劉立剛 董佳宇

上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)影響因素分析

劉立剛 董佳宇

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系，反映的是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的結(jié)果。商業(yè)銀行是金融行業(yè)比較特殊的企業(yè)，以貨幣作為經(jīng)營(yíng)對(duì)象，其運(yùn)營(yíng)資金主要來(lái)源于負(fù)債，其資本由核心資本和附屬資本構(gòu)成。商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)可以定義為其債務(wù)性資金來(lái)源和自有資本之間的相關(guān)比例關(guān)系，比較通用的衡量指標(biāo)有負(fù)債資產(chǎn)比率和負(fù)債股權(quán)比率。

合理優(yōu)化我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)，不僅能主動(dòng)適應(yīng)監(jiān)管要求，更有利于不斷促進(jìn)商業(yè)銀行內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理體制的改革，提高銀行的資本水平，增強(qiáng)商業(yè)銀行自身競(jìng)爭(zhēng)力，維持我國(guó)商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

一、我國(guó)上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀分析

1.資產(chǎn)負(fù)債率較高，債務(wù)規(guī)模大

銀行是負(fù)債經(jīng)營(yíng)性企業(yè)，我國(guó)銀行經(jīng)營(yíng)資金主要來(lái)源于負(fù)債，目前我國(guó)上市商業(yè)銀行存在較高的資產(chǎn)負(fù)債率。大型國(guó)有商業(yè)銀行的債務(wù)規(guī)模較大，2012年中國(guó)工商銀行負(fù)債總額為145190.45億元，占其銀行總資本的比重為93.81%；中國(guó)建設(shè)銀行負(fù)債總額為114651.73億元，占其銀行總資本的93.35%；交通銀行的負(fù)債總額43383.89億元，占資本總額的比重為94.08%。其次，股份制銀行的資本結(jié)構(gòu)各有不同，招商銀行、浦發(fā)銀行以及民生銀行和華夏銀行的負(fù)債總額分別為26299.61、25351.51、20949.54和11802.11億元，負(fù)債占資本總額的比重分別達(dá)到94.10%、94.43%、93.98%和94.86%。從資本運(yùn)作上來(lái)講，較高的資產(chǎn)負(fù)債率可以獲取很高的財(cái)務(wù)杠桿利潤(rùn)，但隨之而來(lái)的是較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融動(dòng)蕩等一系列隱患。

2.存款構(gòu)成商業(yè)銀行負(fù)債資本的主體

存款是銀行最主要的資金來(lái)源，我國(guó)商業(yè)銀行各項(xiàng)存款構(gòu)成其負(fù)債資本的主體部分。從大型國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)看，工商銀行各項(xiàng)存款占負(fù)債資本的比重最高，達(dá)到了84.45%，其次依次為建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行和中國(guó)銀行，存款占負(fù)債的比重分別為84.45%、87.11%、75.68%、79.63%。股份制商業(yè)銀行中，招商銀行各項(xiàng)存款占負(fù)債資本的比重中最高，為84.41%，比率最低的興業(yè)銀行也達(dá)到58.68%。表明目前我國(guó)商業(yè)銀行的資本過(guò)度依賴于存款，資本結(jié)構(gòu)比較單一。

3.資本充足率逐漸上升，但與國(guó)際活躍銀行相比仍存在差距

資本充足率是衡量商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵指標(biāo)。從圖1可以看出，近年來(lái)越來(lái)越多的商業(yè)銀行公開(kāi)上市募集資本，我國(guó)商業(yè)銀行總體的資本金充足率水平有了顯著提高，整體達(dá)到或超過(guò)了資本充足率8%的監(jiān)管要求，部分股份制銀行如招商銀行和興業(yè)銀行等已達(dá)到11%以上的穩(wěn)健水平。說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行近幾年來(lái)在資本金積累方面取得了較好的成績(jī)，但與國(guó)際活躍銀行相比仍存在較大差距，各大銀行仍需不斷提高核心資本金含量，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)商業(yè)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

圖1：上市商業(yè)銀行總體資本充足率變動(dòng)圖

4.不良貸款比率有所下降

根據(jù)圖2可以看出，近年來(lái)我國(guó)上市商業(yè)銀行不良貸款比率呈現(xiàn)出逐年下降趨勢(shì)，但與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家銀行相比存在較大差距，資金風(fēng)險(xiǎn)隱患依然存在。不合理的信貸結(jié)構(gòu)造成不良貸款問(wèn)題，嚴(yán)重影響著我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)，阻礙我國(guó)銀行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

圖2：上市商業(yè)銀行總體不良貸款狀況變動(dòng)圖

二、商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)影響因素的實(shí)證分析

1.樣本及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇分析在上海證券交易所及深圳證券交易所A股上市的16家銀行從2008年到2013年的相關(guān)年報(bào)數(shù)據(jù)。借鑒國(guó)內(nèi)外已有的關(guān)于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)影響因素研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)商業(yè)銀行的情況，初步分析了我國(guó)上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的相關(guān)影響因素。

2.變量的選取（見(jiàn)下表）

3.實(shí)證分析假設(shè)

本文在參考國(guó)內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)影響因素相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，提出如下研究假設(shè)：

表2 變量定義表

(1)商業(yè)銀行規(guī)模與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系

(2)商業(yè)銀行獲利能力與資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系

(3)商業(yè)銀行成長(zhǎng)性與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系

(4)商業(yè)銀行資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系

4.實(shí)證模型與統(tǒng)計(jì)分析

根據(jù)以上分析，本文對(duì)我國(guó)上市商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響因素建立如下回歸模型：

其中，Y為資產(chǎn)負(fù)債率，βo為常數(shù)項(xiàng)，βi為回歸系數(shù)，ε為隨機(jī)變量，Xi為資本結(jié)構(gòu)的各個(gè)影響因素(i=1, 2,3,4)。本文運(yùn)用stata12軟件對(duì)整理數(shù)據(jù)進(jìn)行多元回歸模型統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果見(jiàn)表2：

該回歸方程關(guān)于數(shù)據(jù)的擬合優(yōu)度統(tǒng)計(jì)量分別為：

R2=0.9832，Adj-R2=0.9737,F值為30.6362

R2為0.9832，調(diào)整的R2為0.9737說(shuō)明該模型的擬合程度較好，各影響因素基本上都能較好地解釋被解釋變量資產(chǎn)負(fù)債率（Y）。F值為30.6362，Prob＞F=0.001，說(shuō)明方程整體上回歸效果非常顯著。T檢驗(yàn)結(jié)果顯示X1、X2、X3通過(guò)了檢驗(yàn)，說(shuō)明銀行規(guī)模、獲利能力和成長(zhǎng)性比率對(duì)銀行資本結(jié)構(gòu)的影響較為顯著，銀行規(guī)模和成長(zhǎng)性比率與銀行資本結(jié)構(gòu)呈正相關(guān)關(guān)系，獲利能力與銀行資本結(jié)構(gòu)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，比較符合研究假設(shè)。X4對(duì)Y的影響不是很顯著，即資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響不是很明顯。

表2 回歸分析結(jié)果

5.結(jié)論分析

商業(yè)銀行規(guī)模對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響呈正相關(guān)性。商業(yè)銀行規(guī)模對(duì)其資本結(jié)構(gòu)有著重要的影響作用。銀行規(guī)模越大，綜合實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)，有較好的社會(huì)公信力，越能集中客戶存款，負(fù)債水平相應(yīng)越高。因此，較大規(guī)模的銀行通常具有更高的資產(chǎn)負(fù)債率。

商業(yè)銀行獲利能力對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響呈負(fù)相關(guān)性。根據(jù)“優(yōu)序融資理論”，企業(yè)在籌集資金的過(guò)程中，優(yōu)先采用內(nèi)源融資，其次是負(fù)債融資，最后考慮公開(kāi)募股。盈利能力較高的銀行，內(nèi)部留存收益較多，籌資時(shí)優(yōu)先考慮內(nèi)源融資，較少采用負(fù)債融資的方式，這樣商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)有所降低。

商業(yè)銀行成長(zhǎng)性對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響呈正相關(guān)性。成長(zhǎng)性是影響銀行資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要因素。較高成長(zhǎng)性的商業(yè)銀行，需要從各種渠道籌集大量運(yùn)營(yíng)資金。在金融市場(chǎng)化的趨勢(shì)下，具有較高成長(zhǎng)性的銀行通常采取負(fù)債進(jìn)行外部融資以滿足自身發(fā)展的需要。

商業(yè)銀行資產(chǎn)擔(dān)保價(jià)值對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的影響不是很顯著，說(shuō)明我商業(yè)銀行擔(dān)保資產(chǎn)的能力對(duì)其資本結(jié)構(gòu)影響較小。通常情況下資產(chǎn)擔(dān)保能力越強(qiáng)的銀行容易獲取越多的負(fù)債融資。

三、改善我國(guó)商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的建議

1.合理擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，提高資產(chǎn)質(zhì)量

首先，合理擴(kuò)大銀行資產(chǎn)規(guī)模。存貸款業(yè)務(wù)是我國(guó)商業(yè)銀行的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，增加存貸款業(yè)務(wù)量可以直接擴(kuò)大銀行的總資產(chǎn)規(guī)模。擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模還可以通過(guò)公開(kāi)上市、整合重組、增資擴(kuò)股等股權(quán)融資方式多渠道補(bǔ)充銀行資本金，提高銀行資本充足率。

其次，提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量。降低不良貸款比率，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總量，可以提高商業(yè)銀行所持資產(chǎn)質(zhì)量。通過(guò)出售高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)、債務(wù)重組、資產(chǎn)證券化等一系列方式解決銀行的不良資產(chǎn)問(wèn)題。同時(shí)堅(jiān)持審慎經(jīng)營(yíng)的原則，建立有效的貸款風(fēng)險(xiǎn)分析、控制與防范機(jī)制，合理改善信貸結(jié)構(gòu)并提高新增貸款質(zhì)量。

2.大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高銀行盈利能力

隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的逐步推進(jìn)，商業(yè)銀行需要改變傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，提高銀行盈利能力改善我國(guó)商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。商業(yè)銀行應(yīng)加大中間業(yè)務(wù)人才隊(duì)伍建設(shè)并完善中間業(yè)務(wù)激勵(lì)管理機(jī)制，不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升金融科技化、金融信息化水平，提高中間業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額，增強(qiáng)中間業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力。

3.加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行的監(jiān)管力度

監(jiān)管當(dāng)局需按照巴塞爾新資本協(xié)議要求，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，強(qiáng)化對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行資本充足率的約束，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行合規(guī)性、安全性的監(jiān)管。推進(jìn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的建設(shè)，完善銀行信息披露的監(jiān)督管理，增強(qiáng)商業(yè)銀行規(guī)范經(jīng)營(yíng)的自律意識(shí)。同時(shí)在進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革的過(guò)程中加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)的管理，維持我國(guó)商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

（作者單位：內(nèi)蒙古農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）