（中國(guó)海洋大學(xué)管理學(xué)院 山東青島266100）

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)的全球一體化和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，公司所處的經(jīng)營(yíng)環(huán)境在發(fā)生著變化，所采用的管理模式也在隨之調(diào)整變化中。公司的發(fā)展已經(jīng)不僅僅是追求品質(zhì)和成本上的競(jìng)爭(zhēng)，而是更加關(guān)注如何以更短的時(shí)間適應(yīng)客戶多元化的需求，在提高個(gè)性化服務(wù)水平的同時(shí)降低成本。在這種變化下，公司應(yīng)該從戰(zhàn)略上變革經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從而獲得長(zhǎng)久的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。研究發(fā)現(xiàn)，價(jià)值鏈在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生了越來(lái)越重要的影響，所以財(cái)務(wù)管理作為一種重要的價(jià)值管理活動(dòng)必須要關(guān)注公司價(jià)值鏈的活動(dòng)，深入研究基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)于現(xiàn)代公司的發(fā)展具有的重要意義。

二、基于價(jià)值鏈的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的界定

傳統(tǒng)的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是以資本運(yùn)作為導(dǎo)向的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，追求的是單個(gè)公司資本收益的最大化，忽略了和其他利益主體的聯(lián)系，有時(shí)候以犧牲整個(gè)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的利益為前提來(lái)獲取自身利益，這樣很難保證單個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。隨著價(jià)值鏈思想與管理思想的融合，理論界開始越來(lái)越多地從價(jià)值鏈的角度進(jìn)行公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究。

基于價(jià)值鏈的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是在經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)理論的指導(dǎo)下，以創(chuàng)造顧客價(jià)值為目標(biāo)，以市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)為動(dòng)力，在組織價(jià)值鏈企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)和處理價(jià)值鏈企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中制定的具有全局性、導(dǎo)向性、長(zhǎng)期性和重大影響的財(cái)務(wù)方針、原則和發(fā)展規(guī)劃。

三、基于價(jià)值鏈的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略原則

（一）顧客價(jià)值導(dǎo)向原則

現(xiàn)代價(jià)值鏈方法將顧客變成了首要的聯(lián)系，管理者必須考慮目標(biāo)顧客的需求和優(yōu)先權(quán)，通過(guò)什么渠道可以滿足顧客的需求和優(yōu)先權(quán)，以及創(chuàng)造產(chǎn)品和服務(wù)所需要的投入和原材料，考慮這些投入原材料所必須的資產(chǎn)和核心能力。顧客為了優(yōu)先權(quán)甚至愿意支付溢價(jià)，當(dāng)他們得不到優(yōu)先權(quán)時(shí)將有可能轉(zhuǎn)換供應(yīng)商，所以在制定和決策財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，必須著重分析顧客價(jià)值，將顧客價(jià)值作為核心概念。

（二）共贏原則

整個(gè)價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程涵蓋在價(jià)值鏈當(dāng)中，價(jià)值鏈?zhǔn)且粋€(gè)有機(jī)聯(lián)系、不可分離的整體，公司能夠生存得益于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以及上下游企業(yè)之間的相互扶持。所以公司在增強(qiáng)核心能力時(shí)必須將競(jìng)爭(zhēng)觀念轉(zhuǎn)變?yōu)楹献鞴糙A的觀念，有選擇地與其他企業(yè)建立長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系，從而達(dá)到彼此信任、資源互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及利益共享。

（三）內(nèi)外部?jī)r(jià)值鏈一體化原則

實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部?jī)r(jià)值鏈的一體化能夠提高價(jià)值鏈整體效率，減少系統(tǒng)波動(dòng)性，也就是說(shuō)通過(guò)價(jià)值鏈的整合來(lái)使各個(gè)公司的價(jià)值鏈形成一個(gè)統(tǒng)一協(xié)調(diào)的價(jià)值鏈系統(tǒng)。本質(zhì)上講，價(jià)值鏈一體化一方面從資源觀的角度減少價(jià)值鏈上資源的浪費(fèi)，另一方面價(jià)值鏈互補(bǔ)降低了機(jī)會(huì)成本、減少因內(nèi)部流程的效率降低所造成的客戶訂單流失，增加了價(jià)值鏈的增值機(jī)會(huì)。所以，價(jià)值鏈的增值是企業(yè)進(jìn)行價(jià)值鏈整合，實(shí)施內(nèi)外部?jī)r(jià)值鏈一體化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的根本動(dòng)因。

四、基于價(jià)值鏈的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

鑒于基于價(jià)值鏈的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)作用于整個(gè)價(jià)值鏈，并且核心企業(yè)不是唯一的目標(biāo)成員，所以基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不僅需要考慮價(jià)值鏈中公司群的關(guān)系協(xié)調(diào)，而且還要考慮價(jià)值鏈發(fā)展處于生命周期的什么階段，以及各個(gè)節(jié)點(diǎn)公司自身內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈的提升和其與外部?jī)r(jià)值鏈的優(yōu)化與協(xié)調(diào)。因此從財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的維度出發(fā)，根據(jù)價(jià)值鏈的類型，可以分為內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和外部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略兩種類型。

（一）公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

位于價(jià)值鏈中的核心公司為了提高自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)整合與協(xié)調(diào)公司的財(cái)務(wù)資源來(lái)達(dá)到這一目標(biāo)所實(shí)施的方略稱為公司內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。主要包括以下兩個(gè)方面：

1.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化戰(zhàn)略。價(jià)值鏈公司除了生產(chǎn)價(jià)值鏈產(chǎn)品之外，還生產(chǎn)了其他的產(chǎn)品以及進(jìn)行著其他的業(yè)務(wù)活動(dòng)。這樣作為價(jià)值鏈核心公司的融資決策既要考慮價(jià)值鏈業(yè)務(wù)，還不能忽視其他非價(jià)值鏈產(chǎn)品的融資需求，合理布局本公司的融資結(jié)構(gòu)、規(guī)模和渠道等，選擇出最佳的融資策略。為了很好地表示價(jià)值鏈企業(yè)對(duì)價(jià)值鏈產(chǎn)品的依賴度，采用價(jià)值鏈產(chǎn)品的收入占公司總業(yè)務(wù)收入的比重來(lái)表示。按此標(biāo)準(zhǔn)可以分為三類：低度依賴、中度依賴和高度依賴，其中中度依賴是指價(jià)值鏈產(chǎn)品的收入占公司總業(yè)務(wù)收入的比重為35%到70%。

（1）低度依賴的融資決策。公司如果低度依賴于價(jià)值鏈產(chǎn)品，那么價(jià)值鏈公司的融資策略對(duì)公司獨(dú)立融資決策的影響不大。公司在價(jià)值鏈產(chǎn)品的融資決策更多地是依賴于公司其他業(yè)務(wù)或產(chǎn)品的資金狀況和融資需求。如果是價(jià)值鏈的核心企業(yè)，它會(huì)積極主動(dòng)地運(yùn)用手上的資金資源來(lái)保證價(jià)值鏈的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售；否則，它在融資的協(xié)調(diào)上將會(huì)處于被動(dòng)消極的地位。對(duì)價(jià)值鏈的融資管理而言，其協(xié)調(diào)的難度也很大。因此，在價(jià)值鏈的聯(lián)盟企業(yè)的選擇上，應(yīng)對(duì)非核心企業(yè)謹(jǐn)慎選擇。

（2）中度依賴的融資決策。對(duì)于具有生產(chǎn)能力的公司，如果它已經(jīng)存在比較大的負(fù)債資本，那么試圖通過(guò)外部融資渠道獲得資金則比較困難。這時(shí)候價(jià)值鏈公司可以選擇內(nèi)部融資渠道進(jìn)行融資，但這必須要以獲得的融資款能夠進(jìn)行?？顚Ｓ脼榍疤?，并且在得到收入時(shí)能夠及時(shí)返還。當(dāng)通過(guò)內(nèi)部和外部都無(wú)法獲得價(jià)值鏈公司所需要的資金而導(dǎo)致價(jià)值鏈產(chǎn)品供應(yīng)受阻時(shí)，那么只有對(duì)價(jià)值鏈重新整合或者選擇退出此價(jià)值鏈才能找到出路。

（3）高度依賴的融資決策。高度依賴于價(jià)值鏈產(chǎn)品的公司能夠很好地配合價(jià)值鏈產(chǎn)品的融資需求與融資策略。當(dāng)產(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)入成熟期時(shí)，需要拓寬業(yè)務(wù)生產(chǎn)新的產(chǎn)品。對(duì)于價(jià)值鏈產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)該價(jià)值鏈產(chǎn)品的原材料可以被作為他用，而且由于技術(shù)和市場(chǎng)知名度的存在，公司在融資時(shí)可以采用相對(duì)激進(jìn)的策略。對(duì)于開拓新產(chǎn)品的生產(chǎn)商而言，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因?yàn)樾庐a(chǎn)品而增加，所以適宜采用相對(duì)保守的策略。

2.核心聚集投資戰(zhàn)略。公司提升核心競(jìng)爭(zhēng)力必須依賴于其所擁有的資源，所以必須將資源轉(zhuǎn)化為能力，松散的資源不能提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力，公司必須將其擁有控制的資源進(jìn)行整合，以達(dá)到實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力的目標(biāo)。公司可以通過(guò)價(jià)值鏈分析，將非核心的環(huán)節(jié)剝離出去，實(shí)施核心聚集投資戰(zhàn)略，也就是說(shuō)關(guān)系到公司競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展方向以及公司戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的核心環(huán)節(jié)進(jìn)行集中投資。這一投資戰(zhàn)略能夠直接影響公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，掌控著公司發(fā)展的方向，對(duì)公司戰(zhàn)略目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)以及公司能否在自身領(lǐng)域獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)具有直接影響。

（二）公司外部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

公司外部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是價(jià)值鏈的核心公司對(duì)其發(fā)起并創(chuàng)建的價(jià)值鏈公司群整體的財(cái)務(wù)資源和財(cái)務(wù)能力進(jìn)行布局的方略。價(jià)值鏈核心公司不僅需要關(guān)注公司自身組織邊界內(nèi)的資源和能力的配置，它在確定其外部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)該圍繞顧客價(jià)值創(chuàng)造，立足于整體價(jià)值鏈的合理有序的構(gòu)建和發(fā)展，提高價(jià)值鏈整體的競(jìng)爭(zhēng)力。

1.價(jià)值鏈融資協(xié)調(diào)戰(zhàn)略。位于價(jià)值鏈上不同節(jié)點(diǎn)的公司對(duì)價(jià)值鏈的貢獻(xiàn)度不同，核心公司由于擁有價(jià)值鏈核心產(chǎn)品的關(guān)鍵技術(shù)因而能夠比非核心公司具有更大的生產(chǎn)能力以及實(shí)施更好的管理。通常是核心公司促成了價(jià)值鏈的形成。所以說(shuō)核心公司應(yīng)該將經(jīng)營(yíng)、協(xié)調(diào)與管理價(jià)值鏈的融資問(wèn)題看成是公司管理的重點(diǎn)。協(xié)調(diào)價(jià)值鏈融資可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行考慮：根據(jù)核心產(chǎn)品或者服務(wù)的供需情況來(lái)制訂未來(lái)價(jià)值鏈發(fā)展的整體戰(zhàn)略；根據(jù)此戰(zhàn)略來(lái)分析融資的必要性以及所需資金量的大??；價(jià)值鏈各個(gè)核心公司根據(jù)各個(gè)合作伙伴的融資能力，安排或協(xié)調(diào)網(wǎng)鏈節(jié)點(diǎn)間的自發(fā)融資；之后，設(shè)計(jì)與實(shí)施價(jià)值鏈的融資，挑選合適的融資方式以及融資工具；基于價(jià)值鏈的產(chǎn)品或者服務(wù)的生產(chǎn)或者提供能力，安排與調(diào)度各節(jié)點(diǎn)公司的產(chǎn)品或者服務(wù)融資問(wèn)題。那么，這同樣是各個(gè)公司自主挑選各自應(yīng)該加入的價(jià)值網(wǎng)鏈以及挑選合作伙伴來(lái)保證公司自身價(jià)值最大化的主要依據(jù)。

2.聯(lián)合定價(jià)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。探究?jī)r(jià)值鏈時(shí)，下游的資金流出大部分轉(zhuǎn)化為上游的資金流入，各個(gè)節(jié)點(diǎn)之間的利益分配取決于價(jià)值鏈中間流轉(zhuǎn)的產(chǎn)品或者服務(wù)價(jià)格，價(jià)值鏈整體與客戶之間的利益與價(jià)值分割取決于終端價(jià)格。所以產(chǎn)品定價(jià)問(wèn)題即是價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)中的利益分配問(wèn)題，需要站在價(jià)值鏈的角度重視對(duì)待。在定價(jià)最終產(chǎn)品或服務(wù)時(shí)，考慮協(xié)調(diào)從最上游公司到終端客戶的價(jià)值分配，采用多方聯(lián)合定價(jià)戰(zhàn)略，以達(dá)成價(jià)值鏈公司群與終端客戶之間的利益均衡；在終端產(chǎn)品價(jià)格確定的情況下，價(jià)值鏈上下游公司基于最終產(chǎn)品或者服務(wù)價(jià)格，聯(lián)合協(xié)商定價(jià)中間流轉(zhuǎn)的產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值鏈網(wǎng)絡(luò)中的利益，以“橫向一體化”為戰(zhàn)略的管理模式，正在改變著企業(yè)資源配置模式，從而也在改變著財(cái)務(wù)管理的思路。深入研究基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)于現(xiàn)代公司的發(fā)展具有重要的意義。