□ 李國團

2015年《財富》世界500強中鋼鐵公司盈利能力比較分析

□ 李國團

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權(quán)威的榜單。在簡要回顧2015年世界500強排行榜的基礎(chǔ)上，介紹了鋼鐵公司上榜及排名變動情況，并選擇利潤、利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、人均利潤等5個指標(biāo)，對鋼鐵公司2014年盈利能力、2013-2014年盈利能力變動情況進行分析，得出了新日鐵住金繼續(xù)保持全球盈利能力最強的鋼鐵公司地位、新興際華集團繼續(xù)保持快速發(fā)展勢頭、絕大多數(shù)鋼鐵公司的負(fù)債同比減少等結(jié)論。

《財富》；世界500強；鋼鐵公司；盈利能力

《財富》世界500強排行榜是衡量全球大型公司的最著名、最權(quán)威的榜單，被譽為“終極榜單”，由《財富》雜志每年發(fā)布一次。

2015年7月22日晚，《財富》雜志發(fā)布了2015年世界500強排行榜。排在前三位的公司依次為沃爾瑪、中石化、殼牌石油。其中，中石化以4 468.11億美元的收入，排名比2014年上升1位，超過殼牌石油成為榜單亞軍。2015年，世界500強的入圍門檻提高至237.2億美元；總收入達(dá)31.2萬億美元，比2014年增長了0.49%；但總利潤比2014年減少了14.76%，為1.67萬億美元；中國上榜公司數(shù)量繼續(xù)增長，達(dá)到了106家。

一、鋼鐵公司上榜情況

1．中國鋼鐵公司占61．5%

2015年，有13家鋼鐵公司進入世界500強(見表1)，比2014年減少1家，減少的公司為塔塔鋼鐵公司。塔塔鋼鐵公司年報顯示，塔塔鋼鐵公司2014/2015財年的營業(yè)收入為14 029.991億盧比，約合225.072億美元，沒有達(dá)到世界500強的門檻。

表1 2015年《財富》世界500強中鋼鐵公司上榜情況

在2015年，入榜的13家鋼鐵公司中，中國鋼鐵公司有8家，與2014年持平。由于2015年入榜的鋼鐵公司數(shù)量減少，中國鋼鐵公司占比達(dá)到61.5%，比2014年提高了4.5個百分點。

2．排名變動情況

2015年，鋼鐵公司中排名第一的仍然是安賽樂米塔爾(見表2)，位居第108位，仍未進入前100位。13家鋼鐵公司中，有7家排名上升，其中上升最多的是江蘇沙鋼集團 ，上升了34位；有6家排名下降，其中下降最多的是武鋼集團，下降了190位，也是2015年世界500強榜單上排名下降最多的公司。

表2 《財富》世界500強中鋼鐵公司排名變化情況

二、2014年盈利能力、2013—2014年盈利能力變動情況分析

1．利潤

(1)2014年利潤比較分析

2014 年，世界經(jīng)濟持續(xù)低位運行，中國經(jīng)濟增長步入“新常態(tài)”，增速繼續(xù)收窄。鋼鐵市場供大于求矛盾依然突出，同質(zhì)化競爭進一步加劇，鋼鐵企業(yè)處于微利經(jīng)營狀態(tài)。

從表3看出，13家鋼鐵公司中，2014年有10家盈利、3家虧損。利潤最高的是新日鐵住金，最低的是鞍鋼集團，寶鋼的利潤額超過POSCO位居第三名。雖然安賽樂米塔爾的營業(yè)收入在13家鋼鐵公司中位居第一名，但由于其普通鋼占比較高，在鋼鐵行業(yè)陷入低谷時，反而會大幅度虧損，在13家鋼鐵公司中位于倒數(shù)第二位。

表3 2014年世界500強中鋼鐵公司利潤情況

(2)2013-2014年利潤變動情況分析

從表4看出，2014年13家公司中有8家利潤同比增加，5家同比減少。武鋼集團雖然在世界500強榜單上排名末位，但由于其2013年利潤基數(shù)較低，因此2014年利潤同比增幅最大；蒂森克虜伯和首鋼集團由于利潤由虧轉(zhuǎn)盈，因此利潤同比增幅都在100%以上；安賽樂米塔爾利潤減虧；寶鋼的盈利水平保持穩(wěn)定，2014年相較2013年略有增長；POSCO的利潤同比降幅最大，超過了50%。

表4 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司利潤變動情況

2．利潤率

利潤率通過利潤/營業(yè)收入計算得出。

(1)2014年利潤率比較分析

從表5看出，13家鋼鐵公司中，2014年有10家公司的利潤率為正值、3家為負(fù)值。利潤率最高的為新日鐵住金，僅為3.82%；利潤率最低的為鞍鋼集團，為-4.95%。盡管武鋼集團2014年利潤同比增幅最大，但其利潤率僅為0.23%。

表5 2014年世界500強中鋼鐵公司利潤率情況

(2)2013-2014年利潤率變動情況分析

從表6看出，上榜的13家鋼鐵公司中有8家利潤率同比增加，5家同比減少。蒂森克虜伯的利潤率同比增幅最大，主要原因是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；安賽樂米塔爾由于利潤減虧，因此利潤率同比增幅位于第二位；POSCO由于利潤同比出現(xiàn)較大幅度的下滑，因此利潤率同比降幅最大。寶鋼和新興際華集團的利潤率變動幅度一樣，均增加0.09個百分點。

表6 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司利潤率變動情況

3．總資產(chǎn)報酬率

總資產(chǎn)報酬率通過利潤/資產(chǎn)計算得出。

(1)2014年總資產(chǎn)報酬率比較分析

從表7看出，13家鋼鐵公司中，有10家公司的總資產(chǎn)報酬率為正值，3家為負(fù)值?？傎Y產(chǎn)報酬率最高的為JFE控股，為3.28%；最低的為鞍鋼集團，為-2.54%。

表7 2014年世界500強中鋼鐵公司總資產(chǎn)報酬率情況

(2)2013-2014年總資產(chǎn)報酬率變動情況分析

從表8看出，13家公司中有8家總資產(chǎn)報酬率同比增加，5家同比減少。增幅前三位分別是蒂森克虜伯、安賽樂米塔爾和JFE控股，蒂森克虜伯主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致，安賽樂米塔爾主要是利潤減虧所致，JFE控股主要是利潤增加所致；POSCO由于利潤同比出現(xiàn)較大幅度的下滑，因此總資產(chǎn)報酬率同比降幅最大。

表8 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司總資產(chǎn)報酬率變動情況

4．凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率通過利潤/股東權(quán)益計算得出。

(1)2014年凈資產(chǎn)收益率比較分析

從表9看出，13家鋼鐵公司中有10家公司的凈資產(chǎn)收益率為正值，3家為負(fù)值。凈資產(chǎn)收益率最高的為新興際華集團，為10.52%，2013年凈資產(chǎn)收益率排名第一的新日鐵住金退居第二位，JFE控股位居第三位；最低的為鞍鋼集團，為-13.08%，倒數(shù)第二位和第三位分別是安賽樂米塔爾和河北鋼鐵集團。

表9 2014年世界500強中鋼鐵公司凈資產(chǎn)收益率情況

(2) 2013-2014年凈資產(chǎn)收益率變動情況分析

從表10看出，13家公司中有7家凈資產(chǎn)收益率同比增加，6家同比減少。增幅最大的是蒂森克虜伯，主要是利潤由巨虧轉(zhuǎn)盈所致，增幅排名第二位的安賽樂米塔爾主要是利潤減虧所致，排名第三和第四的JFE控股和江蘇沙鋼集團則是取得了實實在在的增幅。寶鋼和POSCO的凈資產(chǎn)收益率同比均出現(xiàn)下滑，鞍鋼由于虧損額度加大，其凈資產(chǎn)收益率同比下滑幅度最大，下滑了3.67個百分點。

表10 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司凈資產(chǎn)收益率變動情況

5．人均利潤

人均利潤通過利潤/員工人數(shù)計算得出。

(1)2014年人均利潤比較分析

從表11看出，13家鋼鐵公司中，人均利潤前三名分別為新日鐵住金、JFE控股和POSCO，江蘇沙鋼集團和寶鋼的人均利潤非常接近；由于業(yè)績虧損，河北鋼鐵集團、安賽樂米塔爾和鞍鋼集團的人均利潤為負(fù)值，其中鞍鋼集團的人均利潤最低，僅為-0.59萬美元/人。

表11 世界500強中鋼鐵公司2014年人均利潤情況

(2)2013-2014年人均利潤變動情況分析

從表12看出，13家公司中有8家人均利潤同比增加，5家同比減少。增幅前三位的分別是武鋼集團、蒂森克虜伯和首鋼集團，武鋼集團主要是2013年人均利潤基數(shù)較低所致，蒂森克虜伯和首鋼集團主要是利潤由虧轉(zhuǎn)盈所致；鞍鋼集團、新日鐵住金、河北鋼鐵集團、渤海鋼鐵集團和POSCO的人均利潤同比出現(xiàn)下滑，其中POSCO下滑幅度最大，主要是其利潤出現(xiàn)較大幅度的下滑所致。

表12 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司人均利潤變動情況

三、結(jié)論及思考

1．新日鐵住金繼續(xù)保持全球盈利能力最強的鋼鐵公司地位

根據(jù)對13家鋼鐵公司2014年利潤、利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、人均利潤等5個指標(biāo)的排名情況進行比較(見表13)，新日鐵住金有3項指標(biāo)排名第一、2項指標(biāo)排名第二，在13家鋼鐵公司中名列前茅，這是新日鐵住金繼2013年成為全球盈利能力最強的鋼鐵公司后，2014年繼續(xù)保持這一榮譽。JFE控股緊隨新日鐵住金之后，有1項指標(biāo)排名第一、3項指標(biāo)排名第二、1項指標(biāo)排名第三。新興際華集團有1項指標(biāo)排名第一、1項指標(biāo)排名第三，寶鋼有2項指標(biāo)排名第三，POSCO僅有1項指標(biāo)排名第三，與2013年的表現(xiàn)相比下滑較大(見表14)。

表13 2014年世界500強中鋼鐵公司5項指標(biāo)排名

表14 2013年世界500強中鋼鐵公司5項指標(biāo)排名

2．新興際華集團繼續(xù)保持快速發(fā)展勢頭

2014年，新興際華集團被選為國務(wù)院國資委“四項改革”試點單位后，筆者曾撰文認(rèn)為，受益于政策利好刺激，新興際華集團的高級管理人員會更好地履職，其經(jīng)營業(yè)績有望得到進一步的提升，在世界500強中的排名也會進一步上升。

事實也的確驗證了筆者的論斷。2012年，新興際華集團以2011年營業(yè)收入228.32億美元(見表15)首次挺進世界500強，位列榜單第484位。隨后2013年排名比2012年上升78位，2014年排名又比2013年上升了41位，2015年排名又比2014年上升了21位。此外，在鋼鐵行業(yè)形勢嚴(yán)峻的情況下，新興際華集團在營業(yè)收入穩(wěn)步增長的同時，除總資產(chǎn)報酬率2013年和2014年略有下降外，其利潤、資產(chǎn)、股東權(quán)益、利潤率和凈資產(chǎn)收益率均實現(xiàn)了同步增長。從表13和表14看出，與2013年相比，2014年新興際華集團的5個指標(biāo)在世界500強中鋼鐵公司的位置均得到了保持或提高。

表15 2011—2013年新興際華集團經(jīng)營情況

3．絕大多數(shù)鋼鐵公司的負(fù)債同比減少

目前，在鋼鐵行業(yè)舉步維艱的情況下，2015年全球500強中只有排名前5位的鋼鐵公司負(fù)債增加，排名6～13位的8家鋼鐵企業(yè)負(fù)債均有不同程度的下降，見表16。

表16 2013—2014年世界500強中鋼鐵公司負(fù)債變動情況 單位/百萬美元

從表16可以推斷，在鋼鐵行業(yè)舉步維艱、步入微利時代的嚴(yán)峻形勢下，鋼鐵公司的負(fù)債同比減少可能與鋼鐵公司在目前的境遇下難以融資有關(guān)。

[1]Fortune[EB/OL]. http://fortune.com/，2014-07-23.

（作者單位：寶山鋼鐵股份有限公司，上海201900）

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1002-1779 (2015) 06-0042-05