賴明發(fā)（福建江夏學院金融學院，福建福州，350108）

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非效率投資研究
——基于地方政府干預的視角

賴明發(fā)
（福建江夏學院金融學院，福建福州，350108）

我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展盡管已有一定規(guī)模，但在質(zhì)量上卻存在諸多問題，突出表現(xiàn)在技術含量不高、仍處于產(chǎn)業(yè)鏈低端等方面。企業(yè)的非效率投資是這一問題的癥結所在，表現(xiàn)為短期規(guī)模擴張過度投資和長期技術研發(fā)投資不足同時并存的機構性投資問題。地方政府的不當干預是企業(yè)非效率投資的主要動因，因此應當在中央對地方政府政績考核機制改進的同時，促使地方政府轉(zhuǎn)變職能和優(yōu)化行為，進而改變戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資路徑選擇，提升產(chǎn)業(yè)的發(fā)展質(zhì)量。

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；企業(yè)非效率投資；地方政府干預

一、研究背景

對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非效率投資這一問題，國外在該領域的研究不太多見，這主要是由于“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”這一特殊概念的中國國家特征：2009年在推動產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整的戰(zhàn)略背景下，我國制定了未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向并提出這一名詞。根據(jù)《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》和《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的界定，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是那些知識與技術密集度高、資源能源消耗低、綜合產(chǎn)出效益好，代表世界產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢的新型產(chǎn)業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車七個產(chǎn)業(yè)。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)對于我國改變技術含量低、自主創(chuàng)新能力不足，依靠土地、人口、資源和環(huán)境紅利的粗放型經(jīng)濟發(fā)展模式具有極其重要的意義，是我國參與新一輪國際產(chǎn)業(yè)鏈競爭的重要戰(zhàn)略舉措。

時至今日，這一國家戰(zhàn)略從推出到在各地的布局和實施已有六年，取得了較為顯著的成果。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，“十二五”期間我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有進，產(chǎn)業(yè)增加值的總體增速是GDP增速的兩倍，占GDP比重在2013年為7.35%，2014年為7.64%，而到2015年已達到8%左右的預定目標。然而，我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展的“量”上取得一定成果的同時，卻在“質(zhì)”上存在許多問題和不足，突出表現(xiàn)在：企業(yè)層面上的重短期規(guī)模擴張、輕長期發(fā)展能力建設，重短期技術引進、輕長期研發(fā)投入；地區(qū)層面上的產(chǎn)業(yè)發(fā)展同質(zhì)化嚴重，缺乏具有一定國際競爭力的產(chǎn)業(yè)集群。產(chǎn)業(yè)發(fā)展的問題是由構成產(chǎn)業(yè)的每一個企業(yè)在日常經(jīng)營中存在的問題集合，這一“質(zhì)”的問題可以集中概括為我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)存在非效率投資，而且還是過度投資和投資不足同時存在的投資支出結構性問題。由于我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)具有強烈的政府主導特征，這一投資結構性問題與地方政府所扮演的角色和參與過程中的行為密切相關，即“地方政府干預”色彩濃重。

國內(nèi)已有的關于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)層面的研究大多集中在阻礙其成長的融資約束方面，主要得出以下幾類結論：第一，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的特點是低物資投入、知識與技術高度密集，輕有形資產(chǎn)投入、重無形資產(chǎn)積累。因而企業(yè)的可抵押資產(chǎn)價值不足，傳統(tǒng)的銀行貸款等間接融資渠道嚴重受阻。如凌江懷［1］、胡吉亞［2］等；第二，由于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的市場前景不明確，商業(yè)模式尚未成熟，同時所需的資金投入量大，因此投資的風險比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高出很多。盡管中小板、創(chuàng)業(yè)板和新三板的開通一定程度上緩解了相關企業(yè)的直接融資困境，但由于股票二級市場的嚴重不平穩(wěn)性使得這些板塊的企業(yè)融資輔助功能常常受限，眾多有發(fā)展?jié)摿Φ毙栀Y金的相關企業(yè)經(jīng)常面臨IPO融資的“突然關門”現(xiàn)象。如趙瑋［3］等；第三，新興的天使投資、風險投資、私募股權投資等渠道還不完善，且政府在融資平臺搭建上存在角色錯位等問題，如汪文詳［4］等。

對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資問題，國內(nèi)現(xiàn)有研究還比較少。而從實踐層面上來看，由于投資效率是企業(yè)成長——企業(yè)集群擴張——產(chǎn)業(yè)發(fā)展這一路徑的重要初始決定性因素，因而與企業(yè)成長路徑不符的非效率投資會抑制企業(yè)的成長空間，并進一步影響產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。本文從戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)投資入手，深入刻畫了這一新興產(chǎn)業(yè)短期過度投資與長期投資不足同時存在的投資結構現(xiàn)象，并從政府干預角度剖析這一現(xiàn)象的原因?；诖耍P者就今后政府如何重塑自身的角色、優(yōu)化自身的行為，以及企業(yè)在面臨與地方政府的互動關系發(fā)生改變的情況下如何調(diào)整其經(jīng)營與投資行為提出一定的見解，以期能為有效解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非效率投資問題提供一定的指導與參考。

二、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非效率投資

（一）短期過度投資

1.短期過度投資與產(chǎn)業(yè)同構化嚴重

國家發(fā)布的節(jié)能環(huán)保等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，是站在未來全球新一輪產(chǎn)業(yè)競爭的戰(zhàn)略思考下做出的精心部署。作為已經(jīng)有一定產(chǎn)業(yè)基礎的相關企業(yè)，和有意進入這些產(chǎn)業(yè)的新創(chuàng)亦或是欲轉(zhuǎn)型的企業(yè)而言，本應結合自身的資源稟賦優(yōu)勢有選擇的做出是否進入、進入哪個產(chǎn)業(yè)、進入產(chǎn)業(yè)價值鏈的哪個環(huán)節(jié)等決策。作為執(zhí)行中央政府產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的地方政府，本應該按照本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基礎和發(fā)展條件，遵循本地區(qū)的區(qū)位優(yōu)勢、資源稟賦狀況等有針對性的走符合實際要求的產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路。然而現(xiàn)實的產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況卻與國家原本所期望的結果大相徑庭，突出表現(xiàn)在：（1）地方政府急于搭上國家新一輪產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃的政策班車，沒有充分考慮本地區(qū)的比較優(yōu)勢，不經(jīng)充分論證急于求成且求全貪多，邊制定產(chǎn)業(yè)詳細規(guī)劃、邊大力招商引資；（2）銀行等金融機構在地方政府“隱性擔?！钡拇偈瓜拢罅μ峁┬刨J支持，為企業(yè)的盲目投資釋放誤導信號，加大了企業(yè)短期規(guī)模擴張策略帶來的過度投資；（3）無論是有無基礎的企業(yè)都爭相盯住地方政府的土地、財政、稅費、金融等扶持政策，跟隨地方政府的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，以“先入為主”的心態(tài)急于搶占一個又一個新興產(chǎn)業(yè)的市場份額“制高點”。企業(yè)的盲目跟風進入與短期狂熱擴張直接造成了我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)同構化現(xiàn)象嚴重。當前地方政府普遍根據(jù)企業(yè)投資和產(chǎn)能是否具有一定規(guī)模為標準來判定哪些產(chǎn)業(yè)具備未來發(fā)展支柱功能，筆者對截止2015年12月31日30個?。ㄊ?、自治區(qū)）（西藏、臺灣除外）政府發(fā)布的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展公報進行梳理，以此反映企業(yè)層面是否出現(xiàn)規(guī)模擴張帶來的過度投資和產(chǎn)業(yè)同構化嚴重帶來的產(chǎn)能過剩。結果發(fā)現(xiàn)除新能源汽車外，絕大部分省份都將生物、新能源和新材料視為未來的新興支柱產(chǎn)業(yè)。其中，新材料行業(yè)達到100%的覆蓋率，生物和新能源行業(yè)也超過了90%的覆蓋率，詳見表1。

2.短期過度投資與企業(yè)經(jīng)營風險加大

戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)短期過度投資是企業(yè)經(jīng)營與管理人員風險偏好被一定程度上扭曲的結果，扎堆上馬投資項目、行業(yè)產(chǎn)能過剩反過來導致了產(chǎn)能利用率低下與產(chǎn)品市場環(huán)境惡化，企業(yè)的長期投資能力受限，未來的成長空間不足甚至面臨破產(chǎn)倒閉的風險。這一短期過度投資和長期投資不足所導致的企業(yè)虧損嚴重、長期發(fā)展受限等問題陸陸續(xù)續(xù)在風電、光伏、LED等新興產(chǎn)業(yè)上得到了印證。比如風電行業(yè)，公開數(shù)據(jù)顯示僅2013年前三季度我國風電開發(fā)商大唐新能源虧損近856萬元，另一大行業(yè)巨頭華能新能源凈利潤同比下降一半以上。2013年前三季度，作為風電整機制造商代表的華銳風電虧損超過2.8億元，其累計存貨超過85億元。從整體上看，無論是風電配件和零部件生產(chǎn)還是整機制造以及風電場的運營公司，我國風電全產(chǎn)業(yè)鏈陷入虧損的泥潭。再如光伏產(chǎn)業(yè)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年我國光伏產(chǎn)業(yè)中從多晶硅材料到組件部件的企業(yè)數(shù)量超過一千家，其中組件制造企業(yè)數(shù)量占比約2/3，光伏組件以及建設完成的產(chǎn)能達到了70GW以上。但2014年光伏產(chǎn)業(yè)的平均產(chǎn)能利用率還不足50%，約一半以上組件制造企業(yè)至今仍處于虧損狀態(tài)。對于LED產(chǎn)業(yè)，2015年以來在面對全球經(jīng)濟持續(xù)疲軟、LED產(chǎn)品市場劇烈震蕩的外部環(huán)境下，盡管從產(chǎn)能上來看整個LED產(chǎn)業(yè)整體處于高速發(fā)展狀態(tài)，但相當一部分企業(yè)卻面臨著裁員和倒閉的處境。例如，LED行業(yè)中具有代表性的中祥創(chuàng)新電子、鑫佑光電、云傲照明和佛山托維等紛紛倒閉，而老牌的璨圓光電、晶元光電等臺資廠商也開始大幅裁員。

從風電到光伏再到LED，這些戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展問題幾乎都遵循同一個規(guī)律，即企業(yè)聞風扎堆進入某一行業(yè)，短期借助杠桿資金，在土地、財政和稅費等地方政府政策紅利驅(qū)使下大規(guī)模上馬投資項目，造成產(chǎn)能急劇過剩、產(chǎn)品市場惡化，企業(yè)的盈利能力急劇下降甚至面臨生存危機。這一怪圈的根源還來自于企業(yè)因短期利益的驅(qū)動進入產(chǎn)業(yè)鏈低端位置，表現(xiàn)為短期的設備和技術引進投資加大，而長期的技術消化、吸收和二次研發(fā)與創(chuàng)新投資嚴重不足。

（二）長期投資不足

國家制定戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃旨在通過引導企業(yè)加大技術創(chuàng)新力度，提升產(chǎn)品技術水平，搶占新一輪產(chǎn)業(yè)鏈的制高點。但在地方政府不當干預的影響下，企業(yè)過于追求短期效應，忽略企業(yè)長期競爭力提升的技術投入，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：（1）依賴傳統(tǒng)代工模式，自主技術研發(fā)投入低。當前七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中，大部分企業(yè)都是走傳統(tǒng)的代工模式，實質(zhì)上是為相關產(chǎn)業(yè)的跨國巨頭提供產(chǎn)品組裝、技術含量低的零配件生產(chǎn)等業(yè)務。以國內(nèi)新崛起的藍思科技為例，雖然其躋身蘋果系列產(chǎn)品的供應鏈中，生產(chǎn)高端的玻璃觸摸屏。但其本質(zhì)還是屬于代工模式，上游核心的光學組件仍然控制在康寧等跨國公司手中，缺乏自主知識產(chǎn)權；（2）過度依賴國外技術，缺乏技術二次創(chuàng)新思維。我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)大多不具備相關技術基礎，初期肯定需要引進技術，但應該重視引進后的消化吸收及二次創(chuàng)新，否則在長期的核心競爭力上受制于上游國外供應商。太陽能是新能源產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)之一，盡管表面看起來近幾年發(fā)展異常迅速，但幾乎所有企業(yè)都沒有在關鍵技術和設備上加大自主投資研發(fā)的力度，缺乏技術二次創(chuàng)新思維，長期自主研發(fā)投資嚴重不足；（3）地方政府“隱性催促”企業(yè)落入高端產(chǎn)業(yè)的低端環(huán)節(jié)，短期大量投資擠占了長期投資。近幾年盡管部分地方政府的招商引資觀念有了一些轉(zhuǎn)變，一方面盯住國際上的高技術產(chǎn)業(yè)，另一方面開始注重安排地方企業(yè)同國際跨國企業(yè)合作，希望借此提升地方產(chǎn)業(yè)的層次。然而，在實際合作過程中，跨國企業(yè)往往只將那些技術含量低、資源浪費大和環(huán)境污染高的零組件生產(chǎn)和最終產(chǎn)品的組裝環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)企業(yè)，而且國內(nèi)企業(yè)的初期引入成本還不菲。以光伏發(fā)電行業(yè)為例，光伏發(fā)電所需要的多晶硅提煉環(huán)節(jié)有較高的能耗和污染，但我國很多地方政府在招商引資中只顧GDP政績，強力催促地方企業(yè)配合，地方企業(yè)基于長期形成的“政企關聯(lián)利益”考慮只能被動落入這些低端環(huán)節(jié)。大量的初始投資必將擠占企業(yè)通過生產(chǎn)端升級改造改變發(fā)展模式、提升長期競爭力的資金投入。

三、地方政府不當干預與企業(yè)非效率投資

（一）“晉升錦標賽”促成地方政府不當干預企業(yè)投資

我國當前的地方官員考核晉升機制具有明顯的以GDP增長為首要指標的“晉升錦標賽”特征，但這一機制被地方政府過度利用并扭曲為只注重經(jīng)濟發(fā)展短期的“量”，不重視經(jīng)濟發(fā)展長期的“質(zhì)”。這一對短期“量”的過度關注必然造成地方政府對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展態(tài)度持“全、大、快”的思維，即產(chǎn)業(yè)鏈要全、產(chǎn)業(yè)規(guī)模要大和產(chǎn)業(yè)成型速度要快。因此，地方政府紛紛加碼各類產(chǎn)業(yè)扶持政策，促使企業(yè)短平快的大力上馬投資項目就不難理解了。而企業(yè)在基于對地方政府具有資源掌控和產(chǎn)業(yè)門檻準入話語權的考量后，再加上長期形成的“政企關聯(lián)”收益考慮，通常積極主動的迎合地方政府。

然而，在這種“晉升錦標賽”激勵下地方政府對企業(yè)的不當干預，只能為極少數(shù)的初始幾家企業(yè)帶來豐厚投資回報，后期產(chǎn)生的產(chǎn)能急劇過剩、產(chǎn)業(yè)同構化嚴重等問題將大大削弱企業(yè)的持續(xù)生存和發(fā)展能力。同時，地方政府忽視市場規(guī)律的不當干預行為表現(xiàn)出明顯的“揠苗助長”特征。雖然從世界范圍來看，發(fā)達國家政府對新興產(chǎn)業(yè)都或多或少給予一定的扶持措施，而在新興產(chǎn)業(yè)萌生早期也的確需要政府扶持，但這些扶持措施大多會逐步退出市場。而我國地方政府將這一手段無限放大應用于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上，明顯違背產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。當前許多地方政府所制定的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支撐措施大多給企業(yè)一種“無限期扶持”的承諾假象，促生了企業(yè)一擁而上的短期大量投資這種“鯰魚效應”，是典型的“揠苗助長”行為。

（二）財政分權加劇了地方政府不當干預企業(yè)投資

我國實行中央和地方“財權”與“事權”相分離的制度，財政分權改革后，我國地方政府在經(jīng)濟利益上有了較大的獨立空間，追求經(jīng)濟利益自然成為了一些地方官員的重要任務和目標。由于地方政府收入的主要來源是稅收，稅收的規(guī)模取決于稅基和稅率，但稅率往往保持不變的穩(wěn)定水平，而稅基大小又取決于經(jīng)濟規(guī)模。因此部分地方政府不顧長遠經(jīng)濟發(fā)展，千方百計追求經(jīng)濟規(guī)模的不斷擴大就不難理解了。對于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)而言，地方政府極力追求短期內(nèi)將產(chǎn)業(yè)規(guī)模做大，既可以實現(xiàn)短期稅收效應，同時還改善了GDP的產(chǎn)業(yè)構成比例。因此，地方政府自然傾向于上馬那些周期短、見效快、具備面子與政績效應的項目。相應地，企業(yè)投資也因此被人為引導至此。企業(yè)匆忙上馬那些低門檻、技術含量低，且往往具有組裝代工特征的低端項目成為了各地在發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的常態(tài)。這些項目在投產(chǎn)之后其稅收收入效應通常很快顯現(xiàn)出來，拓寬了地方政府的稅源、緩解了地方政府行使“事權”的資金窘境，但造成的長期后果則是將企業(yè)套牢在相應產(chǎn)業(yè)的低端環(huán)節(jié)，抑制了企業(yè)的長遠發(fā)展。

（三）地方政府補貼的避重就輕影響企業(yè)投資

從本質(zhì)上說，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的推動力是技術的不斷創(chuàng)新配合商業(yè)模式的不斷改進與完善，其中技術創(chuàng)新是根本，而基礎性研發(fā)是技術創(chuàng)新的重要推動因素。從世界范圍來看，占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈制高點的那些跨國巨頭每年對技術創(chuàng)新的基礎性研發(fā)投入都相當大，許多甚至有專屬的科學實驗室，例如谷歌、美國電話電報公司等。不過重大技術創(chuàng)新的研發(fā)投入往往具有較高的風險和較大的市場前景不確定性，一般企業(yè)不愿意或者無力承擔。實際上，處于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)都有技術提升進而提升產(chǎn)品技術附加值的動因，政府合理的研發(fā)補貼機制有助于企業(yè)改變技術創(chuàng)新投入的風險承擔偏好。因此，科學合理的財政補貼是地方政府引導戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)健康成長和產(chǎn)業(yè)成熟發(fā)展的重要手段。但在實際操作過程中，許多地方政府并沒有厘清政府補貼在各環(huán)節(jié)的比重問題，比如是否應該在研發(fā)環(huán)節(jié)多補貼、在制造環(huán)節(jié)少補貼、在銷售環(huán)節(jié)按產(chǎn)品的公共性與外部性程度分類補貼等。相反，一些地方政府急功近利，將有限的財政補貼資金用在了企業(yè)的產(chǎn)能過度擴張上，擠占了本應該用于企業(yè)長期技術創(chuàng)新的研發(fā)投資上的補貼資金。例如，安徽蕪湖、江蘇揚州和廣東江門是我國LED生產(chǎn)較集中的地區(qū)，自2009年以來三地出臺了多項生產(chǎn)設備購買的補貼措施，這使得主要的生產(chǎn)設備MOCVD數(shù)量僅在2009～2011年三年間就增長至630余臺，擴大了3倍之多。這種針對產(chǎn)能的補貼機制加劇了行業(yè)產(chǎn)能爆發(fā)式增長，引發(fā)全國的LED投資熱潮，造成了企業(yè)之間的價格戰(zhàn)和市場環(huán)境惡化。

四、結論與啟示

筆者對我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在實際發(fā)展過程中出現(xiàn)的“量”高“質(zhì)”低問題進行了深入的分析，總結出地方政府不當干預下的企業(yè)非效率投資是一項關鍵因素。在我國特殊的制度和經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌背景下，地方政府因其產(chǎn)業(yè)發(fā)展目標函數(shù)扭曲而引發(fā)企業(yè)出現(xiàn)了短期規(guī)模擴張過度投資與長期發(fā)展投資不足的結構性問題。地方政府的產(chǎn)業(yè)目標函數(shù)受當前的政績考核晉升機制、財政分權制度和政府補貼錯位共同交織的影響，并促使其不尊重企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)律，頻繁使用不當干預的行為。

因此，應以地方政府為主、中央政府為輔，積極采取一系列政策舉措改變戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非理性投資行為，完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路。具體可以從以下幾個方面來進行：（1）完善中央對地方政府的政績考察機制，轉(zhuǎn)變唯短期GDP和稅收收入規(guī)模為單一指標的考核思路，注重地方經(jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性、技術含量和環(huán)保標準。同時，加大對地方的財政轉(zhuǎn)移支付力度，緩解地方行使“事權”的財政資金不足等問題；（2）改變地方政府對企業(yè)的不當干

預行為，由管制型政府向服務型政府轉(zhuǎn)變，由依靠行政性干預手段向市場性調(diào)節(jié)方法轉(zhuǎn)變。注重提供企業(yè)在產(chǎn)業(yè)進入和企業(yè)發(fā)展過程中的咨詢服務，消除短期急功近利對企業(yè)的不當干預和隱性擔保行為，以及企業(yè)一慣的“政企關聯(lián)”思維；（3）地方政府應當充分論證本地區(qū)的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢，并詳細制定適合本地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路的長、中、短期產(chǎn)業(yè)詳細規(guī)劃和執(zhí)行計劃，嚴格按照規(guī)劃設立市場的門檻準入標準，防止產(chǎn)業(yè)發(fā)展道路走偏走歪；（4）構建科學合理的企業(yè)補貼政策體系，尤其是對企業(yè)對技術的二次創(chuàng)新和自主研發(fā)環(huán)節(jié)應加大補貼力度，同時還要加強政府對企業(yè)自主創(chuàng)新的知識產(chǎn)權保護。例如，可以考慮設立企業(yè)技術研發(fā)風險補償基金，鼓勵企業(yè)擴大長期研發(fā)投資，提升企業(yè)可持續(xù)競爭力，努力搶占產(chǎn)業(yè)的價值鏈更高節(jié)點；（5）轉(zhuǎn)變過去僅注重對企業(yè)生產(chǎn)側進行扶持的單一思路，增加政府對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的需求側支持力度，可按最終產(chǎn)品的公共性與外部性程度實行不同程度的政府采購。同時地方政府還應幫助企業(yè)擴大產(chǎn)品宣傳，培養(yǎng)產(chǎn)品消費端市場，防止企業(yè)間的惡性價格競爭阻礙產(chǎn)業(yè)的健康成長。

［1］ 凌江懷，胡雯蓉.企業(yè)規(guī)模、融資結構與經(jīng)營績效—基于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對比的研究［J］.財貿(mào)經(jīng)濟，2012（12）.

［2］ 胡吉亞.我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資問題研究［J］.中國青年政治學院學報，2015（6）.

［3］ 趙瑋.融資約束、政府R&D資助與企業(yè)研發(fā)投入—來自中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的實證研究［J］.當代財經(jīng)，2015（11）.

［4］ 汪文祥.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資：復雜的特性需要更多樣的融資機制［J］.中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，2016（8）.

F272.3

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2015年福建省中青年教師教育科研項目“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)非效率投資研究——基于高階梯隊理論”（JAS150629）

賴明發(fā)（1984-），男，博士研究生，研究方向為宏觀經(jīng)濟與公司財務行為。