孫伯翰

摘 要：近年來，由于資金鏈斷裂問題，造成企業(yè)財務(wù)危機以及破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象時有發(fā)生，防范企業(yè)資金鏈斷裂風險，確保企業(yè)資金保障充足，已經(jīng)成為企業(yè)財務(wù)管理的重點環(huán)節(jié)。本文針對防范企業(yè)資金鏈斷裂風險，首先概述了目前企業(yè)資金的結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀以及資金鏈管理特點，并分析了造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂風險的內(nèi)外因素，進而詳細論述了提高企業(yè)資金管控能力，防范資金鏈斷裂風險的具體措施。

關(guān)鍵詞：資金鏈；斷裂；風險

在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)開展基本的生產(chǎn)運營，最關(guān)鍵的因素就是資金鏈，只有資金鏈循環(huán)運轉(zhuǎn)的正常，能夠為企業(yè)開展生產(chǎn)經(jīng)營提供必要的資金保障，企業(yè)經(jīng)營管理才能運作正常。但是，目前一些企業(yè)在自身的生產(chǎn)經(jīng)營管理中，由于發(fā)展存在著盲目多元化的問題，而且財務(wù)管理工作不規(guī)范，很容易由于外部宏觀環(huán)境的影響，造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈風險問題，甚至造成企業(yè)出現(xiàn)嚴重的財務(wù)危機，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。因此，加強企業(yè)的資金鏈管理，防范資金鏈斷裂對企業(yè)經(jīng)營管理的不良影響，已經(jīng)成為企業(yè)財務(wù)管理工作的核心內(nèi)容，這對于實現(xiàn)企業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展也具有非常關(guān)鍵的作用。筆者結(jié)合所從事的資產(chǎn)評估工作，從實踐接觸到的被評估企業(yè)現(xiàn)狀來談點自己的心得體會。

一、企業(yè)資金結(jié)構(gòu)以及資金鏈管理特點概述

資金是企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營等所有經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動開展的“血液”，對于企業(yè)的生存發(fā)展也具有至關(guān)重要的作用。現(xiàn)階段，對于大多數(shù)的企業(yè)而言，資金構(gòu)成主要包括以下幾方面：

1.企業(yè)的自有資金。企業(yè)的自有資金主要是指企業(yè)的原始積累資金，對于民營企業(yè)或者是家族企業(yè)也包括企業(yè)所有人的自有資金。在當下的市場經(jīng)濟環(huán)境中，提高企業(yè)的規(guī)模以及競爭優(yōu)勢，自有資金的規(guī)模往往無法滿足實際需要，大多數(shù)采取的資產(chǎn)負債的經(jīng)營管理模式，如果僅靠自有資金維持資金鏈容易制約企業(yè)的后續(xù)發(fā)展。

2.股權(quán)資金?，F(xiàn)階段大多數(shù)的企業(yè)都采用的合股經(jīng)營的運作模式，這有助于減輕企業(yè)的融資壓力問題，但是合股經(jīng)營容易涉及到利潤收益分配以及權(quán)力劃分的問題，合股經(jīng)營管理中稍有不慎，特別是當出現(xiàn)股權(quán)紛爭以后，也容易連鎖反應(yīng)造成企業(yè)會出現(xiàn)資金鏈斷裂風險。例如，今年較為引人注目的山水水泥20億超短期融資券違約事件，根源就是控股權(quán)之爭。

3.銀行貸款。銀行貸款是企業(yè)最直接有效也是最主要的資金來運渠道，但是由于市場經(jīng)濟環(huán)境的整體下行，國家宏觀調(diào)控上對銀行及金融機構(gòu)采取了銀根緊縮的貨幣政策，再加上擔保困難方面，造成企業(yè)貸款融資的難度也不斷加大。

4.民間借貸。民間借貸是企業(yè)較為普遍采用的籌資手段，資金來源迅速，但是也最容易由于融資成本過高造成企業(yè)資金鏈的斷裂，而且在運作管理中存在著非常高的法律風險問題。

在當前企業(yè)資金鏈的管理方面，普遍的特點就是企業(yè)的資本總量不足、自有資金較少，然而在經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型時期，自身經(jīng)營發(fā)展又需要大量的資金支持，但與此同時為了擴大銷售采用的信用銷售政策，造成企業(yè)的資金回收困難，再加上一些投資項目資金使用效率不高，資產(chǎn)負債比例過高，都是企業(yè)資金鏈的風險隱患，也是企業(yè)資金鏈管理工作的重點。

二、造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈風險的原因分析

1.內(nèi)因方面

造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂風險的企業(yè)自身經(jīng)營管理方面的因素，主要包括以下幾方面：

（1）企業(yè)由于付款收款、存貨積壓等方面管理不善，或者是投資擴張規(guī)模過大而財務(wù)資源有限，就會造成企業(yè)出現(xiàn)短期或者是長期的營運資金被占用問題，現(xiàn)金流入的滯后容易造成企業(yè)資金鏈的斷裂。

（2）應(yīng)收賬款管理不力，企業(yè)內(nèi)部的信用銷售政策制定不合理，客戶信用管理不力，在短時間如果出現(xiàn)了較為嚴重的壞賬，而沒有相應(yīng)的計提準備金，也會造成企業(yè)由于難以收回本金出現(xiàn)資金鏈的斷裂。

（3）企業(yè)財務(wù)管理中結(jié)算方式設(shè)置不合理，較多的采用長期結(jié)算方式，而且提前付款中現(xiàn)金折扣措施不合理，都會增加企業(yè)回款難度，甚至造成企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的問題。

（4）投資決策失誤，企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，如果出現(xiàn)投資策略失誤，特別是投資項目難以及時取得預(yù)期收益，投資總額超過項目預(yù)算等等，都會造成企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金鏈吃緊，甚至產(chǎn)生嚴重的資金風險。

2.外因方面

影響企業(yè)可能出現(xiàn)資金鏈斷裂的外因方面，主要集中在兩方面：一方面市場經(jīng)濟環(huán)境整體下行，會對企業(yè)產(chǎn)生一系列的影響，諸如成本增加、籌資渠道變窄、銷售困難、應(yīng)收賬款規(guī)模加大等，這些都會對企業(yè)的正常資金流產(chǎn)生非常不利的影響；另一方面，國家的整體金融以及產(chǎn)業(yè)政策的影響，國家貨幣緊縮會對貸款產(chǎn)生影響，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展的調(diào)整限制會影響企業(yè)的一些業(yè)務(wù)市場等等，這些也都是影響資金鏈循環(huán)的關(guān)鍵因素。

三、防范企業(yè)資金鏈斷裂的具體措施

1.改善企業(yè)的經(jīng)營管理體系。在源頭化解企業(yè)的資金鏈斷裂風險問題，最關(guān)鍵的就是改善企業(yè)的自身管理體系，提高企業(yè)的盈利能力。特別是在在經(jīng)營成本不斷上漲的市場環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該注重實現(xiàn)將有效的資源最大化利用，提高資金的使用效率。在新的市場環(huán)境下，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營應(yīng)該更加強調(diào)個性化的定位和差異化的訴求，提高企業(yè)的盈利能力，并利用增值、擴張后的資源，尋求企業(yè)規(guī)?；l(fā)展，避免僅僅依賴舉債擴大發(fā)展的模式。同時，企業(yè)應(yīng)該注重不斷地拓展融資渠道，結(jié)合企業(yè)的實際情況形成多元化的融資方式，實現(xiàn)債券、貸款并重，減少民間高息借款，防范資金鏈斷裂的風險問題。此外，還應(yīng)該在企業(yè)內(nèi)部完善內(nèi)部會計管理制度、資金管理制度，重點在于加強企業(yè)的資金管理確保流動資金的充足，并注重增加其財務(wù)報表真實性、可靠性和透明度，確保資金的安全可靠，進而防范資金鏈斷裂風險問題的發(fā)生。

2.提高企業(yè)投資決策的科學(xué)性。企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的重要因素之一就是投資決策的失誤，因此防范企業(yè)資金鏈的斷裂風險，尤為重要的一方面內(nèi)容就是科學(xué)合理的進行項目投資。首先，企業(yè)在項目投資管理過程中，應(yīng)該加強可行性研究就管理，特別是確保前期風險預(yù)測評估的科學(xué)性，準確的預(yù)估項目對企業(yè)經(jīng)營以及資金鏈所產(chǎn)生的具體影響。其次，應(yīng)該靈活的運用投資組合，結(jié)合企業(yè)對于風險的承受能力以及不同投資的回報率，通過更加靈活多變的投資組合模式，來進一步的分散降低投資風險，以免造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的風險問題。此外，在企業(yè)的投資管理方面，還應(yīng)該充分用好資本預(yù)算管理方法，采用還本期間法、折現(xiàn)還本期間法、凈現(xiàn)值法、平均會計報酬率法、內(nèi)部報酬率法及獲利指數(shù)法等一系列的資本預(yù)算方法，對企業(yè)的長期投資項目進行規(guī)劃管理，進而提高企業(yè)投資的科學(xué)性。

3.確保企業(yè)資本結(jié)構(gòu)比例的合理。資本結(jié)構(gòu)比例，也就是企業(yè)的自有資金與債務(wù)資金之間的比例，直接關(guān)系到企業(yè)的資金鏈問題，企業(yè)開展各種資金融通業(yè)務(wù)活動時，必須充分全面的考慮到各方面的要求。首先，應(yīng)該全面分析當下企業(yè)所面對的貨幣政策以及外部金融環(huán)境，結(jié)合貸款利率、融資成本等確定信貸規(guī)模以及負債比例；同時充分考慮市場變化，市場前景較好則可以適當增加負債，市場前景不明或者是不容樂觀，則應(yīng)該降低負債水平。其次，應(yīng)該全面的考慮企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)流動性、盈利能力以及資本結(jié)構(gòu)等實際情況，流動性較好、資產(chǎn)負債水平低、資產(chǎn)收益率較好的情況下，可以增加債務(wù)，反之則應(yīng)該嚴格控制企業(yè)的債務(wù)問題。

4.增強企業(yè)的財務(wù)風險意識。防范企業(yè)的資金鏈斷裂風險問題，最為直接有效的手段就是提高企業(yè)的財務(wù)風險預(yù)警防范能力。企業(yè)的財務(wù)管理部門應(yīng)該增強財務(wù)風險意識，并在企業(yè)內(nèi)部建立完善的財務(wù)風險預(yù)警體系。通過采取信息化的手段，以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的各類財務(wù)數(shù)據(jù)、生產(chǎn)經(jīng)營計劃、現(xiàn)金流量等作為分析依據(jù)，采用比例以及市場分析等方式，及時的發(fā)現(xiàn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營階段可能出現(xiàn)的財務(wù)風險問題，并提前做好財務(wù)風險的規(guī)劃管理，以免財務(wù)危機的發(fā)生，造成企業(yè)出現(xiàn)資金鏈斷裂的問題。需要注意的是，在企業(yè)的財務(wù)風險預(yù)警管理中，應(yīng)該重點圍繞企業(yè)的盈利能力、現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過對資產(chǎn)負債率、流動比率、銷售凈利率等一系列重點指標的監(jiān)測，預(yù)警可能發(fā)生的資金鏈斷裂風險。

四、結(jié)語

資金作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要因素，只有資金鏈條的循環(huán)運轉(zhuǎn)正常，企業(yè)各項經(jīng)濟業(yè)務(wù)活動的正常開展才能有所保障。在企業(yè)的財務(wù)管理工作中，應(yīng)該以防范資金鏈斷裂風險作為自身管理的重點，重點加強財務(wù)管理特別是投資管理，提高資金使用效率，拓展融資渠道，以確保企業(yè)資金鏈循環(huán)運轉(zhuǎn)的正常有序。

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