王雪友 王剛貞

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽蚌埠 233030）

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式發(fā)展研究
——基于直接融資模式的分析

王雪友 王剛貞

（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)，安徽蚌埠 233030）

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資已成為解決農(nóng)業(yè)融資困境的有效措施，發(fā)展農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式有助于推進(jìn)傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。梳理當(dāng)前國內(nèi)外農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式研究現(xiàn)狀，探索農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資這一全新模式，并豐富該模式的理論內(nèi)涵與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。發(fā)揮新型農(nóng)村經(jīng)營主體作用力、完善農(nóng)村金融體系構(gòu)建和提高農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障力度應(yīng)是價(jià)值鏈融資發(fā)展方向。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈；融資模式；直接融資；農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)

引言

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈?zhǔn)寝r(nóng)資供應(yīng)商、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者、加工商與零售商等相關(guān)利益主體根據(jù)自身利益最大化談判、博弈并最終確定各種要素與商品合約的集成[1]，其信息甄別、風(fēng)險(xiǎn)降低與貸款抵押機(jī)制優(yōu)勢已成為解決農(nóng)業(yè)融資困境的有效方式[2]。2015年、2016年中央一號文件相繼提出繼續(xù)深化農(nóng)村金融改革、優(yōu)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的要點(diǎn)，在加快轉(zhuǎn)變農(nóng)業(yè)發(fā)展方式和發(fā)揮新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體主力軍作用的基礎(chǔ)上，鼓勵多種類型新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體融入產(chǎn)業(yè)鏈與價(jià)值鏈建設(shè)，提高農(nóng)業(yè)綜合效益；現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展已經(jīng)離不開農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈，強(qiáng)化其發(fā)展力度會進(jìn)一步加速現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的一體化進(jìn)程[3]。

農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈作為一種分析工具，可以判斷價(jià)值鏈上各參與主體的競爭優(yōu)勢，并發(fā)現(xiàn)和保持競爭優(yōu)勢的方法，是架構(gòu)在戰(zhàn)略分析上的綜合經(jīng)濟(jì)活動的流行工具[4-5]，使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不斷向規(guī)?；?、集聚化和規(guī)范化的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展。與此同時(shí)，在現(xiàn)實(shí)生活中，價(jià)值鏈融資主體依然普遍存在與鏈內(nèi)參與主體、外部金融機(jī)構(gòu)之間因信息不對稱、缺乏有效抵押物與交易成本過高而導(dǎo)致的嚴(yán)重信貸約束；農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的單一化不能“一刀切”地解決不同類別融資主體的信貸需求，因此如何進(jìn)一步有效發(fā)揮農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資優(yōu)勢，使各參與主體更緊密、有效率地融入以價(jià)值鏈為主導(dǎo)的高價(jià)值農(nóng)業(yè)即是機(jī)遇又是挑戰(zhàn)[6]。文章在系統(tǒng)梳理當(dāng)前國內(nèi)外農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式研究發(fā)展現(xiàn)狀基礎(chǔ)上，分析當(dāng)前國內(nèi)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式的融資機(jī)制與特征，進(jìn)一步豐富價(jià)值鏈融資模式，并就農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資未來發(fā)展方向提出建議。

一、農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式研究發(fā)展評述

價(jià)值鏈的概念首次出現(xiàn)在美國學(xué)者邁克爾·波特1985年出版的《競爭優(yōu)勢》一書中，是對制造業(yè)企業(yè)價(jià)值增值各環(huán)節(jié)經(jīng)濟(jì)活動的總結(jié)；2000年經(jīng)Kaplinsky擴(kuò)展，提出產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈概念，并按生產(chǎn)產(chǎn)品類別不同分為不同產(chǎn)業(yè)命名的價(jià)值鏈?；诖?，可以將以生產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品為主的價(jià)值鏈定義為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈[7]。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的概念，是2003年美國國際開發(fā)署組織的“鋪平農(nóng)業(yè)金融道路”國際會議上，針對解決農(nóng)業(yè)金融存在弊端首次正式提出

的一種新型信貸形式。此后，無論是在理論發(fā)展還是實(shí)踐操作上，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資被廣泛熟知與應(yīng)用；然而農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資并不能解決所有融資主體的融資難題。作為一種新型信貸模式，其解決農(nóng)業(yè)技術(shù)落后、資本資源匱乏、外部金融服務(wù)缺失地區(qū)融資主體需求，與解決農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施相對完善、外部金融可獲得性差、資源相對充足地區(qū)融資主體信貸需求在融資模式選擇要區(qū)別對待。當(dāng)前國內(nèi)外學(xué)者對農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的研究主要可從三個視角劃分。

（一）資金來源主體不同

按照信貸資金來源主體的差異，學(xué)者將融資模式分為來自價(jià)值鏈內(nèi)各參與者間的內(nèi)部融資與來自價(jià)值鏈外金融機(jī)構(gòu)和其他經(jīng)營主體的外部融資。其中內(nèi)部融資主要包含短期賒銷、訂單、倉單、貿(mào)易融資與長期設(shè)備租賃融資等形式，外部融資主要依靠金融機(jī)構(gòu)提供資金融通服務(wù)[8]。學(xué)者分別從不同角度出發(fā)探討這兩種融資模式的機(jī)理與績效：Miller等通過對農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)部融資與外部融資運(yùn)行機(jī)理深入分析后得出，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資是解決農(nóng)業(yè)融資困難的有效嘗試，其中內(nèi)部融資可以解決農(nóng)戶短期生產(chǎn)性融資困境，外部融資可以解決長期大額資金需求[9]；王剛貞在以農(nóng)戶視角研究農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資問題時(shí)也得到相同結(jié)論[10]；具體而言，同一種融資模式也會隨融資主體的差異表現(xiàn)出不同的融資形式，Mllder與Miller分別以突尼斯的谷物價(jià)值鏈、柬埔寨與塞內(nèi)加爾的稻米價(jià)值鏈和幾內(nèi)亞的腰果價(jià)值鏈為例，深入探討在價(jià)值鏈內(nèi)部融資中貿(mào)易信貸形式為主的融資架構(gòu)下，三國農(nóng)業(yè)信貸問題的改善狀況，研究得出貿(mào)易信貸比從當(dāng)?shù)劂y行等金融機(jī)構(gòu)融資要更易獲得生產(chǎn)資金，且價(jià)值鏈內(nèi)技術(shù)與信息等增值服務(wù)使該模式成為最重要的融資來源[11-12]；而Bourns研究的墨西哥恰帕斯州芒果價(jià)值鏈則選擇從外部金融機(jī)構(gòu)獲得融資，可以減少金融機(jī)構(gòu)交易成本與風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)滿足價(jià)值鏈上各融資主體的信貸需求[13]，顯然外部融資有效推動了當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)發(fā)展。

可以看出，無論選擇內(nèi)部融資還是外部融資，亦或是訂單、倉單還是借貸，本質(zhì)都是通過創(chuàng)造融資途徑解決農(nóng)業(yè)發(fā)展信貸難題。從國內(nèi)外相關(guān)研究中得出，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈內(nèi)部融資可以有效降低信息不對稱、減少上下游環(huán)節(jié)交易成本、彌補(bǔ)抵押品缺失并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值與共享[14-17]；而外部融資除上述優(yōu)勢，對降低外部金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)與發(fā)掘新的利潤增長點(diǎn)等也有顯著效果[18-19]。盡管農(nóng)業(yè)各參與主體在價(jià)值鏈融資的幫助下實(shí)現(xiàn)了利益共享，然而依然有許多不確定因素在影響價(jià)值鏈融資進(jìn)一步發(fā)展。Kopparthi等通過對盧旺達(dá)南部地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈內(nèi)農(nóng)戶與金融機(jī)構(gòu)職員調(diào)研分析后發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶對價(jià)值鏈的認(rèn)識程度、經(jīng)營農(nóng)產(chǎn)品種類與時(shí)間、金融機(jī)構(gòu)監(jiān)督成本等因素顯著影響價(jià)值鏈融資[20]；國賀群等通過江蘇省阜寧縣生豬價(jià)值鏈實(shí)證分析后得出農(nóng)戶個體特征、生產(chǎn)經(jīng)營特征與訂單條款的不同會顯著影響價(jià)值鏈融資的可獲得性[21]，因此要在完善已有農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式下，繼續(xù)豐富融資形式，以期在不同困境下找尋最為合適的融資形式。

（二）價(jià)值鏈驅(qū)動力不同

1999年Gereffi首次從價(jià)值鏈驅(qū)動力角度入手，將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)值鏈融資模式分為生產(chǎn)者驅(qū)動價(jià)值鏈和購買者驅(qū)動價(jià)值鏈[22]，為后來驅(qū)動力角度的融資模式研究奠定了理論基礎(chǔ)。價(jià)值鏈驅(qū)動力來自價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的參與者，參與者職能的差異形成不同種類的驅(qū)動價(jià)值鏈。簡單而言，這是一種將價(jià)值鏈橫向劃分再縱向整合的過程。在依托價(jià)值鏈解決農(nóng)業(yè)融資難題的問題上，驅(qū)動價(jià)值鏈融資與內(nèi)外部融資模式體現(xiàn)載體相同，表現(xiàn)形式多樣化，但在具體實(shí)踐中，由于研究視角的差異會在融資過程中遇到新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)；郭紅東等通過對以農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)為驅(qū)動力的購買者驅(qū)動價(jià)值鏈融資模式分析，得出龍頭企業(yè)通常通過與農(nóng)戶簽訂要素合約（提供種子、化肥等）與商品合約（成熟后的農(nóng)產(chǎn)品）形式為農(nóng)戶融資，或以合約為抵押向金融機(jī)構(gòu)融資解決農(nóng)戶信貸問題，過程中驅(qū)動者通過控制技術(shù)、市場信息等占據(jù)主動地位，農(nóng)戶則基于生產(chǎn)合約能夠消除市場上投入品供給、產(chǎn)品需求和價(jià)格的不確定性，并能獲得相關(guān)農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)，提高收入，實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，雙方在過程中各取所需[23-24]；丁寧等在購買者驅(qū)動價(jià)值鏈融資模式擴(kuò)展的基礎(chǔ)上，深入分析其運(yùn)行內(nèi)在機(jī)理，得出由購買者驅(qū)動的價(jià)值鏈融資具有促進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)銷售、加快農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新和流通的

優(yōu)勢，但依然存在內(nèi)部治理不規(guī)范、信息不透明的缺陷[25]。

與之相異，生產(chǎn)者驅(qū)動價(jià)值鏈融資一般由農(nóng)民合作社、農(nóng)場主、加工企業(yè)操控，通過與小農(nóng)戶簽訂正式或非正式合同，為小農(nóng)戶提供信貸，得到未來產(chǎn)品交割的承諾；這種模式下，驅(qū)動者依靠自有渠道與農(nóng)戶建立穩(wěn)固的生產(chǎn)聯(lián)系，但實(shí)踐中諸多問題不可避免。洪銀興等研究得出生產(chǎn)者驅(qū)動價(jià)值鏈融資由于面臨融資規(guī)模偏小、經(jīng)營附加值偏低等困境，逐漸向大型超市為主導(dǎo)的購買者驅(qū)動價(jià)值鏈轉(zhuǎn)移，大型超市驅(qū)動價(jià)值鏈融資模式的應(yīng)用有助于提高小農(nóng)戶參與度，提高合約履約率。這種以大型超市為驅(qū)動力的模式被稱為垂直一體化驅(qū)動價(jià)值鏈融資[26-27]，超市擁有先進(jìn)物流、銷售設(shè)備和技術(shù)、大規(guī)模配送中心，且更加重視所經(jīng)營農(nóng)產(chǎn)品的質(zhì)量和安全性，標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)加銷流程大大節(jié)約農(nóng)戶交易成本，成為更具效率的融資模式[28]。但出于對規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的定位，超市往往更愿意與在資金、固定設(shè)施投入規(guī)模、產(chǎn)品信息、技術(shù)掌握以及標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行能力上優(yōu)于小農(nóng)戶的大農(nóng)戶合作，以降低成本，從而造成小農(nóng)戶被擠出的現(xiàn)象[29]。從生產(chǎn)者驅(qū)動到購買者驅(qū)動的轉(zhuǎn)變適應(yīng)了當(dāng)下傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級要求，是對價(jià)值鏈融資模式自身的完善與拓展。

（三）各國農(nóng)業(yè)經(jīng)營者分工不同

全球價(jià)值鏈分工模式已成為經(jīng)濟(jì)全球化與國際分工新常態(tài)[30]。在國際生產(chǎn)分工背景下，全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的參與者由各國農(nóng)業(yè)經(jīng)營者擔(dān)任。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上的大部分環(huán)節(jié)在擁有資本、品牌、市場優(yōu)勢的主導(dǎo)廠商控制下垂直整合，逐漸呈現(xiàn)由國際大型跨國公司主導(dǎo)的價(jià)值鏈融資模式，導(dǎo)致參與主體各國之間資源分配競爭日趨激烈，其中主要是發(fā)展中國家農(nóng)業(yè)經(jīng)營與發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)經(jīng)營間的較量。馬述忠等在研究中提出發(fā)展中國家由于農(nóng)業(yè)技術(shù)水平落后、農(nóng)業(yè)資源匱乏，只能處在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈“低端鎖定”的被動狀態(tài)，而由發(fā)達(dá)國家跨國公司或旗艦企業(yè)主導(dǎo)的全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)和價(jià)值分配格局已基本形成[31]。這里的低端鎖定指在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈分工活動中發(fā)展中國家一般只能從事附加值較低的生產(chǎn)與加工環(huán)節(jié)；宋洪遠(yuǎn)等通過我國在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)理的深入分析，得出我國農(nóng)業(yè)在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上局限于附加值較低的生產(chǎn)、粗加工等低端環(huán)節(jié)，而對育種和營銷等附加值較高的環(huán)節(jié)鮮有涉及[32]。

長期以來，全球農(nóng)業(yè)資源、技術(shù)被跨國公司或旗艦企業(yè)操控，影響我國與其他發(fā)展中國家在全球價(jià)值鏈中角色的進(jìn)一步延伸。就全球種業(yè)來看，杜邦、孟山都等跨國種子公司通過對價(jià)值鏈垂直并購整合形成壟斷集團(tuán)，進(jìn)而推動全球種業(yè)縱向發(fā)展，國際種子市場逐漸被這幾家旗艦企業(yè)主宰[33-34]。呂勇斌和馬述忠等研究發(fā)現(xiàn)，跨國公司資本通過控制我國農(nóng)產(chǎn)品原料價(jià)格、技術(shù)，加入對種子和農(nóng)藥市場的控制，使農(nóng)戶對其形成依賴，從而實(shí)現(xiàn)對全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈全面掌控與壟斷[35-36]；中國在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資定位逐漸式微，葛干忠和萬俊毅等學(xué)者指出要擺脫低端鎖定的現(xiàn)象，需要國內(nèi)農(nóng)業(yè)企業(yè)將融資模式重心轉(zhuǎn)移到研發(fā)與品牌營銷等環(huán)節(jié)上來，同時(shí)做大國內(nèi)農(nóng)業(yè)企業(yè)，提高農(nóng)業(yè)組織化程度，注重農(nóng)產(chǎn)品深加工與精加工，突出差異化，增加國際市場競爭力[37-38]；程大中和石莉萍等學(xué)者則從宏觀視角研究我國參與全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的戰(zhàn)略布局，指出通過打造綜合競爭優(yōu)勢等方式，順應(yīng)新的發(fā)展形勢和機(jī)遇，在全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈進(jìn)一步深入擴(kuò)展與重構(gòu)中，逐漸從被動參與向主動融入轉(zhuǎn)變，以助推農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈向中高端延伸[39-40]。

（四）評述

對農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式發(fā)展脈絡(luò)梳理可以發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)與跨國農(nóng)業(yè)貿(mào)易在價(jià)值鏈融資上的表現(xiàn)顯著不同。全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式是站在宏觀層面討論農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)問題，經(jīng)濟(jì)全球化使資本在各國之間自由流動，以國家為單位的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資可獲得性極強(qiáng)。作為全球農(nóng)業(yè)市場貿(mào)易的一種表現(xiàn)形式，全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資更多是在探討由各國家代表的參與主體的戰(zhàn)略地位問題。國內(nèi)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資更注重鏈上各參與主體的融資效率問題。研究表明，我國由于農(nóng)業(yè)技術(shù)水平落后和農(nóng)業(yè)資源匱乏，長期處于全球農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的低端環(huán)節(jié)，即種養(yǎng)與加工等附加值較低環(huán)節(jié)，對我國農(nóng)業(yè)發(fā)展走向世界形成極大阻礙，全球中高端農(nóng)業(yè)市場被主要發(fā)達(dá)國家控制是源于這些發(fā)達(dá)

國家內(nèi)部擁有的發(fā)達(dá)農(nóng)業(yè)體系，包括先進(jìn)的農(nóng)業(yè)技術(shù)、完善的農(nóng)業(yè)金融體系等基本要素。要解決全球低端鎖定問題，需要提高國內(nèi)農(nóng)業(yè)發(fā)展水平。就我國而言，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化會大大提升農(nóng)業(yè)“走出去”的進(jìn)程，而目前農(nóng)業(yè)信貸不足問題依然是現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展的重要屏障，大力發(fā)展與創(chuàng)新多種模式、多種類別的農(nóng)業(yè)融資模式尤為必要。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式作為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的擴(kuò)展，是近年來興起的一種全新融資模式，本文將分析農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式的機(jī)制與特征，進(jìn)一步豐富價(jià)值鏈融資模式。

二、直接融資模式融資機(jī)制與特征

與以往農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式相異，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式首次將農(nóng)村金融市場引入資本市場，通過價(jià)值鏈上參與者農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在資本市場發(fā)行股票或債券獲得資金，從而惠及整個價(jià)值鏈。這種產(chǎn)業(yè)與市場間的深度融合，為我國農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級注入了新活力，對未來農(nóng)業(yè)融資難問題的解決提供了新方向。

（一）融資機(jī)制

作為融資主體的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在價(jià)值鏈外部是資金需求者，在價(jià)值鏈內(nèi)部是資金主要供給者。與傳統(tǒng)價(jià)值鏈融資模式不同的是，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資包容性更強(qiáng)，是內(nèi)部融資與外部融資融合模式。其融資機(jī)制主要有兩種表現(xiàn)類型：一是“農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)+專業(yè)合作社”。農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)在資本市場上掛牌上市獲得融資后，在對價(jià)值鏈作分析與了解的基礎(chǔ)上，通過合同形式為專業(yè)合作社融資。龍頭企業(yè)憑借資金與技術(shù)實(shí)力，壟斷加工、物流、銷售等價(jià)值鏈上其他環(huán)節(jié)，為農(nóng)戶免除產(chǎn)品銷售的后顧之憂，逐漸成長為功能齊全、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的以龍頭企業(yè)為驅(qū)動力的價(jià)值鏈。安徽源和堂藥業(yè)股份有限公司，背靠中國“藥材之都”亳州，是一家集中藥材生產(chǎn)、加工、銷售為一體的農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)。企業(yè)基于“農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)+專業(yè)合作社”的價(jià)值鏈直接融資模式，2012年7月在資本市場上通過私募股權(quán)融資6 600萬元，2013年融資6 800多萬元；2015年4月份國藥資本成為源和堂第二大股東，融資15億元左右；利用所融資金，公司近年來迅速擴(kuò)張，預(yù)計(jì)與專業(yè)合作社合作藥材面積到2017年將達(dá)到5 000畝，僅此一項(xiàng)將為農(nóng)民帶來2 000多萬元的收入。

此外，農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式還包括“政府+龍頭企業(yè)+專業(yè)合作社或農(nóng)業(yè)基地”。與上述類別稍有不同，其以政府為媒介，通過在資本市場融資獲得大量資金，在全國范圍內(nèi)尋找符合GAP標(biāo)準(zhǔn)的專業(yè)合作社或農(nóng)業(yè)基地合作。無論經(jīng)營規(guī)模還是運(yùn)營規(guī)范，該類價(jià)值鏈直接融資均具有明顯優(yōu)勢。值得注意的是，基于農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的規(guī)模實(shí)力，銀行通常借助其信息對稱等優(yōu)勢，對價(jià)值鏈上其他主要參與者授信，發(fā)放貸款，或直接對企業(yè)授信，由企業(yè)掌握整個價(jià)值鏈的信貸，兼解決價(jià)值鏈上各參與主體融資難題。安徽廣印堂中藥股份有限公司，是安徽省農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化省級龍頭企業(yè)，公司貫徹“政府+龍頭企業(yè)+專業(yè)合作社或農(nóng)業(yè)基地”的運(yùn)營理念，在全國11個省區(qū)共建立中藥材GAP基地18個，認(rèn)證品種32個，種植面積達(dá)12.6萬畝。為解決融資難題，企業(yè)2012年首次通過私募股權(quán)融資3 000余萬元，隨著企業(yè)實(shí)力逐漸增強(qiáng)，于2015年12月14日成功上市；此外，民生銀行現(xiàn)代農(nóng)業(yè)事業(yè)部通過第三方擔(dān)保形式為企業(yè)提供大額資金支持，一定程度上促進(jìn)了價(jià)值鏈的延伸與發(fā)展。

（二）主要特征

1.提高融資效率，降低融資成本。融資效率的提高主要體現(xiàn)在價(jià)值鏈主要參與者資金可獲得能力的改善。在直接融資模式中，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)是整個價(jià)值鏈融資的核心角色，通過資本市場獲得外部融資，與專業(yè)合作社或農(nóng)業(yè)基地采取合同訂單的方式提供內(nèi)部融資；同時(shí)憑借自身實(shí)力與信譽(yù)，直接從銀行等金融機(jī)構(gòu)獲得信貸支持，融資模式多樣性提供多渠道資金來源，價(jià)值鏈上參與者資金可獲得性大大提高，有效地緩解單一融資渠道下融資不足問題，提高了融資效率。基于農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈多類別融資形式的配合使用，直接融資模式承襲了價(jià)值鏈融資的普遍優(yōu)勢，如有效降低信息不對稱、交易成本，有效彌補(bǔ)抵押品缺失并實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值共享等；進(jìn)一步而言，其實(shí)質(zhì)是降低價(jià)值鏈融資成本，以留存更多利潤空間；農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資模式注重通過質(zhì)量管理實(shí)現(xiàn)成本控制，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)通過搭建技術(shù)平臺對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)加銷全程實(shí)現(xiàn)精細(xì)化操作，把質(zhì)量控制應(yīng)用于

每一個環(huán)節(jié)，以實(shí)現(xiàn)成本優(yōu)化。

2.注重品牌營銷，突出產(chǎn)品優(yōu)勢。市場行為的一個顯著特征是消費(fèi)者根據(jù)品牌區(qū)別和選擇同類商品和服務(wù)，市場已經(jīng)進(jìn)入“品牌時(shí)代”，進(jìn)入資本市場農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)會面臨市場競爭帶來的各種沖擊。消費(fèi)升級帶來農(nóng)產(chǎn)品需求結(jié)構(gòu)趨向高級化，追求產(chǎn)品差異化成為多數(shù)消費(fèi)者的選擇，市場營銷也逐漸向品牌營銷轉(zhuǎn)變；農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈直接融資主要驅(qū)動者農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)為突出產(chǎn)品特色，趨向于向企業(yè)品牌營銷過渡。從品牌屬性來看，農(nóng)業(yè)集群品牌與企業(yè)品牌同樣傳遞農(nóng)產(chǎn)品的基本屬性，為特定用戶提供差異化價(jià)值，代表生產(chǎn)者對用戶的質(zhì)量承諾和信譽(yù)保證；而該品牌又是一種“公共產(chǎn)品”，具有非排他性和非競爭性，使其發(fā)展和保護(hù)天然存在缺陷，在市場運(yùn)作中面臨更為復(fù)雜的操作選擇。這種多元主體在產(chǎn)權(quán)不明晰的情況下承擔(dān)集群品牌建設(shè)角色時(shí)，就會引發(fā)市場失靈現(xiàn)象。

以農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈為載體的龍頭企業(yè)作為區(qū)域集群品牌代表，進(jìn)一步向突出自身產(chǎn)品的企業(yè)品牌延伸有助于提高產(chǎn)品識別度，在市場競爭中占據(jù)有利地位。

三、結(jié)論

我國農(nóng)業(yè)與其他行業(yè)發(fā)展一直處于不平衡態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化對農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化提出新要求，但長期積弱的傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)短時(shí)間內(nèi)無法完全實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，信息、技術(shù)、資本等要素投入成為轉(zhuǎn)型媒介[41]。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資有效銜接各種經(jīng)營主體與媒介的關(guān)聯(lián)，共同推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資雖早已成為農(nóng)村金融市場有效的信貸方式，但轉(zhuǎn)型時(shí)期的農(nóng)業(yè)發(fā)展依舊滯后，造成農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式整體推進(jìn)依然存在障礙，因此要打破發(fā)達(dá)國家的絕對優(yōu)勢地位，需要在增強(qiáng)實(shí)力的同時(shí)改善外部環(huán)境。

（一）發(fā)揮新型農(nóng)村經(jīng)營主體作用

新型農(nóng)村經(jīng)營主體主要包括家庭農(nóng)場、專業(yè)大戶、農(nóng)民合作社、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)。新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體肩負(fù)著發(fā)展現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的重任[42]，而作為農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈上的主要參與者，既是整個鏈條上物質(zhì)資料的供給者，同時(shí)也是信貸資金的需求者，充分發(fā)揮新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體在價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)的作用，既能最大限度地完善價(jià)值鏈增值與分享機(jī)制，又能進(jìn)一步促進(jìn)農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的發(fā)展[43]。

一方面，新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體是當(dāng)下我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主力軍。截至2015年底，全國范圍內(nèi)經(jīng)營面積在3.33公頃以上的專業(yè)大戶超過341萬戶，家庭農(nóng)場超過87萬家，依法登記的農(nóng)民合作社達(dá)到140萬家，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)超過12萬家，加入農(nóng)民專業(yè)合作社社員達(dá)9 700萬戶，集約化、專業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體格局已成為未來農(nóng)業(yè)發(fā)展的方向[44]。另一方面，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)使農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量安全得到保障，大量有效供給適應(yīng)了經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展產(chǎn)生的消費(fèi)升級。

（二）完善農(nóng)村金融體系構(gòu)建

農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國家的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，完善的農(nóng)村金融體系構(gòu)建是農(nóng)業(yè)發(fā)展過程中必不可少的一環(huán)。我國農(nóng)村金融體系構(gòu)建長期難以滿足現(xiàn)實(shí)發(fā)展需要，融資難問題束縛我國農(nóng)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展[45]。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資雖然作為一種有效的解決農(nóng)業(yè)融資難方式，但因其局限性不可能擔(dān)負(fù)國家農(nóng)業(yè)金融發(fā)展的重任，只能在一定范圍內(nèi)適度緩解信貸緊張。為了更好地支持農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展，現(xiàn)階段需要繼續(xù)深化農(nóng)村金融體系改革，建立更豐富的多層次農(nóng)村金融市場[46]。農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資的深度發(fā)展需要農(nóng)村金融體系中金融機(jī)構(gòu)的積極配合，未來農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資為順應(yīng)規(guī)模化、現(xiàn)代化與集聚化的農(nóng)業(yè)發(fā)展，自身融資模式也會由資金規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)相對大的內(nèi)部融資逐漸向標(biāo)準(zhǔn)化、批量化與規(guī)?；耐獠咳谫Y或內(nèi)外部相互交融發(fā)展，在加速與外部金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互滲入的過程中，由金融機(jī)構(gòu)一方對農(nóng)業(yè)金融發(fā)展設(shè)置的體制壁壘勢必影響雙方業(yè)務(wù)推進(jìn)。我國目前形成片段式、割裂式的農(nóng)村金融發(fā)展格局，層層遞進(jìn)、各級權(quán)責(zé)明晰、完善的金融體系尚在探索中。無論是從中央到地方的三層體系構(gòu)建，還是突出區(qū)域特色的省市兩級體系構(gòu)建，都是針對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效嘗試[47-48]，構(gòu)建完善的農(nóng)村金融體系是未來農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資打通資金融通渠道，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的重要基礎(chǔ)。

（三）提高農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障力度

預(yù)防與降低農(nóng)業(yè)生產(chǎn)面臨的自然與市場風(fēng)險(xiǎn)既是當(dāng)前農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的必然要求，也是制約農(nóng)

業(yè)價(jià)值鏈融資進(jìn)一步發(fā)展的關(guān)鍵，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的應(yīng)用成為主要治理手段。農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn)表明，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的覆蓋密度一定程度上可以體現(xiàn)農(nóng)業(yè)發(fā)展水平和抵御風(fēng)險(xiǎn)能力，且二者通常表現(xiàn)出雙向促進(jìn)趨勢。我國農(nóng)業(yè)發(fā)展水平直接決定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)整體性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步阻礙農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的推廣與應(yīng)用。隨著農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資發(fā)展不斷向前推進(jìn)，其內(nèi)部主要參與者新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體逐漸成為農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵。與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)經(jīng)營不同，規(guī)模經(jīng)營的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體農(nóng)業(yè)收入占比很大，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)就會造成重大損失，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障可大大降低損失程度。

我國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)供給呈現(xiàn)量大、質(zhì)低的態(tài)勢。自2007年農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼政策實(shí)施以來，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)由2007年提供風(fēng)險(xiǎn)保障1 126億發(fā)展到2014年的1.66萬億，年均增速57.09%，累計(jì)提供風(fēng)險(xiǎn)保障5.72萬億，共向1.68億受災(zāi)農(nóng)戶提供958.62億元賠款[42]。從2008年起，我國保費(fèi)收入一直位居全球第二。然而面向新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的保險(xiǎn)供給依然存在制度不完善、產(chǎn)品種類少等問題，目前財(cái)政補(bǔ)貼型險(xiǎn)種仍是中國農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的主要險(xiǎn)種，各級財(cái)政合計(jì)保費(fèi)補(bǔ)貼比例達(dá)到75%左右[49]，同時(shí)補(bǔ)貼額度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家水平。國內(nèi)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)供給滿足不了日益增長的保險(xiǎn)需求，政策性農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)“低保障、低保費(fèi)、保大災(zāi)”的經(jīng)營原則并不適用以生產(chǎn)附加值較高農(nóng)產(chǎn)品為主的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式生產(chǎn)。而現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展既離不開農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的保駕護(hù)航，又需要新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體為參與者的農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資模式的推進(jìn)。這就需要在保障現(xiàn)有農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)補(bǔ)貼制度的前提下，鼓勵商業(yè)保險(xiǎn)加入，政策性保險(xiǎn)兜底，對新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體予以區(qū)別對待，如稅收優(yōu)惠、財(cái)政優(yōu)惠等，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)保障力度，使農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈融資更好地為推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化進(jìn)程服務(wù)。

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F832

A

1672-3805(2016)05-0018-07

2016-08-16

國家社科基金項(xiàng)目“基于農(nóng)業(yè)價(jià)值鏈的融資體系研究”（14BJY218）

王雪友（1990-），男，安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)檗r(nóng)村金融。