姚利民 王愛麗

?

世界一流跨國公司成長的母國因素實證分析

姚利民 王愛麗

摘 要：中國強國夢需要培育一批世界一流的跨國公司，但是世界一流跨國公司的成長受到母國因素的影響。本文在綜述跨國公司成長驅(qū)動因素基礎(chǔ)上，從宏觀、中觀、微觀等3個層次分析了世界一流跨國公司成長的國際化與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，并利用1996～2011 年7個主要國家進入世界500強企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)造國家層面的世界一流跨國公司發(fā)展水平指數(shù)，對世界500強企業(yè)成長的母國因素進行實證分析。結(jié)果顯示，世界一流跨國公司成長需要母國較高收入水平的經(jīng)濟基礎(chǔ)、強大出口競爭力的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、大量對外直接投資的國際化升級、高R&D強度的創(chuàng)新基礎(chǔ)。政府支持和外匯資源利用對于中國啟動世界一流跨國公司成長具有十分重要的作用。

關(guān)鍵詞：世界一流跨國公司；母國因素；國際化驅(qū)動；創(chuàng)新驅(qū)動；政府干預(yù)

一、引言

世界一流跨國公司影響全球產(chǎn)業(yè)的資本流向與產(chǎn)業(yè)鏈布局，決定著世界貿(mào)易的利益分配。經(jīng)過30多年的開放發(fā)展，中國已經(jīng)成為世界第一制造業(yè)大國和出口大國，但是中國還不是制造業(yè)強國和貿(mào)易強國，發(fā)展世界水平的中國跨國公司刻不容緩。①隆國強.發(fā)展世界水平的中國跨國公司刻不容緩[EB/OL]. 中國經(jīng)濟新聞網(wǎng). http://www.cet.com.cn/ycpd/xbtj/915810.shtml. [2013-07-22]。黨的十八大報告提出“加快走出去步伐，增強企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司”。當(dāng)前越來越多的中國企業(yè)走出國門，但是真正具有世界影響力的跨國公司還不多，中國強國夢需要培育一批具有世界影響力的一流跨國公司。②王健林.經(jīng)濟強國必須要有一流跨國企業(yè)[EB/OL]. 人民政協(xié)網(wǎng). http://cppcc.people.com.cn/n/2013/0820/c34948-22620466. html [2013-08-20]。什么是世界一流跨國公司?胡鞍鋼認為，世界一流企業(yè)必須同時滿足3個條件：進入世界500強的“門檻”、進入世界同行業(yè)前10名、具有世界知名品牌和核心技術(shù)。③胡鞍鋼.成為世界級企業(yè)需要滿足三個標(biāo)準(zhǔn)[EB/OL]. 新浪網(wǎng). http://finance.sina.com.cn/hy/20130427/152315303717.shtml. [2013-04-27]。王志樂（2008）認為，世界一流跨國公司要具備全球戰(zhàn)略、全球管理、全球責(zé)任，從而成為全球公司。趙斌（2012）發(fā)現(xiàn)，世界一流企業(yè)不僅要實現(xiàn)優(yōu)秀的經(jīng)營效益，而且要積極打造和發(fā)揮卓越的核心能力并且履行社會責(zé)任。胡鞍鋼等（2013）認為，世界一流企業(yè)具有超長跨國經(jīng)營歷史、超大經(jīng)營規(guī)模、極強盈利能力、高度市場占有率，不僅是世界行業(yè)發(fā)展的引領(lǐng)者、核心技術(shù)的創(chuàng)新者、知名品牌的擁有者，還是國內(nèi)和國際市場的壟斷者。世界一流跨國公司的基本特征主要表現(xiàn)在巨大的規(guī)模實力、優(yōu)良的經(jīng)營效益、較高的國際化程度、強大的核心競爭力、世界性的品牌影響力、勇于承擔(dān)社會責(zé)任等方面。那么世界一流跨國公司成長的驅(qū)動因素有哪些呢？這不僅由企業(yè)自身微觀因素所驅(qū)動（王志樂，2008；胡鞍鋼，2013），同時受到母國宏觀因素（楊清，2006）、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)（盧進勇，2012）的影響。本文首先綜述跨國公司成長的驅(qū)動因素，然后構(gòu)造國家層面的世界一流跨國公司水平指數(shù)，實證檢驗世界一流跨國公司成長的母國因素，探索培育一流跨國公司成長的驅(qū)動因素。

二、世界一流跨國公司成長的驅(qū)動因素分析

關(guān)于世界一流跨國公司成長因素的研究還不多，國內(nèi)外學(xué)者的大量研究集中于跨國公司的成長因素和對外直接投資的發(fā)展因素。不管是跨國公司成長還是對外直接投資都可以歸結(jié)為國際化驅(qū)動與創(chuàng)新驅(qū)動以及影響這兩個驅(qū)動的制度政策因素。

（一）國際化驅(qū)動因素

（1）對外直接投資（OFDI）成就跨國公司。根據(jù)聯(lián)合國跨國公司委員會（1983）《跨國公司行為守則》的定義，跨國公司是指由分設(shè)在兩個或兩個以上國家的實體組成的企業(yè)。因此OFDI是促使企業(yè)成為跨國公司的必要條件。各類跨國公司理論都明確闡述了OFDI的地位，如壟斷優(yōu)勢理論(Hymer，1976)、內(nèi)部化理論(Buckley and Casson，1976；Rugman，1981)、國際生產(chǎn)折衷理論(Dunning，1975)，可以認為OFDI是跨國公司形成的前提。

（2）出口發(fā)展與出口競爭力提升是OFDI的基礎(chǔ)。不管是國家層面、產(chǎn)業(yè)層面還是微觀層面，國際化路徑是從出口到OFDI的升級。小島清（Kojim，1978）邊際產(chǎn)業(yè)理論從產(chǎn)業(yè)層面解釋國際化從出口到OFDI的升級。費農(nóng)(Vernon，1966)產(chǎn)品生命周期理論從產(chǎn)品角度看企業(yè)的國際化成長，只有具備較強出口競爭力的企業(yè)才能從事OFDI。新新貿(mào)易理論認為企業(yè)效率水平?jīng)Q定了企業(yè)國際化模式的升級，即低效率企業(yè)做內(nèi)貿(mào)，較高效率企業(yè)做出口，而只有高效率企業(yè)才有能力開展OFDI （Helpman et al，2004；Yeaple，2005；李春頂，2009）。國內(nèi)也有大量文獻研究了出口對OFDI的作用（邱立成等，2008）。因此，出口競爭力為OFDI提供了基礎(chǔ)。

（3）外匯儲備資源。一方面外匯儲備是出口創(chuàng)匯的結(jié)果，另一方面充裕的外匯儲備為企業(yè)開展OFDI提供了條件。張翠霞（2009）、Cheung和Qian(2009)研究發(fā)現(xiàn)中國的外匯儲備推動了對外直接投資。如果外匯資源大量閑置，說明企業(yè)對外投資動力不足，不利于本地跨國公司的成長。

（二）創(chuàng)新驅(qū)動因素

跨國公司的對外直接投資行為依賴于其獨特的技術(shù)優(yōu)勢（Hymer，1960；Dunning，1975），大型跨國公司更具有技術(shù)創(chuàng)新能力（姚利民，2003）。反過來，貿(mào)易與投資的國際化促進創(chuàng)新知識的跨國外溢（Grossman and Helpman，1991），中國對外直接投資有利于產(chǎn)業(yè)技術(shù)的逆向外溢，從而促進本國產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新（Kogut and Chang，1991；趙偉等，2006；王英和劉思峰，2008；歐陽艷艷，2010；姚利民和王若君，2011）。Alberto等(2012)研究中國跨國公司在歐洲研發(fā)投資的案例，發(fā)現(xiàn)中國企業(yè)的境外研發(fā)投資目的在于學(xué)習(xí)而不是技術(shù)創(chuàng)新。產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與跨國公司成長具有互動性，而世界水平跨國公司更依賴產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。大量發(fā)展中國家的企業(yè)利用低成本優(yōu)勢發(fā)展成為具有一定影響力的跨國公司，但是只有依賴持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新與管理創(chuàng)新才能成長為世界一流的跨國公司。

大量文獻研究跨國公司成長中的創(chuàng)新因素，創(chuàng)新驅(qū)動是世界500強企業(yè)成長的基礎(chǔ)。汪勁松（2002）研究世界500強企業(yè)的成功經(jīng)驗得出：技術(shù)創(chuàng)新與管理整合能力是重要因素。邱林峰（2008）研究了世界500強長壽企業(yè)的成功因素，創(chuàng)新與變革是諸多因素中十分重要的因素。王曉東（2011）研究日本500強企業(yè)，認為核心技術(shù)與國際競爭力對日本500強企業(yè)的成長至關(guān)重要。毛蘊詩等（2006）認為，20世紀(jì)90年代美國500強企業(yè)水平重新超越日本的原因在于美國具有新企業(yè)培育的硅谷機制與老企業(yè)重新崛起的公司重構(gòu)。

（三）政府支持與制度因素

Wang等（2012）研究了中國大型企業(yè)的對外直接投資行為，認為政府支持和母國制度結(jié)構(gòu)發(fā)揮了關(guān)鍵作用，而技術(shù)和廣告不太重要。張為付（2008）認為政府支持力度對中國對外直接投資發(fā)展具有顯著正影響。經(jīng)濟理論一般認為市場自由競爭更有利于企業(yè)成長，也更有利于企業(yè)的國際化與創(chuàng)新成長，因此良好的制度環(huán)境更傾向于政府的少干預(yù)。但是，對于后起的發(fā)展中國家而言，本國跨國公司成長將面臨激烈的國際競爭，發(fā)達國家的先發(fā)優(yōu)勢將抑制發(fā)展中國家跨國公司的崛起，因此，后起的發(fā)展中國家對于本國跨國公司成長的政策支持顯得尤為重要。

（四）世界一流跨國公司成長的宏觀、中觀、微觀因素分析

雖然關(guān)于跨國公司成長因素的研究文獻很多，但研究重點是微觀層面的跨國公司成長與對外直接投資的決定因素，關(guān)于國家層面世界一流跨國公司成長的研究相對不足。本文從宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)、中觀產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、微觀企業(yè)能力等3個層面歸納國際化與創(chuàng)新作為跨國公司成長的動力源泉。

一國跨國公司的成長受到該國宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)、中觀產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)與微觀企業(yè)能力等因素的影響。國際化與創(chuàng)新成為世界一流跨國公司持續(xù)成長的雙輪驅(qū)動源泉，其關(guān)系見圖1。

圖1　世界一流跨國公司成長的宏觀、中觀與微觀雙輪驅(qū)動模型關(guān)系圖

（1）宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)：根據(jù)Dunning(1988)的投資發(fā)展周期理論，具有較高經(jīng)濟發(fā)展水平的國家才有更多的資源與能力開展對外直接投資行為，進而促進其跨國公司的成長。Lall(1983)的技術(shù)地方化理論和Cantwell等(1990)、Tolentino(1993)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論指出了技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢是一國經(jīng)濟發(fā)展的根本動力。國內(nèi)外大量文獻關(guān)注宏觀因素對跨國公司成長的影響。張為付（2008）、張翠霞（2009）、溫磊（2013）等通過實證分析發(fā)現(xiàn)出口貿(mào)易、匯率、人均GDP等指標(biāo)決定了跨國公司的對外直接投資。Cheung和Qian(2009)研究發(fā)現(xiàn)中國的外匯儲備推動對外直接投資。張為付（2008）、Wang(2012)等發(fā)現(xiàn)政府支持和母國的制度結(jié)構(gòu)在企業(yè)國際化的過程中發(fā)揮了積極的作用。因此，從出口到OFDI的開放水平升級以及創(chuàng)新資源積累與利用是跨國公司成長的宏觀基礎(chǔ)。

（2）中觀產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)：根據(jù)Cantwell等(1990)的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級理論，發(fā)展中國家的產(chǎn)業(yè)升級可以提高企業(yè)技術(shù)能力，同時隨著技術(shù)積累、地域擴展以及對外直接投資，其技術(shù)與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)并促進一國的經(jīng)濟發(fā)展，進而有利于其跨國公司的成長。赤松要（1932）的產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移雁型模式及小島清（1978)的邊際產(chǎn)業(yè)擴張理論認為產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)變是跨國公司進行OFDI的決定因素，邊際產(chǎn)業(yè)的OFDI促進產(chǎn)業(yè)國際轉(zhuǎn)移，可以充分有效地發(fā)揮母國和東道國的比較優(yōu)勢和潛在比較優(yōu)勢。楊清（2006）和盧進勇（2012）從母國產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的角度研究了跨國公司培育的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

（3）微觀企業(yè)基礎(chǔ)：Hymer（1960）認為跨國公司對外直接投資動因主要來自于其技術(shù)、管理、品牌等壟斷性優(yōu)勢。Dunning(1975)認為企業(yè)必須同時具備所有權(quán)優(yōu)勢、內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢才能進行對外直接投資，而內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢的利用恰恰是企業(yè)核心能力的體現(xiàn)。Wells(1977)認為，發(fā)展中國家跨國企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上處于劣勢，但是其擁有的自身市場特征、經(jīng)營戰(zhàn)略等競爭優(yōu)勢也推動了OFDI活動與公司國際化成長。國際化階段論發(fā)現(xiàn)了企業(yè)從出口到OFDI的發(fā)展路徑（Jonanson，1977；Claver，2007）。新新貿(mào)易理論認為，企業(yè)效率決定了出口到對外直接投資的國際化模式升級（Helpman et al,2004；Nocke et al，2006），而企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新降低產(chǎn)品邊際成本，進而直接促進海外生產(chǎn)（Hirschey，1981；Petit et al，1998）。汪勁松（2002）、毛蘊詩等（2006）、邱林峰等（2008）認為世界500強企業(yè)的國際化與核心競爭能力推動了其成長。

世界一流跨國公司成長于較高經(jīng)濟發(fā)展水平經(jīng)濟體所擁有的豐裕創(chuàng)新資源與較高開放水平，有一批產(chǎn)業(yè)具有從出口到OFDI的國際化能力與技術(shù)創(chuàng)新能力。由于國際化與創(chuàng)新之間的互動性，國際化與創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動是一國跨國公司持續(xù)成長的重要基礎(chǔ)。在宏觀層面，全球化時代的宏觀經(jīng)濟發(fā)展依賴于開放經(jīng)濟水平與創(chuàng)新能力，決定于外匯資源與創(chuàng)新資源的有效利用，決定于要素配置的市場主導(dǎo)與政府適度干預(yù)。在中觀層面，產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力與國際化能力奠定了產(chǎn)業(yè)國際競爭力持續(xù)提高與本國產(chǎn)業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中地位提升的基礎(chǔ)。在微觀層面，成長于集群產(chǎn)業(yè)體系中的領(lǐng)先企業(yè)，憑借其領(lǐng)先的國際化能力與創(chuàng)新能力優(yōu)先成長為世界一流跨國公司。不管是宏觀、中觀還是微觀層面，國際化與創(chuàng)新的雙輪驅(qū)動是跨國公司成長的源泉。作為發(fā)展中國家的跨國公司成長將面臨發(fā)達國家跨國公司的強大競爭擠壓，政府的積極支持將有利于后發(fā)優(yōu)勢的啟動。

三、世界一流跨國公司成長母國因素的檢驗方法

（一）變量選取

因變量選?。宏P(guān)于跨國公司成長的研究文獻都是從企業(yè)層面分析，從宏觀層面的分析需要構(gòu)造一個國家層面的世界一流跨國公司成長水平指標(biāo)。本文根據(jù)一國所擁有的世界500強企業(yè)數(shù)量及其排名計算該國一流跨國公司水平指標(biāo)，即以世界500強企業(yè)排行榜第一名為500分，第二名為499分，依次類推。將一國500強企業(yè)的得分加總來衡量該國世界一流跨國公司成長的水平（SCORE）。

自變量的選取取決于世界一流跨國公司成長的動力與影響因素。本文選擇經(jīng)濟發(fā)展水平、國際化驅(qū)動（對外直接投資、出口國際市場份額、外匯儲備）、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動（R&D強度、國際專利等）、制度質(zhì)量與政府干預(yù)（經(jīng)濟自由度、市場化、政府干預(yù)能力）等4個方面。具體指標(biāo)選取與預(yù)期符號見表1。另外需要說明：

（1）國際化驅(qū)動指標(biāo)：包括產(chǎn)業(yè)出口能力、對外直接投資能力和外匯儲備等3個方面。其中，外匯儲備（RE）為該國企業(yè)對外直接投資從而促進該國跨國公司成長提供了外匯資源。但是外匯儲備結(jié)余過多又說明對外直接投資不足，可能暫時影響跨國公司的成長，因此，外匯儲備指標(biāo)與世界一流跨國公司成長指標(biāo)的關(guān)系符號不能確定。

（2）制度質(zhì)量和政府干預(yù)能力。通常用經(jīng)濟自由度指數(shù)(IEF)①經(jīng)濟自由度指數(shù)(IEF)是商業(yè)自由、貿(mào)易自由、財政自由、政府規(guī)模、貨幣自由、投資自由、金融自由、產(chǎn)權(quán)保護和腐敗等9個方面的綜合得分(0～100分)。來衡量一國的制度質(zhì)量，但是由于經(jīng)濟自由度與政府干預(yù)程度成負向關(guān)系，而政府干預(yù)往往成為后起國家鼓勵跨國公司成長的重要手段，因此經(jīng)濟自由度指標(biāo)與世界一流跨國公司成長指數(shù)之間的關(guān)系符號不能確定。

（二）數(shù)據(jù)來源

世界500強企業(yè)是被公認的世界一流跨國公司的代表。從入圍財富500強排行榜的企業(yè)數(shù)量上看，歷年來上榜企業(yè)最多的國家分別為美國、中國、日本、法國、德國、英國、韓國等7個國家，本文主要選取這7個國家的世界500強企業(yè)數(shù)據(jù)進行分析。另外，考慮到數(shù)據(jù)的完整性和可得性，本文選取了1996～2011年影響世界一流跨國公司成長的主要指標(biāo)，具體指標(biāo)說明及數(shù)據(jù)來源見表1。

表1　變量指標(biāo)及數(shù)據(jù)來源

（三）模型選擇

首先，為了消除異方差的影響，對各變量進行取對數(shù)處理。其次，做變量之間的相關(guān)性檢驗和因果檢驗。相關(guān)性分析結(jié)果顯示，各自變量之間的相關(guān)系數(shù)均小于0.5，說明自變量之間只有低度相關(guān)或不存在相關(guān)關(guān)系，自變量都可以進入回歸模型。再次，做自變量與因變量的因果關(guān)系檢驗。針對外匯儲備（RE）與世界一流跨國公司成長水平（SCORE）的一階差分序列進行格蘭杰檢驗。檢驗結(jié)果顯示，短期內(nèi)外匯儲備是世界一流跨國公司成長水平的單向因果關(guān)系。

1.世界一流跨國公司成長水平影響因素的模型選擇與結(jié)果 首先,選擇一國世界500強企業(yè)排名總得分作為因變量，以人均GDP、對外直接投資額、國際商品市場份額、研發(fā)強度、經(jīng)濟自由度指數(shù)、外匯儲備等6個指標(biāo)作為自變量，同時為了消除異方差的影響，對各變量進行取對數(shù)處理；其次，通過單位根檢驗，得出一階差分穩(wěn)定，因此變量取差分，得到模型：

最后，使用EViews6.0，對面板數(shù)據(jù)進行Hausman檢驗和F檢驗，最終確定了混合效應(yīng)回歸模型。同時考慮到橫截面的異方差與序列的自相關(guān)性問題，對混合回歸模型進行截面似不相關(guān)加權(quán)，并采用Cross-section SUR（PCSE）估計方法回歸，得到表2中的模型1結(jié)果。

2.世界一流跨國公司成長水平提升影響因素的模型選擇與結(jié)果 為了進一步研究世界一流跨國公司水平提升的影響因素，將模型（1）的因變量（一國世界500強企業(yè)排名總得分）更換為各國世界500強企業(yè)水平總得分的變化（3年成長或5年成長），考慮到該數(shù)值含有非正數(shù)據(jù)，故對其進行標(biāo)準(zhǔn)化處理，并且考慮到其水平提高的幅度可能具有滯后性，然后采用同樣的方法得到模型：

面板回歸分析各國世界一流跨國公司3年和5年成長水平變化的影響因素估計，得到表2中的模型2、模型3和模型4結(jié)果。

表2　世界一流跨國公司成長影響因素檢驗結(jié)果匯總表

四、檢驗結(jié)果的分析

（一）世界一流跨國公司成長的母國因素

通過模型1的回歸結(jié)果可以看出：人均GDP、國際市場占有率、對外直接投資規(guī)模、研發(fā)強度等變量均與各國世界一流跨國公司水平變量呈正相關(guān)，和預(yù)期結(jié)果一致；經(jīng)濟自由度變量和外匯儲備變量與各國世界一流跨國公司水平變量呈負相關(guān)，和預(yù)期結(jié)果不一致。

（1）人均GDP（GDPC）的回歸系數(shù)為0.291142，與預(yù)期假設(shè)相符，表明一國人均GDP的增加可以使一國在世界500強企業(yè)排行榜的排名總得分增加，即能使該國世界500強企業(yè)成長水平有所提高。

（2）國際市場占有率因素（MS）的回歸系數(shù)為0.223055，表明一國出口商品國際市場占有率的提高促進了該國世界500強企業(yè)的成長。出口商品的國際市場占有率體現(xiàn)該國產(chǎn)業(yè)體系的國際競爭力，擁有一批一流國際競爭力的商品與產(chǎn)業(yè)，該國才能成長一批有競爭力的跨國公司。說明了世界一流跨國公司成長需要強大的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)作支撐。

（3）對外直接投資（OFDI）的回歸系數(shù)為0.020368，表明一國對外直接投資流量的增加有利于該國世界500強企業(yè)成長水平的提高。對外直接投資的規(guī)模發(fā)展是一國大量企業(yè)進入國際化水平更高階段的體現(xiàn)，只有大量企業(yè)的大量對外直接投資實踐，才能培育跨國公司的國際化能力。因此對外直接投資變量可以看作是世界一流跨國公司培育的國際化實踐基礎(chǔ)，體現(xiàn)一國強大的產(chǎn)業(yè)對外直接投資能力。

（4）技術(shù)創(chuàng)新因素（R&D）的回歸系數(shù)為1.175257，表明增強研發(fā)強度也可以提高一國世界一流跨國公司的成長水平，即技術(shù)創(chuàng)新能促進該國世界一流跨國公司的成長。21世紀(jì)以來，科技創(chuàng)新與經(jīng)濟全球化是世界經(jīng)濟發(fā)展的兩大趨勢，各國之間和各國企業(yè)之間的國際競爭日益激烈，世界一流跨國公司的成長依賴國家強大的創(chuàng)新資源積累與投入，沒有強大的科技創(chuàng)新基礎(chǔ)，企業(yè)國際化與跨國公司成長就沒有持久的成長動力。

（5）經(jīng)濟自由度因素（IEF）的回歸系數(shù)為-0.405071，兩者呈負相關(guān)關(guān)系，與理論預(yù)期不符。經(jīng)濟自由度的提高一方面體現(xiàn)了企業(yè)自由發(fā)展與市場競爭的水平，另一方面也體現(xiàn)政府對經(jīng)濟的干預(yù)以及對跨國公司成長支持力度的不足。因此，經(jīng)濟自由度指數(shù)指標(biāo)恰恰是政府干預(yù)的反方向指標(biāo)。經(jīng)濟自由度與世界一流跨國公司成長水平的負相關(guān)關(guān)系，說明國家對跨國公司成長的支持越多，越有利于本國跨國公司的成長。

（6）外匯儲備因素（RE）的回歸系數(shù)為-0.092304，兩者呈負相關(guān)關(guān)系，說明一國的外匯儲備增加降低了一國在世界500強企業(yè)排行榜的排名總得分，即不利于跨國公司的成長。原因是國家外匯儲備的增加反映了國家外匯資源的利用不足，即企業(yè)對外直接投資的相對不足，對外投資不足當(dāng)然不利于本國跨國公司的成長。

（二）世界一流跨國公司3年成長和5年成長的母國因素

通過模型2、模型4的回歸結(jié)果可知，僅檢驗滯后3期或滯后5期的自變量數(shù)據(jù)對因變量的影響時，結(jié)果都表明研發(fā)強度和外匯儲備這兩個變量的影響并不顯著；在影響顯著的自變量中，兩種情況的人均GDP、國際市場占有率和經(jīng)濟自由度變量對因變量的正負影響均是一致的，分別呈負相關(guān)、正相關(guān)和負相關(guān)。

（1）較低收入水平新興國家的跨國公司成長潛力更大。一國3年前或5年前的人均GDP與其對應(yīng)的跨國公司成長水平的提高呈負相關(guān)，說明一國前期較高的經(jīng)濟發(fā)展水平會降低其后期跨國公司成長水平的提升幅度，高收入國家的世界一流跨國公司水平提升速度將會減緩，這是受到后起新興國家世界一流跨國公司的追趕與競爭的影響。相反，較低收入水平新興國家的跨國公司成長反而有更快的提升速度。即世界一流跨國公司發(fā)展具有多國化傾向，后起的新興國家跨國公司發(fā)展更有潛力。

（2）產(chǎn)業(yè)國際競爭力具有較長期的積極影響。一國3年前或5年前的國際市場占有率與其跨國公司成長水平的提高呈正相關(guān)，而且系數(shù)不斷提高，說明一國前期國際競爭力對其跨國公司成長水平的提高提供了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

（3）對外直接投資影響具有階段性。5年前一國對外直接投資規(guī)模與其對應(yīng)的跨國公司成長水平的提高呈負相關(guān)，而3年前一國對外直接投資規(guī)模與其相對應(yīng)的跨國公司成長水平的提高呈正相關(guān)，說明一國對外直接投資發(fā)展對其跨國公司成長水平的提高只能在一定時期內(nèi)具有積極的影響力。

（4）技術(shù)研發(fā)具有長期性，而外匯儲備變量具有短期效應(yīng)。一國3年前的研發(fā)強度與其跨國公司成長水平的提高呈正相關(guān)，而當(dāng)年的研發(fā)強度卻與其跨國公司成長水平的提高呈負相關(guān)，說明一國的技術(shù)研發(fā)對跨國公司成長水平的提高效果需要一定時間才能顯現(xiàn)。一國3年前外匯儲備與其跨國公司成長水平的提高呈正相關(guān)，而當(dāng)年的外匯儲備卻與其跨國公司成長水平的提高呈負相關(guān)。這可能是由于3年前一國的外匯儲備相對較少，對應(yīng)著該國大量的對外直接投資，從而加快其跨國公司成長水平的提高，而當(dāng)年的外匯儲備增加，恰恰反映出當(dāng)年跨國公司對外直接投資的相對不足，因而不利于跨國公司的成長。由此得出，研發(fā)投入對世界一流跨國公司成長水平的提升具有長期效應(yīng)，而外匯儲備變量只有短期效應(yīng)。

（5）政府干預(yù)的積極影響。一國3年前或5年前的經(jīng)濟自由度對其跨國公司成長水平的提高具有負面影響。經(jīng)濟自由度指標(biāo)可以看作是政府干預(yù)程度的反向指標(biāo)，說明國家對跨國公司支持力度的降低，在較長時期內(nèi)會降低跨國公司的成長速度。由此得出，世界一流跨國公司的成長需要政府的積極支持。

六、結(jié)論與啟示

本文在已有跨國公司理論與文獻綜述的基礎(chǔ)上提出了世界一流跨國公司成長的宏觀、中觀、微觀3個層次的國際化與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動分析框架。微觀層次的世界一流跨國公司的成長依賴于較高水平的宏觀經(jīng)濟發(fā)展與發(fā)達的中觀產(chǎn)業(yè)水平。實證分析顯示，一國的經(jīng)濟發(fā)展水平為企業(yè)國際化與創(chuàng)新提供了宏觀基礎(chǔ)，產(chǎn)業(yè)層面的國際化與創(chuàng)新對本國世界一流跨國公司的成長提供了中觀基礎(chǔ)，政府的適度干預(yù)和外匯儲備的積極利用對驅(qū)動本國世界一流跨國公司的培育具有積極意義。

首先，人均收入水平是世界一流跨國公司成長的經(jīng)濟基礎(chǔ)。中國達到較高收入水平之后，國家外匯儲備充裕，企業(yè)對外直接投資能力提高，政府的積極鼓勵措施將有效推進中國跨國公司的成長。當(dāng)中國達到高收入水平后，中國跨國公司將進入成長水平減緩期。

其次，世界一流跨國公司的成長需要堅實的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與出口競爭力支持，提高產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力和出口競爭力將是中國跨國公司成長的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。技術(shù)創(chuàng)新對跨國公司成長具有長期效應(yīng)，而短期內(nèi)不一定有效，因此要不遺余力地堅持創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略。強有力的出口競爭力是世界一流跨國公司成長的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，中國已經(jīng)成為世界出口第一大國，有較完整的產(chǎn)業(yè)體系，只有通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)出口轉(zhuǎn)型升級，形成創(chuàng)新驅(qū)動的出口競爭力提升，中國的世界一流跨國公司的培育才有堅實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。

最后，外匯資源的閑置與政府過早地實施不鼓勵政策，將不利于中國的世界一流跨國公司的成長。發(fā)展中國家的跨國公司成長面臨發(fā)達國家跨國公司的強大競爭擠壓，特別需要政府的積極支持才能啟動后發(fā)優(yōu)勢。中國要利用雄厚的外匯資源積極鼓勵民營企業(yè)的國際化發(fā)展，對于有國際化經(jīng)驗與實力的民營企業(yè)，要鼓勵其對外直接投資與兼并收購，提高企業(yè)的對外投資能力。中國跨國公司的創(chuàng)新與國際化成長需要政府政策的積極鼓勵與培育。

參考文獻：

[1] 胡鞍鋼, 魏星, 高宇寧. 中國國有企業(yè)競爭力評價(2003～2011): 世界500強的視角[J]. 清華大學(xué)學(xué)報(哲學(xué)社會科學(xué)版), 2013,(1).

[2] 盧進勇.“走出去”戰(zhàn)略與中國跨國公司崛起: 邁向經(jīng)濟強國的必由之路[M]. 北京: 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)出版社, 2012.

[3] 毛蘊詩, 戴黎燕. 從美日企業(yè)在世界500強的變動看其競爭力消長[J]. 首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)學(xué)報, 2006,(5).

[4] 邱立成, 王鳳麗. 我國對外直接投資主要宏觀影響因素的實證研究[J]. 國際貿(mào)易問題, 2008,(6).

[5] 楊清. 中國跨國公司成長研究[D]. 南京航空航天大學(xué), 2006.

[6] 姚利民. 世界大型跨國公司的競爭性投資與技術(shù)進步[J]. 國際商務(wù)研究, 2003,(5).

[7] 趙斌. 中央企業(yè)如何創(chuàng)建世界一流企業(yè)的若干思考[J].跨國經(jīng)營, 2012,(07).

[8] 張翠霞. 中國對外直接投資宏觀經(jīng)濟影響因素實證分析[J]. 經(jīng)濟研究導(dǎo)刊, 2009,(31).

[9] 張為付. 影響我國企業(yè)對外直接投資因素研究[J]. 中國工業(yè)經(jīng)濟, 2008,(11).

[10] Alberto, Di Minin, et al. Chinese Foreign Direct Investment in R&D in Europe: A New Model of R&D Internationalization? [J]. European Management Journal, 2012,(30).

[11] Wang, C.,et al. What Drives Outward FDI of Chinese Firms? Testing the Explanatory Power of Three Theoretical Frameworks[J]. International Business Review, 2012, 21,(3).

(責(zé)任編輯：梁麗華)

[12] Cheung. Y., Qian, X. Empirics of China’ s Outward Direct Investment[J]. Pacific Economic Review, 2009, 14,(3).

The Empirical Analysis of Home Country’s Effect on the Growth of Top Transnational Corporations

YAO Li-min WANG Ai-li

Abstract:We need a large amount of world first class transnational corporations to realize the Chinese Dream, but these top transnational corporations’growth will be influenced by factors from different kinds of perspectives, like macro, median and micro, which are the growth foundation for top transnational corporations’innovation and internationalization. Using the panel data of seven countries from 1996 to 2011, the paper constructs a national index of top transnational corporations, and empirically analyzes home country’ s effect on the growth of Fortune 500. It reveals that top transnational corporations’growth requires a large amount of their home countries’FDI, comparatively high income as economic base, high competitiveness of export as industrial base, high R&D intensity as innovation base, as well government support and utilization of foreign exchange. The growth of Chinese transnational corporations needs positive policies on internationalization and innovation.

Key words:top transnational corporations; home factors; internationalization; innovation; government interference

基金項目：國家社科重大招標(biāo)項目“全面提高開放型經(jīng)濟發(fā)展水平研究”（項目編號：13&ZD046），教育部人文社科基金項目“產(chǎn)業(yè)國際化促進經(jīng)濟增長的機制與邊際效應(yīng)實證研究”(項目編號：11YJA790185）。

作者簡介：姚利民，浙江工業(yè)大學(xué)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院教授，研究方向：國際貿(mào)易、FDI與跨國公司；王愛麗，浙江工業(yè)大學(xué)國際貿(mào)易學(xué)碩士研究生，研究方向：國際貿(mào)易。

中圖分類號：F276.7

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1006-1894（2016）01-0086-10