馬春蕾 王 丹

我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題研究

馬春蕾 王 丹

本文從自愿性會(huì)計(jì)信息披露存在的問(wèn)題與改進(jìn)著手，探討自愿性會(huì)計(jì)信息披露對(duì)上市公司的重要意義。分別從上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的概述、必要性，當(dāng)前我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的現(xiàn)狀、成因以及完善途徑幾個(gè)方面展開(kāi)研究，為解決相關(guān)問(wèn)題提供可操作方案。

會(huì)計(jì)信息；上市公司；自愿性會(huì)計(jì)信息披露；強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露

一、引言

由于我國(guó)在自愿性會(huì)計(jì)信息披露領(lǐng)域的研究起步較晚，沒(méi)有真正形成健全的體系、系統(tǒng)化的政策法規(guī)，所以當(dāng)務(wù)之急的事情就是解決我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量低下的問(wèn)題。本文基于對(duì)自愿性會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題的必要性進(jìn)行研究，在框架結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上探索出一套完善的、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展并能將其有效的貫徹到具體的實(shí)務(wù)中去的、適用于我國(guó)上市公司的自愿性會(huì)計(jì)信息披露體系。

二、文獻(xiàn)綜述

目前，我國(guó)對(duì)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的規(guī)范性研究比較少，實(shí)證方面的研究較多些。如向凱（2004）在管理者和投資者之間進(jìn)行大量的分析得出：應(yīng)該大力鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行自愿性信息披露，建立以適當(dāng)?shù)膹?qiáng)制性信息披露為主，治理上市公司虛假信息披露的根本之策，把自愿性信息披露作為重要補(bǔ)充的信息披露機(jī)制。與國(guó)內(nèi)相比，國(guó)外在上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露方面的研究較多，研究成果比國(guó)內(nèi)要成熟。Agca和Onder (2007)在2003年對(duì)土耳其51家上市公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)自愿性信息披露整體內(nèi)容與審計(jì)師、盈利能力和公司規(guī)模關(guān)系密切。

三、上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的理論概述

（一）上市公司會(huì)計(jì)信息披露的相關(guān)概念

1.上市公司會(huì)計(jì)信息披露

由于經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露問(wèn)題逐漸受到關(guān)注，《深圳證券交易所上市公司投資者關(guān)系管理指引》中，第一次明確規(guī)定上市公司自愿性信息披露的范疇，上市公司可以根據(jù)自身的需要，在不違反當(dāng)前法律法規(guī)所的規(guī)定前提下，披露各種強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息之外的會(huì)計(jì)信息。

2.我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展階段

我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息披露主要?dú)v經(jīng)三個(gè)階段，自愿性會(huì)計(jì)信息披露階段、強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露階段以及二者相結(jié)合階段。目前，出于政府對(duì)相關(guān)信息披露的規(guī)定和廣大投資者的需要，我國(guó)上市公司會(huì)根據(jù)自身的實(shí)際情況除了在強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露之外還對(duì)外披露一些自愿性會(huì)計(jì)信息。

（二）上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)概念

1.上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的涵義

上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露是指上市公司根據(jù)證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，除了披露強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息，能夠主動(dòng)、及時(shí)披露的會(huì)計(jì)信息。應(yīng)當(dāng)遵循誠(chéng)實(shí)守信、披露公平、充實(shí)完整、客觀適度以及成本效益配比原則。

2.我國(guó)上市公司強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露與自愿性會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容對(duì)比

強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息披露與自愿性會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)容對(duì)比

四、上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的必要性

（一）能夠大幅度降低籌資成本

從上市公司自身的角度，自愿性會(huì)計(jì)信息披露的必要性體現(xiàn)在：能夠大幅度的降低籌資的成本。由于資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，上市公司要想得到投資者的認(rèn)可、籌集到更多的資金，就必須要提高自身的公司形象和地位。投資者希望看到的不僅是財(cái)務(wù)方面的信息，還包括非財(cái)務(wù)方面的信息，例如公司的市場(chǎng)占有率、公司形象、品牌效應(yīng)等。這樣就會(huì)增加對(duì)上市公司信息搜集的成本，減少投資者的獲益。如果上市公司能夠自愿披露這些會(huì)計(jì)信息，信息變得公開(kāi)透明，投資者對(duì)上市公司的分析和判斷就更加準(zhǔn)確、可靠，同時(shí)會(huì)降低投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)和投資成本。同樣，上市公司的籌資成本也會(huì)由于投資者投資風(fēng)險(xiǎn)的降低而降低。

（二）減少投資風(fēng)險(xiǎn)，確保投資者有效投資

從投資者的角度，如果上市公司披露的會(huì)計(jì)信息內(nèi)容不客觀完整或者非自愿，那么需要投資者花費(fèi)大量的成本去了解上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行投資決策。然而，自愿性會(huì)計(jì)信息披露讓投資者掌握了大量關(guān)于上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況、現(xiàn)金流量等，減少了投資者對(duì)上市公司信息搜集的成本，使投資者更加全面的掌握投資公司的信息情況，減少投資的風(fēng)險(xiǎn)，做出正確的決策，確保自身的利益。

（三）能夠增強(qiáng)上市公司透明度，公司治理結(jié)構(gòu)更優(yōu)化

一般而言，上市公司只披露依照法律規(guī)定的強(qiáng)制性會(huì)計(jì)信息，它們屬于定量的信息。而自愿性會(huì)計(jì)信息披露多屬于定性的信息，其具前瞻性和計(jì)量分析的綜合特性，需要公司各部門(mén)相互協(xié)調(diào)。因而有效提升上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的水平能夠增強(qiáng)上市公司的透明度，對(duì)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)起到至關(guān)重要的效果。

五、當(dāng)前我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的狀況

（一）上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量存在問(wèn)題

我國(guó)上市公司披露的自愿性會(huì)計(jì)信息幾乎沒(méi)有負(fù)面信息。Claiborne和Wang(2008)于2005年在我國(guó)證券市場(chǎng)選擇110家既發(fā)行A股同時(shí)也發(fā)行B股的上市公司作為樣本，研究表明：自愿性信息的披露程度與公司業(yè)績(jī)、國(guó)有股持股比例、外資股持股比例和審計(jì)師的聲譽(yù)正相關(guān)關(guān)系。另外，審計(jì)委員會(huì)對(duì)自愿性會(huì)計(jì)信息披露也有影響。El·G·azzar(2008)從1996年至2000年間，在美國(guó)選擇178家上市公司作為樣本，驗(yàn)證財(cái)務(wù)報(bào)告信息自愿披露的影響因素，研究發(fā)現(xiàn)：審計(jì)委員會(huì)對(duì)管理當(dāng)局的披露決策有正向影響關(guān)系，那就要求審計(jì)委員會(huì)要嚴(yán)格要求管理層必須提高公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的水平?；谝陨险{(diào)研，說(shuō)明我國(guó)上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的現(xiàn)狀仍然不是很樂(lè)觀，遠(yuǎn)不能滿足絕大多數(shù)上市公司信息披露的需求，仍然有待提升的空間。

（二）上市公司缺乏披露自愿性會(huì)計(jì)信息的主觀意愿

我國(guó)上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的目的，主要是為了展示自身良好形象和降低融資成本。然而我國(guó)資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，能夠進(jìn)入市場(chǎng)籌資的公司數(shù)量不多，造成資本市場(chǎng)資本供大于求的現(xiàn)象，投資者擔(dān)心企業(yè)披露信息內(nèi)容不準(zhǔn)確或公開(kāi)的透明度不夠等，導(dǎo)致我國(guó)上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的主觀意愿普遍不高。

（三）上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的數(shù)量較低

披露信息量的多少、長(zhǎng)短被稱為自愿性會(huì)計(jì)信息披露數(shù)量，即信息的完整性特征。在“其他非常重要而在公司報(bào)告中又缺乏披露的信息”的調(diào)查中，“公司面臨的機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)”和“未來(lái)的計(jì)劃、過(guò)去的計(jì)劃與實(shí)際的比較分析”備受關(guān)注，即使部分公司年報(bào)中已有相關(guān)的披露，但是這些披露只是三言兩語(yǔ)或者千篇一律，沒(méi)有真正的反映公司的狀況。由此說(shuō)明，上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露數(shù)量比例較低，需要大力的提升。

（四）上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容不夠充實(shí)

我國(guó)上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容方面存在嚴(yán)重的不足。例如：戰(zhàn)略性信息中的盈利預(yù)測(cè)信息在2005年到2009年的我國(guó)IPO上市公司中，每年僅有少則幾家，多則幾十家上市公司進(jìn)行披露，并且都是只披露一年，沒(méi)有連續(xù)披露。再如我國(guó)上市公司對(duì)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息、環(huán)境保護(hù)會(huì)計(jì)信息等方面信息的披露不夠重視，從另一個(gè)層面可以看出上市公司披露的自愿性會(huì)計(jì)信息內(nèi)容不完整。并且，上市公司對(duì)盈利預(yù)測(cè)性會(huì)計(jì)信息的披露也存在很大漏洞。雖然上市公司對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)的披露，但是也不過(guò)是一些定性的分析，缺少定量分析和討論，這些問(wèn)題可能會(huì)導(dǎo)致投資者決策的失誤或者給上市公司帶來(lái)訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

六、形成我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露現(xiàn)狀的原因分析

（一）政府缺乏對(duì)上市公司的必要引導(dǎo)

至今為止，我國(guó)相關(guān)部門(mén)對(duì)自愿披露的會(huì)計(jì)信息沒(méi)有做出明確的規(guī)定，僅在《深圳證券交易所上市公司投資者關(guān)系管理指引》中給出一些規(guī)定，而在《證券法》與《公司法》中并未做出有關(guān)規(guī)定。我國(guó)信息披露制度起步較晚，信息披露制度發(fā)展速度趕不上我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的速度，其已經(jīng)與證券市場(chǎng)的運(yùn)行不能適應(yīng)。再加上我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)信息披露的水平低，市場(chǎng)監(jiān)管力度較弱的情況下，自愿披露會(huì)計(jì)信息的水平自然不高，主要原因是我國(guó)政府對(duì)上市公司缺乏指引和施加應(yīng)有的壓力。

（二）上市公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制不健全

公司業(yè)績(jī)與自愿性會(huì)計(jì)信息披露呈正相關(guān)關(guān)系。2004、2005和2006年提供年報(bào)的162家湖北上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)在總體樣本和盈利組中公司規(guī)模與自愿性信息披露呈顯著正相關(guān)關(guān)系。有研究表明，我國(guó)目前公司治理中最大的弊端是所有者缺位，股東大會(huì)沒(méi)有真正的發(fā)揮監(jiān)督作用，使上市公司在缺少監(jiān)督的情況下自愿性會(huì)計(jì)信息披露水平較低。其次，董事會(huì)與經(jīng)理人之間是相互制衡、相互牽制的關(guān)系。但是在我國(guó)，部分公司的董事會(huì)沒(méi)有起到牽制的作用，和經(jīng)理人之間的職權(quán)并未分離，二者混淆不清，權(quán)力重疊，削弱了董事會(huì)的監(jiān)督權(quán)力。因此，要完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，使企業(yè)真實(shí)的業(yè)績(jī)水平得以保障。

（三）管理者當(dāng)局受利益影響不愿向外界公布過(guò)多的企業(yè)信息

由于公司受到利益的誘惑，只是對(duì)外公布一些有利于本公司利益的信息，使得會(huì)計(jì)信息在質(zhì)量上不公平，不能夠滿足投資者的需求，使得信息的使用者不能獲得充分的會(huì)計(jì)信息，因此阻礙了投資者進(jìn)行正確的決策。

七、我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的完善途徑

（一）引導(dǎo)和規(guī)范上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露

1.大力倡導(dǎo)和鼓勵(lì)公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息

當(dāng)前我國(guó)上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息意愿不強(qiáng)，針對(duì)這種現(xiàn)狀，可以借鑒臺(tái)灣財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公報(bào)第27號(hào)《金融商品之揭露》中較為詳細(xì)的鼓勵(lì)揭露事項(xiàng)的有關(guān)規(guī)定。此外，提倡我國(guó)監(jiān)管部門(mén)借鑒國(guó)相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，制定并出臺(tái)符合我國(guó)上市公司情況的《中國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露指南》，保證公司自愿披露的會(huì)計(jì)信息內(nèi)容的真實(shí)、全面。

2.逐步規(guī)范披露自愿性會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容

為了防止上市公司披露的會(huì)計(jì)信息混亂或沒(méi)有價(jià)值，我國(guó)的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該限定上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容，可從以下六個(gè)方面提供指導(dǎo)：①社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息。包括：控制污染、恢復(fù)環(huán)境、能源節(jié)約、環(huán)保產(chǎn)品、關(guān)注產(chǎn)品質(zhì)量提高等支出；②公司背景信息。如公司業(yè)務(wù)范圍、主要產(chǎn)品介紹、公司財(cái)務(wù)目標(biāo)和核心競(jìng)爭(zhēng)力等；③前瞻性會(huì)計(jì)信息。如擬定公司未來(lái)發(fā)展機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)的對(duì)策和措施；④財(cái)務(wù)狀況回顧。反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)的變化原因和主要發(fā)展趨勢(shì)，分析公司經(jīng)營(yíng)和盈利能力等；⑤研究開(kāi)發(fā)信息。反映公司研發(fā)活動(dòng)未來(lái)能夠?qū)崿F(xiàn)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；⑥物價(jià)變動(dòng)信息。持續(xù)的物價(jià)變動(dòng)會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)造成影響，從而降低會(huì)計(jì)信息的可靠性、可比性等。

另外，在會(huì)計(jì)信息的披露形式上，既可以引導(dǎo)上市公司制定單獨(dú)披露自愿性會(huì)計(jì)信息的報(bào)告，也可以設(shè)立披露自愿性會(huì)計(jì)信息的欄目，從而降低披露的成本，同時(shí)為投資者閱讀和理解會(huì)計(jì)信息提供了很大的幫助。

（二）加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，防止上市公司披露虛假信息

自愿性披露信息應(yīng)當(dāng)遵循一貫性原則，不能只披露好的信息而隱瞞壞的信息，誤導(dǎo)投資者，擾亂市場(chǎng)秩序或者隨意發(fā)布不真實(shí)的信息。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該維護(hù)市場(chǎng)秩序，對(duì)于誤導(dǎo)投資者的上市公司進(jìn)行嚴(yán)厲的懲罰。我國(guó)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)監(jiān)管力度，對(duì)于觸犯法律法規(guī)的責(zé)任人進(jìn)行大力度、嚴(yán)肅的處罰，罰款額度可以是其收益的數(shù)十倍，以遏制對(duì)會(huì)計(jì)信息的造假行為。同時(shí)要建立基于法律的事后懲罰機(jī)制。如果經(jīng)營(yíng)者披露虛假信息，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)違法信息披露的法律責(zé)任。另外，應(yīng)該推出《中國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露指南》，完善自愿性會(huì)計(jì)信息披露的法律制度，健全披露自愿性會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容。加強(qiáng)政府監(jiān)管，構(gòu)建自愿性會(huì)計(jì)信息披露事后懲罰機(jī)制等相關(guān)法律法規(guī)。

（三）完善上市公司治理結(jié)構(gòu)

1.優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)

大力吸引投資者來(lái)解決股權(quán)集中的問(wèn)題，減少監(jiān)督成本與監(jiān)督能力的制約。首先，上市公司應(yīng)擅長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)潛在的投資者，通過(guò)與投資者監(jiān)理良好的合作關(guān)系來(lái)管理工作，構(gòu)建投資者轉(zhuǎn)讓交流的溝通平臺(tái)，形成由企業(yè)人員、社會(huì)公眾等投資主體共同持股的格局。為了讓特定機(jī)構(gòu)投資者了解公司，認(rèn)同公司的投資價(jià)值，公司管理層可以進(jìn)行一對(duì)一的機(jī)構(gòu)推介。其次，積極引導(dǎo)投資者參與公司管理，使投資者了解公司的信息，較少投資者決策的失誤，有利于投資者和上市公司達(dá)到雙贏的目的。此外，建立員工持股制度（包括管理層），并將管理層持股與公司業(yè)績(jī)掛鉤，優(yōu)化上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2.一人一票制，選取獨(dú)立董事

選取獨(dú)立董事的可貴之處在于其能夠客觀公正的監(jiān)督董事會(huì)的行為。問(wèn)詢、質(zhì)疑甚至公開(kāi)譴責(zé)公司的管理當(dāng)局，確保公司處于良性治理環(huán)境，保護(hù)中小股東和公司整體的利益。同時(shí)，獨(dú)立董事還可以發(fā)揮特長(zhǎng)，提高董事會(huì)決策的科學(xué)性和正確性。為了確保獨(dú)立董事的制約、監(jiān)督作用，應(yīng)該在公司構(gòu)建相應(yīng)的激勵(lì)與約束機(jī)制來(lái)制約獨(dú)立董事的公正性。

3.構(gòu)建有效的經(jīng)理人機(jī)制

首先，激勵(lì)經(jīng)理人將個(gè)人利益的追求轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)以及社會(huì)利益的追求。其次，抑制經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)主義行為。同時(shí)完善分權(quán)制度與經(jīng)理人輪崗制度。如果經(jīng)理人長(zhǎng)期在一個(gè)工作崗位，容易形成利益同謀，所以要不斷地對(duì)經(jīng)理人進(jìn)行職權(quán)、崗位的調(diào)整，使經(jīng)理人對(duì)不同的工作崗位保持新鮮的創(chuàng)新動(dòng)力。

八、總結(jié)

本文對(duì)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的內(nèi)涵給予闡釋，解釋上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的必要性，并對(duì)其當(dāng)前情況以及形成的具體原因進(jìn)行分析，研究表明：上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息缺乏主觀意愿、信息披露數(shù)量較低、內(nèi)容不充分等。而將原因歸結(jié)為三個(gè)方面：政府對(duì)上市公司缺乏指導(dǎo)、治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制不健全、利益驅(qū)使管理者當(dāng)局不愿過(guò)多向外界公布本企業(yè)的會(huì)計(jì)信息。依據(jù)研究結(jié)果，提出我國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露的展望與完善建議：加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，防止上市公司披露虛假信息，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，盡快推出《中國(guó)上市公司自愿性會(huì)計(jì)信息披露指南》，完善上市公司披露自愿性會(huì)計(jì)信息的法律制度，建立自愿性會(huì)計(jì)信息披露事后懲罰機(jī)制等。

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（作者單位：遼寧師范大學(xué)海華學(xué)院）