韓熔桓

投融資體制改革是促投資穩(wěn)增長(zhǎng)的重要舉措，下一步還要打通金融資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的渠道

投融資體制改革與促投資穩(wěn)增長(zhǎng)息息相關(guān)，一直是2015年的改革重點(diǎn)領(lǐng)域。國(guó)家發(fā)改委主任徐紹史在14日的發(fā)改委內(nèi)部電視電話會(huì)議上明確表示，持續(xù)進(jìn)行投融資體制改革仍是促投資穩(wěn)增長(zhǎng)的重要舉措之一，下一步還要打通金融資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的渠道?！度嫔罨度谫Y體制改革的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）或?qū)⒃谀甑浊俺雠_(tái)，將進(jìn)一步打通金融資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的渠道。與此同時(shí)，投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)也將實(shí)現(xiàn)中央與地方的縱向貫通。

促進(jìn)投資穩(wěn)增長(zhǎng)

《意見》可能包括統(tǒng)籌協(xié)調(diào)PPP相關(guān)政策，指導(dǎo)地方加快PPP項(xiàng)目落地，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等社會(huì)資本更好對(duì)接國(guó)家重大項(xiàng)目等相關(guān)內(nèi)容。財(cái)政部9月8日發(fā)布的《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》提出，大力推廣PPP模式。6月24日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定，設(shè)立規(guī)模為3000億元的中國(guó)保險(xiǎn)投資基金，主要投向棚戶區(qū)改造、城市基礎(chǔ)設(shè)施、重大水利工程、中西部交通設(shè)施等領(lǐng)域，以及“一帶一路”和國(guó)際產(chǎn)能合作重大項(xiàng)目等。

近日，財(cái)政部金融司巡視員劉健建議，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入，改善PPP項(xiàng)目融資困境。他表示，在股本融資方面，產(chǎn)業(yè)資本有限，相對(duì)來說成本也較高，如果項(xiàng)目層面都是產(chǎn)業(yè)資本的單一組成結(jié)構(gòu)，很難承擔(dān)大量PPP項(xiàng)目的實(shí)施，必須鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入。

推動(dòng)地方融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型改制、進(jìn)行市場(chǎng)化融資等內(nèi)容也可能寫入《意見》。根據(jù)《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，財(cái)政部將支持加大地方融資力度，確保棚改等在建項(xiàng)目后續(xù)融資，保障基礎(chǔ)設(shè)施投入資金來源，促進(jìn)地方落實(shí)穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。

社科院投融資研究中心副主任陳經(jīng)緯表示，要打通金融資本向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流動(dòng)的渠道，現(xiàn)在有兩個(gè)問題需要解決，一是吸引融資的項(xiàng)目要改進(jìn)，要讓人有利可圖。另一個(gè)是要在“金融軟設(shè)施”，也就是規(guī)則的制定上加緊，得讓資金安全有保障，形成制度?！皬娜蛞暯强?，中國(guó)的金融資源實(shí)際上是非常豐富的。車有了，路也有了，需要解決的是規(guī)則體系問題。”陳經(jīng)緯認(rèn)為。

縱向貫通中央與地方投資項(xiàng)目在線審批監(jiān)管平臺(tái)，是發(fā)改委在投融資改革方面的另一重大舉措。與之同步的是，幾大部委還將努力推進(jìn)《政府投資條例》和《政府核準(zhǔn)和備案投資項(xiàng)目管理?xiàng)l例》的立法工作。發(fā)展改革委8月18日發(fā)文稱，下半年該委將繼續(xù)加強(qiáng)部門協(xié)調(diào)，加快推進(jìn)重點(diǎn)立法和制度建設(shè)方面工作，配合國(guó)務(wù)院法制辦做好《政府投資條例》報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院審議準(zhǔn)備工作，爭(zhēng)取年底前出臺(tái)。7月23日，國(guó)務(wù)院法制辦向社會(huì)公開發(fā)布《政府核準(zhǔn)和備案投資項(xiàng)目管理?xiàng)l例（征求意見稿）》，明確提出將精簡(jiǎn)前置審批、優(yōu)化審批程序，除關(guān)系國(guó)家安全和生態(tài)安全、涉及全國(guó)重大生產(chǎn)力布局、戰(zhàn)略性資源開發(fā)和重大公共利益的企業(yè)投資項(xiàng)目外，一律實(shí)行備案管理。

資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

相關(guān)部門近期出臺(tái)了多項(xiàng)舉措，加大力度支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。9月8日，財(cái)政部發(fā)布《財(cái)政支持穩(wěn)增長(zhǎng)的政策措施》，提出將實(shí)施更有力度的財(cái)政政策。加快推廣PPP模式、進(jìn)一步規(guī)范地方政府債務(wù)管理、統(tǒng)籌資金推動(dòng)重大建設(shè)項(xiàng)目加快實(shí)施、加大降稅清費(fèi)力度，深入推進(jìn)財(cái)稅體制等改革。

國(guó)務(wù)院9月14日印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整和完善固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的通知》，下調(diào)了城市軌道交通等項(xiàng)目的最低資本金比例，以解決當(dāng)前重大民生和公共領(lǐng)域投資項(xiàng)目融資難、融資貴問題，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

在政府的牽頭下，近期成立了多個(gè)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，包括中小企業(yè)發(fā)展基金、新型產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金、鐵路發(fā)展基金等。以中小企業(yè)發(fā)展基金為例，中央財(cái)政出資150億元發(fā)揮杠桿作用和乘數(shù)效應(yīng)，吸引民營(yíng)和國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等共同參與，建立了總規(guī)模為600億元的國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金，通過入股的方式為項(xiàng)目提供資本金，重點(diǎn)支持種子期、初創(chuàng)期成長(zhǎng)性企業(yè)。

運(yùn)用定向工具，央行向政策性銀行提供流動(dòng)性，起到定向支持和結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用。截至今年8月，國(guó)開行的PSL額度已使用9068億元，對(duì)棚戶區(qū)改造起到了很好的資金支持作用。此外，近期，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知，從今年10月1日起至2017年底，減半征收企業(yè)所得稅的小微企業(yè)范圍由年應(yīng)納所得稅額20萬元以內(nèi)（含）擴(kuò)大到30萬元以內(nèi)（含）；將月銷售額2萬元至3萬元的小微企業(yè)、個(gè)體工商戶和其他個(gè)人免征增值稅、營(yíng)業(yè)稅的優(yōu)惠政策執(zhí)行期限延長(zhǎng)至2017年底。不斷“給力”的稅收優(yōu)惠政策，將進(jìn)一步減輕小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，促進(jìn)小微企業(yè)快速成長(zhǎng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資金問題是本輪穩(wěn)增長(zhǎng)中最大的限制因素。未來財(cái)政政策仍存在較大可操作空間，新一輪政策有望盡快推出，包括設(shè)立千億級(jí)PPP引導(dǎo)基金、加大降稅清費(fèi)力度支持小微企業(yè)等。財(cái)政政策的發(fā)力需要與貨幣政策相互協(xié)調(diào)，以達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。