特倫斯·斯圖爾特（Terence P. Stewart）樊瑞（Rui Fan）

從中期來(lái)看，去產(chǎn)能會(huì)持續(xù)進(jìn)行，“一帶一路”戰(zhàn)略則可能幫助中國(guó)從長(zhǎng)期解決這一問(wèn)題

產(chǎn)能過(guò)剩的原因

造成產(chǎn)能過(guò)剩的原因包括：投資過(guò)度、需求不足、技術(shù)進(jìn)步、外部沖擊（如金融危機(jī)）等等。2013年中國(guó)出臺(tái)的《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》也總結(jié)了產(chǎn)能過(guò)剩的原因，如盲目投資、產(chǎn)業(yè)集中度低、要素價(jià)格扭曲、地方依靠投資的政策。本文將重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)產(chǎn)能過(guò)剩的三大主要原因：投資驅(qū)動(dòng)的增長(zhǎng)模式、企業(yè)投資激勵(lì)的扭曲以及2008年金融危機(jī)后的大規(guī)模刺激。

首先，在宏觀層面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去30年保持著高速增長(zhǎng)，1978-2014年GDP年均增長(zhǎng)率為9.8%。2001年之后有一半的年份中，投資是拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)的第一推動(dòng)力。2009年，GDP增速為9.2%，投資貢獻(xiàn)率達(dá)86%，而出口貢獻(xiàn)率則為-42%。具體到投資領(lǐng)域，2003-2014年，中國(guó)固定資產(chǎn)投資主要流向制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，年均投資增速分別為25%和24%。大量投資涌入鋼鐵、水泥、平板玻璃、化工、紡織、金屬、造紙等基本產(chǎn)業(yè)，使得這些行業(yè)的產(chǎn)能快速增加；而金融危機(jī)后市場(chǎng)需求低迷，但投資仍保持較快增速，最終導(dǎo)致過(guò)度投資。

中央和地方政府在中國(guó)投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式中扮演了重要角色，它們制定和實(shí)施以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為主要目標(biāo)的政策，包括五年規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略以及相關(guān)的財(cái)政、金融、貿(mào)易政策等。這些政策刺激了在某些對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)具有顯著影響的重點(diǎn)行業(yè)的投資。地方政府也有很強(qiáng)的擴(kuò)大投資的積極性，即使是面臨產(chǎn)能過(guò)剩和過(guò)度投資的問(wèn)題。

其次，在產(chǎn)業(yè)層面，中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)化了市場(chǎng)信心，促使國(guó)企和私企均將擴(kuò)大資本投資作為其發(fā)展戰(zhàn)略的重要內(nèi)容。但中國(guó)龐大的市場(chǎng)規(guī)模和向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的特征，加大了市場(chǎng)協(xié)調(diào)的難度。此外，中國(guó)企業(yè)傾向于投資競(jìng)爭(zhēng)激烈的“新興”產(chǎn)業(yè)，這也導(dǎo)致了過(guò)度投資。

而在中國(guó)目前的財(cái)政體制和政府官員考核機(jī)制下，地方政府競(jìng)相吸引投資以增加地方GDP、稅收和就業(yè)。一系列優(yōu)惠措施如補(bǔ)貼、土地、能源、原材料和金融支持等都推動(dòng)著企業(yè)擴(kuò)大投資。一些地方政府甚至設(shè)置破產(chǎn)退出壁壘，幫助企業(yè)并購(gòu)重組，以保障各自轄區(qū)內(nèi)的投資和就業(yè)。因此，地方政府的支持扭曲了企業(yè)投資行為。

國(guó)有企業(yè)在制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位同樣導(dǎo)致了產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張。中國(guó)國(guó)企不僅承擔(dān)了經(jīng)濟(jì)職能，還承擔(dān)著政治職能，包括穩(wěn)定就業(yè)和國(guó)有資產(chǎn)保值增值。因此國(guó)企通常能獲得補(bǔ)貼或信貸支持，擴(kuò)張投資的資金成本很低。

再次，2008年金融危機(jī)后，中國(guó)政府為穩(wěn)增長(zhǎng)實(shí)施了大規(guī)模刺激計(jì)劃，形成了大量公共基礎(chǔ)設(shè)施投資（主要集中在交通和電力行業(yè)）。這進(jìn)一步刺激了鋼鐵、水泥、金屬等上游產(chǎn)業(yè)的快速?gòu)?fù)蘇和擴(kuò)張。除財(cái)政刺激外，政府還采取了信貸擴(kuò)張和降息的政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

隨后，政府還出臺(tái)了“十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃”，促進(jìn)鋼鐵、船舶工業(yè)、紡織、輕工、有色金屬、裝備制造、石化、汽車(chē)、電子信息、物流等十大關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)和就業(yè)。該規(guī)劃推出了多項(xiàng)配套政策，包括政府基金、信貸支持、稅收減免等。這些刺激政策對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖起到了重要作用，但毫無(wú)疑問(wèn)也加劇了產(chǎn)能過(guò)剩。

產(chǎn)能過(guò)剩情況

數(shù)據(jù)顯示，2002-2014年，水泥、平板玻璃、焦炭、化纖、鋼鐵、電解鋁這六個(gè)行業(yè)的產(chǎn)量和產(chǎn)能均保持持續(xù)增長(zhǎng)。其中，水泥、平板玻璃、焦炭、化纖行業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)超過(guò)了實(shí)際產(chǎn)量的增長(zhǎng)。產(chǎn)能的快速擴(kuò)張表明每年新增產(chǎn)能仍在不斷增加，因此這幾個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。

在同一時(shí)期，鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)慢于產(chǎn)量的增長(zhǎng)。不過(guò)2012年鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率僅為72%，但在2013年和2014年仍然新增了2700萬(wàn)噸生鐵和4700萬(wàn)噸粗鋼產(chǎn)能。目前鋼鐵行業(yè)的投資出現(xiàn)了明顯下降，2015年前10月投資減少了13.63%（大部分是軋鋼）。然后，2015年仍新建了近3000個(gè)項(xiàng)目，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量仍占世界總產(chǎn)量的一半以上。中國(guó)最大的幾家鋼鐵公司也都在積極尋找國(guó)內(nèi)和海外擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。

電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能利用率在這七個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中是最低的，2012年為71.9%。2008年金融危機(jī)以來(lái)，電解鋁經(jīng)歷了一輪快速增長(zhǎng)，2010-2014年年均總產(chǎn)量增長(zhǎng)16.6%，產(chǎn)能增長(zhǎng)了110萬(wàn)噸。產(chǎn)量和產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)也反映在出口上：未鍛造的鋁及鋁材的出口年均增速達(dá)到23.4%。

產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的表現(xiàn)

上述《指導(dǎo)意見(jiàn)》列出了五個(gè)嚴(yán)重產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)，包括鋼鐵、水泥、鋁、平板玻璃和造船。此外，制造業(yè)部門(mén)的十多個(gè)行業(yè)也面臨著持續(xù)的產(chǎn)能過(guò)剩。為解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，中國(guó)政府制訂了一系列淘汰過(guò)剩產(chǎn)能的計(jì)劃。

1.去產(chǎn)能計(jì)劃。工信部根據(jù)各地方政府提交的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃制定年度去產(chǎn)能目標(biāo)，并將淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)分解落實(shí)到企業(yè)。去產(chǎn)能計(jì)劃最初被命名為“淘汰落后產(chǎn)能計(jì)劃”，目標(biāo)是淘汰使用高污染、高耗能技術(shù)和設(shè)備的工廠和生產(chǎn)線。2013年，去產(chǎn)能計(jì)劃被重新命名為“淘汰過(guò)剩產(chǎn)能計(jì)劃”，相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)隨后也出臺(tái)。在這兩份計(jì)劃中，涉及的行業(yè)和淘汰目標(biāo)基本保持了一致（表1）。

去產(chǎn)能計(jì)劃涉及的行業(yè)主要包括重工業(yè)（金屬和非金屬采礦）和輕工業(yè)（造紙、皮革和紡織），2007年時(shí)涵蓋12個(gè)行業(yè)，到2012-2013年時(shí)增加到19個(gè)行業(yè)。大部分行業(yè)的產(chǎn)能削減目標(biāo)從2010年開(kāi)始大幅提高，直到最近幾年才開(kāi)始放緩。值得注意的是，盡管產(chǎn)能削減目標(biāo)得以完成，但它只反映了總產(chǎn)量減少的部分，并沒(méi)有反映出新增產(chǎn)能的情況。實(shí)際情況是，由于新增產(chǎn)能還在持續(xù)擴(kuò)張，這幾年產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題呈現(xiàn)出越來(lái)越嚴(yán)重和泛化的趨勢(shì)。

2.收入和利潤(rùn)惡化。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的行業(yè)分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，上述產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)可以分為七大類(lèi)，包括黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、紡織業(yè)、造紙和紙制品業(yè)、化學(xué)纖維制造業(yè)、皮革/毛皮/羽毛制品業(yè)。近年來(lái)這些行業(yè)中的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化，但除鋼鐵行業(yè)外，其它六個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資仍保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致更多的非生產(chǎn)性投資和更嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。

2008年，七大行業(yè)的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率和稅前利潤(rùn)（EBT）增長(zhǎng)率均大幅下滑。經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃帶來(lái)了一輪復(fù)蘇，行業(yè)收入和利潤(rùn)水平甚至比危機(jī)前增長(zhǎng)更快。但是隨著經(jīng)濟(jì)刺激措施逐漸退出，七大行業(yè)很快又進(jìn)入下滑周期。銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率從危機(jī)前的30%下降至2014年的5%，稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率在2012年下降至-8.9%。

3.資產(chǎn)回報(bào)率下降。七大行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率衡量的盈利能力同樣呈下滑趨勢(shì)。2008年金融危機(jī)后資產(chǎn)回報(bào)率開(kāi)始惡化，盡管短時(shí)間內(nèi)有所企穩(wěn)甚至快速反彈，但在2012年再次出現(xiàn)惡化（圖4）。情況最糟糕的是鋼鐵業(yè)，資產(chǎn)回報(bào)率從2004年的2%下降至2014年的不到1%，盈利能力處于相當(dāng)?shù)偷乃健Ｓ猩饘贅I(yè)在2013年出現(xiàn)了最嚴(yán)重的下滑，回報(bào)率同比下降27%。這些行業(yè)資產(chǎn)回報(bào)率的下降意味著資產(chǎn)利用效率和利潤(rùn)的下滑。

4.持續(xù)擴(kuò)大投資。盡管制造業(yè)整體收入和利潤(rùn)情況惡化，企業(yè)仍在擴(kuò)大產(chǎn)能，2004-2015年間制造業(yè)固定資產(chǎn)投資年均增長(zhǎng)26.9%。在這段時(shí)期，六大產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)（除鋼鐵業(yè)外）的固定資產(chǎn)投資增速接近甚至超過(guò)制造業(yè)年均增長(zhǎng)率（圖5）。直到2012年，隨著過(guò)剩產(chǎn)能削減目標(biāo)達(dá)到峰值并擴(kuò)大至19個(gè)行業(yè)，投資增速才出現(xiàn)明顯放緩。

此外，汽車(chē)、金屬加工、機(jī)械裝備、基礎(chǔ)設(shè)施以及房地產(chǎn)等主要下游產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)需求也呈下降趨勢(shì)。除房地產(chǎn)外，其它幾個(gè)下游產(chǎn)業(yè)投資在2010年出現(xiàn)大幅下降，直到2013年才逐漸企穩(wěn)。汽車(chē)作為主要的下游產(chǎn)業(yè)，2011年投資基本上為零增長(zhǎng)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速?gòu)?010的40%下降至2014年-10.7%。需求疲軟是收入和利潤(rùn)減少的原因之一，同時(shí)也加大了去產(chǎn)能的難度。

產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)國(guó)際貿(mào)易的影響

1.進(jìn)出口。中國(guó)是世界上最大的制造業(yè)生產(chǎn)國(guó)，尤其是幾大產(chǎn)能過(guò)剩制造業(yè)。2007-2015年，工信部列示的19個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的出口增長(zhǎng)了65.9%，2014年出口額超過(guò)2500億美元；凈出口額增長(zhǎng)了一倍多，2015年這19個(gè)行業(yè)的凈出口額占中國(guó)凈出口總額的42%以上。受金融危機(jī)影響，2009年出口曾急劇下滑，但很快有所恢復(fù)，隨后在2012年再次出現(xiàn)大幅下降。經(jīng)過(guò)兩年多的緩慢增長(zhǎng)，2015年19個(gè)行業(yè)出口額下降2.4%，但凈出口額仍增長(zhǎng)8.1%。

在19個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中，除了銅、鋅和玻璃，中國(guó)在其余16個(gè)行業(yè)均是凈出口國(guó)。中國(guó)也是世界上最大的鋼鐵、鋁、皮革和化纖出口國(guó)。鑒于中國(guó)出口數(shù)量之龐大，這些行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能必然會(huì)影響中國(guó)與貿(mào)易伙伴的關(guān)系，越來(lái)越多的國(guó)家認(rèn)為中國(guó)出口威脅到它們的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

2.貿(mào)易摩擦。從貿(mào)易摩擦的行業(yè)分布來(lái)看，超過(guò)80%的反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼案件集中在六大行業(yè)：基本金屬、化工、機(jī)械設(shè)備、紡織、橡膠塑料、建材。尤其是鋼鐵、銅、鋁等基本金屬，占到反傾銷(xiāo)案件的四分之一以上以及反補(bǔ)貼案件的一半以上。這些數(shù)據(jù)表明，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是中國(guó)國(guó)際貿(mào)易摩擦最嚴(yán)重的領(lǐng)域。

值得注意的是，2015年受全球需求疲軟的影響，中國(guó)鋼鐵出口遭遇的貿(mào)易摩擦激增。美國(guó)、歐盟、馬來(lái)西亞、印度、韓國(guó)、澳大利亞、秘魯、墨西哥、加拿大、泰國(guó)、巴西和巴基斯坦等都對(duì)中國(guó)鋼鐵出口開(kāi)展反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼的貿(mào)易救濟(jì)或調(diào)查。2016年前2個(gè)月，歐盟已經(jīng)采取了兩項(xiàng)臨時(shí)保障措施并啟動(dòng)三項(xiàng)新的調(diào)查。為了應(yīng)對(duì)這一趨勢(shì)，中國(guó)已經(jīng)宣布在未來(lái)五年削減10%的粗鋼產(chǎn)能。

結(jié)論

2015年，隨著中國(guó)房地產(chǎn)和出口部門(mén)的緩慢復(fù)蘇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩。中國(guó)正在試圖改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，減少對(duì)投資的依賴(lài)，提升全球價(jià)值鏈。但要實(shí)現(xiàn)“讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”的目標(biāo)，中國(guó)還有很長(zhǎng)的路要走。

中國(guó)在過(guò)去20年粗放式的發(fā)展方式下，很多對(duì)經(jīng)濟(jì)和出口至關(guān)重要的制造產(chǎn)業(yè)面臨著極為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。伴隨著當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，從中期來(lái)看去產(chǎn)能會(huì)持續(xù)進(jìn)行，“一帶一路”戰(zhàn)略則可能幫助中國(guó)從長(zhǎng)期解決這一問(wèn)題。與此同時(shí)，這些產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的出口已經(jīng)恢復(fù)到危機(jī)前水平并繼續(xù)保持增長(zhǎng)。貿(mào)易伙伴為了減輕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的壓力，越來(lái)越多的使用貿(mào)易救濟(jì)，這種趨勢(shì)短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)改變。