劉超
目前,我國新材料產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展時期,從基礎(chǔ)研究到產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)再到規(guī)?;a(chǎn),各階段都呈現(xiàn)出快速發(fā)展階段中的新特點(diǎn):基礎(chǔ)研究成果顯著,正在從共性研究轉(zhuǎn)到原始創(chuàng)新;產(chǎn)品開發(fā)百花齊放,單一材料的應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展;產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯加快,新材料科技成果轉(zhuǎn)化周期不斷縮短。據(jù)統(tǒng)計(jì),我國新材料產(chǎn)業(yè)復(fù)合增長率從2011年開始至2015年間一直保持在25%的水平,新材料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占GDP的30%,市場容量達(dá)到近2萬億。
受2007年美國次貸危機(jī)和2010年歐洲債務(wù)危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的影響,此后的世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低迷發(fā)展期,各國不得不在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)變發(fā)展方式上尋求出路,低附加值的產(chǎn)業(yè)不再受到熱捧,投資者的目光繼而轉(zhuǎn)到高附加值的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上。雖然低迷的經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致全球投資總量和增長率下降,但與全球投資狀況低速相比較,新材料、新能源等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)開始受到資本的追逐,投資勢頭迅猛,投資機(jī)構(gòu)獲得了巨大的回報(bào)。
作為專門針對新材料產(chǎn)業(yè)投資的京科新材智投資管理(北京)有限公司(簡稱“新材智”),致力于為新材料優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的成果轉(zhuǎn)化和行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的中長期發(fā)展增磚添瓦,其與政府專業(yè)的科技服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作,已經(jīng)取得初步效果。作為長期從事專業(yè)領(lǐng)域投資的資深人士,新材智副總裁姜曉燕深有感觸。
投什么樣的企業(yè)
既然是投資機(jī)構(gòu),首先就要考慮收益,投出去的錢能否會實(shí)現(xiàn)增值。但作為與政府合作的專業(yè)投資機(jī)構(gòu),在拿到優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目的同時,還要考慮社會效益。按照姜曉燕的說法,新材智既然是專門針對新材料領(lǐng)域的專業(yè)投資基金,既要重視收益,還要肩負(fù)發(fā)展新材料產(chǎn)業(yè)的責(zé)任感。
近幾年,我國各地?zé)o論是政府還是投資機(jī)構(gòu),先后把目光瞄向了新材料產(chǎn)業(yè),從省級到縣級的新材料產(chǎn)業(yè)園層出不窮,投資規(guī)模越來越大,但投資效果卻乏善可陳。這其中,不乏具有巨大市場前景和先進(jìn)技術(shù)提升能力的潛力企業(yè),但也有不少盲目跟風(fēng)、外強(qiáng)中干的浮夸實(shí)體。
面對上述問題,姜曉燕一語以述之?!艾F(xiàn)在的新材料企業(yè)受市場的驅(qū)動因素比較大,因?yàn)楦郊又蹈?,之前本身做材料的企業(yè)有不少為了擴(kuò)大規(guī)模而盲目跟進(jìn),但企業(yè)的科研實(shí)力跟不上,就會造成后繼乏力。如果投資這樣的企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)很大。投資不能盲目,要擦亮眼去選擇合適的企業(yè)?!?/p>
什么是合適的企業(yè)?姜曉燕有自己的界定標(biāo)準(zhǔn)。她說:“新材智的基金會面向關(guān)鍵戰(zhàn)略性材料領(lǐng)域,如生物醫(yī)用材料、新能源材料、信息材料等市場格局尚未固化的新興領(lǐng)域,這些領(lǐng)域商業(yè)附加值高,風(fēng)險(xiǎn)相對較小?!钡膊皇撬械南嚓P(guān)領(lǐng)域都會被新材智看中,新材智基金的設(shè)立之初其定位就是側(cè)重于產(chǎn)業(yè)化前期階段,包括成果轉(zhuǎn)化方向明確、項(xiàng)目已經(jīng)成熟落地的天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資,以及產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化前中期的私募股權(quán)投資。姜曉燕舉例,比如一個企業(yè)的材料可以應(yīng)用在很多領(lǐng)域,但是只要在一個領(lǐng)域形成了成熟的產(chǎn)品,市場空間和規(guī)模已經(jīng)足夠大,他們就會去考察這個產(chǎn)品和企業(yè),從投資的角度評估這個企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)對企業(yè)是否具有科學(xué)和可行的短期、長期規(guī)劃,判斷其技術(shù)是不是真實(shí),分析股權(quán)結(jié)構(gòu)是不是合理,看財(cái)務(wù)狀況是否良好等,如果這些考察都達(dá)到了新材智的要求,那么基本就可以考慮去投資這個企業(yè)或科研團(tuán)隊(duì)。
在姜曉燕看來,新材料產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)是:入門門檻極高,具有高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的特性,產(chǎn)業(yè)競爭激烈,產(chǎn)品附加值高、獲益相對容易;但是,新材料的基礎(chǔ)研究周期過長,應(yīng)用拓展緩慢,受到原材料和應(yīng)用市場的雙向價(jià)格擠壓導(dǎo)致收益率偏低。總的來看,我國新材料企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量較為優(yōu)良,行業(yè)整體盈利能力較強(qiáng)。從市場結(jié)構(gòu)看,新材料產(chǎn)業(yè)鏈日益完善、產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)明顯、市場需求強(qiáng)勁、企業(yè)供應(yīng)能力增強(qiáng);從企業(yè)行為看,新材料企業(yè)并購重組頻發(fā)、技術(shù)屢獲突破、競爭手段多樣化、銷售渠道進(jìn)一步拓寬。但是,新材料產(chǎn)業(yè)也存在著對外依存度高、技術(shù)壁壘高、企業(yè)規(guī)模小、企業(yè)良莠不齊且競爭無序等突出問題。
打造什么樣的投資機(jī)構(gòu)
俗話說:淹死的都是會水的。抱有不同目的投身新材料領(lǐng)域,有的投資者瞧得清、看得遠(yuǎn),一投顯神威;而有的投資者則攪混水、摸大魚,偷雞不成反蝕米;更有甚者如盲人摸象,只看到市場誘惑巨大,卻沒看到所投資的企業(yè)已經(jīng)逐漸衰退、后繼無力,導(dǎo)致最后得不償失,血本無歸。
新材智是由政府直接參與投資,委托專業(yè)的科技咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)——北京新材料發(fā)展中心發(fā)起成立并聯(lián)合其他投資機(jī)構(gòu)組成的專門針對新材料企業(yè)的領(lǐng)域性引導(dǎo)基金,所以,其在對新材料企業(yè)的投資選擇上更加穩(wěn)重和理性。姜曉燕向本刊透露了個中緣由。她說,新材智每考察一個項(xiàng)目都會在各環(huán)節(jié)做好完整、仔細(xì)的工作,做到“心明眼亮”,在助力企業(yè)發(fā)展的同時注重投資的引導(dǎo)性和社會性,除了兼顧投資效益,還要肩負(fù)著產(chǎn)業(yè)使命和政策使命。換句話說,就是要把新材智基金打造成新材料領(lǐng)域的專業(yè)性基金和使命性基金。
目前,我國在新材料領(lǐng)域的投資亂象已然很明顯。一方面是社會流動性資本追逐利益的本性從未改變,從歷史上看,凡是概念炒作成功的產(chǎn)業(yè)都會受到社會游資“絞殺式”的投入,最終導(dǎo)致了低端產(chǎn)能過剩、惡性競爭成為常態(tài)。另一方面是受市場驅(qū)動的影響,一些投資機(jī)構(gòu)急功近利,將資金投入到尚未培育形成成熟市場或市場空間本就不大的領(lǐng)域或企業(yè)。
“新材智的投資項(xiàng)目不求‘大而全,而是立足‘小而精。安全性是主要的投資標(biāo)準(zhǔn)之一。新材智依托北京新材料發(fā)展中心這個專業(yè)的科技咨詢與服務(wù)平臺,可以優(yōu)先選擇一些優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目資源,這些項(xiàng)目有很多是具備引領(lǐng)作用的原創(chuàng)技術(shù)或成果,產(chǎn)業(yè)化的可能性是非常大的,而且市場規(guī)模很大,不管是作為天使投資還是風(fēng)險(xiǎn)投資或直接參股,都是可以去優(yōu)先考慮的項(xiàng)目。所以,我們的投資對象還是很多的?!苯獣匝嗾f。
自進(jìn)入新材智以來,姜曉燕帶領(lǐng)其團(tuán)隊(duì)調(diào)研、考察了許多的新材料項(xiàng)目和企業(yè),通過調(diào)查她發(fā)現(xiàn):個別科研團(tuán)隊(duì)和企業(yè)嚴(yán)重缺乏對自身科學(xué)的認(rèn)知和評估?!拔野l(fā)現(xiàn)有個別的科研團(tuán)隊(duì)對自己的成果過于自信,說自己的項(xiàng)目已經(jīng)投資了幾千萬,我這個項(xiàng)目就值幾千萬。其實(shí)不是這樣,有的成果在目前看似比較領(lǐng)先或前景不錯,但是幾年之后能不能跟得上下游應(yīng)用的更新?lián)Q代?要知道,現(xiàn)在應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品的升級周期已經(jīng)越來越短,你的材料能不能不斷適應(yīng)需求方的要求?在這些問題還不能給出答案的時候就斷定自己的價(jià)值,顯然是沒有對自己進(jìn)行理性的評估?!苯獣匝喾治?。
縱觀新材料產(chǎn)業(yè)的投資現(xiàn)象,可以概括為:激進(jìn)者想方設(shè)法入局,迷惘者 “錢”景看好難兌現(xiàn),穩(wěn)健者立足優(yōu)勢握機(jī)遇。姜曉燕坦言,新材料產(chǎn)業(yè)的水很深、也很渾,看得清是機(jī)會,看不清是陷阱。她相信,新材智基金在未來的新材料領(lǐng)域中會大有作為,成為中國新材料投資領(lǐng)域中的“華為”不是沒有可能,機(jī)會永遠(yuǎn)只會垂青那些做好充分準(zhǔn)備、時刻保持頭腦清醒且心明眼亮的團(tuán)隊(duì)。