李 亮

（北京鐵路局企業(yè)管理和法律事務(wù)處，北京100860）

鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目股權(quán)管理模式的探討

李 亮

（北京鐵路局企業(yè)管理和法律事務(wù)處，北京100860）

為探討通過(guò)鐵路發(fā)展基金吸引社會(huì)資本投入，以解決目前鐵路大規(guī)模建設(shè)的資金需求和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問(wèn)題，通過(guò)闡述鐵路發(fā)展基金現(xiàn)狀，針對(duì)鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目股權(quán)管理中存在的問(wèn)題，提出規(guī)范合資鐵路公司股權(quán)管理的建議，即建立鐵路局作為實(shí)際投資管理人的約束和激勵(lì)機(jī)制、加強(qiáng)新建合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目股權(quán)管理基礎(chǔ)工作、強(qiáng)化基金公司派出監(jiān)事的監(jiān)督職能。

鐵路項(xiàng)目；發(fā)展基金；股權(quán)；管理模式

鐵路是國(guó)家綜合交通運(yùn)輸體系的重要組成部分，為加快建設(shè)和完善鐵路網(wǎng)絡(luò)，深入開(kāi)展鐵路投融資體制改革顯得尤為緊迫和必要。當(dāng)前，鐵路項(xiàng)目建設(shè)主要采取銀行貸款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券等債務(wù)性融資方式，而通過(guò)設(shè)立鐵路發(fā)展基金，擴(kuò)大融資渠道，是解決目前鐵路大規(guī)模建設(shè)資金短缺和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必由之路。

1　鐵路發(fā)展基金概述

1.1出臺(tái)背景

2013年，鐵路實(shí)施政企分開(kāi)后，亟待進(jìn)一步深化鐵路投融資體制改革，以解決鐵路大規(guī)模建設(shè)的資金需求和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展問(wèn)題[1]。為加快鐵路投融資體制改革，2014 年 4 月 2 日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定：進(jìn)一步深化鐵路投融資體制改革，通過(guò)設(shè)立鐵路發(fā)展基金，吸引社會(huì)資本投入，使基金總規(guī)模達(dá)到每年 2 000 億元至 3 000 億元[2]。2014 年 7 月，國(guó)家 3 部委聯(lián)合發(fā)布《鐵路發(fā)展基金管理辦法》，明確中國(guó)鐵路總公司作為鐵路發(fā)展基金政府方出資人代表及主發(fā)起人，積極吸引社會(huì)資本共同設(shè)立中國(guó)鐵路發(fā)展基金股份有限公司 (以下簡(jiǎn)稱(chēng)“基金公司”)；社會(huì)投資人將作為基金公司優(yōu)先股股東，優(yōu)先獲得投資回報(bào)，不直接參與鐵路發(fā)展基金經(jīng)營(yíng)管理。同時(shí)明確鐵路發(fā)展基金是中央政府支持的、以財(cái)政性資金為引導(dǎo)的多元化鐵路投融資市場(chǎng)主體。鐵路發(fā)展基金要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，吸引社會(huì)資金投入，擴(kuò)大鐵路建設(shè)資本金來(lái)源，貫徹國(guó)家戰(zhàn)略意圖，圍繞國(guó)家發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)，主要投資國(guó)家批準(zhǔn)的鐵路項(xiàng)目[3]。鐵路發(fā)展基金兼具政府性和市場(chǎng)性特征，等級(jí)高、規(guī)模大，運(yùn)作模式創(chuàng)新，立足于鐵路融資的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。鐵路發(fā)展基金的設(shè)立對(duì)于創(chuàng)新鐵路投融資體制，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康協(xié)調(diào)發(fā)展具有十分重要的意義[4]。

1.2發(fā)展現(xiàn)狀

1.2.1國(guó)家鐵路發(fā)展基金

2004年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于投融資體制改革的決定》，界定了企業(yè)和政府 2 大投資主體的投資權(quán)，其指導(dǎo)思想是按照完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求，在國(guó)家宏觀調(diào)控下充分發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用，確立企業(yè)在投資活動(dòng)中的主體地位，實(shí)現(xiàn)了投融資體制改革的重大突破[5]。2013 年8 月，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》，提出從推進(jìn)鐵路投融資體制改革、多方式多渠道籌集建設(shè)資金等 6 個(gè)方面進(jìn)行體制改革，研究設(shè)立鐵路發(fā)展基金，以中央財(cái)政性資金為引導(dǎo)，廣泛吸引社會(huì)資本，并明確鐵路發(fā)展基金主要投資國(guó)家規(guī)定的項(xiàng)目，社會(huì)投資人不直接參與鐵路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，但保證其獲取穩(wěn)定合理回報(bào)[6]。2014 年 4 月，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的若干政策措施，再次明確要通過(guò)設(shè)立鐵路發(fā)展基金吸引社會(huì)資本，拓寬融資渠道；同年 9 月，鐵路發(fā)展基金正式設(shè)立；同年 11 月，基金公司掛牌成立。2015 年，鐵路發(fā)展基金以增資擴(kuò)股方式發(fā)行股份；同年 6 月中國(guó)太平洋保險(xiǎn) (集團(tuán)) 股份有限公司與中國(guó)鐵路總公司及其他投資人共同簽署《出資人協(xié)議》，其控股子公司中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、中國(guó)太平洋財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司分別出資 300 億元、20 億元認(rèn)購(gòu)鐵路發(fā)展基金優(yōu)先股 300 億股、20 億股。增資后基金公司注冊(cè)資本達(dá)到 1 882 億元。

1.2.2地方鐵路發(fā)展基金

2015年我國(guó)提出要多管齊下改革投融資體制，政府采取資本金注入、設(shè)立基金等辦法，在重點(diǎn)項(xiàng)目上引導(dǎo)社會(huì)資本投入，在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域積極推廣政府與社會(huì)資本合作模式。

（1）河南省鐵路發(fā)展基金。2015 年 3 月 16 日，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)印發(fā)《關(guān)于河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金籌備的批復(fù)》，同意開(kāi)展河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金的籌備工作，并且明確基金管理機(jī)構(gòu)可以私募方式向全國(guó)工商企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、銀行、社保基金、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者募集資金。河南省鐵路產(chǎn)業(yè)投資基金是國(guó)家批準(zhǔn)地方籌建的第一支鐵路發(fā)展基金，基金規(guī)模為 300 億元，首期 50 億元，成為鐵路領(lǐng)域投融資機(jī)制的重大突破。基金由河南鐵路投資有限責(zé)任公司以自身償債能力和所持基金份額確保社會(huì)投資者每年獲得合理回報(bào)，募集資金65% 用于河南省鐵路項(xiàng)目出資，35% 用于鐵路沿線“一站一城”土地開(kāi)發(fā)等其他高收益項(xiàng)目。

（2）廣東省鐵路發(fā)展基金。2015 年 9 月，廣東省鐵路發(fā)展基金公司掛牌成立，該基金是廣東省政府支持的、以財(cái)政性資金為引導(dǎo)的多元化鐵路投融資市場(chǎng)主體，首期募集規(guī)模 400 億元，是目前中國(guó)規(guī)模最大的省級(jí)鐵路產(chǎn)業(yè)基金[7]，其中省級(jí)財(cái)政性資金 100 億元，募集社會(huì)資本 300 億元。廣東省鐵路投資集團(tuán)公司作為基金主發(fā)起人，通過(guò)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判等方式選擇商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司或其他社會(huì)投資人募集社會(huì)資本。該基金以加大鐵路項(xiàng)目為主的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、增創(chuàng)廣東發(fā)展新優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略需要為目標(biāo)，主要用于廣東省境內(nèi)的國(guó)鐵干線、城際軌道交通、疏港鐵路等的鐵路項(xiàng)目省級(jí)資本金出資，以及部分鐵路土地綜合開(kāi)發(fā)等市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。

（3）河北省鐵路發(fā)展基金。2015 年 11 月，河北省政府按照關(guān)于加快城際鐵路建設(shè)工作的要求，設(shè)立河北城際鐵路發(fā)展基金，明確將軌道交通列為河北省“十三五”基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的重點(diǎn)。該基金由河北建投交通投資有限公司負(fù)責(zé)管理運(yùn)作，規(guī)模暫定為 180 億元，募集期為 5 年，資金主要來(lái)源包括省市級(jí)財(cái)政資金、國(guó)有企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)收益、河北建設(shè)集團(tuán)出資，同時(shí)計(jì)劃引入社會(huì)資本 50 億元，將主要用于河北省規(guī)劃建設(shè)的城際鐵路項(xiàng)目資本金[8]。圍繞京津冀交通一體化，河北省鐵路發(fā)展基金出資京津冀城際鐵路投資公司，并以此為平臺(tái)，以北京—唐山城際鐵路為試點(diǎn)，逐漸規(guī)劃建設(shè)城際鐵路項(xiàng)目，為河北省城際鐵路建設(shè)提供資金保障，加快發(fā)展“軌道上的河北”。

1.3鐵路發(fā)展基金的實(shí)踐

以北京鐵路局為例，鐵路發(fā)展基金在北京鐵路局主要投資了 3 個(gè)鐵路建設(shè)項(xiàng)目：石濟(jì)客運(yùn)專(zhuān)線(石家莊—濟(jì)南東) 項(xiàng)目、京張城際鐵路 (北京北—張家口南) 項(xiàng)目和京沈客運(yùn)專(zhuān)線 (星火—沈陽(yáng))項(xiàng)目。其中，石濟(jì)客運(yùn)專(zhuān)線項(xiàng)目工程預(yù)估算投資總額 424.6 億元，基金公司認(rèn)繳出資 127.8 億元，占公司注冊(cè)資本的 57.84%，成為公司最大股東；京張城際鐵路項(xiàng)目工程預(yù)估算投資總額 584.1 億元，基金公司認(rèn)繳出資 74.4 億元，占公司注冊(cè)資本金的23.28%；京沈客運(yùn)專(zhuān)線項(xiàng)目工程預(yù)估算投資總額1 258.4 億元，基金公司認(rèn)繳出資 107.6 億元，占公司注冊(cè)資本金的 30.75%。北京鐵路局現(xiàn)有合資鐵路項(xiàng)目全部建設(shè)完成以后，投資規(guī)模將達(dá)到 3 453億元，線路設(shè)計(jì)里程 3 383 km，鐵路局作為出資者代表投入的資本金達(dá)到 930 億元，將吸引 2 523 億元的地方資金和銀行貸款。根據(jù)北京鐵路局統(tǒng)計(jì)，截至 2015 年底，合資鐵路項(xiàng)目的國(guó)鐵長(zhǎng)期股權(quán)投資占全鐵路局凈資產(chǎn)的 31.58%。

2　鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目股權(quán)管理的現(xiàn)狀

以往的合資鐵路項(xiàng)目通常由中國(guó)鐵路總公司作為鐵路項(xiàng)目出資人，鐵路局作為中國(guó)鐵路總公司授權(quán)的出資人代表成為合資鐵路項(xiàng)目的股東。按照《鐵路發(fā)展基金管理辦法》，基金公司將作為合資鐵路項(xiàng)目的股東，并委托中國(guó)鐵路總公司作為投資管理人，對(duì)其投資國(guó)家批準(zhǔn)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行管理[9]。按照基金公司與中國(guó)鐵路總公司簽訂的《鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目委托投資管理協(xié)議》，基金公司委托中國(guó)鐵路總公司作為投資管理人，對(duì)基金公司投資的國(guó)家批準(zhǔn)鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行管理，由此形成了基金公司作為出資人，鐵路局作為中國(guó)鐵路總公司授權(quán)的實(shí)際投資管理人的一種全新股權(quán)管理模式。

鐵路局作為中國(guó)鐵路總公司授權(quán)的鐵路建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際投資管理人的股權(quán)管理模式下，鐵路局、基金公司與合資鐵路公司之間的股權(quán)關(guān)系按照鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)展情況有以下 3 種。①鐵路局作為合資鐵路公司的股東。對(duì)于已開(kāi)通運(yùn)營(yíng)的合資鐵路公司，鐵路局按照中國(guó)鐵路總公司的授權(quán)文件，作為合資鐵路公司的股東，依法享受公司股東的所有權(quán)利。②鐵路局與基金公司共同作為合資鐵路公司的股東。目前已經(jīng)設(shè)立鐵路項(xiàng)目公司并且處于建設(shè)期的鐵路項(xiàng)目，鐵路方后續(xù)出資義務(wù)由基金公司承擔(dān)，根據(jù)中國(guó)鐵路總公司下達(dá)的基本建設(shè)投資計(jì)劃，由鐵路局協(xié)調(diào)其他股東對(duì)鐵路項(xiàng)目公司的合同書(shū)和章程及時(shí)進(jìn)行補(bǔ)充和修訂，基金公司配合辦理相關(guān)手續(xù)，鐵路局和基金公司共同成為合資鐵路公司的股東。③鐵路局作為合資鐵路公司的實(shí)際投資管理人。目前尚未成立鐵路項(xiàng)目公司的，鐵路局根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目前期工作需要，與其他出資人就鐵路項(xiàng)目公司組建有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商，擬定鐵路項(xiàng)目公司合同和章程?；鸸緦为?dú)成為合資鐵路公司的鐵路方股東，而鐵路局作為實(shí)際投資管理人承擔(dān)股權(quán)管理工作。

在此情況下，鐵路發(fā)展基金在投資鐵路項(xiàng)目時(shí)存在以下問(wèn)題。

（1）鐵路局作為實(shí)際投資管理人缺乏必要的約束和激勵(lì)機(jī)制。按照委托投資管理等有關(guān)協(xié)議規(guī)定，基金公司將作為新建鐵路項(xiàng)目公司的股東，享有其投資形成股權(quán)的所有權(quán)、處置權(quán)、收益權(quán)，承擔(dān)出資義務(wù)，同時(shí)基金公司優(yōu)先參與鐵路項(xiàng)目相關(guān)的土地綜合開(kāi)發(fā)等經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目投資。鐵路局作為鐵路項(xiàng)目公司的實(shí)際投資管理人，對(duì)基金公司投資的國(guó)家批準(zhǔn)鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行管理，履行基金公司應(yīng)盡的除出資義務(wù)以外的其他義務(wù)，承擔(dān)基金公司出資形成股權(quán)的管理權(quán)。鐵路發(fā)展基金參股合資鐵路公司后，打破了公司的原有股權(quán)結(jié)構(gòu)，減少了鐵路局在合資鐵路公司的直接持股比例。鐵路局作為鐵路項(xiàng)目公司的實(shí)際投資管理人，雖不承擔(dān)出資義務(wù)，但卻承擔(dān)基金公司出資形成股權(quán)的管理權(quán)，履行基金公司應(yīng)盡的出資義務(wù)以外的附加義務(wù)，但不享有該附加義務(wù)對(duì)應(yīng)的收益。鐵路局僅憑中國(guó)鐵路總公司的文件要求承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，缺乏必要的約束和激勵(lì)機(jī)制，與當(dāng)前鐵路市場(chǎng)化改革的要求不相適應(yīng)[10]。

（2）新建合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目前期股權(quán)管理工作需要加強(qiáng)。對(duì)于新建合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目，鐵路局關(guān)注的重點(diǎn)往往是項(xiàng)目的推進(jìn)和工程進(jìn)展，很少與其他出資人就鐵路項(xiàng)目公司組建等有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行溝通協(xié)商，從而忽略了基金公司作為鐵路建設(shè)項(xiàng)目出資人的客觀事實(shí)。因此，在組建合資鐵路公司時(shí)，基金公司作為鐵路建設(shè)項(xiàng)目的出資人成為公司的股東，鐵路局在與其他出資人就鐵路項(xiàng)目的合同書(shū)、公司章程進(jìn)行洽商時(shí)，往往因鐵路方股東或出資人代表問(wèn)題不能達(dá)成一致意見(jiàn)，鐵路局作為實(shí)際投資管理人的角色和職能完全被其他股東接受尚需要一段時(shí)間的適應(yīng)與磨合。

（3）基金公司對(duì)鐵路項(xiàng)目公司的監(jiān)督職責(zé)不到位。按照中國(guó)鐵路總公司內(nèi)部管理程序規(guī)定，由鐵路局作為實(shí)際投資管理人，代表基金公司參加股東會(huì)議并表決，向鐵路發(fā)展基金投資的鐵路項(xiàng)目公司推薦董事、監(jiān)事和高管人員。對(duì)鐵路方出資以鐵路發(fā)展基金為主的鐵路建設(shè)項(xiàng)目，基金公司有權(quán)向鐵路項(xiàng)目公司推薦 1 名監(jiān)事。從實(shí)際操作來(lái)看，在合資鐵路公司股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)表決過(guò)程中，基金公司派出監(jiān)事代表參加會(huì)議，所持意見(jiàn)與鐵路局需保持一致。監(jiān)事由于兼職的工作性質(zhì)，同時(shí)受本職工作和擔(dān)任多家合資鐵路公司監(jiān)事職務(wù)等因素影響，在實(shí)際工作中，不具備深入合資鐵路公司現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研和定期檢查、監(jiān)督財(cái)務(wù)狀況的條件，難以真正發(fā)揮公司監(jiān)事的監(jiān)督職能。

3　規(guī)范鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目股權(quán)管理的建議

3.1建立鐵路局作為實(shí)際投資管理人的約束和激勵(lì)機(jī)制

鐵路局作為鐵路項(xiàng)目公司的實(shí)際投資管理人，對(duì)合資鐵路公司管理的工作積極性沒(méi)有機(jī)制保障。因此，應(yīng)建立激勵(lì)機(jī)制和公平合理的分配機(jī)制，并致力于激勵(lì)和分配機(jī)制的創(chuàng)新。應(yīng)建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)客觀要求的分配制度，形成與現(xiàn)代企業(yè)制度相匹配的收入分配激勵(lì)機(jī)制；同時(shí)積極探索技術(shù)、管理等要素參與收入分配的途徑和方式，強(qiáng)化基礎(chǔ)工作和績(jī)效考核，兌現(xiàn)管理者收益，提升鐵路局科技和管理創(chuàng)新能力，增強(qiáng)企業(yè)在市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。

3.2加強(qiáng)新建合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目股權(quán)管理基礎(chǔ)工作

對(duì)于新建合資鐵路建設(shè)項(xiàng)目，在基金公司作為鐵路建設(shè)項(xiàng)目的出資人，鐵路局作為實(shí)際投資管理人對(duì)其投資的國(guó)家批準(zhǔn)鐵路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行管理的前提下，鐵路局在重點(diǎn)關(guān)注項(xiàng)目的推進(jìn)和工程進(jìn)展的同時(shí)，另一項(xiàng)重要工作是與各合資鐵路公司股東對(duì)相關(guān)鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目的合同書(shū)、公司章程進(jìn)行洽商、補(bǔ)充和修訂，辦理合資鐵路公司股東調(diào)整的相關(guān)手續(xù)。對(duì)尚未成立鐵路項(xiàng)目公司的，應(yīng)根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目前期工作需要，與其他出資人就鐵路項(xiàng)目公司組建有關(guān)問(wèn)題進(jìn)行溝通協(xié)商，起草或擬定鐵路項(xiàng)目公司合同和章程，避免在組建后的日常工作中造成不必要的糾紛。

3.3強(qiáng)化基金公司派出監(jiān)事的監(jiān)督職能

基金公司派出的監(jiān)事在合資鐵路公司監(jiān)事會(huì)監(jiān)督作用的充分發(fā)揮，對(duì)于規(guī)范合資鐵路公司的日常運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)合資鐵路公司的持續(xù)健康發(fā)展具有十分重要的意義。首先，應(yīng)優(yōu)化監(jiān)事會(huì)的成員結(jié)構(gòu)?；鸸緫?yīng)盡量少派出兼職監(jiān)事，增加專(zhuān)職監(jiān)事，使監(jiān)事工作更具有專(zhuān)業(yè)性。其次，基金公司派出的監(jiān)事在制度安排上應(yīng)保證知事。知事是監(jiān)事的前提和保障，如監(jiān)事可以按照監(jiān)督的程序參加董事長(zhǎng)或總經(jīng)理召集的工作會(huì)議，方便獲取財(cái)務(wù)報(bào)表等相關(guān)信息和重大事項(xiàng)，了解和掌握公司財(cái)務(wù)狀況。另外，基金公司派出的監(jiān)事應(yīng)主動(dòng)作為，不斷強(qiáng)化知識(shí)更新，力求全面提高自身的素質(zhì)和能力，精通公司業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法律法規(guī)等，以促進(jìn)監(jiān)事的監(jiān)督治理機(jī)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

4　結(jié)束語(yǔ)

鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目是鐵路投融資機(jī)制體制改革、廣泛吸引社會(huì)資金、加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的重大舉措。通過(guò)對(duì)鐵路發(fā)展基金投資鐵路項(xiàng)目的股權(quán)管理模式進(jìn)行探討，對(duì)基金公司入資鐵路項(xiàng)目后給鐵路局帶來(lái)的變化進(jìn)行分析并提出意見(jiàn)建議，有利于明確鐵路項(xiàng)目股權(quán)關(guān)系和實(shí)際投資管理人履職方式等重點(diǎn)問(wèn)題。隨著鐵路大規(guī)模建設(shè)資金需求的不斷擴(kuò)大，鐵路發(fā)展基金的可持續(xù)發(fā)展需要有持續(xù)穩(wěn)定的政策支持，同時(shí)還需要在體制創(chuàng)新、約束激勵(lì)、投資項(xiàng)目等方面積極探索、尋求突破。

[1] 舒劍秋. 對(duì)鐵路投融資體制改革的探討[J]. 理論學(xué)習(xí)與探索，2014(4)： 86-87.

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責(zé)任編輯：金 穎

為擴(kuò)大本刊及作者知識(shí)信息交流渠道，加強(qiáng)知識(shí)信息推廣力度，本刊已許可中國(guó)學(xué)術(shù)期刊 ( 光盤(pán)版 ) 電子雜志社在 CNKI 中國(guó)知網(wǎng)及其系列數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品中，以數(shù)字化方式復(fù)制、匯編、發(fā)行、信息網(wǎng)絡(luò)傳播本刊全文，凡作者向本刊提交文章發(fā)表即視為同意編輯部上述聲明，由編輯部一次性給付作者文章著作權(quán)使用費(fèi)與稿酬。

本刊編輯部

聲 明

Discussion on the Railway Project Equity Management Mode of the Railway Development Fund Investment

LI Liang

(Corporate Management and Legal Affairs Division, Beijing Railway Administration, Beijing 100860, China)

In order to attract social capital investment by using railway development fund and to solve the problem of capital demand and long-term development of large scale railway construction, this paper gives suggestions on standardization of equity management of joint venture railway company in view of the problems existing in the equity management of railway development fund investment railway projects based on the current situation of railway development fund. The suggestions include establishing the restraint and incentive mechanism under the railway company as the delegated actual investment manager, strengthening the basic work of equity management of new joint venture railway construction project, intensifying the supervision function of the dispatched supervisor from the fund company.

Railway Project; Development Fund; Equity; Management Mode

1003-1421(2016)11-0016-05

F532.6

B

10.16668/j.cnki.issn.1003-1421.2016.11.04

2016-03-15

北京鐵路局科技研究開(kāi)發(fā)計(jì)劃課題(2015BR04)