高方方

節(jié)后市場(chǎng)明顯較1月份活躍很多，上周（2月15日～2月19日），A股市場(chǎng)的個(gè)股整體處在回升的態(tài)勢(shì)中，很多前期的熱門板塊及個(gè)股再次出現(xiàn)第二攻擊浪，說明向上的動(dòng)能依然存在。

巨豐投顧認(rèn)為，經(jīng)過連續(xù)的反彈，A股已經(jīng)進(jìn)入2850點(diǎn)壓力區(qū)，2月18日沖關(guān)2900點(diǎn)遇阻后，市場(chǎng)將展開窄幅震蕩，消化上行壓力。當(dāng)2850點(diǎn)整固后，將對(duì)3000點(diǎn)發(fā)動(dòng)攻勢(shì)。

有消息稱，全國(guó)社保基金2月19日給多家境內(nèi)委托管理人劃賬總計(jì)約100億元人民幣的資金，用于在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買股票。業(yè)界表示，盡管這筆投資屬于每年常規(guī)新增投資，但劃賬的時(shí)間較往年稍稍提前，有可能是看好當(dāng)下A股的投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)，有分析表示，近期反彈的原因有“美聯(lián)儲(chǔ)加息延后、人民幣匯率暫穩(wěn)、1月信貸放巨量、穩(wěn)增長(zhǎng)政策暖風(fēng)以及‘兩會(huì)預(yù)期”。

2016年以來，A股經(jīng)歷了多次大幅調(diào)整。多數(shù)基金表示，春節(jié)期間，海外市場(chǎng)風(fēng)起云涌，歐美日股市大幅波動(dòng)，黃金價(jià)格暴漲，原油價(jià)格先抑后揚(yáng)，大起大落，讓全球投資者神經(jīng)緊繃。在此影響下，A股猴年開盤大幅低開，但很快低開高走，展開一波反彈走勢(shì)。究其原因，最重要的是人民幣匯率大幅回升有效地提高了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股的信心。春節(jié)之后，A股步入了市場(chǎng)所冀望的“兩會(huì)”前維穩(wěn)時(shí)期，A股將迎來一波像樣的反彈?！皟蓵?huì)”期間相關(guān)部委的表態(tài)將提高部分政策扶持行業(yè)的活躍度，提升市場(chǎng)信心。從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況來看，雖然經(jīng)濟(jì)下行還在持續(xù)，但本屆政府一直堅(jiān)持改革，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，“供給側(cè)改革”，這些舉措將是未來股市中長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)。

還有基金表示，今年市場(chǎng)整體波動(dòng)加大，或再現(xiàn)極端情況，猴年股市將“猴性十足”，行情可能不算太差，但波動(dòng)性增加，像去年明顯的市場(chǎng)風(fēng)格切換出現(xiàn)的可能性也不太大，從新興行業(yè)中甄選真正的成長(zhǎng)股以獲超額收益。

申萬菱信基金認(rèn)為，市場(chǎng)到了此階段，利空已經(jīng)基本得到了釋放。新一輪牛市的崛起，還需兩大因素支撐：一個(gè)是利率的降低;另一個(gè)是改革。目前利率的空間不大，而改革需要時(shí)間，同時(shí)在2014年12月開始的行情中透支了太多對(duì)于改革的預(yù)期，從2015年下半年開始，A股調(diào)整至今，對(duì)于改革的預(yù)期已經(jīng)回到正常的軌道上。

基金看市：

南方基金：

人民幣匯率穩(wěn)定利好A股反彈

南方基金表示，春節(jié)期間，海外市場(chǎng)風(fēng)起云涌，歐美日股市大幅波動(dòng)，黃金價(jià)格暴漲，原油價(jià)格先抑后揚(yáng)，大起大落，讓全球投資者神經(jīng)緊繃。在此影響下，A股猴年開盤大幅低開，但很快低開高走，展開一波反彈走勢(shì)。究其原因，最重要的是人民幣匯率大幅回升有效地提高了全球投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股的信心。

春節(jié)之后，A股步入了市場(chǎng)所冀望的“兩會(huì)”前維穩(wěn)時(shí)期，與我們?cè)诠?jié)前的預(yù)期一致，A股將迎來一波像樣的反彈。李總理新年伊始首次表態(tài)“在經(jīng)濟(jì)下滑到合理范圍時(shí)該出手時(shí)我們會(huì)果斷出手”，有助于緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在“兩會(huì)”之前，A股上漲的概率超過80%?！皟蓵?huì)”期間相關(guān)部委的表態(tài)將提高部分政策扶持行業(yè)的活躍度，提升市場(chǎng)信心。行業(yè)和板塊方面，投資者可以布局一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，特別是代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的科技類個(gè)股。

華泰柏瑞基金：

關(guān)注新興行業(yè) ?賺取超額收益

華泰柏瑞基金經(jīng)理方緯表示，今年市場(chǎng)整體波動(dòng)加大，或再現(xiàn)極端情況，將通過控制倉(cāng)位、調(diào)整策略等措施順應(yīng)“猴市猴性”，從新興行業(yè)中甄選真正的成長(zhǎng)股以獲超額收益。

方緯認(rèn)為，猴年股市將“猴性十足”，行情可能不算太差，但波動(dòng)性增加，像去年明顯的市場(chǎng)風(fēng)格切換出現(xiàn)的可能性也不太大，因此一旦市場(chǎng)受挫，即使持有藍(lán)籌股也很難避險(xiǎn)。2016年市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)較多，如“供給側(cè)改革”低于預(yù)期、人民幣匯率波動(dòng)、信用債違約、美國(guó)持續(xù)加息，甚至天氣因素帶來農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量波動(dòng)都可能導(dǎo)致股市波動(dòng)。

行業(yè)方面，關(guān)注重心放在新興行業(yè)。針對(duì)市場(chǎng)普遍關(guān)注的“供給側(cè)改革”中的投資機(jī)會(huì)，方緯表示，還要根據(jù)行業(yè)基本面變化做出相關(guān)決策。另外，在他看來，醫(yī)藥行業(yè)的估值也比較合理。

安信基金：

A股將維持區(qū)間震蕩

2016年以來，A股經(jīng)歷了多次大幅調(diào)整。安信基金固定收益三部總經(jīng)理?xiàng)顒P瑋表示，市場(chǎng)下跌主要還是受人民幣匯率的影響較大。從我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)狀況來看，雖然經(jīng)濟(jì)下行還在持續(xù)，但本屆政府一直堅(jiān)持改革，積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，“供給側(cè)改革”，這些舉措將是未來股市中長(zhǎng)期走牛的基礎(chǔ)。

從現(xiàn)在A股的估值來看，滬深300的整體市盈率已經(jīng)下降至10.7倍，接近歷史低點(diǎn)。下跌幅度越大，給未來指數(shù)上漲提供的空間也越大。楊凱瑋直言，在目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，應(yīng)該對(duì)股市短期保持謹(jǐn)慎態(tài)度，但中長(zhǎng)期依舊看好，今年股票市場(chǎng)依然存在著一定的投資機(jī)會(huì)，看好高利基、高質(zhì)量、高創(chuàng)新、高環(huán)保的行業(yè)和公司。

中歐基金：

A股估值或逐漸回歸合理水平

猴年伊始，A股首秀便低開高走，此后市場(chǎng)節(jié)節(jié)攀升，中歐基金認(rèn)為，在悲觀情緒釋放后，指數(shù)回歸的概率正在增加，A股估值逐漸趨于合理水平，向下探底的空間有限。

盡管市場(chǎng)短期可能維持弱勢(shì)，但投資者無須過度擔(dān)憂，A股估值已經(jīng)開始逐漸向合理水平回歸。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月5日，全部A股動(dòng)態(tài)市盈率為15.73倍，而2008年四季度金融危機(jī)時(shí)的A股動(dòng)態(tài)市盈率低點(diǎn)為13.01倍。從市盈率的角度看，A股向下極限空間約為17%左右。市凈率方面，截至2月5日，全部A股市凈率為2.18倍，而2008年低點(diǎn)的數(shù)據(jù)為2.04倍，向下空間約為6.4%。

在中歐擬任基金經(jīng)理劉明月看來，2016年A股大概率將維持結(jié)構(gòu)性行情，股市整體展現(xiàn)出“猴市”風(fēng)格。目前，市場(chǎng)估值逐漸回歸合理水平，投資者可以等待更有利的進(jìn)攻時(shí)機(jī)。