǎn)規(guī)模較小的中小企業(yè)無(wú)法在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái)，此時(shí)向其發(fā)放貸款必然增加風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在著權(quán)責(zé)不明、多部門多頭監(jiān)管等弊端，這導(dǎo)致融資擔(dān)保體系無(wú)法有效發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)分散功能。

二、中小企業(yè)借助互聯(lián)網(wǎng)金融融資的優(yōu)勢(shì)分析

（一）互聯(lián)網(wǎng)金融公開資料信息，解決信息不對(duì)稱問題

融資雙方信息不對(duì)稱問題主要是由兩大層面導(dǎo)致的：一是中小企業(yè)對(duì)銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的借款需求不明確，二是金融機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者對(duì)中小企業(yè)資信狀況缺乏了解。這些原因使得資金提供方尋求中小企業(yè)融資信息耗費(fèi)巨大，很難大規(guī)模開展中小企業(yè)融資項(xiàng)目。互聯(lián)網(wǎng)金融擁有融資信息發(fā)布的明顯優(yōu)勢(shì)，能全面、及時(shí)的向資金借貸雙方展示相關(guān)資料信息，輕松解決上述兩大問題?；ヂ?lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)掌握中小企業(yè)信用等級(jí)、盈利狀況、資金需求數(shù)據(jù)，借助云計(jì)算對(duì)信息進(jìn)行處理和分析?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過(guò)對(duì)一系列軟信息如銷售情況、資金匯款情況進(jìn)行處理，判斷出企業(yè)信用情況和還款能力，充分解決信息不對(duì)稱問題。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融降低風(fēng)險(xiǎn)防范，避免信貸配給

商業(yè)銀行有強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，在緊縮信貸配給的同時(shí)提高借款利率，拒絕中小企業(yè)的超額資金需求。這些行為帶來(lái)了嚴(yán)重的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步惡化中小企業(yè)的融資環(huán)境。與此同時(shí)，利率水平的上升與社會(huì)投資水平的降低使得經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加劇，這些情況綜合到一起形成惡性循環(huán)。互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速興起，改變了以傳統(tǒng)金融市場(chǎng)中以抵押品為基礎(chǔ)的評(píng)判模式?；ヂ?lián)網(wǎng)金融能為中小企業(yè)提供數(shù)據(jù)分析與資信等級(jí)測(cè)定，并且豐富的互聯(lián)網(wǎng)融資模式能為中小企業(yè)充分提供資金信息渠道。互聯(lián)網(wǎng)存在的優(yōu)勢(shì)使得發(fā)布的信息便捷高效、公開透明。資金提供者會(huì)根據(jù)自身資金規(guī)模能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的大小恰當(dāng)做出是否滿足資金需求方的融資需求。

（三）互聯(lián)網(wǎng)金融通過(guò)降低額外費(fèi)用降低貸款成本

互聯(lián)網(wǎng)金融彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融服務(wù)中的薄弱環(huán)節(jié)，以交易成本低和風(fēng)險(xiǎn)分散等方式提高了金融覆蓋面，使中小企業(yè)廣泛受益。互聯(lián)網(wǎng)金融利用大數(shù)據(jù)即大量企業(yè)客戶豐富的資源信息，通過(guò)精密的計(jì)算技術(shù)分析龐大的企業(yè)信息，這一處理讓資金需求者信息清晰可見、易于挖掘。這種方式可以取代過(guò)去信貸采取的線下與實(shí)地調(diào)查模式，降低交易成本。通過(guò)以上操作，依托互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)這一媒介的銀行業(yè)務(wù)交易成本將呈現(xiàn)顯著性下降趨勢(shì)。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融資金融通途徑

（一）基于P2P模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

P2P網(wǎng)絡(luò)借貸融資模式主要是資金供需雙方以互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為中介，借貸雙方直接進(jìn)行資金融資。 資金需求方借助互聯(lián)網(wǎng)中介平臺(tái)發(fā)布需求資金的信息，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)根據(jù)收集的數(shù)據(jù)確定貸款利率，中小企業(yè)可通過(guò)對(duì)比不同的利率選擇較低的利率來(lái)降低借款成本。資金提供方根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)提供的資金需求方的信息可降低貸款監(jiān)控成本。到目前為止有四類交易方式：一是“一對(duì)多”方式即一筆借款是多個(gè)投資人共同出資，此模式優(yōu)點(diǎn)是易形成大額借貸；二是“多對(duì)多”方式即多個(gè)投資人出資一筆借款，同時(shí)該筆資金也可分拆給不同借款人，此模式的優(yōu)點(diǎn)是雙方資金負(fù)擔(dān)都比較輕；三是“一對(duì)一”方式即一筆借款只能由一個(gè)人承擔(dān)，并且只能提供給一個(gè)資金需求方，此模式優(yōu)點(diǎn)是債權(quán)明晰，易于管理；四是“多對(duì)一”方式即多筆借款由一個(gè)投資人出資，此模式優(yōu)點(diǎn)是投資人風(fēng)險(xiǎn)可得到有效分散，但是這給投資人資金規(guī)模也提出了很高的要求。

（二）基于眾籌模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

眾籌指憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的相關(guān)融資網(wǎng)站，資金需求方通過(guò)交換可轉(zhuǎn)債、股權(quán)、期權(quán)、實(shí)物等方式向投資者募集項(xiàng)目需要資金的融資模式。該模式作為一個(gè)匹配需求雙方的股權(quán)融資平臺(tái)，可幫助不同的投資者以及創(chuàng)業(yè)者實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。眾籌模式大致運(yùn)作流程分為三步：首先資金借款方把項(xiàng)目融資需求、策劃、回報(bào)方案等展現(xiàn)在特定的眾籌融資平臺(tái)上，平臺(tái)在仔細(xì)審核項(xiàng)目的可靠性與真實(shí)性后，發(fā)布相關(guān)的項(xiàng)目融資數(shù)據(jù)，通過(guò)建立相關(guān)項(xiàng)目展示網(wǎng)頁(yè)，借助視頻、音效、動(dòng)畫、圖片以及文字等方式向潛在投資者介紹相關(guān)資料；接著，在融資截止期限內(nèi)，若投資者有意投資相關(guān)項(xiàng)目可將投標(biāo)資金打到項(xiàng)目融資方資金或第三方眾籌金融機(jī)構(gòu)賬戶；然后，眾籌融資平臺(tái)借助達(dá)標(biāo)入賬或者當(dāng)即入賬的方式管理所籌資金；最后，在項(xiàng)目實(shí)施成功后，資金供給者按約定收取產(chǎn)品、現(xiàn)金、紅利以及回報(bào)股權(quán)憑證等。眾籌優(yōu)勢(shì)在于項(xiàng)目融資方式具有多樣性，回報(bào)方式豐富，適用對(duì)象是初步創(chuàng)立的中小企業(yè)團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目。

（三）基于電商模式的網(wǎng)絡(luò)借貸

電商融資即電子商務(wù)平臺(tái)融資，指第三方電子商務(wù)企業(yè)提供融資平臺(tái)供中小企業(yè)直接或間接地融通資金。借助電子商務(wù)平臺(tái)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)收集、存儲(chǔ)客戶支付信息和商家在線交易信息，以大數(shù)據(jù)信息庫(kù)為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)審核借貸的一系列手續(xù)?；ヂ?lián)網(wǎng)與民間融資相結(jié)合而形成的這種新型金融模式主要特點(diǎn)是貸款靈活、資金周轉(zhuǎn)快、融資門檻低。中小企業(yè)從提出申請(qǐng)到獲得貸款過(guò)程均是系統(tǒng)化、網(wǎng)絡(luò)化操作。這一商務(wù)模式可以極大減少企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本，并能夠增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力、擴(kuò)大交易份額、共享產(chǎn)品信息、獲取市場(chǎng)商機(jī)。

（四）基于金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化的網(wǎng)絡(luò)借貸

金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化指的是在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代背景下，基金、保險(xiǎn)、商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)生機(jī)勃勃的互聯(lián)網(wǎng)金融融資平臺(tái)所采取的具體改革措施方案。這些金融機(jī)構(gòu)借助于信息技術(shù)、無(wú)線互聯(lián)網(wǎng)以及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)等工具，改造并重構(gòu)傳統(tǒng)融資服務(wù)流程，希望實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程全部電子化、信息化以及網(wǎng)絡(luò)化。金融機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)化實(shí)質(zhì)是結(jié)合傳統(tǒng)金融產(chǎn)品服務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)交易支付技術(shù)，將之前線下交易服務(wù)轉(zhuǎn)化成線上交易服務(wù)，實(shí)現(xiàn)由傳統(tǒng)柜臺(tái)交易方式向手機(jī)、電腦終端為平臺(tái)轉(zhuǎn)變的互聯(lián)網(wǎng)交易模式。在融資過(guò)程中，中小企業(yè)多方比較衡量各商業(yè)銀行提供的成本費(fèi)用、貸款服務(wù)類型以及歷史交易，從中選擇最適合自身的貸款銀行。

四、針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融融資的可行性建議措施

（一）微觀層面的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)對(duì)策

隨著我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)需要不斷創(chuàng)新，建立多種平臺(tái)模式，供中小企業(yè)融資貸款，不斷豐富融資渠道，縮短融資時(shí)間和降低融資成本?；ヂ?lián)網(wǎng)融資平臺(tái)運(yùn)營(yíng)者應(yīng)傳授投資者基本的關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)融資的技能知識(shí)，提高他們的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)。投資人也應(yīng)當(dāng)充分了解融資企業(yè)相關(guān)信息后再?zèng)Q定是否進(jìn)行投資，不能完全依靠平臺(tái)的審核評(píng)分。互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)需制定風(fēng)險(xiǎn)損失控制和補(bǔ)償機(jī)制，要求管理者與運(yùn)營(yíng)者根據(jù)已存在的風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制對(duì)投資者進(jìn)行投資彌補(bǔ)。

（二）中觀層面的行業(yè)規(guī)范控制

行業(yè)規(guī)范即相對(duì)獨(dú)立于政府部門與經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)之外的準(zhǔn)則制定者，發(fā)揮的中介作用有政府干預(yù)市場(chǎng)、市場(chǎng)影響政府和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體間的影響。只有制定出完善的互聯(lián)網(wǎng)金融體系融資標(biāo)準(zhǔn)，互聯(lián)網(wǎng)融資行業(yè)才能長(zhǎng)期穩(wěn)定、健康發(fā)展。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)在凈化與整合互聯(lián)網(wǎng)融資環(huán)境中起著不可替代的重要作用。

（三）宏觀層面的國(guó)家政策

隨著牌照的發(fā)放，市場(chǎng)準(zhǔn)入與網(wǎng)絡(luò)融資平臺(tái)的法律地位得以體現(xiàn)，不合格的互聯(lián)網(wǎng)融資平臺(tái)必將被剔除淘汰。應(yīng)基于各個(gè)模式的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)牌照規(guī)則的制定進(jìn)行區(qū)分，實(shí)行不同的牌照監(jiān)管。P2P 模式平臺(tái)企業(yè)應(yīng)依據(jù)電子支付形式特殊化管理企業(yè)運(yùn)營(yíng)，辦理互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證。電商模式建議嚴(yán)格審核其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。眾籌牌照發(fā)放需要看重平臺(tái)中介商專業(yè)指導(dǎo)及水平職業(yè)操守。

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作者簡(jiǎn)介：袁夢(mèng)然（1995-）男，安徽合肥，本科在讀，會(huì)計(jì)學(xué)。

基金項(xiàng)目：國(guó)家級(jí)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)訓(xùn)練項(xiàng)目（201610378378）