隋廣琳張冠華

（1.中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院，北京市海淀區(qū)，100083；2.中國(guó)華能集團(tuán)公司技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院，北京市西城區(qū)，100031）

我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)周期特征分析及預(yù)測(cè)研究

隋廣琳1張冠華2

（1.中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院，北京市海淀區(qū)，100083；2.中國(guó)華能集團(tuán)公司技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院，北京市西城區(qū)，100031）

本文采用X12季節(jié)調(diào)整法和HP濾波法，對(duì)2003年1月至2015年8月我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)特性進(jìn)行了分析，研究其長(zhǎng)期趨勢(shì)、周期循環(huán)、季節(jié)性和不規(guī)則等因素的變化情況。結(jié)果表明，長(zhǎng)期趨勢(shì)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的影響程度最大，周期循環(huán)、季節(jié)性和不規(guī)則因素影響次之，并且隨著時(shí)間的推移，季節(jié)性和不規(guī)則因素快速減弱。從波動(dòng)規(guī)律看，未來(lái)2～4個(gè)月當(dāng)前周期可能結(jié)束，進(jìn)入下一個(gè)波動(dòng)周期。綜合分析，預(yù)計(jì)四季度煤價(jià)繼續(xù)承壓、維持低位窄幅波動(dòng)。

波動(dòng)周期 X12季節(jié)調(diào)整法 HP濾波 長(zhǎng)期趨勢(shì)

1　引言

煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展受宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、能源政策調(diào)整、行業(yè)周期波動(dòng)等多種因素影響，表現(xiàn)出的擴(kuò)張與收縮交替、復(fù)蘇與衰退往返過(guò)程，即煤炭產(chǎn)業(yè)周期，可用投資量增減、價(jià)格變化、生產(chǎn)總量和需求總量增減等指標(biāo)來(lái)測(cè)量反映。煤炭市場(chǎng)周期是產(chǎn)業(yè)周期的表現(xiàn)形式之一，主要通過(guò)價(jià)格指標(biāo)，從微觀層面反映出煤炭市場(chǎng)擴(kuò)張和收縮的波動(dòng)形態(tài)。因此，借鑒經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的相關(guān)理論與方法，深入研究煤炭?jī)r(jià)格周期波動(dòng)特性，有助于更好地把握煤炭市場(chǎng)運(yùn)行特性，并能夠?yàn)橄嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)政策的制定提供參考，也為煤炭上下游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展提供決策依據(jù)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)煤炭市場(chǎng)的研究主要集中在煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制、煤炭?jī)r(jià)格影響因素及預(yù)測(cè)等方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)煤炭市場(chǎng)周期、波動(dòng)特征及內(nèi)在成分的研究相對(duì)較少。趙愛(ài)國(guó)和李仲學(xué)等在 《基于CF濾波法的中國(guó)煤炭生產(chǎn)周期波動(dòng)特征研究》一文中，在總結(jié)借鑒經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和有關(guān)產(chǎn)業(yè)波動(dòng)理論研究成果上，結(jié)合煤炭產(chǎn)業(yè)自有特征，應(yīng)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)和譜分析理論與方法，對(duì)我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)的波動(dòng)特征、規(guī)律和波動(dòng)成因進(jìn)行了實(shí)證研究。劉滿芝等在《中國(guó)煤炭需求波動(dòng)規(guī)律研究》一文中，采用經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的理論和方法，以煤炭需求為研究對(duì)象，測(cè)量了我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)的不同波動(dòng)周期，揭示了煤炭需求的波動(dòng)規(guī)律。張明慧和李永峰在 《我國(guó)煤炭能源生產(chǎn)的波動(dòng)分析》一文中，運(yùn)用HP濾波分析法，對(duì)我國(guó)1978-2009年煤炭產(chǎn)量與GDP這兩個(gè)序列分別進(jìn)行了研究，并在此基礎(chǔ)上，用Granger因果檢驗(yàn)探索我國(guó)煤炭生產(chǎn)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的關(guān)系。以上學(xué)者主要以煤炭產(chǎn)量、消費(fèi)量等年度數(shù)據(jù)為依據(jù)，對(duì)煤炭產(chǎn)業(yè)波動(dòng)的研究提供了有益借鑒，但對(duì)市場(chǎng)的核心指標(biāo)——價(jià)格的波動(dòng)周期特征仍有缺失，因此本文將運(yùn)用時(shí)間序列季節(jié)調(diào)整法和HP濾波法，對(duì)2003年以來(lái)的煤炭月度價(jià)格數(shù)據(jù)波動(dòng)特點(diǎn)進(jìn)行研究，剖析價(jià)格波動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)、周期波動(dòng)及季節(jié)性變化特征。

2　研究方法

經(jīng)濟(jì)變量的時(shí)間序列包含4種變動(dòng)因素，即長(zhǎng)期趨勢(shì)、周期循環(huán)、季節(jié)性波動(dòng)和隨機(jī)擾動(dòng)。長(zhǎng)期趨勢(shì)是隨時(shí)間推移表現(xiàn)出的穩(wěn)定波動(dòng)。周期循環(huán)波動(dòng)是圍繞長(zhǎng)期趨勢(shì)，以數(shù)年為周期的波動(dòng)形式。季節(jié)性波動(dòng)是一年內(nèi)隨季節(jié)更替出現(xiàn)的規(guī)律性波動(dòng)。隨機(jī)擾動(dòng)是由偶然因素引起的不規(guī)則變動(dòng)。本文通過(guò)X12季節(jié)調(diào)整法將季節(jié)因素和不規(guī)則因素從原始價(jià)格序列中剔除，得到煤炭?jī)r(jià)格的長(zhǎng)期循環(huán)序列，再利用HP濾波法，將長(zhǎng)期趨勢(shì)和周期循環(huán)趨勢(shì)分離。本文涉及的主要方法為X12季節(jié)調(diào)整法和HP濾波法。

2.1X12季節(jié)調(diào)整法

X12季節(jié)調(diào)整法是在美國(guó)商務(wù)部人口普查局研究開(kāi)發(fā)的X11方法基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的，該方法可以從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時(shí)間序列中去除季節(jié)因素和不規(guī)則因素，從而顯示出序列潛在的趨勢(shì)循環(huán)因素，趨勢(shì)循環(huán)序列可以更準(zhǔn)確地反映經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列變化的客觀規(guī)律。X12方法共包括4種季節(jié)調(diào)整分解模型：

式中：TCt——趨勢(shì)循環(huán)要素；

St——季節(jié)要素；

It——不規(guī)則因素。

為了增強(qiáng)不同因素之間的可比性，避免計(jì)量單位的影響，本文選擇乘法模型來(lái)對(duì)原始序列進(jìn)行季節(jié)因素和隨機(jī)擾動(dòng)因素剔除。

2.2HP濾波法

Hodrick和Prescott在分析戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)周期時(shí)，首次提出HP濾波法。假設(shè)｛Yt｝是包含趨勢(shì)成分和波動(dòng)成分的經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列，｛YtT｝是其中含有的趨勢(shì)成分，｛Ytc｝是其中含有的波動(dòng)成分，則有：

式中：t=1，2，…，T

趨勢(shì)成分｛YtT｝可以通過(guò)式（6）求解得到：

式中：c（L）——延遲算子多項(xiàng)式，

λ根據(jù)樣本數(shù)據(jù)頻率取值如下：

一般來(lái)說(shuō)，HP濾波是把經(jīng)濟(jì)周期看作宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)某一緩慢變動(dòng)路徑的一種偏離，因此趨勢(shì)序列和循環(huán)序列具有相同的度量單位。

2.3描述周期波動(dòng)的幾個(gè)指標(biāo)

（1）波動(dòng)高度，即峰位。表明每個(gè)周期擴(kuò)張的強(qiáng)度，峰位的高低在反映出增長(zhǎng)力強(qiáng)弱的同時(shí)，也隱含反映出增長(zhǎng)的穩(wěn)定性。

（2）波動(dòng)深度，即波谷。表明每個(gè)周期收縮的力度，谷位越低說(shuō)明增長(zhǎng)越不穩(wěn)定。

（3）波動(dòng)幅度，即振幅。表明每個(gè)周期內(nèi)增長(zhǎng)高低起伏的劇烈程度，振幅越大，說(shuō)明增長(zhǎng)越不穩(wěn)定。

（4）波動(dòng)的擴(kuò)張長(zhǎng)度，即每個(gè)周期內(nèi)擴(kuò)張期的時(shí)間長(zhǎng)度。表明每個(gè)周期內(nèi)擴(kuò)張的持續(xù)性，擴(kuò)張期持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，收縮期持續(xù)時(shí)間短，增長(zhǎng)就比較穩(wěn)定。若將擴(kuò)張長(zhǎng)度與收縮長(zhǎng)度的比值記為L(zhǎng)，則當(dāng)L＜1時(shí)，稱周期為短擴(kuò)張型；當(dāng)L≥1時(shí)，稱周期為長(zhǎng)擴(kuò)張型。

3　實(shí)證分析

3.1指標(biāo)選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

秦皇島港是目前世界最大的煤炭輸出港和散貨港，港口煤炭?jī)r(jià)格在很大程度上反映出我國(guó)東部沿海地區(qū)煤炭市場(chǎng)供求狀況，是全國(guó)煤價(jià)的風(fēng)向標(biāo)。本文以2003年1月至2015年8月的秦皇島港山西優(yōu)混（發(fā)熱量為23022k J）動(dòng)力煤價(jià)格作為分析對(duì)象，采用X12季節(jié)調(diào)整法和HP濾波法，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格中的4種內(nèi)在成分進(jìn)行測(cè)定與劃分，得到煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的周期性特征。

3.2近年來(lái)我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)情況

2003年1月到2015年8月秦皇島港山西優(yōu)混煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)情況如圖1所示。

圖1　2003年1月至2015年8月煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)圖

由圖1可知，2004年以前，煤炭?jī)r(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)，保持在264元/t左右。從2004年起，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始上漲，由2014年初的297元/t上升至425元/t；2005年1月至2006年12月，煤炭?jī)r(jià)格平穩(wěn)波動(dòng)，保持在426元/t左右；2007年3月至2008年7月，煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，由460元/t上升至954元/t，漲幅超過(guò)100%；之后受?chē)?guó)際金融危機(jī)的影響，煤炭?jī)r(jià)格暴跌，半年內(nèi)從峰值995元/t下降至558元/t；2009年9月至2011年12月，煤炭?jī)r(jià)格在580～860元/t的區(qū)間內(nèi)震蕩波動(dòng)；2012年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格開(kāi)始持續(xù)下跌，與2012年1月相比，當(dāng)前下跌幅度已超過(guò)50%。

3.3季節(jié)性因素和不規(guī)則因素

通過(guò)季節(jié)調(diào)整提取出煤炭?jī)r(jià)格中的季節(jié)性因素和不規(guī)則因素這兩個(gè)高頻成分，如圖2所示。

圖2　煤炭?jī)r(jià)格季節(jié)性因素和不規(guī)則因素波動(dòng)情況

季節(jié)性因素具有明顯的 “雙峰單谷”的特點(diǎn)。2003-2007年，基本在［0.98，1.02］區(qū)間波動(dòng)，2007年之后，波動(dòng)范圍擴(kuò)展至［0.95，1.04］，反映出我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格受季節(jié)性因素的影響日益加大。從不規(guī)則因素看，除了2008-2010年國(guó)際金融危機(jī)期間、2013年底煤炭企業(yè)聯(lián)合拉高價(jià)格期間出現(xiàn)明顯波動(dòng)之外，其余月份波動(dòng)性較弱，均在1左右徘徊?？傮w來(lái)看，季節(jié)性因素對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的影響作用大于不規(guī)則因素，是導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格頻繁波動(dòng)的重要原因。

3.4長(zhǎng)期趨勢(shì)因素

剔除高頻成分后，運(yùn)用HP濾波法，分別得到煤炭?jī)r(jià)格的長(zhǎng)期趨勢(shì)因素與周期循環(huán)因素，如圖3所示。

圖3　煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)及周期劃分情況

從長(zhǎng)期趨勢(shì)項(xiàng)看，煤炭?jī)r(jià)格分為上升和下跌兩個(gè)階段，2011年7月之前，是煤炭?jī)r(jià)格的上升階段，之后是煤炭?jī)r(jià)格的下降階段。長(zhǎng)期趨勢(shì)是由產(chǎn)業(yè)的供需基本面決定的，在趨勢(shì)上升階段，我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、城鎮(zhèn)化建設(shè)加快、人口紅利不斷釋放帶來(lái)旺盛的煤炭需求，加上受運(yùn)力緊缺制約、價(jià)格機(jī)制不健全等因素影響，煤炭市場(chǎng)總體表現(xiàn)為供不應(yīng)求，價(jià)格快速上漲。2012年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深入和能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度加大，長(zhǎng)期趨勢(shì)變?yōu)橄蛳?，直接下行壓力是產(chǎn)能過(guò)剩。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)推算，2013年，我國(guó)煤炭產(chǎn)能為44.3億t/a，在建和新開(kāi)工產(chǎn)能為14.4億t/a，即使今后幾年加大淘汰力度，預(yù)計(jì)2020年我國(guó)煤炭產(chǎn)能也將超過(guò)55億t/a。在現(xiàn)有政策約束下，2020年我國(guó)煤炭需求總量將控制在42億t，因此，實(shí)際產(chǎn)能過(guò)剩幅度很可能大于13億t。綜合考慮，在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)、產(chǎn)能過(guò)剩、節(jié)能減排及清潔能源替代等因素的共同作用下，未來(lái)約3年時(shí)間，煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)將繼續(xù)處于下行通道。

3.5周期波動(dòng)特征分析

從周期循環(huán)因素看，煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)出明顯的波動(dòng)特征，平均周期為36個(gè)月左右。按照 “谷—谷”劃分原則、且相鄰波谷間隔不小于2年，周期成分位于水平零軸以上的部分為波峰，位于水平零軸以下的部分為波谷?？蓪?003-2015年我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格劃分為4個(gè)周期，目前正處于第4個(gè)周期的末期，如表1所示。

表1　2003年12月至2015年8月煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)周期及特征

第1個(gè)周期起止時(shí)間為2003年12月至2007年7月，長(zhǎng)度為44個(gè)月，其中價(jià)格上漲長(zhǎng)度為18個(gè)月，下跌長(zhǎng)度為26個(gè)月，擴(kuò)張長(zhǎng)度小于1。該周期波峰出現(xiàn)在2005年2月，波峰高度為51.7%；波谷出現(xiàn)在2007年7月，波谷深度為83.6%，周期振幅為135.3%。該階段的主要特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪增長(zhǎng)周期，GDP年均呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，拉動(dòng)國(guó)內(nèi)煤炭需求大幅增長(zhǎng)。同時(shí)國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)格普遍上漲，2004年，澳大利亞、印尼、哥倫比亞和南非的平均離岸價(jià)出口單位值增長(zhǎng)40%～70%。在此期間，煤炭大量出口加劇了國(guó)內(nèi)能源緊缺程度，刺激煤炭?jī)r(jià)格上漲。

第2個(gè)周期起止時(shí)間為2007年8月至2009年7月，長(zhǎng)度為24個(gè)月，其中價(jià)格上漲長(zhǎng)度為13個(gè)月，下跌長(zhǎng)度為11個(gè)月，擴(kuò)張長(zhǎng)度大于1。該周期波峰出現(xiàn)在2008年8月，波峰高度為242.4%；波谷出現(xiàn)在2009年7月，波谷深度為128.4%，周期振幅為370.8%。該周期波動(dòng)最為劇烈，且周期持續(xù)時(shí)間最短，主要是受2008年國(guó)際金融危機(jī)影響。

第3個(gè)周期起止時(shí)間為2009年8月至2012年12月，周期長(zhǎng)度為41個(gè)月。其中價(jià)格上漲長(zhǎng)度為22個(gè)月，下跌長(zhǎng)度為19個(gè)月，擴(kuò)張長(zhǎng)度大于1。該周期波峰出現(xiàn)在2011年10月，波峰高度為98.8%；波谷則出現(xiàn)在2012年12月，波谷深度為47.2%，周期振幅為146%。國(guó)際金融危機(jī)之后，我國(guó)出臺(tái)了4萬(wàn)億元刺激政策拉動(dòng)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施等投資建設(shè)，受鐵路運(yùn)輸能力制約、進(jìn)出口稅率調(diào)整等因素影響，煤炭供需矛盾突出，為滿足生產(chǎn)需要，國(guó)內(nèi)企業(yè)加大進(jìn)口煤采購(gòu)量，我國(guó)由煤炭?jī)舫隹趪?guó)轉(zhuǎn)變成為凈進(jìn)口國(guó)。

第4個(gè)周期開(kāi)始于2013年1月，目前尚未形成完整周期，可見(jiàn)波峰出現(xiàn)在2015年1月，波峰高度為33.1%，如果后期不再出現(xiàn)新的低點(diǎn)，則2015年5月的低點(diǎn)（-18.5%）即為波谷。2013年，我國(guó)取消了電煤價(jià)格雙軌制，煤炭?jī)r(jià)格形成機(jī)制發(fā)生改變。受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、煤炭產(chǎn)能的快速釋放等多重因素影響，煤炭市場(chǎng)供過(guò)于求的格局形成，并迅速由賣(mài)方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買(mǎi)方市場(chǎng)。該周期波動(dòng)幅度小于之前的3個(gè)周期，煤炭?jī)r(jià)格周期變化逐漸趨于穩(wěn)定。

4　主要結(jié)論

4.1煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)處于下行通道

研究發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)期趨勢(shì)因素對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的影響程度最大，周期循環(huán)、季節(jié)性和不規(guī)則因素的影響次之，并且隨著時(shí)間的推移，季節(jié)性和不規(guī)則因素快速減弱，長(zhǎng)期趨勢(shì)的影響逐漸加強(qiáng)。2012年以來(lái)，我國(guó)煤炭市場(chǎng)供大于求的格局形成，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排、煤炭消費(fèi)總量控制以及產(chǎn)能過(guò)剩等因素作用下，未來(lái)3年左右，煤炭?jī)r(jià)格長(zhǎng)期趨勢(shì)仍將處于下行通道。

4.2煤炭?jī)r(jià)格具有雙峰單谷的季節(jié)波動(dòng)特征

煤炭?jī)r(jià)格在一年中不同月份會(huì)出現(xiàn)明顯的季節(jié)性波動(dòng)，呈現(xiàn)雙峰單谷特點(diǎn)，其中12月份是一年中需求的最高峰，6月份是小波峰；9月份是一年中的低谷。2007年以來(lái)，季節(jié)性因素對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的影響有逐年擴(kuò)大的趨勢(shì)。不規(guī)則因素屬于突發(fā)變量，難以預(yù)測(cè)，2008年金融危機(jī)、2013年底煤炭企業(yè)聯(lián)合拉高價(jià)格等時(shí)段曾導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格大幅波動(dòng)。

4.3煤炭?jī)r(jià)格的周期波動(dòng)趨于穩(wěn)定

煤炭?jī)r(jià)格周期波動(dòng)的平均時(shí)間在36個(gè)月左右。從煤炭?jī)r(jià)格的周期循環(huán)因素波動(dòng)幅度、高度、深度等指標(biāo)變化情況看，周期波動(dòng)呈現(xiàn)峰位下降、谷位上升、振幅減小、時(shí)間跨度變大等特點(diǎn)，反映出我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格的周期波動(dòng)性有所降低、穩(wěn)定性在逐漸增強(qiáng)。目前，煤炭?jī)r(jià)格第4個(gè)周期雖未完成，但周期線波峰、波谷已經(jīng)形成，當(dāng)前處于緩慢調(diào)整末期，2～4個(gè)月后該周期有可能結(jié)束，進(jìn)入下一個(gè)波動(dòng)周期，未來(lái)波動(dòng)幅度將小于前4個(gè)周期，圍繞長(zhǎng)期趨勢(shì)窄幅波動(dòng)。

4.42015年四季度煤炭?jī)r(jià)格預(yù)測(cè)

從長(zhǎng)期趨勢(shì)看，宏觀經(jīng)濟(jì)仍未企穩(wěn)、大宗商品整體低迷、煤炭供給寬松格局不變、流通環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)加劇，長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格還會(huì)繼續(xù)下行；從季節(jié)性因素看，冬儲(chǔ)煤需求增加將對(duì)煤炭?jī)r(jià)格形成支撐；從周期因素看，目前正處于緩慢向上、小幅波動(dòng)的態(tài)勢(shì)，煤炭坑口價(jià)已逼近生產(chǎn)成本，繼續(xù)下降的空間不大。綜合以上因素判斷，2015年四季度煤炭?jī)r(jià)格將在低位窄幅波動(dòng)。需要注意，四季度國(guó)內(nèi)主要煤炭企業(yè)的定價(jià)策略、人民幣匯率以及氣溫變化等不確定因素，可能拉動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格上漲，有待進(jìn)一步跟蹤研究。

［1］ 趙愛(ài)國(guó)，李仲學(xué).基于CF濾波法的中國(guó)煤炭生產(chǎn)周期波動(dòng)特征研究［J］.中國(guó)煤炭，2014（1）

［2］ 劉滿芝等.中國(guó)煤炭需求波動(dòng)規(guī)律研究 ［J］.資源科學(xué)，2013（4）

［3］ 張明慧，李永峰.我國(guó)煤炭能源生產(chǎn)的波動(dòng)分析［J］.經(jīng)濟(jì)縱橫，2012（12）

［4］ 湯鐸鐸.三種頻率選擇濾波及其在中國(guó)的應(yīng)用.數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2007（9）

［5］ 劉暢.中國(guó)能源消耗強(qiáng)度變動(dòng)機(jī)制與能源行業(yè)周期波動(dòng)［M］.北京：科學(xué)出版社，2012

［6］ 翁非.我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)及發(fā)展前瞻——基于3種維度的比較分析［J］.經(jīng)濟(jì)視角，2011（11）

［7］ 譚章祿，陳廣山.我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格影響因素實(shí)證研究［J］.改革與戰(zhàn)略，2009（10）

（責(zé)任編輯 溫子伯）

Feature analysis and prediction research on China coal price fluctuation periods

Sui Guanglin1，Zhang Guanhua2
（1.The School of Management of China University of Mining and Technology，Beijing，Haidian，Beijing 100083，China；2.Research Institute of Technological Economy，China Huaneng Group Co.Ltd.，Xicheng，Beijing 100031，China）

The authors took X12 seasonal adjustment models and HP filtering method to analyze fluctuation periods of China coal price from January 2003 to August 2015，such as changes of secular trend，cycles，seasonality，irregular factors and other factors.The results showed that secular trend caused the greatest influence on coal price，and then cycles，seasonality and irregular factors，furthermore，with time went by，seasonality and irregular factors rapidly weaken. According to fluctuation patterns，the current cycle would be over after 2～4 months and get to the next cycle.In all，the authors predicted coal price to stay under pressure and maintain low narrow fluctuation in the fourth quarter.

fluctuation periods，X12 seasonal adjustment models，HP filtering method，secular trend

F426

A

隋廣琳（1984-），男，山東淄博人，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理科學(xué)與工程博士，研究方向?yàn)槟茉唇?jīng)濟(jì)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)。