王雷 周彬

摘 要：本文通過對經(jīng)典的專利定價(jià)模型進(jìn)行分析和比較，重點(diǎn)闡述了三類模型的優(yōu)勢、劣勢及適用范圍。在此基礎(chǔ)上，為后續(xù)專利定價(jià)模型的研究提出了建議。

關(guān)鍵詞：專利定價(jià)；比較分析

0 引言

隨著知識經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國科技成果的轉(zhuǎn)化問題逐漸成為社會關(guān)注的焦點(diǎn)。針對科技成果的轉(zhuǎn)化，國家自1996年出臺了《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》之后，在2016年由國務(wù)院進(jìn)一步印發(fā)了《實(shí)施〈中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法〉若干規(guī)定》。《規(guī)定》提出了更為明確的操作措施，強(qiáng)調(diào)要打通科技與經(jīng)濟(jì)結(jié)合的通道，鼓勵研究開發(fā)機(jī)構(gòu)、高等院校、企業(yè)等創(chuàng)新主體及科技人員轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化科技成果，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)提質(zhì)增效升級。

作為科技成果的重要組成部分，專利在轉(zhuǎn)化過程中有天然的優(yōu)勢：專利本身是一種無形資產(chǎn)，有明確的產(chǎn)權(quán)屬性，專利權(quán)人作為專利技術(shù)的所有者，可以對持有的專利進(jìn)行處置；與其他的科技成果相比較，專利的市場價(jià)值更直觀，并且專利“以公開換保護(hù)”的屬性，也讓投資者更方便地了解專利技術(shù)的特點(diǎn)和功能，便于尋找到合適的專利進(jìn)行投資。因此，專利在科技成果轉(zhuǎn)化中扮演了相對重要的地位和作用。

1 研究目的及研究意義

1.1 研究目的

在中國制造日益全球化的背景下，對于專利的保護(hù)和運(yùn)用逐漸成為社會關(guān)注的焦點(diǎn)；專利作為一種無形資產(chǎn)，其交易價(jià)值正成為市場矚目的焦點(diǎn)，在1996年頒布的公司法中也明確規(guī)定無形資產(chǎn)要在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映其公平的價(jià)值。無論是質(zhì)押融資、作價(jià)入股，還是公司企業(yè)中對專利發(fā)明人的激勵，專利資產(chǎn)的定價(jià)一直是熱點(diǎn)話題。

自20世紀(jì)60年代開始，國外就開展了對專利資產(chǎn)的定價(jià)研究，從多個角度對專利如何定價(jià)、怎樣組織開展專利定價(jià)等問題進(jìn)行了探討。目前在學(xué)術(shù)界尚未就專利定價(jià)問題形成共識。與股票、期權(quán)、期貨等金融資產(chǎn)不同，專利雖然也是一種無形資產(chǎn)，但是在技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場中，專利資產(chǎn)的價(jià)值規(guī)律卻難以捉摸。以期權(quán)市場為代表的金融資產(chǎn)，通常可以與布朗運(yùn)動相類比，其變化服從隨機(jī)過程的規(guī)律，早在上世紀(jì)70年代，以Black-Scholes公式為代表的期權(quán)定價(jià)公式，就已經(jīng)成功地實(shí)現(xiàn)了期權(quán)定價(jià)的數(shù)量化。然而，專利的定價(jià)卻受制于多種因素的影響，因?yàn)閮H僅是一次對專利權(quán)的詢價(jià)就足以改變專利在技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場的價(jià)格。

正因?yàn)閷＠摹安豢勺矫?，以及其在技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場體現(xiàn)的價(jià)值，才使得專利的定價(jià)研究逐漸成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問題。

1.2 研究意義

這篇文章對自上世紀(jì)60年代以來產(chǎn)生的三類專利定價(jià)模型進(jìn)行了回顧和分析，其研究意義體現(xiàn)在三個方面。

（1）通過對典型模型的研究，有助于更清晰地了解對專利定價(jià)問題的發(fā)展脈絡(luò)。

（2）專利定價(jià)本身由多因素組成，因此在模型演進(jìn)過程中，可以對導(dǎo)致專利定價(jià)變化的因素有進(jìn)一步認(rèn)識和了解，從而對專利定價(jià)問題有更全面的認(rèn)識。

（3）通過開展對比分析，比較各類定價(jià)模型的優(yōu)勢和劣勢，有助于啟發(fā)后續(xù)專利定價(jià)的研究。

2 專利定價(jià)模型分析

對于專利的定價(jià)，主要有三類經(jīng)典的定價(jià)模型：成本法模型、市場價(jià)值法模型和收益法模型。這三類模型都對專利的價(jià)值進(jìn)行了直觀地衡量。以下分三個部分對這三種方法進(jìn)行了分析。

2.1 成本法模型

成本法模型是最早對專利進(jìn)行定價(jià)的方法。這一方法以計(jì)算一項(xiàng)發(fā)明在進(jìn)行創(chuàng)造和形成專利過程中的成本投入為基礎(chǔ)，附加上一定的利潤率，以此確定專利資產(chǎn)的價(jià)值。[2]其定價(jià)模型表述如下：在成本法模型中，X的價(jià)值由專利權(quán)人確定，取決于專利權(quán)人的預(yù)期邊際利潤水平，這一模型有兩個顯著的特點(diǎn)。

（1）分析過程直觀，便于實(shí)際測算專利的投入費(fèi)用。按照我國《公司法》的規(guī)定，無形資產(chǎn)要在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映其公平的價(jià)值，因此成本法為專利的會計(jì)核算提供了相對直接的計(jì)算依據(jù)。

（2）將專利與前期的科學(xué)研究工作進(jìn)行了有效銜接。成本法以實(shí)現(xiàn)一項(xiàng)專利成果所投入的成本作為計(jì)量的依據(jù)，實(shí)現(xiàn)了專利成果與科學(xué)研究的前后銜接，將投入與產(chǎn)出直接關(guān)聯(lián)，為對專利的實(shí)際發(fā)明人進(jìn)行獎勵提供了依據(jù)。

此外，在不考慮專利的產(chǎn)業(yè)化實(shí)施和轉(zhuǎn)讓等市場化操作的情況下，成本法是衡量一項(xiàng)專利資產(chǎn)價(jià)值最直接的方法，可以為非營利性科研機(jī)構(gòu)進(jìn)行專利定價(jià)提供了有益參考。成本法的缺點(diǎn)具體包括以下3個方面。

（1）預(yù)期邊際利潤水平X的測量。在成本法中，發(fā)明創(chuàng)造過程產(chǎn)生的費(fèi)用以及專利形成過程產(chǎn)生的費(fèi)用均可以做有效的歸集，但是預(yù)期邊際利潤水平本身是一個難以衡量的因素。不同類型的專利、不同行業(yè)的專利、不同時(shí)期的專利，對于X的判斷和測量均不相同。在預(yù)期邊際利潤水平無法確定的條件下，成本法本身無法對專利的價(jià)值進(jìn)行有效的評價(jià)和計(jì)算。

（2）缺乏對專利形成后的經(jīng)濟(jì)效益的判斷。成本法本身沒有考慮專利的需求情況、使用周期、技術(shù)轉(zhuǎn)讓中買家的風(fēng)險(xiǎn)因素，僅對專利產(chǎn)生過程中發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行了測算，缺少對專利轉(zhuǎn)讓過程中的各類相關(guān)因素的測量。

（3）成本法自身的計(jì)算過程意味著對專利資產(chǎn)的價(jià)值判斷與投入年限成正相關(guān)的關(guān)系。成本法本身是線性的計(jì)算模型，投入的年限越高意味著費(fèi)用越高，則對于同一類專利而言，在預(yù)期邊際利潤水平相對一致的條件下，投入年限越高的專利價(jià)值就越大，這種錯誤的信號可能導(dǎo)致專利權(quán)人輕易放棄一項(xiàng)極具市場潛力的技術(shù)。

成本法來自對有形資產(chǎn)的定價(jià)。相對于無形資產(chǎn)，有形資產(chǎn)本身的估值已經(jīng)形成了一整套完善的體系和測量標(biāo)準(zhǔn)；但是與有形資產(chǎn)不同，專利難以簡單地用投入成本體現(xiàn)價(jià)值。專利的價(jià)值仍然需要充分考慮專利權(quán)人利用此項(xiàng)技術(shù)獲得的收益。

2.2 市場價(jià)值法模型

市場價(jià)值法側(cè)重于對專利的市場價(jià)值進(jìn)行測量。這一模型充分考慮了有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的區(qū)別，將專利的價(jià)值與公司對專利的運(yùn)用水平聯(lián)系在了一起[3]。其定價(jià)模型表述如下：市場價(jià)值法以特定時(shí)點(diǎn)各項(xiàng)因素的價(jià)值為計(jì)算依據(jù)，這一模型的特點(diǎn)主要包括以下三個方面。

（1）體現(xiàn)了專利的經(jīng)濟(jì)效益。正如前一部分所表述，成本法對專利價(jià)值的判斷缺乏對其經(jīng)濟(jì)效益的測算。市場價(jià)值法模型則充分考慮到了這一點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了投入成本與經(jīng)濟(jì)效益的有機(jī)結(jié)合。根據(jù)有效市場假說，在任何時(shí)候，單個股票的市場價(jià)格都反映了已經(jīng)發(fā)生的和尚未發(fā)生、但市場預(yù)期會發(fā)生的事情，因此專利也不例外。當(dāng)公司獲得一項(xiàng)專利后，市場價(jià)值法可以通過公司的股價(jià)波動，有效反應(yīng)市場對專利的態(tài)度；整個計(jì)算過程均可以采用公允價(jià)值，便于公司科學(xué)計(jì)算專利的實(shí)際價(jià)值。

（2）直觀地體現(xiàn)了專利的價(jià)值鏈。市場價(jià)值法將專利從產(chǎn)生到運(yùn)用的全過程全部包含在專利的定價(jià)機(jī)制過程中，將為實(shí)現(xiàn)專利價(jià)值而投入的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)全部納入了考慮范圍，有助于專利權(quán)人完整地認(rèn)識專利對公司市值的貢獻(xiàn)。

（3）確認(rèn)了專利的資產(chǎn)屬性。專利本身是一種無形資產(chǎn)，市場價(jià)值法將專利完全視為資產(chǎn)進(jìn)行處置，實(shí)現(xiàn)了無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)的分離、專利與其他無形資產(chǎn)的分離，有助于專利權(quán)人科學(xué)有效地評判專利的資產(chǎn)價(jià)值，并組織開展專利的價(jià)值評價(jià)活動。

市場價(jià)值法充分認(rèn)可了專利的資產(chǎn)屬性，并可以通過這一模型進(jìn)一步衡量專利對專利權(quán)人的市值貢獻(xiàn)率，為計(jì)算專利成果的轉(zhuǎn)化率提供了依據(jù)，可以為市場化的公司進(jìn)行專利價(jià)值的定價(jià)提供參考。市場價(jià)值法的缺點(diǎn)主要包括以下3個方面。

（1）適用范圍有一定局限性，僅適用于上市公司衡量專利價(jià)值。市場價(jià)值法依賴于股票市場的價(jià)格波動，因此并不適用于非上市公司和高等院校、各類研發(fā)機(jī)構(gòu)等其他組織。

（2）缺乏對經(jīng)濟(jì)周期和市場波動的預(yù)期判斷[4]。即便是上市公司，其市值的變化也不是穩(wěn)定的，從短期上看，市場波動會對公司的市值產(chǎn)生影響；從長期上看，經(jīng)濟(jì)周期的變化會影響到公司的市場價(jià)值判斷。在這一模型中，專利本身并不具備逆周期的屬性，因此可能存在因泡沫而高估價(jià)值、因蕭條而低估價(jià)值的情況。

（3）難以區(qū)分專利與其他無形資產(chǎn)的價(jià)值。除專利外，公司主要的無形資產(chǎn)還包括商標(biāo)商譽(yù)、人力資本、版權(quán)以及其他發(fā)明創(chuàng)造等方面。市場價(jià)值法可以按照公允價(jià)值的原則，對公司市值、有形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行測算，但是在區(qū)分專利與非專利無形資產(chǎn)方面并沒有提供有效的區(qū)分方法。

市場價(jià)值法從經(jīng)濟(jì)效益的角度對專利的定價(jià)進(jìn)行了模型化處理，有效地規(guī)避了在成本法中對“預(yù)期邊際利潤水平”的主觀測量，直觀地表述了專利的整條價(jià)值鏈，特別是體現(xiàn)了專利在市場化條件下的貢獻(xiàn)率。但是這一方法受制于適用范圍、外部環(huán)境以及與其他無形資產(chǎn)區(qū)分等問題，本身的實(shí)際操作性較低，難以為企業(yè)提供有效地指導(dǎo)。

2.3 收益法模型

收益法在市場價(jià)值法的基礎(chǔ)上，將專利的價(jià)值與資金的時(shí)間價(jià)值結(jié)合在一起，既充分考慮了專利資產(chǎn)對企業(yè)的貢獻(xiàn)能力，又有效地規(guī)避了外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)[5]。這一方法獲得了金融界的認(rèn)可，作為投資公司計(jì)算專利價(jià)值的一種有效工具。其定價(jià)模型表述如下：收益法模型主要的設(shè)計(jì)思路是將專利產(chǎn)業(yè)化后的收益按照使用年限進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算的結(jié)果體現(xiàn)了專利的現(xiàn)值。在這一模型中，最關(guān)鍵的因素是折現(xiàn)率，折現(xiàn)率水平的高低體現(xiàn)了投資者對專利價(jià)值的預(yù)期收益。在更為復(fù)雜的模型中，還考慮了稅收補(bǔ)貼以及專利成本分?jǐn)倢ΜF(xiàn)金流的影響效果。

作為一種較為有效的價(jià)值計(jì)算模型，收益法將專利價(jià)值與使用年限相關(guān)聯(lián)，充分考慮了不同年限的波動，提供了一種相對穩(wěn)定的專利定價(jià)分析模式，便于專利權(quán)人測量其專利資產(chǎn)的價(jià)值，更有助于買家和賣家在技術(shù)轉(zhuǎn)讓市場中進(jìn)行協(xié)商確定折現(xiàn)率水平，進(jìn)而明確計(jì)算出專利的預(yù)期價(jià)值。

與成本法和市場價(jià)值法相比，收益法的適用范圍更廣泛，不僅可以為上市公司使用，也可以為科研院所開展專利定價(jià)提供有效參考。根據(jù)收益法計(jì)算的價(jià)值，也更容易獲得投資者的認(rèn)可，模型本身具有很高的可量化性。

收益法的主要問題體現(xiàn)在對影響凈現(xiàn)金流的因素分析上[6]。在專利投入使用后，每年的凈現(xiàn)金流變動情況與專利自身的關(guān)聯(lián)性并不明確。當(dāng)企業(yè)應(yīng)用一項(xiàng)新的專利技術(shù)后，預(yù)測科技進(jìn)步對收益的貢獻(xiàn)率存在市場風(fēng)險(xiǎn)。即便可以用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行比較，這樣計(jì)算出來的專利價(jià)值僅對專利權(quán)人自身有意義，忽略了專利的“機(jī)會價(jià)值”，即如果專利權(quán)轉(zhuǎn)讓給另一方，可能產(chǎn)生更高的現(xiàn)金流。

收益法實(shí)現(xiàn)了將專利價(jià)值與專利權(quán)人的利潤相掛鉤，體現(xiàn)了專利價(jià)值實(shí)現(xiàn)的根本目的：為專利權(quán)人創(chuàng)造更高的利潤。然而根據(jù)收益法計(jì)算出的專利價(jià)值，并不是一項(xiàng)發(fā)明成果的實(shí)際市場價(jià)值，而是這項(xiàng)成果的最小市場價(jià)值。

3 專利定價(jià)模型比較

第二部分針對三類專利定價(jià)模型進(jìn)行了闡述，為方便對其進(jìn)行比較，將其特點(diǎn)列出如表1。

成本法側(cè)重于對發(fā)明創(chuàng)造的投入成本進(jìn)行核算，因?yàn)轭A(yù)期邊際利潤水平X由主觀確定，因此成本法的計(jì)算雖然最為簡單易行，但是本身的人為因素也最為顯著。此外，成本法并沒有考慮專利在技術(shù)交易市場上的轉(zhuǎn)讓價(jià)值。

市場價(jià)值法關(guān)注了專利的經(jīng)濟(jì)效益，提供了專利經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)率的測算方法，但是市場價(jià)值法本身無法區(qū)分專利和非專利無形資產(chǎn)。因此雖然可以通過這一概念開展專利的價(jià)值測算，但是實(shí)際操作性很有限。

與前兩種采用線性計(jì)算的模型不同，收益法充分考慮了專利資產(chǎn)的時(shí)間價(jià)值，完全將專利當(dāng)做資產(chǎn)來看待，因此這一方法在計(jì)算上更加精確，也更有利于獲得投資者的認(rèn)可。收益法的主要問題在于過于強(qiáng)調(diào)專利對專利權(quán)人的利潤貢獻(xiàn)，忽略了專利自身的“機(jī)會價(jià)值”。收益法得出的專利價(jià)格應(yīng)為此項(xiàng)專利技術(shù)的的最小市場價(jià)值。

4 建議及啟示

通過對三類經(jīng)典專利定價(jià)模型進(jìn)行比較分析，可以看出專利定價(jià)模型的演進(jìn)過程。從最初對投入成本的認(rèn)知，到隨后對其市場價(jià)值因素的識別，再到市場機(jī)制挖掘，專利作為一項(xiàng)易于識別的無形資產(chǎn)，其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)方式和影響因素正逐漸被識別和判斷。

專利本身是具有創(chuàng)造性的技術(shù)成果，傳統(tǒng)的定價(jià)方法過于直接地將專利與其他商品等值處理，忽略了專利本身的新穎性和創(chuàng)造性的特點(diǎn)。因此在開展專利定價(jià)的研究過程中，建議重點(diǎn)考慮以下三個方面。

（1）充分考慮專利不同于其他資產(chǎn)的特殊性：一項(xiàng)專利技術(shù)本身不具備反復(fù)生產(chǎn)的特性，因此無法簡單地將其價(jià)值用傳統(tǒng)的資產(chǎn)評價(jià)方法進(jìn)行類比。專利權(quán)本身是一種壟斷使用權(quán)，由專利權(quán)人享有此項(xiàng)技術(shù)所包含的權(quán)利要求，并以此作為創(chuàng)造新收益的實(shí)現(xiàn)方式，因此專利權(quán)是一種特殊的資產(chǎn)。

（2）充分考慮專利定價(jià)的全過程要素：專利的定價(jià)過程不僅與投入的成本直接相關(guān)，更與專利權(quán)的使用、處置有關(guān)，且存在“機(jī)會收益”的問題。在開展專利定價(jià)研究時(shí)，建議將專利當(dāng)做特殊的期權(quán)，體現(xiàn)其交易和轉(zhuǎn)讓價(jià)值。

（3）充分考慮定價(jià)的適用范圍。除了以營利為目的的公司需要通過測算專利價(jià)值之外，非營利的研究機(jī)構(gòu)同樣需要通過開展專利定價(jià)，對研發(fā)的成果進(jìn)行有效的評價(jià)和考核，因此專利定價(jià)的意義不僅體現(xiàn)在技術(shù)交易市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)上，更體現(xiàn)在科技成果轉(zhuǎn)化方面。在科技成果轉(zhuǎn)化逐漸成為焦點(diǎn)話題之后，專利的價(jià)值評價(jià)直接反映了科技成果轉(zhuǎn)化的效率。

參考文獻(xiàn)

[1] Smith G， Parr R. Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets [J]. Wiley interscience.

1993.

[2] E.F. Sherry， D.J. Teece， Royalties， evoving patent， rights， and the value of innovation[J]， Res. Policy， 2004， vol 33.

[3] A. Arora， A. Fosfuri， A. Gambardella， Markets for technology： the economics of innovation and corporate strategy[M]， MIT Press， Cambridge， 2001

[4] Parr， R.L. and Smith， G.V. Quantitative methods of valuing intellectual property[M]， The New Role of Intellectual Property in Commercial Transactions. New York： John Wiley， 1994.

[5] Brealey， R.A.， Myers， S.C.， Principles of corporate finance[M]. McGraw-Hill Press， 2003.

[6] Pitkethly， R. The Valuation of intellectual property[J]， Templeton College Working Papers， 1993.