文/薛洪言 編輯/王莉

銀行助力“中國(guó)制造”

文/薛洪言 編輯/王莉

“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略的實(shí)施，雖利好金融業(yè)，但也使銀行業(yè)面臨全面挑戰(zhàn)。

國(guó)務(wù)院在印發(fā)的《中國(guó)制造2025》中提出，“在風(fēng)險(xiǎn)可控和商業(yè)可持續(xù)的前提下，通過(guò)內(nèi)保外貸、外匯及人民幣貸款、債權(quán)融資、股權(quán)融資等方式，加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)在境外開展資源勘探開發(fā)、設(shè)立研發(fā)中心和高技術(shù)企業(yè)以及收購(gòu)兼并等的支持力度”。這表明，“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略的實(shí)施，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的深化改革和繁榮發(fā)展而言，是重大的戰(zhàn)略機(jī)遇。

利好與挑戰(zhàn)俱在

制造業(yè)升級(jí)雖利好金融業(yè)，但也使銀行業(yè)面臨挑戰(zhàn)。當(dāng)前我國(guó)間接融資為主的融資體系，整體上是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的；而制造業(yè)升級(jí)所需的技術(shù)革新屬于高風(fēng)險(xiǎn)行為。激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新活力必然要求不斷提高風(fēng)險(xiǎn)承受型的股權(quán)融資占比，逐步降低制造業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型信貸資金的依賴度。

激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新活力必然要求不斷提高風(fēng)險(xiǎn)承受型的股權(quán)融資占比，逐步降低制造業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡型信貸資金的依賴度。

一直以來(lái)，我國(guó)都處于間接融資主導(dǎo)的融資體系內(nèi)，信貸資金是產(chǎn)業(yè)發(fā)展轉(zhuǎn)型所能尋求的主要資金來(lái)源。因此，獲得銀行信貸資金支持，成為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大的關(guān)鍵性因素。銀行信貸是一種低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金，更青睞有穩(wěn)定銷售額且盈利水平較好的企業(yè)。就處于成長(zhǎng)期的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，為獲得銀行資金支持，首要目標(biāo)就是不斷擴(kuò)大銷售規(guī)模并迅速實(shí)現(xiàn)盈利。為此，企業(yè)往往更傾向于選擇新興產(chǎn)業(yè)中門檻相對(duì)較低的低端環(huán)節(jié)切入，借助中國(guó)制造低成本和高效率優(yōu)勢(shì)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)。新興產(chǎn)業(yè)的光環(huán)加上低端環(huán)節(jié)的低門檻，導(dǎo)致涌入者眾，產(chǎn)能過(guò)剩成為常態(tài)。為維持微薄的盈利狀態(tài)，企業(yè)不會(huì)輕易介入消耗資金且不確定性大的技術(shù)密集環(huán)節(jié)。其結(jié)果就是，所謂的新興產(chǎn)業(yè)其實(shí)長(zhǎng)期處于“高端產(chǎn)業(yè)、低端制造”的狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級(jí)并不成功。這也為整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了隱憂。

就當(dāng)前我國(guó)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況而言，公認(rèn)取得顯著成就的主要集中于兩類產(chǎn)業(yè)，一類是高鐵、航空航天、軍工等國(guó)家戰(zhàn)略性投資產(chǎn)業(yè)，另一類則主要分布在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中。前者屬于國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在政策、資金、技術(shù)等各方面資源的獲取上非一般產(chǎn)業(yè)可比，其成功之路對(duì)一般市場(chǎng)性產(chǎn)業(yè)不具有可借鑒性；后者則是完全的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)，市場(chǎng)開拓階段基本以虧損為主，未得到國(guó)內(nèi)資金認(rèn)可，多是依賴于國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資資本發(fā)展起來(lái)的，并取得了巨大成功。而地方政府和銀行認(rèn)可的新能源（光伏、水電、風(fēng)電等）和電動(dòng)汽車等新興產(chǎn)業(yè)，發(fā)展并不成功。其中光伏、風(fēng)電設(shè)備等甚至一度陷入產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩的泥潭。筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的狀況，與我國(guó)以間接融資為主的融資體系是密不可分的。經(jīng)典案例：光伏產(chǎn)業(yè)的起伏

經(jīng)典案例：光伏產(chǎn)業(yè)的起伏

我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的起伏，是國(guó)內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)存在問(wèn)題的集中體現(xiàn)。2004年，德國(guó)出臺(tái)《可再生能源法》，歐美各國(guó)紛紛跟進(jìn)制定相關(guān)法律，世界光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)春天。頂著高科技優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的光環(huán)，在地方政府優(yōu)惠土地及信貸政策支持下，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期：2007年，光伏電池產(chǎn)量躍居世界第一；2010年，全球市場(chǎng)占有率即超過(guò)50%。這一時(shí)期，大批光伏類明星企業(yè)涌現(xiàn)出來(lái)，進(jìn)一步刺激了國(guó)內(nèi)光伏投資潮。截至2012年，全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)幾乎都把光伏產(chǎn)業(yè)列為優(yōu)先扶持發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，600個(gè)城市中，有300個(gè)發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)，100多個(gè)建立了光伏產(chǎn)業(yè)基地。中國(guó)龐大的國(guó)內(nèi)產(chǎn)能極大地壓降了產(chǎn)品價(jià)格，導(dǎo)致歐美對(duì)中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)頻繁展開雙反，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)度擴(kuò)張的影響也開始顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)由盛轉(zhuǎn)衰。

中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的起伏是間接融資體系背景和地方政府主導(dǎo)地方產(chǎn)業(yè)發(fā)展雙重作用下的客觀結(jié)果。發(fā)展之初，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)從光伏電池及組件等低技術(shù)門檻的環(huán)節(jié)介入，競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)。頂著高科技新興產(chǎn)業(yè)的光環(huán)，光伏企業(yè)受到地方政府的歡迎。為幫助落戶本地的光伏企業(yè)提升產(chǎn)能以取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，地方政府往往以超低價(jià)甚至零地價(jià)幫助企業(yè)擴(kuò)張拿地，并以政府信用背書幫助企業(yè)獲取低息銀行貸款。得到政府和銀行支持的企業(yè)迅速實(shí)現(xiàn)了規(guī)模擴(kuò)張，也愈發(fā)成為政府和銀行眼中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。正常情況下，初步具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)應(yīng)當(dāng)加大技術(shù)投入向產(chǎn)業(yè)鏈中高端環(huán)節(jié)邁進(jìn)；但技術(shù)研發(fā)支出具有較大的不確定性，短期內(nèi)亦無(wú)助于地方GDP和稅收的提升，若技術(shù)研發(fā)失敗導(dǎo)致盈利水平下滑，甚至還會(huì)影響與銀行和地方政府的關(guān)系。因此，企業(yè)的最優(yōu)選擇只能是繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能，增強(qiáng)對(duì)地方GDP和稅收貢獻(xiàn)，并不斷深入與銀行的合作關(guān)系。在這一策略路徑下，2005～2010年，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了多家在納斯達(dá)克和紐交所上市的明星光伏企業(yè)，光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能屢創(chuàng)新高。但光伏產(chǎn)業(yè)在國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈中處于低端的現(xiàn)狀并未改變，產(chǎn)業(yè)鏈上游晶體硅原料和下游光伏應(yīng)用系統(tǒng)依賴進(jìn)口，產(chǎn)品銷售更是嚴(yán)重依賴境外市場(chǎng)：國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)表面繁榮下的發(fā)展根基相當(dāng)脆弱。隨著金融危機(jī)爆發(fā)后發(fā)達(dá)國(guó)家需求下降和歐美國(guó)家陸續(xù)采取雙反措施保護(hù)本國(guó)光伏生產(chǎn)企業(yè)，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)出口額大降，遂陷入“產(chǎn)能過(guò)?！钡睦Ь?，全行業(yè)陷入虧損。

從光伏產(chǎn)業(yè)的案例中，我們可以看到間接融資為主的融資體系和政府在產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的主導(dǎo)地位對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展及轉(zhuǎn)型的影響?？傮w上看，銀行信貸資金和地方政府均是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中重規(guī)模、重盈利而輕研發(fā)，產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期處于產(chǎn)業(yè)鏈低端環(huán)節(jié)，利潤(rùn)微薄，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差。不止是光伏產(chǎn)業(yè)，在政府力推的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程中，也不難得出類似的結(jié)論。

當(dāng)前，國(guó)家提出“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略，并結(jié)合簡(jiǎn)政放權(quán)、鼓勵(lì)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)等措施，對(duì)地方政府有形的手進(jìn)行必要的限制。筆者認(rèn)為，除了改變地方政府產(chǎn)業(yè)政策外，提高直接融資，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資占比也勢(shì)在必行。在直接融資占比提升的大環(huán)境下，商業(yè)銀行要積極轉(zhuǎn)變觀念，針對(duì)不同類型制造業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)，制定差異化金融服務(wù)策略。

突破之路

在“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略的推進(jìn)過(guò)程中，不斷提高直接融資尤其是風(fēng)險(xiǎn)資本投資占比是大趨勢(shì)。從這個(gè)角度看，銀行的傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)將受到擠壓。筆者認(rèn)為，為應(yīng)對(duì)即將到來(lái)的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)必須做出一系列的改變。

首先是風(fēng)險(xiǎn)觀念的轉(zhuǎn)型。制造業(yè)是銀行信貸資金第一集中行業(yè)，也是近年來(lái)銀行不良率高發(fā)的重點(diǎn)行業(yè)。因此，制造業(yè)一直被商業(yè)銀行視作結(jié)構(gòu)調(diào)整和資產(chǎn)組合管理的重點(diǎn)對(duì)象，在客戶準(zhǔn)入、授信審批、風(fēng)險(xiǎn)撥備提取等方面制定了較為嚴(yán)苛的條件。如，對(duì)于重工業(yè)非不良授信，商業(yè)銀行往往將計(jì)提較高比率的風(fēng)險(xiǎn)撥備作為信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的手段，從而降低了分支機(jī)構(gòu)敘做重工業(yè)授信的積極性。隨著“中國(guó)制造2025”戰(zhàn)略的實(shí)施，制造業(yè)被視為立國(guó)之本、興國(guó)之器和強(qiáng)國(guó)之基，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的對(duì)制造業(yè)一刀切的做法需要改變。對(duì)于國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的高端制造業(yè)，如軌道交通、船舶制造、電力裝備等行業(yè)，應(yīng)轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)觀念，制定差異化細(xì)分政策，加大信貸支持力度；對(duì)于一般制造業(yè)行業(yè)，也不宜簡(jiǎn)單地壓退。

其次，面對(duì)制造業(yè)升級(jí)帶來(lái)的挑戰(zhàn)，銀行業(yè)還要執(zhí)行正確的客戶戰(zhàn)略。具體而言，就是要緊跟龍頭企業(yè)和成熟產(chǎn)業(yè)，綜合利用多元化金融資源，為客戶提供全面的金融服務(wù)，逐步提高這些客戶的中間收入貢獻(xiàn)占比；對(duì)于處于起步階段的新興產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，則要?jiǎng)?chuàng)新業(yè)務(wù)模式，通過(guò)與股權(quán)投資資金的合作提高資金風(fēng)險(xiǎn)偏好，加大對(duì)這些企業(yè)的支持力度。

對(duì)于航空航天裝備、海洋工程裝備、先進(jìn)軌道交通裝備以及電力裝備等國(guó)企和超大型民營(yíng)企業(yè)集中的高端制造行業(yè)，商業(yè)銀行要持續(xù)加大支持力度。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，這些大型客戶在傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)上對(duì)銀行業(yè)的貢獻(xiàn)在下降，個(gè)別情況下甚至貢獻(xiàn)為負(fù)，如存款理財(cái)化、貸款要求基準(zhǔn)或下浮等。針對(duì)此類客戶群，銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，真正推動(dòng)輕資本經(jīng)營(yíng)，推動(dòng)收入結(jié)構(gòu)從利差收入向中間業(yè)務(wù)收入轉(zhuǎn)變。如在融資服務(wù)上，積極推薦或跟隨客戶進(jìn)行以債券融資為主的直接融資；發(fā)揮金融集團(tuán)優(yōu)勢(shì)和國(guó)際化網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，在企業(yè)跨境投融資、跨境并購(gòu)、跨境市場(chǎng)開拓等“走出去”活動(dòng)中提供金融支持。

對(duì)于處于起步階段的新興制造產(chǎn)業(yè)，商業(yè)銀行宜改變策略，不斷提高資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)適應(yīng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的不確定性。當(dāng)前，對(duì)于科技型中小企業(yè)，商業(yè)銀行陸續(xù)推出了一些明星產(chǎn)品，如中小企業(yè)科技貸等。但授信準(zhǔn)入條件仍相對(duì)苛刻：在客戶準(zhǔn)入上，一般只接受國(guó)家級(jí)園區(qū)內(nèi)的重點(diǎn)企業(yè)，且要求企業(yè)有盈利能力；在風(fēng)險(xiǎn)緩釋上，普遍采用與地方政府、園區(qū)、擔(dān)保公司、保險(xiǎn)公司等多方合作的形式，綜合采用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金、引入保險(xiǎn)與擔(dān)保等措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)緩釋，沒有根本性的創(chuàng)新。這種層層疊加的風(fēng)險(xiǎn)緩釋手段，變相提高了企業(yè)融資成本，且資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未得到改變，仍在鼓勵(lì)企業(yè)追求規(guī)模和盈利，削弱了企業(yè)在技術(shù)開發(fā)和創(chuàng)新上的積極性。破局之道在于，降低信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，如通過(guò)與股權(quán)投資資金結(jié)合，信貸資金有優(yōu)先權(quán)，謀求獲取固定收益；股權(quán)類資金為次級(jí)權(quán)益，謀求獲取動(dòng)態(tài)收益等。用股權(quán)類資金的高風(fēng)險(xiǎn)偏好來(lái)提高企業(yè)融入資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)中小科技型企業(yè)的研發(fā)支出和技術(shù)創(chuàng)新具有更高的容忍度，以助力中小科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

作者單位：中國(guó)銀行