黃聰

案例重現(xiàn)

2015年5月5日，浙江省杭州市人民檢察院指控被告人陳建龍犯內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕資訊罪。原告認(rèn)為，陳建龍從富春環(huán)保多名高管處了解到上市公司即將發(fā)佈高送轉(zhuǎn)利潤(rùn)分配預(yù)案的消息後，提前買入股票，待富春環(huán)保利潤(rùn)分配方案公告發(fā)佈當(dāng)天悉數(shù)拋出，非法獲得巨額利潤(rùn)，同時(shí)又將該內(nèi)幕資訊告知他人，致他人亦非法獲利。

同年9月15日，杭州中院一審宣判，陳建龍犯內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕資訊罪，處有期徒刑6年，並處罰金300萬(wàn)元（人民幣，下同）。

在喜歡「聽消息」炒股的大陸，打探上市公司消息是極為常見的事情。然而心存僥倖、「打擦邊球」是否就真的能夠「天衣無縫」？

內(nèi)幕交易被判刑罰

一個(gè)「散戶」，因?yàn)橄敕皆O(shè)法打探上市公司消息買賣股票後獲利兩百餘萬(wàn)，一審被判有期徒刑6年，在喜歡「聽消息」炒股的大陸，這並非個(gè)案。

52歲的陳建龍，曾創(chuàng)立浙江華倫線纜集團(tuán)有限公司，並成為四川金頂（集團(tuán)）股份有限公司第一大股東。從2005年開始，「胡潤(rùn)中國(guó)富豪榜」上，陳建龍數(shù)次名列其中。然而，2008年至2009年，陳建龍的幾家公司，先後被銀行和供應(yīng)商逼債，被法院凍結(jié)資產(chǎn)，被證券機(jī)構(gòu)立案調(diào)查，狼狽不堪，成為炒股的普通「散戶」。

但他的「厄運(yùn)」並未結(jié)束。這次，他可能因?yàn)椤复烫健沽硪患疑鲜泄菊憬淮涵h(huán)保熱電股份有限公司（簡(jiǎn)稱富春環(huán)保）「高送轉(zhuǎn)」的利潤(rùn)分配預(yù)案用於炒股，要失去6年的自由。杭州市中級(jí)人民法院，於2015年9月15日一審宣判，陳建龍犯內(nèi)幕交易、洩露內(nèi)幕資訊罪，處有期徒刑6年，並處罰金300萬(wàn)元。

2015年11月17日，他的二審辯護(hù)人、國(guó)浩律師事務(wù)所合夥人寇樹才律師表示，目前此案已上訴至浙江省高院，但尚未確定二審開庭時(shí)間，乃至開庭與否亦未可知。

值得注意的是，陳建龍本人不是富春環(huán)保的高管，甚至不是該公司員工，也並非「內(nèi)幕資訊知情人」。但近年來，類似他這樣的「局外人」，因觸犯內(nèi)幕資訊交易罪等條款而被司法機(jī)關(guān)調(diào)查追責(zé)的，已有多個(gè)案例，且情節(jié)各不相同。不過，在公開可見的案例中，這樣的「局外人」，多數(shù)最後得以「緩刑」脫身。

「散戶」的精準(zhǔn)操作

破產(chǎn)後的陳建龍，在富陽(yáng)市美久食品有限公司銷售酒水，但因?yàn)樵?jīng)當(dāng)過上市公司的董事長(zhǎng)，熟悉資本市場(chǎng)，所以也有人委託陳建龍代為炒股。

陳建龍銷售酒水的一個(gè)重要客戶，是富陽(yáng)本地的大企業(yè)富春江通信集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱富春江集團(tuán)），當(dāng)時(shí)富春江集團(tuán)的酒都由陳建龍供應(yīng)。富春江集團(tuán)控股了富陽(yáng)本地第一家上市公司，這就是富春環(huán)保。

富春江集團(tuán)董事長(zhǎng)，也是富春環(huán)保的原董事長(zhǎng)、現(xiàn)任董事孫慶炎的證言稱，他和陳建龍認(rèn)識(shí)了20多年，兩人經(jīng)常聯(lián)繫。陳建龍從事酒水銷售生意後，對(duì)孫很是依賴。孫慶炎說，陳建龍經(jīng)常向他打探企業(yè)的情況，包括整個(gè)富春江集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況，富春環(huán)保的財(cái)務(wù)狀況和未來的發(fā)展規(guī)劃等。

如2013年2月1日前後，陳建龍?jiān)郊瘓F(tuán)公司8樓的辦公室找他，問富春環(huán)保是否要「放炮」（意即2012年的年報(bào)，是否要進(jìn)行「高送轉(zhuǎn)」的利潤(rùn)分配）。孫慶炎回答，這個(gè)事情要由富春環(huán)保董事會(huì)來定。2013年2月8日，陳建龍指示操盤手，將他實(shí)際控制的程鋒、彭立偉等4個(gè)不同名賬戶內(nèi)的所有股票清倉(cāng)，然後全倉(cāng)買入富春環(huán)保股票。這4個(gè)賬戶，都不在陳建龍的名下。

2月中旬，陳建龍又要求程鋒和彭立偉，開通證券賬戶「約定購(gòu)回式」融資業(yè)務(wù)。同月21日，陳建龍使用這兩個(gè)賬戶以已購(gòu)買的富春環(huán)保股票作質(zhì)押，融資得款559萬(wàn)元，並再次全部買入富春環(huán)保股票。

2013年2月25日晚，富春環(huán)保發(fā)佈2012年度報(bào)告，其中的利潤(rùn)分配預(yù)案為每10股轉(zhuǎn)增7股並派發(fā)現(xiàn)金紅利3元。從第二天開始，陳建龍陸續(xù)賣出富春環(huán)保的股票。

證監(jiān)會(huì)大數(shù)據(jù)「捕鼠」

陳建龍這一系列的操作引起了證監(jiān)會(huì)的關(guān)注。

知情人士表示，此案最初由中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)起調(diào)查，其在2013年7月，即開始對(duì)陳建龍案及幾個(gè)關(guān)聯(lián)人物進(jìn)行了問話。事後的證人證言顯示，證監(jiān)會(huì)來調(diào)查後，陳建龍?jiān)谝惶焱砩险业剿牟俦P手，希望其能夠「把事情扛下來」，並允諾給他100萬(wàn)元好處費(fèi)，但操盤手沒有答應(yīng)。

陳建龍一案表明，證監(jiān)部門通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)監(jiān)控手段，能捕捉到明顯異常的交易，進(jìn)而逮到股市中的「老鼠倉(cāng)」。而在喜歡依靠「內(nèi)部消息」炒股的當(dāng)今大陸，「局內(nèi)人」或「局外人」，被證監(jiān)部門乃至司法機(jī)關(guān)追責(zé)的，並非個(gè)案。

「內(nèi)幕交易犯罪主體為內(nèi)幕資訊知情人員與內(nèi)幕資訊非法獲取人員，前者俗稱為『局內(nèi)人』，後者俗稱為『局外人』?！箤Ｗ⒀芯孔C券類犯罪等問題的華東政法大學(xué)助理研究員謝傑博士表示。

其實(shí)，證監(jiān)會(huì)歷年來都表態(tài)，要對(duì)內(nèi)幕交易實(shí)行零容忍，而外界要求嚴(yán)查內(nèi)幕交易的呼聲也越來越高，每年查處的案件數(shù)量也在不斷增加，其中，2014年，證監(jiān)會(huì)共查處60多起；而在2010年僅12起。雖然數(shù)量有所增加，但業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，被發(fā)現(xiàn)、被懲處的案例，相比於現(xiàn)實(shí)中的巨量存在，不值一提。不僅打擊不力，在被打擊的案件中，懲罰也畸低。

謝傑表示，在查處內(nèi)幕交易犯罪案件中，證監(jiān)部門、司法機(jī)關(guān)，首先應(yīng)當(dāng)重視對(duì)內(nèi)幕資訊的第一手獲取人員，即內(nèi)幕資訊知情人（俗稱「局內(nèi)人」）的監(jiān)管與刑法規(guī)制。

「炒消息」應(yīng)當(dāng)心

在「局外人」方面，謝傑表示，當(dāng)前的證券及期貨市場(chǎng)操作中，如證券公司、公募基金以及私募在內(nèi)的很多投資機(jī)構(gòu)，以到上市公司調(diào)研為名非法獲取內(nèi)幕資訊，並不鮮見，應(yīng)該受到證券監(jiān)管部門和司法機(jī)關(guān)的重視；但對(duì)於一般的「散戶」的資訊打探等行為，以內(nèi)幕交易入罪，應(yīng)當(dāng)「審慎處理」。

多年從事金融證券類法律業(yè)務(wù)的錦天城律師事務(wù)所合夥人馮夏，則提醒處?kù)丁妇滞馊恕沟匚坏摹干簟箓?，在打探「?nèi)部消息」或根據(jù)「內(nèi)幕消息」進(jìn)行股票買賣前，應(yīng)警惕現(xiàn)實(shí)的法律風(fēng)險(xiǎn)所在。

馮夏提到，在證監(jiān)部門早已運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)監(jiān)控股市情況的今天，無論是「莊家」，還是「散戶」，任何明顯異常的交易，都能被證監(jiān)部門「捕捉到」。

這種大數(shù)據(jù)技術(shù)監(jiān)控手段，其實(shí)在2010年時(shí)證券交易所就曾對(duì)社會(huì)公佈。比如《深交所怎樣能從眾多的交易中發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易？》一文稱：「深交所通過建立強(qiáng)大的監(jiān)控系統(tǒng)及時(shí)對(duì)交易異動(dòng)情況進(jìn)行預(yù)警，該系統(tǒng)是一個(gè)集交易、結(jié)算、發(fā)行、資訊披露等業(yè)務(wù)資訊分析為一體的綜合監(jiān)控分析平臺(tái)。每一個(gè)投資者從開戶的第一天起，其所有的開戶、委託、成交、託管等紀(jì)錄均納入監(jiān)控系統(tǒng)……（系統(tǒng)）一旦發(fā)現(xiàn)資訊發(fā)佈前股票交易異常，觸及了監(jiān)控系統(tǒng)內(nèi)幕交易分析模組報(bào)警指標(biāo)閥值，系統(tǒng)將自動(dòng)進(jìn)行報(bào)警，為深交所交易監(jiān)控人員及時(shí)發(fā)現(xiàn)涉嫌內(nèi)幕交易的行為提供線索。」

「在公開披露的案件裏，即使『局外人』做內(nèi)幕交易，也都或多或少設(shè)立了『代持』、多個(gè)賬戶交易等『偽裝』，結(jié)果卻都沒用。所以，對(duì)於股票投資者來說，不心存僥倖，不試圖『打擦邊球』，不做明知違法違規(guī)的交易，才是最正確的選擇?！柜T夏說。