江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院　劉健

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農(nóng)業(yè)上市公司融資渠道分析

江西財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院劉健

摘要：農(nóng)業(yè)作為我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，每次都會在中央一號文件中被重點提及，對農(nóng)業(yè)未來發(fā)展的道路與設(shè)想，中央都會做出一些列的重要文件。而現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)上市公司融資渠道狹窄，融資難的問題突出，本文通過對農(nóng)業(yè)上市公司資料融資途徑與存在的問題進行理論研究，從而更好地分辨不同融資渠道的優(yōu)劣性，進而能夠讓企業(yè)尋找符合自身發(fā)展與特性的融資渠道，促進我國農(nóng)業(yè)上市公司長遠(yuǎn)健康地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司；債務(wù)融資；股權(quán)融資

1　我國農(nóng)業(yè)上市公司融資渠道存在的問題

1.1公司以外源融資為主，內(nèi)部融資規(guī)模小

經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，我國農(nóng)業(yè)上市公司偏好股權(quán)融資，內(nèi)源融資渠道較少，這種融資方式與優(yōu)序融資理論相違背，同時財務(wù)杠桿使用率低，債務(wù)融資比重很小，無法發(fā)揮債務(wù)融資稅盾效益，而股權(quán)融資在資產(chǎn)負(fù)債表中屬于公司實收資本，其所產(chǎn)生的利息與股權(quán)收益對于公司盈利質(zhì)量有不良影響，同時現(xiàn)階段資本市場利用率較低，很多農(nóng)業(yè)企業(yè)上市圈錢，農(nóng)業(yè)上市公司對“熱錢”掌握程度較低，使用隨意，任意上馬一些新項目投資，對于這些投資并未進行有效的可行性與效益分析，導(dǎo)致企業(yè)資金利用效率低下。

1.2債務(wù)融資以短期為主，長期比重較低

農(nóng)業(yè)上市公司債務(wù)融資以短期流動負(fù)債為主，長期為輔。短期債務(wù)融資所需要的利息費用較低，信用標(biāo)準(zhǔn)不需要很高，但是其短期債務(wù)存在一項很大的缺陷，當(dāng)農(nóng)業(yè)上市公司盈利效益不良，短期債務(wù)給予企業(yè)的還債壓力巨大，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)資不抵債，從而破產(chǎn)。對于農(nóng)業(yè)上市公司而言，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的特殊性決定生產(chǎn)的持續(xù)性更為重要，所以，農(nóng)業(yè)上市公司債務(wù)融資應(yīng)以長期為主，短期為輔。

1.3股權(quán)結(jié)構(gòu)國有股所占比重大，流通股所占比重小

農(nóng)業(yè)作為國家基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，作為支撐國家生存發(fā)展的基石，農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，國有股份暫居絕對控制地位，流動股份比重很小。國家作為農(nóng)業(yè)上市公司的第一大股東，公司國有性質(zhì)明顯，但同時國家主體意識模糊，容易造成“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象。國有股份一股獨大，缺乏監(jiān)督，不利于激勵農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營者及現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，同時“一股獨大”不利于企業(yè)不同利益相關(guān)者的力量平衡，容易抑制中小投資者利益追求的實現(xiàn)，股權(quán)制衡結(jié)構(gòu)難以形成。

2　我國農(nóng)業(yè)上市公司融資渠道存在問題的原因分析

2.1農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營收益欠佳

據(jù)同花順統(tǒng)計，近幾年來農(nóng)業(yè)上市公司的盈利能力較其他行業(yè)低，2014年農(nóng)業(yè)類上市公司平均每股收益為0.1元，全部上市公司平均每股收益為0.242元，而且通過收集其他資料，農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)金股利以及股權(quán)收益較低，難以獲得機構(gòu)投資者與個體投資者青睞，公司缺乏可持續(xù)經(jīng)營能力，匯聚資金壓力較大。

2.2農(nóng)業(yè)行業(yè)季節(jié)性、周期性導(dǎo)致短期負(fù)債偏高

農(nóng)業(yè)上市公司生產(chǎn)具有周期性與季節(jié)性生產(chǎn)。譬如，一些以農(nóng)產(chǎn)品種植為主的公司，農(nóng)作物具有鮮明的季節(jié)性，農(nóng)作物只有到達(dá)成熟的時候才可以產(chǎn)生收入，從而獲取盈利，然后所得資金用于下一輪的農(nóng)產(chǎn)品投資，同時容易受到各種自然災(zāi)害的影響，農(nóng)產(chǎn)品收益質(zhì)量不具有持續(xù)性。對于農(nóng)業(yè)上市公司而言，短期流動資金更為重要。而農(nóng)業(yè)上市公司所具備的資產(chǎn)價值較低，對于商業(yè)銀行信用評判標(biāo)準(zhǔn)，其長期貸款能力不足，很難在商業(yè)銀行獲取有效的長期貸款，企業(yè)所需資金來源渠道受到限制，同時短期負(fù)債程度較高，企業(yè)資金壓力很大。

3　優(yōu)化農(nóng)業(yè)上市公司融資渠道建議

3.1提升企業(yè)整體競爭力，加強內(nèi)源融資

農(nóng)業(yè)上市公司內(nèi)源融資較差，說明公司持續(xù)盈利能力較低，加之資本市場“熱錢”的吸引，盲目上馬各種新生態(tài)項目，吸引投資者目光，而公司不具有與之相匹配的經(jīng)營能力。農(nóng)業(yè)作為我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，同時也是我國現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的代表，其對于新農(nóng)村建設(shè)具有重要的推動作用，一方面國家應(yīng)給予更多的政策優(yōu)惠，另一方面，國家應(yīng)使其具有更為強大的獨立性，讓農(nóng)業(yè)上市企業(yè)持續(xù)地自我優(yōu)化，從公司資本結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營、股權(quán)激勵等方面采取措施，促進公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，從而基本上改良內(nèi)源融資比例。

3.2加快信貸機制改革

加快國有商業(yè)銀行信貸機制改革，建立與農(nóng)業(yè)上市公司相匹配的貸款政策機制。國有商業(yè)銀行應(yīng)著眼于農(nóng)業(yè)上市公司現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)經(jīng)營特點、資產(chǎn)質(zhì)量，具體情況具體分析對其發(fā)放貸款，同時更好地制定還款期限政策，除此之外，加以信用評級等措施，針對不同的農(nóng)業(yè)上市公司給予不同的信貸標(biāo)準(zhǔn)。

3.3規(guī)范資本市場運營機制

現(xiàn)階段我國資本證券市場發(fā)展較快，上市公司的分布程度取決于該上市公司所在地方政府的外在“業(yè)績”。各級政府運用各種手段使得公司符合上市條件，而沒有認(rèn)清不同企業(yè)不同的經(jīng)營狀況。農(nóng)業(yè)上市公司融資途徑受到很大程度上的行政干預(yù)，違背了優(yōu)序融資理論，造成農(nóng)業(yè)上市公司過度依賴外部融資，使得企業(yè)無法自主經(jīng)營，無法更好地跟隨市場經(jīng)濟發(fā)展，促進自身健康長遠(yuǎn)發(fā)展。加強公司在資本市場融資的獨立性，才能使得農(nóng)業(yè)上市公司能夠更好地在股票市場融資。

參考文獻：

［1］宋光輝，劉州.我國企業(yè)融資結(jié)構(gòu)實證研究［J］.商場現(xiàn)代化，2007.01.

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［3］陸正飛，葉康濤.中國上市公司股權(quán)融資偏好解析——偏好股權(quán)融資就是緣于融資成本低嗎［J］.經(jīng)濟研究，2004.04.

作者簡介：劉健，男，江西贛州人，碩士，研究方向：公司理財。