近日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導意見》（簡稱《指導意見》）釋放了很多亮點，諸如分類推進改革，國資監(jiān)管由“管企業(yè)”轉(zhuǎn)向“管資產(chǎn)”，改建組建國有資本投資、運營公司，將國企紅利上繳比例2020年提高到30%，混合所有制改革充分發(fā)揮市場機制的作用宜獨則獨、宜控則控、宜參則參等等，可說全方位完成了國企改革的頂層設(shè)計。

《指導意見》將國企分為商業(yè)類和公益類，這是重大的觀念轉(zhuǎn)變。比如為了支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)發(fā)展，部分國有資本可能需要引導和培育對初始創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)最重要的天使投資基金的支持，但由于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)高風險，國有創(chuàng)業(yè)引導投資公司雖然不是公益性的，但卻絕不能按商業(yè)類公司來考核，也不能從保值增值角度設(shè)置考核指標，而要從創(chuàng)業(yè)引導投資公司在創(chuàng)新發(fā)展，在轉(zhuǎn)型升級中代表國有資本發(fā)揮戰(zhàn)略性引導作用的角度來設(shè)置考核指標。同時，推進國企改革需要相對明確的“分類”，盡量避免把商業(yè)類劃分成公益類，這樣容易造成國有資產(chǎn)流失的漏洞；盡量避免把公益類歸為商業(yè)類，使國有資本配置不會向公共服務(wù)領(lǐng)域和短期不賺錢的戰(zhàn)略性領(lǐng)域配置，或配置了也會出現(xiàn)扭曲的運營模式。對各類企業(yè)也要設(shè)置科學、合理、一般可量化的考核指標，監(jiān)管部門嚴格執(zhí)行考核標準是“分類”改革落實到位的保證。

《指導意見》提出國資監(jiān)管由“管企業(yè)”轉(zhuǎn)向“管資產(chǎn)”的意見，這被視作本次改革的最大亮點。

國資監(jiān)管“管企業(yè)”有僭越之嫌，而且傳統(tǒng)的管企業(yè)方式不光制約了國企的發(fā)展，遏制了國企競爭力的提升，還滋生了諸多道德風險和貪污腐化行為?！肮苜Y本”可能更準確地把握依法履行出資人的職責定位，是走出“管企業(yè)”的困境的突破性思路。

當然，“管資本”對國資監(jiān)管機構(gòu)是個極大挑戰(zhàn)。國資監(jiān)管機構(gòu)“管企業(yè)”輕車熟路，“管資本”從某種意義上是個空白領(lǐng)域，有太多功課要做。比如，科學界定國資出資人監(jiān)管邊界，建立監(jiān)管權(quán)力清單和責任清單，推進國資監(jiān)管機構(gòu)職能轉(zhuǎn)變。又比如，尊重規(guī)律，更市場化地管理資本。再如，國資監(jiān)管機構(gòu)管理的資本是企業(yè)資本，是實業(yè)資本，要格外注意不要把實業(yè)資本通過眼花繚亂的“資本運作”大規(guī)模變成金融資本，致使國有資本虛擬化，高風險的金融資本很容易造成變相國有資產(chǎn)流失。

國有資本投資、運營公司是實現(xiàn)“管資本”的重要組織形式，是國有資本市場化運作的專業(yè)平臺。按《指導意見》描述的管理結(jié)構(gòu)，應(yīng)是國資監(jiān)管機構(gòu)通過國有投資公司管理國有企業(yè)的資本。按照這個管理結(jié)構(gòu)，國有投資公司可能如雨后春筍般冒出來。除了國家層面的國資委，還有各省市的國資監(jiān)管廳局，會不會出現(xiàn)各層面都有國資監(jiān)管機構(gòu)與國企之間的投資公司，甚至各層面基于“分類”管理的概念，成立若干個投資公司？據(jù)了解，很多國企層面都已建立了投資公司，弄得不好，冒出數(shù)以萬計的投資公司也未可知。如何避免在國企重大改革中出現(xiàn)競相組建投資公司亂象，須未雨綢繆。

此外，國有投資公司的運營模式也是個非常重要的問題，否則國有投資公司會成為新的地方政府融資平臺。國有投資公司被認為是借鑒了新加坡淡馬錫公司的模式。淡馬錫代表政府成為國有公司出資人，對國有企業(yè)履行股東職責。企業(yè)對政府的分紅由淡馬錫管理，國有企業(yè)的擴張發(fā)展增資，淡馬錫都第一時間審查和參與。淡馬錫對外投資主要是對財政盈余的管理，以股權(quán)投資為主。淡馬錫投資管理人國際招聘，內(nèi)部管理、風險控制機制都非常嚴格，投資失誤概率因此非常低。

國企紅利上繳比例2020年提高到30%這條意見的提出，主要是國企紅利上交比例較低，有必要逐步提高，按淡馬錫模式，國企按比例對政府的分紅全部要到位淡馬錫，由淡馬錫決定國企新項目和發(fā)展規(guī)劃的投資，并管理盈余。換句話說，淡馬錫財政資金管理包括了對國企的再投資，而不是國企隨意動用紅利收益。雖然以我國目前的體制還做不到，但改變國企把未上繳紅利當作自有資金的認識誤區(qū)和不負責任使用的行為卻刻不容緩。