老皮

實(shí)際上，只要開啟股票投資的大門，養(yǎng)老金一樣可以有所作為，只不過在二級市場投資風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，養(yǎng)老金可以控制對二級市場的投資。

“養(yǎng)老金入市”一直是最近幾年中國股市非常關(guān)心的一個(gè)話題，投資者對此可謂是望眼欲穿。包括管理層對養(yǎng)老金進(jìn)入股市也是充滿期待，甚至就連證監(jiān)會方面也都拋出了“中國版401K計(jì)劃”，積極為養(yǎng)老金入市鼓勁打氣，但養(yǎng)老金進(jìn)入股市一事始終毫無進(jìn)展。

不過，今年“兩會”終于打破了這種局面。在3月10日召開的十二屆全國人大三次會議記者會上，人保部部長尹蔚民介紹了養(yǎng)老金投資運(yùn)營基本方案的進(jìn)展情況。根據(jù)尹蔚民的介紹，養(yǎng)老金投資運(yùn)營基本方案業(yè)已形成，有望于今年下半年按程序報(bào)請黨中央、國務(wù)院審定。尹蔚民明確表示，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金將會把部分資金投資到股市。

對于股市來說，這是一個(gè)好消息。盡管養(yǎng)老金進(jìn)入股市只是一個(gè)時(shí)間遲早的問題，但畢竟養(yǎng)老金入市讓股市久等了。如今養(yǎng)老金入市終于出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，這就難怪股市輿論方面有些迫不及待了，不僅有輿論表示，此舉將給股市帶來萬億資金，甚至聲稱愈3萬億養(yǎng)老金入市的腳步聲近了；更有市場人士認(rèn)為“一旦養(yǎng)老金入市，全面牛市將不請自來”。

這種說法未免是“讓幸福沖昏了頭腦”，因而有誤導(dǎo)市場的嫌疑，至少這種說法高興得太早了，完全是把養(yǎng)老金當(dāng)成了敢死隊(duì)，當(dāng)成了一個(gè)高位來接盤的主兒。實(shí)際上，對于當(dāng)下的股市來說，養(yǎng)老金人市還只是遠(yuǎn)水而已，養(yǎng)老金入市并沒有改變慎重的原則。

養(yǎng)老金入市顯然不是近期的事情。因?yàn)楦鶕?jù)尹蔚民部長的介紹，養(yǎng)老金投資運(yùn)營方案需要等到下半年報(bào)請黨中央、國務(wù)院審定，但到底什么時(shí)候能夠批下來還是一個(gè)問題。而且由于在養(yǎng)老金入市的問題上，社會上的分歧很大，因此不排除這期間會出現(xiàn)反復(fù)的可能性。

并且即便養(yǎng)老金人市獲批了，短期內(nèi)也不會帶來萬億資金人市，更不會有愈3萬億的資金向股市涌入。根據(jù)尹蔚民部長的介紹，目前養(yǎng)老保險(xiǎn)累計(jì)結(jié)余3.06萬億元。這部分資金不可能完全投入到股市，這只是某些人的一廂情愿，實(shí)際上尹蔚民部長明確表示，只是將其中的部分資金投向股市。而且投向股市的資金比例將是有嚴(yán)格限制的。所以，養(yǎng)老金投向股市的資金肯定沒有3萬億這么多，前期來說，達(dá)到萬億規(guī)模也比較困難，這其中有一個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

進(jìn)一步說，養(yǎng)老金不會充當(dāng)敢死隊(duì)，更不會到高位來為其他的投資者接盤。因此，除非股市在目前的點(diǎn)位上會有較大幅度的下降，不然養(yǎng)老金進(jìn)入二級市場的積極性還是有限的，畢竟對于養(yǎng)老金來說，進(jìn)入股市投資，安全性是第一位的。實(shí)際上，在去年9月24日-25日召開的2014中國養(yǎng)老金國際研討會上。人社部基金監(jiān)督司司長陳良曾表示，將考慮把“養(yǎng)老基金投資只能賺錢不能賠錢”作為對未來養(yǎng)老金受托機(jī)構(gòu)的要求。

雖然在“兩會”上，尹蔚民沒有強(qiáng)調(diào)“養(yǎng)老基金投資只能賺錢不能賠錢”的說法，但尹蔚民也明確表示，在保障基金絕對安全的前提下，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金結(jié)余資金投資運(yùn)營堅(jiān)持四條原則：一是市場化原則。充分地發(fā)揮市場機(jī)制的作用，由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)按照市場規(guī)律進(jìn)行投資運(yùn)營，使基金能夠得到支撐。二是多元化投資方向。除了繼續(xù)購買國債、存銀行以外，還會選擇一些效益比較好的、有升值前景的項(xiàng)目進(jìn)行投資，特別是注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但也不會像有些人土說的，只要是一投資就全部進(jìn)入股市，對進(jìn)入股市肯定有比例的限制。三是相對集中的運(yùn)營。中央制定規(guī)劃與投資政策，適當(dāng)?shù)丶形薪o專業(yè)投資機(jī)構(gòu)來進(jìn)行投資運(yùn)營，避免投資所造成的一些風(fēng)險(xiǎn)，而且也更有利于選擇投資的項(xiàng)目。四是加強(qiáng)監(jiān)管，在市場投資運(yùn)營方面，政府要加強(qiáng)監(jiān)管。因此，養(yǎng)老金絕對不是敢死隊(duì)。

當(dāng)然，養(yǎng)老金不是敢死隊(duì)，這并不意味著養(yǎng)老金就無所作為了，實(shí)際上，只要開啟股票投資的大門，養(yǎng)老金一樣可以有所作為，只不過在二級市場投資風(fēng)險(xiǎn)較大的情況下，養(yǎng)老金可以控制對二級市場的投資。

比如進(jìn)行優(yōu)先股投資，這應(yīng)該是可以較好滿足養(yǎng)老金投資需求的一個(gè)新興的投資品種。因?yàn)閮?yōu)先股是去年才推出來的，投資優(yōu)先股可以獲得比較穩(wěn)定的投資回報(bào)，而且其投資回報(bào)率明顯超過銀行存款利率。并且推出優(yōu)先股發(fā)行的公司通常都是一些質(zhì)地比較可靠的優(yōu)質(zhì)公司，如銀行業(yè)及一些大的國企、央企等，其投資的安全性總體上還是有保障的，此外，優(yōu)先股的融資金額通常都比較大，如果養(yǎng)老金能定向投資這些公司的優(yōu)先股的話。這不僅是對這些公司發(fā)展的一種支持，而且也可以獲得一筆穩(wěn)定的投資收益。

又如，定向參與目前央企、大國企的“混改”。這不僅是對混合制改革的一種支持，同時(shí)也給養(yǎng)老金提供了一次分享改革紅利的機(jī)會。尤其是這些“混改”多以IPO為預(yù)期目標(biāo)，一旦“混改”后新成立公司成功上市，又可以給養(yǎng)老金帶來一筆豐厚的投資回報(bào)。

再如從二級市場買進(jìn)價(jià)值低估的大藍(lán)籌股票。如目前四大行的股票，仍然是A股市場最具投資價(jià)值的品種，即便每年的分紅也都遠(yuǎn)超銀行存款利率。更何況一旦遇上去年11月、12月的那種瘋牛行情，還可以賺取差價(jià)收入。這同樣是一個(gè)不錯的選擇，可以逢低買人這類藍(lán)籌股。

此外在爭取政策支持的情況下，養(yǎng)老金還可以通過大宗交易或場外轉(zhuǎn)讓的方式，以相對低廉的價(jià)格購入?yún)R金、財(cái)政部等國有大股東所持有的央企、國企股票。此舉既有利于國有大股東減持股份，維護(hù)市場穩(wěn)定，也可以減少養(yǎng)老金的投資風(fēng)險(xiǎn)。