劉明彥

巨頭，2015年摩根大通凈利潤為244億美元，富國銀行為229億美元，是美國最賺錢的兩家銀行，令老牌國際銀行花旗、美國銀行望其項背。摩根大通與富國銀行之所以能夠安然度過金融危機難關(guān)，并實現(xiàn)逆勢增長，關(guān)鍵于其注重傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)，尤其對社區(qū)銀行業(yè)務(wù)（零售銀行）高度重視，而不是過度依賴投資銀行業(yè)務(wù)。在中國經(jīng)濟步入新常態(tài)之際，如何在風(fēng)險可控的前提下實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)增長，是銀行業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)。管中窺豹、一葉知秋，我們對摩根大通和富國銀行近幾年業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、利潤、渠道的變化趨勢進行分析，也許能夠為中國銀行業(yè)的發(fā)展提供一些參考。

摩根大通銀行：零售與投行業(yè)務(wù)并重

收入與利潤結(jié)構(gòu)

摩根大通的業(yè)務(wù)主要由消費與社區(qū)銀行、公司與投資銀行、公司銀行和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)四部分組成，從營業(yè)收入角度看，消費與社區(qū)銀行（零售銀行）業(yè)務(wù)是該行最主要的收入來源，近三年收入收入占比在45%以上，第二大業(yè)務(wù)收入來源是公司與投行業(yè)務(wù)，主要是非利息收入，約占該行營業(yè)收入的35%，第三大業(yè)務(wù)收入來源于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，約占總收入的12%，占比最小的業(yè)務(wù)是公司銀行業(yè)務(wù)（也譯為商業(yè)銀行業(yè)務(wù)），收入占比僅為7%。（見表1）

從凈利潤構(gòu)成看，摩根大通的利潤業(yè)務(wù)占比與收入占比基本一致，近三年的數(shù)據(jù)顯示，凈利潤第一大來源是消費與社區(qū)銀行業(yè)務(wù)，占總利潤的44%，第二大利潤來源是公司與投行業(yè)務(wù)，占比約為35%，第三大利潤來源是公司銀行業(yè)務(wù)，平均占比為11%，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)利潤占比約為9%，表明公司銀行業(yè)務(wù)利潤率略高于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（見表2）

消費與社區(qū)銀行業(yè)務(wù)

主要包括消費與小微金融業(yè)務(wù)、住房抵押業(yè)務(wù)、銀行卡與商 業(yè)方案及汽車金融業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)，其中消費與小微金融業(yè)務(wù)包括消費銀行、大通財富管理和小微金融業(yè)務(wù)；住房抵押業(yè)務(wù)包括住房抵押貸款、住房抵押服務(wù)和商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)；銀行卡與商業(yè)方案及汽車金融業(yè)務(wù)包括信用卡、商業(yè)方案、汽車金融和學(xué)生金融。

消費與社區(qū)銀行業(yè)務(wù)收入主要是凈利息收入，即傳統(tǒng)的貸款業(yè)務(wù)，與想象的小微金融高占比不同，摩根大通零售銀行業(yè)務(wù)貸款主要投入在住房按揭貸款（2040億美元）、信用卡貸款（1260億美元）和汽車金融（640億美元），小微金融貸款余額僅200億美元；非利息收入中，主要由銀行卡管理費（55億美元）、存貸款手續(xù)費（32億美元）和抵押貸款手續(xù)費（25億美元）。與中國銀行業(yè)普遍免收客戶賬戶管理費不同，賬戶管理費是美國銀行業(yè)重要的非利息收入來源。（見表3和表4）

公司與投資銀行業(yè)務(wù)

公司與投資銀行業(yè)務(wù)是由公司銀行、金融市場和投資者服務(wù)業(yè)務(wù)構(gòu)成，為全球公司客戶提供廣泛的投資銀行、市場營銷、主經(jīng)紀(jì)人、國債及股票相關(guān)服務(wù)。

表5顯示，摩根大通公司與投行業(yè)務(wù)非利息收入占比達70%，主要由委托交易收入（經(jīng)紀(jì)費99億美元）、投資銀行傭金（67億美元）和資產(chǎn)管理收入（45億美元）構(gòu)成?？梢?，摩根大通銀行非利息收入高與綜合化經(jīng)營關(guān)系密切。

公司銀行業(yè)務(wù)

摩根大通的公司銀行業(yè)務(wù)主要對年收入在2000萬美元到20億美元間的公司、市政府、金融機構(gòu)和非營利組織提供綜合化金融服務(wù)，也為房地產(chǎn)投資者及所有者提供金融服務(wù)。受利率市場化和金融脫媒的影響，摩根大通公司銀行業(yè)務(wù)的客戶主要是中型公司客戶，大公司客戶主要通過金融市場融資，小型公司因高風(fēng)險未能進入摩根大通的公司客戶范圍。

摩根大通的公司業(yè)務(wù)主要收入來自凈利息收入，占比約為65%，可見該行為中型企業(yè)提供的金融產(chǎn)品主要是貸款，非利息收入中存貸款手續(xù)費為重要收入來源。（見表6）

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

摩根大通的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理著客戶的2.4萬億美元資產(chǎn)，這些客戶包括遍布全球各個市場的機構(gòu)、高凈值個人和個人投資者，資產(chǎn)管理提供的投資管理涉及股權(quán)、固定收益證券、另類市場和貨幣市場基金。

表7顯示，摩根大通資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入的79%來自非利息收入，主要是資產(chǎn)管理費、手續(xù)費及傭金等，而對客戶提供貸款或墊款業(yè)務(wù)的收入占比為21%，這屬于銀行典型的中間業(yè)務(wù)收入。

員工數(shù)量及服務(wù)渠道

員工數(shù)量五年間減少近10%。受交易渠道電子化及金融自助服務(wù)的發(fā)展，摩根大通員工數(shù)量從2011年的259940人降至2015年234598人，員工數(shù)量減少近10%。（見圖1）

傳統(tǒng)渠道作用弱化，機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量開始減少。圖2顯示，摩根大通機構(gòu)網(wǎng)點數(shù)量從2011年到2013年增加了122家，之后機構(gòu)網(wǎng)點開始減少，到2015年降至5413家，兩年減少217家，表明摩根大通在主動裁撤機構(gòu)網(wǎng)點。

考慮到手機銀行和網(wǎng)上銀行自助功能替代影響，摩根大通

ATM機數(shù)量2013年以來減少12%。2013年成為摩根大通ATM機數(shù)量變化的轉(zhuǎn)折點，之前增加的趨勢被逆轉(zhuǎn)，2014年該行減少ATM機超過2000臺。（見圖3）

網(wǎng)銀客戶數(shù)持續(xù)增長，五年增幅超三成。2011年摩根大通網(wǎng)銀客戶數(shù)為2975萬戶，到2015年已高達3924萬戶，五年增加近950萬戶，增幅高達32%。（見圖4）

活躍手機銀行客戶數(shù)量猛增，成為重要的新興渠道。2011年摩根大通活躍手機銀行客戶數(shù)為820萬戶，到2015年已高達2181萬戶，增幅高達178%。智能手機技術(shù)和電子商務(wù)的快速發(fā)展極大促進了手機銀行的普及和運用。（見圖5）

富國銀行：社區(qū)銀行與交叉銷售為支柱

收入與利潤結(jié)構(gòu)

富國銀行是以社區(qū)銀行業(yè)務(wù)為特色的大型銀行，其業(yè)務(wù)主要由三部分構(gòu)成，即社區(qū)銀行、公司銀行（批發(fā)銀行）、財富與投資管理業(yè)務(wù)，其中社區(qū)銀行業(yè)務(wù)（零售銀行）收入占該行營業(yè)收入的54%，是該行的業(yè)務(wù)支柱，公司銀行業(yè)務(wù)收入占比約為29%，第三大業(yè)務(wù)是財富與投資管理，主要是金融市場與投資銀行業(yè)務(wù)，約占該業(yè)收入的17%。（見表8）

利潤構(gòu)成通常與收入構(gòu)成一致，富國銀行三大業(yè)務(wù)利潤構(gòu)成分別是，社區(qū)銀行占56%，公司銀行占34%，財富與投資管理約占9%，可見公司銀行的收益率明顯高于財富與投資管理。（見表9）

社區(qū)銀行業(yè)務(wù)

富國銀行的社區(qū)銀行業(yè)務(wù)為個人和小企業(yè)客戶提供完整的、多元化金融產(chǎn)品和服務(wù)，包括支票與儲蓄賬戶、借記卡與信用卡、汽車金融、學(xué)生貸款和小企業(yè)貸款。另外，還包括投資、保險和信托服務(wù)及按揭貸款、住房凈值貸款等產(chǎn)品。社區(qū)銀行網(wǎng)點同時對其他業(yè)務(wù)進行交叉銷售，客戶持有產(chǎn)品數(shù)量為6.11個。

從收入構(gòu)成看，社區(qū)銀行收入主要由凈利息收入構(gòu)成，占比約為60%，其余40%收入來自非利息收入。非利息收入主要由按揭貸款手續(xù)費（占比30%）、銀行卡管理費（占比17%）、存款賬戶服務(wù)費（占比15%）、投資損益（占比16%）、信托與投資收入（占比14%）構(gòu)成。（見表10）

公司銀行業(yè)務(wù)

富國銀行公司銀行業(yè)務(wù)，也譯為批發(fā)銀行業(yè)務(wù)，主要為年銷售額超過500萬美元的全球企業(yè)提供金融方案，其產(chǎn)品和業(yè)務(wù)包括小企業(yè)金融、中間市場商業(yè)銀行業(yè)務(wù)、政府和機構(gòu)銀行業(yè)務(wù)、大公司銀行業(yè)務(wù)、商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)、現(xiàn)金管理、國際銀行業(yè)務(wù)及其他投資銀行業(yè)務(wù)。富國銀行公司銀行業(yè)務(wù)注重交叉銷售，客戶平均持有產(chǎn)品數(shù)超過7個。

富國銀行公司銀行業(yè)務(wù)收入中非利息收入占比為45%，公司銀行業(yè)務(wù)中主要收入來源于存款賬戶服務(wù)費和其他收費（占比43%）、投資銀行業(yè)務(wù)（投資銀行和其他投資收益占比34%）和保險業(yè)務(wù)（占比近14%）。（見表11）

財富與投資管理業(yè)務(wù)

富國銀行的財富與投資管理業(yè)務(wù)為其咨詢、私人銀行、機構(gòu)退休金與信托及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的客戶提供一攬子、個性化的財富管理、投資、退休金管理等產(chǎn)品與服務(wù)。通過交叉銷售，財富與投資管理業(yè)務(wù)的家庭客戶持有產(chǎn)品數(shù)為10.55個，較上期小幅提升。（見表12）

員工人數(shù)相對穩(wěn)定。實行社區(qū)銀行戰(zhàn)略，意味著需要相對龐大的員工隊伍。圖6顯示，除2013年員工較上年減少4300人（約1.7%）外，員工數(shù)量總體保持穩(wěn)定，近三年保持在26.5萬人。

機構(gòu)網(wǎng)點縮減趨勢明顯。受電子渠道替代效應(yīng)影響，2011年富國銀行減少機構(gòu)網(wǎng)點200家，2010年到2015年六年間機構(gòu)網(wǎng)點減少350家，占比約5%。雖然富國銀行非常重視社區(qū)商店這種物理網(wǎng)點的作用，但裁減物理網(wǎng)點仍是大勢所趨。（見圖7）

自助服務(wù)設(shè)備ATM機逆勢增加。與摩根大通大幅減少ATM機的做法不同，富國銀行ATM機構(gòu)持續(xù)增加，2015年達13000臺，較2010年增加804臺，但在富國銀行并未發(fā)現(xiàn)手機銀行、網(wǎng)上銀行等電子渠道對ATM機自助服務(wù)的替代作用。（見圖8）

網(wǎng)上銀行和手機銀行客戶數(shù)量飆升，電子渠道重要性上升。2010年富國銀行網(wǎng)上銀行客戶數(shù)為1830萬戶，到2015年底達到2600萬戶，增幅高達42%。與此同時，隨著智能手機的快速發(fā)展，富國銀行手機銀行客戶數(shù)由2010年的470萬戶猛增至2015年的1600萬戶，大增240%。（見圖9和圖10）

成功穿越經(jīng)濟周期國際大型銀行的特征

2008年金融危機之前，花旗與美國銀行是美國、乃至全球金融巨頭，但在次債危機的打擊下，兩家銀行均遭受重創(chuàng)，花旗更是在政府的求助下才免于破產(chǎn)，但摩根大通與富國銀行卻成功穿越經(jīng)濟周期，在金融危機中保持盈利，并實現(xiàn)了逆勢擴張，之所以這樣，關(guān)鍵原因是其穩(wěn)健的業(yè)務(wù)與收入結(jié)構(gòu)。通過以上分析，我們可以得出以下簡單結(jié)論：

強大的零售銀行業(yè)務(wù)是銀行穩(wěn)健經(jīng)營的基石。資料顯示，摩根大通與富國銀行零售銀行收入和利潤占比均超過40%，其中富國銀行社區(qū)銀行業(yè)務(wù)收入占比高達54%，利潤占比高達56%，摩根大通銀行的消費與社區(qū)銀行業(yè)務(wù)收入占比為44%，利潤占比為45%，正是由于零售銀行客戶眾多、業(yè)務(wù)和資產(chǎn)分散，不僅可以就對利率市場化和金融脫媒的影響，而且在金融市場動蕩的金融危機期間免受資產(chǎn)減記的沖擊。

以賬戶管理費和傭金為主的非利息收入構(gòu)成及超過40%的占比是銀行提升盈利能力的關(guān)鍵。過去國內(nèi)一直有一種觀點，認(rèn)為銀行的非利息收入比利息收入更穩(wěn)定，但金融危機改變了人們的看法，因為非利息收入的構(gòu)成不同，其風(fēng)險不同，過度依賴證券及衍生品投資收益的非利息收入比由手續(xù)費、傭金和賬戶管理費構(gòu)成的非利息收入風(fēng)險高出許多。資料顯示，2015年摩根大通的非利息收入占比為53%，富國銀行的非利息收入占比為47%，非利息收入主要來自賬戶管理費、銀行卡手續(xù)費、傭金等，基本未涉及高風(fēng)險的金融衍生品，金融危機之前也是如此。摩根大通與富國銀行之所以能夠?qū)崿F(xiàn)如此之高的非利息收入占比，前者的優(yōu)勢是領(lǐng)先同業(yè)的投資銀行業(yè)務(wù)，后者擁有全球最成功的交叉銷售。

傳統(tǒng)服務(wù)渠道正在弱化，以網(wǎng)上銀行、手機銀行為代表的電子銀行渠道重要性日益加強。機構(gòu)網(wǎng)點和ATM機相對網(wǎng)上銀行和手機銀行被視為傳統(tǒng)服務(wù)渠道，資料顯示，2013年以來摩根大通機構(gòu)網(wǎng)點持續(xù)減少，由5630家降到5413家，同期該銀行ATM機數(shù)量從2萬臺降到不足1.8萬臺；富國銀行2010年到2015年六年間機構(gòu)網(wǎng)點減少350家。與此同時，兩家銀行的網(wǎng)上銀行客戶數(shù)均出現(xiàn)大幅增加，2011年到2015年摩根大通網(wǎng)銀客戶數(shù)增加近950萬戶，增幅為32%；與此同時，富國銀行網(wǎng)銀客戶數(shù)增加360萬戶，增幅為16%。手機銀行方面，2011年到2015年摩根大通活躍手機銀行客戶數(shù)大增1361萬戶，增幅高達178%；期間富國銀行手機銀行客戶數(shù)增加870萬戶，增幅為119%。

（作者單位：中國民生銀行）