閆軍

和當(dāng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄坐鎮(zhèn)形成鮮明對(duì)比的是，英大證券資管團(tuán)隊(duì)主動(dòng)管理業(yè)務(wù)的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡。兩只主動(dòng)管理產(chǎn)品平均回報(bào)率跌幅近25%，排名券商倒數(shù)第4

主動(dòng)管理產(chǎn)品最能體現(xiàn)一個(gè)券商資管團(tuán)隊(duì)的投資能力，尤其是在監(jiān)管層有意限制券商資產(chǎn)管理的通道業(yè)務(wù)的當(dāng)前，優(yōu)秀的主動(dòng)管理能力將是券商資管團(tuán)隊(duì)脫穎而出的良好時(shí)機(jī)。

那么，當(dāng)前券商主動(dòng)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)如何呢？記者查詢Wind數(shù)據(jù)顯示，近一年券商資管主動(dòng)管理能力差距較大，民生證券資管表現(xiàn)最好，近一年平均回報(bào)率達(dá)46.60%，而墊底的開源證券資管同期回報(bào)率為-36.28%。

值得注意的是，有當(dāng)紅經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄坐鎮(zhèn)的英大證券在主動(dòng)管理業(yè)務(wù)中表現(xiàn)差強(qiáng)人意，以-24.70%的平均回報(bào)率排倒數(shù)第4位。對(duì)于此業(yè)務(wù)表現(xiàn)較差的原因，《投資者報(bào)》向英大證券董秘求證，但直到記者發(fā)稿，并未收到相關(guān)回復(fù)。至于一向出言爽快的李大霄，這次卻稱不方便表態(tài)。

主動(dòng)管理排名倒數(shù)第4

去年股市回調(diào)以來，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄提出“嬰兒底”已筑，建議股民抱好藍(lán)籌股。抱藍(lán)籌股的建議是否正確還不得而知，不過英大證券資管團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)管理能力有待加強(qiáng)卻有數(shù)據(jù)證明。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度，英大證券旗下主動(dòng)管理兩只集合理財(cái)產(chǎn)品近一年來回報(bào)率為-24.70%，今年平均回報(bào)率同樣為負(fù)，虧損為23.21%。

具體來看，兩只產(chǎn)品成立于2012年3月29日的為英大金網(wǎng)領(lǐng)航1號(hào)混合型和成立于2013年5月30日的英大安之衡電力能源。截至今年3月25日，兩只產(chǎn)品單位凈值分別為1.0117元和0.9207元，總體回報(bào)方面，英大金網(wǎng)領(lǐng)航1號(hào)混合型為2.67%，而英大安之衡電力能源則為-7.93%。

《投資者報(bào)》記者查閱英大證券公司官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，英大金網(wǎng)領(lǐng)航1號(hào)混合型投資目標(biāo)以固定收益類品種投資為主，同時(shí)輔以小比例的權(quán)益類資產(chǎn)，投資策略方面是采取積極主動(dòng)的債券投資。該產(chǎn)品近一年總回報(bào)率為-18.02%，今年以來表現(xiàn)更差，回報(bào)率為-28.43%，和去年下半年以來火爆的債市行情大相徑庭。

上述產(chǎn)品說明中并未明確債券類具體標(biāo)的以及固定收益類品種和權(quán)益類資產(chǎn)的比重，不過此前有媒體稱，英大證券的債券承銷項(xiàng)目幾乎全部來自國家電網(wǎng)公司。

無獨(dú)有偶，另外一只產(chǎn)品英大安之衡電力能源的表現(xiàn)則更遜一籌，近一年以來回報(bào)率下滑到-31.38%。該產(chǎn)品說明中指出，投資方向以權(quán)益類品種投資為主，在適度控制風(fēng)險(xiǎn)并保持良好流動(dòng)性的前提下，以精選大電力、大能源類的優(yōu)質(zhì)上市公司作為主要投資標(biāo)的。

為何看重電力、能源公司？這和英大證券的股東背景相關(guān)。公司官網(wǎng)資料顯示，英大證券實(shí)際控制人為國家電網(wǎng)公司，通過國網(wǎng)英大國際控股集團(tuán)有限公司、中國電力財(cái)務(wù)有限公司、國網(wǎng)新源控股有限公司、深圳國能國際商貿(mào)有限公司、英大國際信托有限責(zé)任公司掌握公司97.78%的股份。

“管理人英大證券作為國家電網(wǎng)公司的證券公司平臺(tái)，在能源、電力行業(yè)中有著得天獨(dú)厚的業(yè)務(wù)資源和行業(yè)資源。同時(shí)，公司擁有行業(yè)唯一的電力能源研究中心，對(duì)電力、能源行業(yè)的投資研究具備較強(qiáng)的實(shí)力?！鄙鲜霎a(chǎn)品說明中也向投資者闡述了這一原因。

然而英大安之衡電力能源成立之時(shí)，電力板塊收盤指數(shù)為827.81點(diǎn)，截至今年一季度收盤達(dá)到1187.60點(diǎn)，漲幅為43%，而同期英大證券該產(chǎn)品回報(bào)率卻為-7.93%。

《投資者報(bào)》記者向英大證券方面詢問具體投資上市公司標(biāo)的情況，并未得到反饋。但是通過對(duì)比該產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)電力板塊指數(shù)情況，不難看出，在行業(yè)板塊大幅上漲的情況下，自信滿滿的英大證券或許在個(gè)股選擇上踏空。

此外，上述兩只產(chǎn)品，英大證券均有自有資金參與，其中英大安之衡電力能源自有資金參與比重達(dá)20%，需要同樣和投資者承擔(dān)損失。

集合理財(cái)規(guī)模較小

雖然主動(dòng)管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)欠佳，但是英大證券資管在近年來受熱捧的FOF上表現(xiàn)不錯(cuò)。英大安之衡系列3只FOF產(chǎn)品近一年平均回報(bào)率達(dá)到9.43%，在券商中排第5位。

FOF，即基金的基金，并不直接投資于股票、債券或者其他證券，而是借助于對(duì)其他基金的投資分散風(fēng)險(xiǎn)并獲取利潤(rùn)。英大安之衡系列3只分別投向?yàn)楫a(chǎn)品嘉實(shí)資本漢能集團(tuán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃三期基金，近一年平均回報(bào)率穩(wěn)健，均超過9%。

相對(duì)于多數(shù)券商資管在財(cái)富管理行業(yè)中增加布局，甚至有中小券商寄資管業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彎道超車而言，英大證券的資管規(guī)模并不算大，增速也相對(duì)較緩。根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年年末，公司受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模136.82億元，較上年末增長(zhǎng)31.87%，其中定向業(yè)務(wù)規(guī)模121.42億元，較上年末增長(zhǎng)23.45%。集合業(yè)務(wù)規(guī)模15.40億元，較上年末增長(zhǎng)185.12%。

2015年全年累計(jì)實(shí)現(xiàn)受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入0.7億元，同比增長(zhǎng)54.72%，僅占總營收的5%。

雖然是全國性證券機(jī)構(gòu)，成立20年的英大證券發(fā)展速度并不算快，截至今年4月，英大證券已有8家分公司和19家證券營業(yè)部，營業(yè)部超過1/3集中在深圳。

此前有市場(chǎng)人士認(rèn)為，強(qiáng)大的股東背景成為影響該公司發(fā)展的雙刃劍，一方面可以為其帶來穩(wěn)定的項(xiàng)目來源，而另一方面官方的管理體制又阻礙業(yè)務(wù)創(chuàng)新。事實(shí)上，英大證券的“存在感”很大程度上來自李大霄在市場(chǎng)中“直爽”的言論。