當(dāng)一個(gè)個(gè)演藝明星在資本市場(chǎng)上風(fēng)生水起，忙著將“姿本”變成資本之時(shí)，一手捧紅這些藝人的諸位名導(dǎo)們自然不甘落后。從最早的馮小剛、徐崢，到后來的王家衛(wèi)、陳可辛，再到最新的路陽，隨著影視資產(chǎn)證券化的新浪潮洶涌澎湃，這群昔日習(xí)慣于隱身銀幕之后指點(diǎn)江山的名導(dǎo)們，新晉成為股市里的明星。然而，不得不警醒的是，在影視資產(chǎn)重組“雙高”的監(jiān)管壓力日增之下，他們所導(dǎo)演的這出資本大戲能否像其以往拍出的電影那樣叫好又叫座，那就不一定了。

名導(dǎo)吸金故事多

資本一擲千金投資導(dǎo)演，看中的正是他們講故事的能力。在如今的投資人眼中，人氣明星、知名導(dǎo)演、當(dāng)紅IP無一不是“金”光閃爍，充滿了話題性與吸引力。

暴風(fēng)集團(tuán)“擁抱”稻草熊上會(huì)遭否、唐德影視“示愛”愛美神宣告終止，絲毫沒有影響新銳導(dǎo)演路陽的資本戲開拍。

日前，華策影視宣布擬以4000萬投資北京自由酷鯨影業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“自由酷鯨”），后者為國內(nèi)新銳導(dǎo)演、編劇路陽所創(chuàng)辦的公司。增資后，華策影視將持有自由酷鯨20%股權(quán)。同時(shí)，路陽及其合伙人張寧承諾，未來8年內(nèi)自由酷鯨將制作不少于16部涵蓋電影、全網(wǎng)劇在內(nèi)的影視作品，其中由路陽擔(dān)任導(dǎo)演的電影不少于3部。華策影視方面擁有上述作品的優(yōu)先投資權(quán)。

公開資料顯示，自由酷鯨前身為北京東星文化傳播有限責(zé)任公司，成立于2006年7月，以影視劇制作、發(fā)行為主要業(yè)務(wù)，兼營演出組織策劃和教育培訓(xùn)業(yè)務(wù)，其曾出品了《盲人電影院》等作品。目前，自由酷鯨正在運(yùn)作的項(xiàng)目包括電影《繡春刀：修羅戰(zhàn)場(chǎng)》，以及電視劇《解憂公主》、《繡春刀·帝國之影》等。

據(jù)悉，路陽是自由酷鯨的創(chuàng)始人，2010年憑借導(dǎo)演的電影處女作《盲人電影院》，獲得韓國釜山國際電影節(jié)新浪潮單元KNN獎(jiǎng)、俄羅斯喀山電影節(jié)最佳影片獎(jiǎng)、中國金雞電影節(jié)最佳導(dǎo)演處女作獎(jiǎng)；2014年，路陽又憑借電影作品《繡春刀》，拿下第16屆華鼎獎(jiǎng)最佳新銳導(dǎo)演獎(jiǎng)。

除了《繡春刀》系列外，根據(jù)華策影視的最新計(jì)劃，公司還將與路陽合作推出“都市、魔幻”電影 《刺殺小說家》。如此看來，通過資本綁定路陽之后，其背后所代表的優(yōu)質(zhì)影片資源隨之基本被華策影視所預(yù)定，由此而生的“錢景”可想而知。

事實(shí)上，早在路陽之前，已有不少內(nèi)地和香港的老牌實(shí)力導(dǎo)演被各路資本鎖定。6月初，港股上市公司歡喜傳媒宣布，已與知名導(dǎo)演陳可辛、王家衛(wèi)簽訂了合作協(xié)議，擬分別向后兩者（或其相關(guān)公司）配發(fā)及發(fā)行股份1.45億股、 1億股，發(fā)行股份比例分別為6.26%、4.33%；同時(shí)，歡喜傳媒還分別出資1億港元、2000萬元至2500萬元投入其作品的開發(fā)基金。由此，歡喜傳媒得以優(yōu)先獲取陳可辛、王家衛(wèi)二人的電影作品制作投資權(quán)、全球獨(dú)家新媒體發(fā)行權(quán)等，而陳、王二人也預(yù)期將成為公司藝術(shù)指導(dǎo)委員會(huì)成員，為公司提供顧問服務(wù)。

有人說王家衛(wèi)是香港電影的三大標(biāo)志之一，其在影壇的江湖地位不言而喻；從金馬獎(jiǎng)、金像獎(jiǎng)到金雞獎(jiǎng)，將最佳導(dǎo)演獎(jiǎng)悉數(shù)收入囊中的陳可辛，憑借現(xiàn)實(shí)主義題材影片躋身超一流導(dǎo)演行列。對(duì)于與這兩位著名導(dǎo)演的合作，歡喜傳媒表示，將有助于公司獲取電影投資機(jī)遇。而在業(yè)界看來，從某種程度上說，歡喜傳媒此次鎖定的其實(shí)是兩位名導(dǎo)身后潛在的上億票房。

新人搖身成大鱷

一個(gè)典型的例子是徐崢。他從新人導(dǎo)演，到成為上市公司第二大股東，在很短的時(shí)間內(nèi)，完成了從電影人到資本大鱷的華麗轉(zhuǎn)型，也讓市場(chǎng)意識(shí)到影視人才所蘊(yùn)含的巨大商機(jī)。

一個(gè)不得不提的背景是，去年，中國內(nèi)地票房實(shí)現(xiàn)440億元；今年前5個(gè)月累計(jì)票房也已經(jīng)超過206億元。在高票房的催化下，一時(shí)間影視行業(yè)熱錢涌現(xiàn)，大批資本紛紛涌入。

前不久，有研報(bào)指出，隨著國內(nèi)影視產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，最上游的影視人才培養(yǎng)已成為產(chǎn)業(yè)鏈上最薄弱的一環(huán)。導(dǎo)演作為其中的核心群體，在影視資產(chǎn)證券化的過程中自然成為各家公司競(jìng)相爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，這是由市場(chǎng)價(jià)值規(guī)律決定的。從商業(yè)化視角看，作為電影創(chuàng)作過程中的靈魂人物，創(chuàng)造了巨大經(jīng)濟(jì)價(jià)值的導(dǎo)演們同樣渴求分享更多的利益。

一方面，在企業(yè)看來，在人人都想做電影的今天，人才、IP變得格外重要，稀有人才和好的故事更是被直接視作票房的保證；另一方面，對(duì)導(dǎo)演們來說，追求市場(chǎng)化的定價(jià)，將自己“明碼標(biāo)價(jià)”也可為其日后的發(fā)展奠定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。在此雙重訴求下，企業(yè)與導(dǎo)演之間一拍即合，資本大戲由此開演。

談及導(dǎo)演的資本之路，徐崢無疑是其中最成功的案例之一。當(dāng)年，由徐崢執(zhí)導(dǎo)的《泰囧》一度雄踞中國內(nèi)地華語票房首位，該部影片的大賣不僅讓電影主創(chuàng)、發(fā)行公司大賺一筆，也助徐崢本人由演員成功轉(zhuǎn)型導(dǎo)演，并由此成為首位進(jìn)入“10億俱樂部”的中國內(nèi)地導(dǎo)演。

如果說僅憑一部《泰囧》，徐崢還只能在張藝謀、馮小剛等知名導(dǎo)演面前以新人自居的話，那么《港囧》的成功及其與歡喜傳媒后續(xù)的一系列合作，則足以讓上述前輩們對(duì)這位新晉導(dǎo)演刮目相看?；蛟S是從《泰囧》的高票房中嗅到了商機(jī)，在對(duì)《港囧》的資本運(yùn)作中，徐崢不再局限于收取電影制作的導(dǎo)演費(fèi)和投資方出讓的小部分紅利，而是搖身一變成為影片的第一出品人（即北京真樂道文化傳播有限公司，簡(jiǎn)稱“真樂道”），真樂道是徐崢、陶虹夫婦全資持有的公司。這意味著，徐崢將享有絕對(duì)的票房分成。據(jù)悉，其以知識(shí)產(chǎn)權(quán)及個(gè)人服務(wù)（主要為劇本寫作、導(dǎo)演及演出工作）的非現(xiàn)金形式進(jìn)行投資，從而享有《港囧》47.5%的票房?jī)羰杖胧找鏅?quán)。

此后，港股上市公司21控股（“歡喜傳媒”前身）宣布，與真樂道簽訂協(xié)議，將以1.5億元的價(jià)格向后者購買即將上映的《港囧》47.5%的票房?jī)羰杖耄鄢l(fā)行成本）。如此，《港囧》尚未上映，徐崢已提前將1.5億元收益裝入囊中。接著，徐崢以此入股21控股，憑借19%股權(quán)上位二股東。隨著《港囧》上映后的票房日日攀升，在最終超過16億元的票房成績(jī)刺激下，21控股（即歡喜傳媒）的股價(jià)一路走高，徐崢的身價(jià)由此一漲再漲。

可以說，從演員，到導(dǎo)演，到坐享票房分成，再到成為上市公司第二大股東，徐崢完成了從電影人到資本大鱷的華麗轉(zhuǎn)型，也再次讓市場(chǎng)意識(shí)到影視資產(chǎn)證券化中人才資源所蘊(yùn)含的巨大商機(jī)。

繁華之中泡沫現(xiàn)

2015年11月，華誼兄弟公告將收購馮小剛持股99%的浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán)，交易作價(jià)10.5億元，而市場(chǎng)的第一反應(yīng)是：太貴了！

馮小剛的電影《天下無賊》里有這樣一句臺(tái)詞，“二十一世紀(jì)什么最貴？人才！”也就在資本市場(chǎng)慷慨地為包括名導(dǎo)在內(nèi)的影視人才簽出一張張入場(chǎng)券的時(shí)候，泡沫悄然而生，逐漸聚積。

馮小剛正是那個(gè)最早讓資本市場(chǎng)不堪其“貴”的人才之一。2015年11月，華誼兄弟公告將收購馮小剛持股99%的浙江東陽美拉傳媒有限公司70%股權(quán)，交易作價(jià)10.5億元。公開資料顯示，東陽美拉的成立時(shí)間為同年9月2日，注冊(cè)資本500萬元，資產(chǎn)總額1.36萬元，負(fù)債總額1.91萬元，所有者權(quán)益-0.55萬元。

對(duì)于這起溢價(jià)如此離譜的交易，華誼兄弟給出的解釋是，交易價(jià)格是依據(jù)老股東承諾標(biāo)的公司2016年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤的15倍（15億元）為公司估值。據(jù)披露，馮小剛的業(yè)績(jī)承諾期限為5年（2016年至2020年底），其中2016年業(yè)績(jī)目標(biāo)為當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤不低于1億元，自2017年起每個(gè)年度的業(yè)績(jī)目標(biāo)為在上一個(gè)年度承諾的凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)15%。

而市場(chǎng)的第一反應(yīng)是：太貴了！

在各路資本爭(zhēng)相并購影視資產(chǎn)的過程中，面對(duì)一個(gè)個(gè)僅由或是IP或是明星或是短期熱點(diǎn)支撐起來的影視標(biāo)的，資本市場(chǎng)爆發(fā)巨大熱情的同時(shí)，也催生了泡沫，尤其體現(xiàn)為當(dāng)前影視重組標(biāo)的高估值、高溢價(jià)問題。而頗受輿論關(guān)注的兩大影視類重組案——暴風(fēng)集團(tuán)并購稻草熊、唐德影視收購愛美神相繼擱淺，無疑向市場(chǎng)傳遞了監(jiān)管的基調(diào)。這從一定意義上說，有利于當(dāng)前升溫過快的影視資產(chǎn)證券化的稍事冷卻。

大佬熱議去泡沫

雖然其本身是當(dāng)前影視資產(chǎn)證券化熱潮的獲益者，但名導(dǎo)們并非無視泡沫化可能給行業(yè)帶來的弊處，并紛紛出謀劃策，以避免港臺(tái)影視業(yè)曾經(jīng)歷的泡沫化和明星化陷阱。

泡沫不去，產(chǎn)業(yè)不穩(wěn)。在不久前剛結(jié)束的2016年上海國際電影節(jié)上，徐崢針對(duì)當(dāng)前影視資產(chǎn)泡沫化現(xiàn)象表達(dá)了擔(dān)憂：當(dāng)前電影圈分為兩種人，一種是在電影作品中講故事，一種是在資本市場(chǎng)上講故事。在他看來，目前熱衷于參與影視資產(chǎn)證券化的人中，大多數(shù)屬于后者。導(dǎo)演李安更是呼吁，內(nèi)地電影業(yè)應(yīng)該慢下來，要避免港臺(tái)影視業(yè)曾經(jīng)歷的泡沫化和明星化陷阱。

博納影業(yè)掌門人于冬持有類似的看法，其表述則更為直接：“當(dāng)制作一部電影時(shí)，我會(huì)就影片的項(xiàng)目和題材與導(dǎo)演、制作人進(jìn)行大量的溝通，而不會(huì)為了實(shí)現(xiàn)當(dāng)年盈利計(jì)劃，單方面強(qiáng)制要求導(dǎo)演開工，因?yàn)樵谶@種情況下，無法找到所謂的好導(dǎo)演?！痹谟诙磥恚?dāng)前的影視圈充斥著“資本市場(chǎng)”、“融資”、“IP”等字眼，大量的導(dǎo)演、演員被資本壟斷，以此種形式實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)證券化對(duì)電影行業(yè)的發(fā)展實(shí)則無益。

的確，近一段時(shí)間，“票房造假”、“明星一夜造富”、“跨界投電影”等事件不絕于耳。在部分投資人眼中，其追逐的“大電影”、“高票房”、“明星IP”等，不過是推動(dòng)影視產(chǎn)業(yè)不斷高燒的標(biāo)簽；但對(duì)行業(yè)而言，不合理的急劇膨脹則終將產(chǎn)生一地泡沫。由此，究竟該如何引導(dǎo)資本推動(dòng)影視產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，避免過程中的泡沫化，則值得深思。