朱宇昊　陸珣懿　董娟　潘煜雙　劉勇

摘要：本文以嘉興市小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀為基點(diǎn)，聯(lián)系現(xiàn)有融資問(wèn)題，比較各種融資方式，得出創(chuàng)新融資渠道，并分析影響小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新的因素，以在某些程度上解決小微企業(yè)融資難的根本性問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資方式 調(diào)查

一、小微企業(yè)的主要融資方式及比較

（一）主要融資方式

內(nèi)源性融資、外源性融資是小微企業(yè)融資的兩種主要方式。根據(jù)我們對(duì)嘉興市100家小微企業(yè)的調(diào)查顯示，內(nèi)源融資占比26.44%，外源融資中通過(guò)銀行貸款的占比65.14%，其他形式融資（信托、股權(quán)融資等）僅占7.22%。由此可見(jiàn)，與內(nèi)源性融資相比，外源性融資是目前嘉興市小微企業(yè)傾向性更強(qiáng)、效率更高的融資方式。

（二）融資方式比較

通過(guò)調(diào)查，我們將以上4種融資方式進(jìn)行了比較（見(jiàn)下頁(yè)表1）。

二、小微企業(yè)創(chuàng)新融資方式

（一）“網(wǎng)貸通”融資模式

“網(wǎng)貸通”的應(yīng)用極大地提升了融資業(yè)務(wù)的自助性和便利性，有效增強(qiáng)了客戶融資業(yè)務(wù)的靈活性，降低了小微企業(yè)的融資成本。嘉興市工行桐鄉(xiāng)支行借力“網(wǎng)貸通”的優(yōu)勢(shì)，為當(dāng)?shù)乇姸嘈∥⑵髽I(yè)提供更加貼身的金融服務(wù)，推動(dòng)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）“擔(dān)保+保險(xiǎn)”融資模式

該模式的運(yùn)用有效降低了擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，提升了擔(dān)保能力，擴(kuò)大擔(dān)保數(shù)量，從而降低小微企業(yè)融資的難度。嘉興銀行在南湖區(qū)金融辦的支持下，通過(guò)與擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司的多方合作，成功推出了小額貸款保證保險(xiǎn)試點(diǎn)業(yè)務(wù)，為解決小微企業(yè)融資擔(dān)保難問(wèn)題提供了一劑良方。

（三）“政采貸”模式

該模式簡(jiǎn)化了融資審批流程，降低了融資成本。嘉興銀行對(duì)“政采貸”業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了優(yōu)化，提供捆綁融資，對(duì)誠(chéng)信指數(shù)高和社會(huì)信用好的供應(yīng)商，可以將政府采購(gòu)合同與供應(yīng)商其他供貨合同等結(jié)合，實(shí)行捆綁融資。

（四）“專項(xiàng)信用貸款”模式

該模式無(wú)需提供抵押品或第三方擔(dān)保，以借款人的信用程度作為還款保證，無(wú)疑避開(kāi)了小微企業(yè)貸款時(shí)的“短板”。截至2014年末，嘉興市財(cái)政共安排專項(xiàng)資金5.6億元，加上銀行1∶0.5的配套資金，小企業(yè)專項(xiàng)信用貸款規(guī)模已放大到8.4億元。

三、小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新影響因素

（一）研究框架

本文擬從政府導(dǎo)向、金融產(chǎn)業(yè)環(huán)境、企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新這三方面構(gòu)建一級(jí)因子，最終影響小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新（如圖1）。

（二）研究假設(shè)

1.政府導(dǎo)向性。政府導(dǎo)向性包含政府對(duì)小微企業(yè)的重點(diǎn)支持、服務(wù)指導(dǎo)、法律體系的出臺(tái)與完善等因素。政府引導(dǎo)是有效的外在推力。針對(duì)政府的導(dǎo)向提出以下假設(shè)：

H1：政府的導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新具有積極影響。

H2：政府的導(dǎo)向?qū)鹑诋a(chǎn)業(yè)的環(huán)境具有積極影響。

H3：政府的導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。

2.企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新性。企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)新性包含企業(yè)自我發(fā)展意識(shí)、現(xiàn)代金融意識(shí)、合作共贏意識(shí)等，是不可或缺的內(nèi)生要素。針對(duì)企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新提出以下假設(shè)：

H4：企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新對(duì)小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。

3.金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境性。金融產(chǎn)業(yè)環(huán)境性包含經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度、信用擔(dān)保體系、金融體系等，是最為主要的潛在因素。針對(duì)金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境提出以下假說(shuō)：

H5：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)政府的導(dǎo)向具有積極影響。

H6：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)小微企業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新具有積極影響。

H7：金融產(chǎn)業(yè)的環(huán)境對(duì)小微企業(yè)融資方式的創(chuàng)新具有積極影響。

（三）研究方法

1.問(wèn)卷設(shè)計(jì)。以可觀測(cè)變量的正確性、合理性為原則，在上述假設(shè)的基礎(chǔ)上，采用結(jié)構(gòu)式問(wèn)卷，主體包括4個(gè)變量，12個(gè)母觀測(cè)項(xiàng)，問(wèn)卷中的每個(gè)題目均采用Likert五點(diǎn)尺度測(cè)量方法，即1分表示“完全不同意”，2分表示“基本不同意”，3分表示“一般”，4分表示“基本同意”，5分表示“完全同意”。各潛變量的觀測(cè)變量如表2所示。

2.信度和效度分析。本文選擇嘉興賽諾機(jī)械、格蕾特電器等企業(yè)為調(diào)查對(duì)象，采取一對(duì)一問(wèn)卷調(diào)研的形式，共獲得有效問(wèn)卷100份，采用SPSS 19.0軟件對(duì)問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行信度和效度分析，以Cronbachα系數(shù)來(lái)檢驗(yàn)各變量的信度。計(jì)算結(jié)果表明12個(gè)Cronbachα系數(shù)為0.844，說(shuō)明調(diào)查數(shù)據(jù)具有較好的信度。對(duì)問(wèn)卷中每個(gè)潛變量的信度分別進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表3所示，各變量的Cronbachα系數(shù)都在0.784以上，均超過(guò)了可接受值0.7，表明本文所使用的數(shù)據(jù)具有較好的信度。

在效度方面，本文采用探索性因子分析方法來(lái)驗(yàn)證，通過(guò)應(yīng)用巴特利特球體檢驗(yàn)，觀測(cè)KMO值，確認(rèn)數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析。計(jì)算結(jié)果表明，樣本分布的巴特利特球體檢驗(yàn)結(jié)果在1%水平上顯著，KMO檢驗(yàn)結(jié)果為0.743，說(shuō)明本文所用數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析。通過(guò)主成分分析法分析因子，施行方差最大正交旋轉(zhuǎn)后得到因子載荷矩陣（見(jiàn)表4）。結(jié)果顯示，所有可觀測(cè)變量在各自歸屬的因子上負(fù)載很高，且交叉負(fù)載程度較低，說(shuō)明本文研究所用數(shù)據(jù)達(dá)到很好的效度。

（四）建模分析

本文通過(guò)結(jié)構(gòu)方程模型（SEM），利用AMOS 17.0建立小微企業(yè)融資方式創(chuàng)新影響因子模型，使用最大似然估計(jì)法進(jìn)行運(yùn)算，參數(shù)的估計(jì)結(jié)果如圖2和表5所示。

從表5可以看出，H1、H2、H3、H4、H5、H6、H7的路徑參數(shù)的CR值都大于1.96，顯著性概率均小于0.05，上述假設(shè)都得到了驗(yàn)證。

從圖2可以看出，政府導(dǎo)向?qū)π∥⑵髽I(yè)融資方式創(chuàng)新的影響最大，其中，服務(wù)指導(dǎo)與其關(guān)系最為緊密。

四、相關(guān)建議

解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題是一項(xiàng)綜合性的社會(huì)工程，政府、銀行等金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)自身都需要積極參與。政府應(yīng)為小微企業(yè)提供良好的政策法律和市場(chǎng)環(huán)境，構(gòu)筑全方位、多層次的市場(chǎng)融資體系和財(cái)稅體系；銀行應(yīng)深化制度改革，完善金融企業(yè)制度，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和金融服務(wù)；而小微企業(yè)則應(yīng)努力提升自身素質(zhì)，增強(qiáng)內(nèi)在融資能力，拓展創(chuàng)新性的融資渠道。根據(jù)調(diào)研、建模與分析，筆者現(xiàn)提出以下三方面建議：

（一）政府方面

1.規(guī)范民間借貸市場(chǎng)。嘉興地區(qū)民間借貸市場(chǎng)較發(fā)達(dá)，運(yùn)轉(zhuǎn)效率高；而江浙地區(qū)也是小微企業(yè)的集中地。但近些年來(lái)該地發(fā)生了不少民間借貸糾紛，這些民間借貸糾紛背后，資金鏈錯(cuò)綜復(fù)雜，拆借鏈條不斷延長(zhǎng)，不但抬高了借貸利率，而且開(kāi)始脫離實(shí)質(zhì)，因此民間借貸市場(chǎng)急需規(guī)范。

2.設(shè)置小微企業(yè)融資幫助咨詢機(jī)構(gòu)，為小微企業(yè)融資問(wèn)題提供幫助，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合地方實(shí)際情況，利用優(yōu)勢(shì)，探索出適合當(dāng)?shù)氐娜谫Y方案，引導(dǎo)小微企業(yè)進(jìn)行融資。

3.應(yīng)加大對(duì)小微企業(yè)的減稅力度。小微企業(yè)征稅成本高、稅源薄，執(zhí)法隨意性是難以根治的沉疴舊疾。小微企業(yè)減稅可促進(jìn)就業(yè)，降低社會(huì)管理成本，培養(yǎng)長(zhǎng)期稅源，從而減輕政府負(fù)擔(dān)。

（二）金融機(jī)構(gòu)方面

1.可以成立專門面向小微企業(yè)發(fā)展的部門或增設(shè)新型小型金融機(jī)構(gòu)，增加對(duì)小微企業(yè)的信貸供給。

2.金融管理部門要積極貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)要求，進(jìn)一步細(xì)化支持小微企業(yè)發(fā)展的相關(guān)細(xì)則，包括放寬行業(yè)準(zhǔn)入、下放審批權(quán)限，簡(jiǎn)化貸款流程，提高發(fā)放效率。

（三）小微企業(yè)自身方面

1.加強(qiáng)自身的理財(cái)能力。有效地運(yùn)用已有的資金，提高資金的利用率，加快資金的周轉(zhuǎn)。小微企業(yè)可以設(shè)置相關(guān)的部門，培養(yǎng)相關(guān)的企業(yè)理財(cái)專業(yè)人員，提升企業(yè)的理財(cái)能力。

2.應(yīng)增強(qiáng)自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，提升品牌價(jià)值。小微企業(yè)主要從事傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)品相似性高，技術(shù)含量低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱，盈利能力差。只有增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況才會(huì)得到改善，才會(huì)得到金融機(jī)構(gòu)的青睞，才能改善融資難的狀況。X

參考文獻(xiàn)：

韓杰妮.浙江省小微企業(yè)融資困境與解決對(duì)策研究[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2014，（20）.