閆曦

摘要 ：隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行越來(lái)越注重發(fā)展金融同業(yè)業(yè)務(wù)，并普遍將金融同業(yè)業(yè)務(wù)作為與公司個(gè)人并列的三大主線業(yè)務(wù)之一。本文對(duì)比了國(guó)外的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況，并對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展提了自己的一些看法。

關(guān)鍵詞 ：商業(yè)銀行 同業(yè)業(yè)務(wù)

從理論上來(lái)講，隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展壯大似乎是必然事件。杜邦公式表示的，資本回報(bào)率=息差×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×杠桿率。當(dāng)息差受到限制，表內(nèi)杠桿率又受到資本監(jiān)管較強(qiáng)的約束，此時(shí)，想要提高資本回報(bào)率只能依賴提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這時(shí)仍然有兩條道路可以選擇，即提供給銀行標(biāo)準(zhǔn)的資產(chǎn)證券化工具，建設(shè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，則銀行可以在利率市場(chǎng)化浪潮下繼續(xù)穩(wěn)健盈利（例如，美國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)）。還可以通過(guò)銀行加大資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配以提高息差或者降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占用，于是就出現(xiàn)了同業(yè)業(yè)務(wù)模式大發(fā)展。

從宏觀上看，同業(yè)業(yè)務(wù)模式使得負(fù)債比較充裕的大型商業(yè)銀行與負(fù)債比較緊缺的中小商業(yè)銀行形成了良好的互補(bǔ)，中小商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)負(fù)債的快速擴(kuò)張，顯著提升了資產(chǎn)規(guī)模，大型商業(yè)銀行則起到了存款批發(fā)商的角色。由于同業(yè)業(yè)務(wù)的定價(jià)早已市場(chǎng)化，不受存貸款基準(zhǔn)利率的鉗制，因此，同業(yè)業(yè)務(wù)推動(dòng)了商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)化，也推動(dòng)了整個(gè)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

基于以上理論與現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，可以判斷同業(yè)業(yè)務(wù)將成為商業(yè)銀行未來(lái)重要的業(yè)務(wù)模塊。在目前我國(guó)銀行業(yè)同業(yè)業(yè)務(wù)尚屬起步階段的時(shí)候，著手進(jìn)行商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的研究對(duì)于商業(yè)銀行具有戰(zhàn)略意義，幫助其做出前瞻性戰(zhàn)略部署。

一、商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1 國(guó)外銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式

同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)于商業(yè)銀行具有重要的戰(zhàn)略意義。各大國(guó)際性銀行都將對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)定位為利潤(rùn)中心，從而成立了專門針對(duì)金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)業(yè)務(wù)部門。同業(yè)業(yè)務(wù)在西方商業(yè)銀行中已經(jīng)獲得了長(zhǎng)足的發(fā)展，因此我們有必要借鑒國(guó)外銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式。特此選取一些典型案例：

渣打銀行的業(yè)務(wù)劃分為零售業(yè)務(wù)、批發(fā)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)負(fù)債管理三個(gè)板塊。根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品、信息技術(shù)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的差異以及自身經(jīng)營(yíng)管理的需要，向金融機(jī)構(gòu)提供現(xiàn)金管理、國(guó)際結(jié)算、資本市場(chǎng)、資產(chǎn)買賣、債券回購(gòu)、同業(yè)拆借及存放、托管、代理、銀團(tuán)貸款、風(fēng)險(xiǎn)管理及對(duì)沖、咨詢等金融服務(wù)。

花旗銀行在批發(fā)業(yè)務(wù)板塊下專門設(shè)立了金融機(jī)構(gòu)部，負(fù)責(zé)銀行和非銀行類客戶關(guān)系管理，并將其定位為利潤(rùn)中心?；ㄆ煦y行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)推動(dòng)采取以客戶經(jīng)理推動(dòng)為主，加之“客戶經(jīng)理+產(chǎn)品經(jīng)理”的共同營(yíng)銷模式。客戶經(jīng)理的主要是客戶關(guān)系的深入和交叉營(yíng)銷，評(píng)估業(yè)績(jī)指標(biāo)由利潤(rùn)收入、風(fēng)險(xiǎn)資本回報(bào)率、交叉營(yíng)銷、新客戶拓展數(shù)、成本費(fèi)用等量化指標(biāo)和客戶關(guān)系的滲透度、資產(chǎn)質(zhì)量及風(fēng)險(xiǎn)的控制、客戶滿意度等質(zhì)化指標(biāo)組成。

德意志銀行也將金融機(jī)構(gòu)部定位為利潤(rùn)中心，并設(shè)立在全球銀行部下，與德國(guó)中小企業(yè)客戶部和環(huán)球公司客戶部共同負(fù)責(zé)客戶關(guān)系管理。金融機(jī)構(gòu)的客戶覆蓋主權(quán)機(jī)構(gòu)、中央銀行、準(zhǔn)主權(quán)金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行以及非銀行金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)產(chǎn)品部門提供全方位的產(chǎn)品與服務(wù)，但以環(huán)球現(xiàn)金管理、環(huán)球貿(mào)易融資產(chǎn)品和服務(wù)為主。

1.2 國(guó)內(nèi)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展模式

當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出同業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債規(guī)模均增長(zhǎng)較快，占總資產(chǎn)負(fù)債比重不斷加大的態(tài)勢(shì)，并可以判斷，結(jié)合我國(guó)金融改革的大背景，這一趨勢(shì)短期內(nèi)將不會(huì)發(fā)生較大改變。我國(guó)商業(yè)銀行在利率市場(chǎng)化進(jìn)程中在表內(nèi)的體現(xiàn)就是負(fù)債同業(yè)化。在資產(chǎn)端，中國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)資產(chǎn)同業(yè)化和表外化降低了資本占用，提高了資本回報(bào)。近兩年來(lái)中國(guó)商業(yè)銀行的投行化非常明顯，這和美國(guó)銀行體系十年前的情況相似，但由于中國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)和監(jiān)管的限制，中國(guó)商業(yè)銀行不可能完全復(fù)制美國(guó)模式，而是形成投行與同業(yè)業(yè)務(wù)共同推動(dòng)的商業(yè)模式投行化的演進(jìn)路徑。

目前我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)除傳統(tǒng)的與銀行客戶之間的同業(yè)資金拆借、信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、代理結(jié)算、代理銀行匯票、代理抵債資產(chǎn)處置、聯(lián)合承銷企業(yè)債券等業(yè)務(wù)外，還延伸出多個(gè)合作方式。如，商業(yè)銀行與保險(xiǎn)公司合作代理銷售、出口信用保險(xiǎn)融資等業(yè)務(wù)；與證券公司第三方存款、資產(chǎn)證券化資金保管、證券公司客戶資產(chǎn)托管、同業(yè)存放、拆借、券商理財(cái)托管等；與基金公司合作，代理銷售、托管、合作發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，提供專業(yè)理財(cái)服務(wù)等；與信托公司合作進(jìn)行資金托管、信托融資、理財(cái)產(chǎn)品等。

1.3 國(guó)內(nèi)外商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展比較

首先，經(jīng)營(yíng)觀念與管理上。我國(guó)商業(yè)銀行在同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展較慢與相關(guān)經(jīng)營(yíng)關(guān)念和對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展認(rèn)識(shí)不足有著很大的關(guān)系。大多數(shù)商業(yè)銀行并沒(méi)有將同業(yè)業(yè)務(wù)作為利潤(rùn)中心，而僅僅將其看作是進(jìn)行資金調(diào)劑的補(bǔ)充業(yè)務(wù)和存貸款業(yè)務(wù)的輔助業(yè)務(wù)。因此對(duì)于同業(yè)業(yè)務(wù)的開(kāi)展沒(méi)有給與足夠的重視。這就使得同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率較低。此外，由于我國(guó)的金融監(jiān)管部門對(duì)銀行業(yè)實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)，這就導(dǎo)致了商業(yè)銀行對(duì)新興的金融產(chǎn)品與工具運(yùn)用不足。在內(nèi)部的機(jī)構(gòu)設(shè)置上，我國(guó)商業(yè)銀行與西方商業(yè)銀行相比存在著不足，西方商業(yè)銀行大多有專門的部門對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理與協(xié)調(diào)，但是我國(guó)商業(yè)缺乏專業(yè)部門針對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，同業(yè)業(yè)務(wù)的管理往往散落在各個(gè)部門之間，這種管理上的制約也大大的限制了同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展速度。

其次，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展限制比較大，目前我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)主要以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，集中在代理同業(yè)資金清算、同業(yè)存放、同業(yè)拆借、銀證轉(zhuǎn)賬、代售產(chǎn)品，代收保費(fèi)等勞動(dòng)密集型業(yè)務(wù)，范圍不夠?qū)拸V，品種設(shè)置也比較單調(diào)，吸引力不足。而技術(shù)含量較高的，比如債券投資、信貸資產(chǎn)證券化、證券抵押貸款、資產(chǎn)返售、金融衍生品等業(yè)務(wù)在我國(guó)才剛剛起步。對(duì)比之下，西方商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的同業(yè)業(yè)務(wù)種類繁多。

最后，盡管我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)已經(jīng)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，在同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)模與收入方面，我國(guó)商業(yè)銀行與西方的商業(yè)銀行仍然差距較大。首先，大部分國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)收入占總收入的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)和歐洲；其次，我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的范圍仍然比較狹窄，主要之中在較為傳統(tǒng)的結(jié)算、拆借、代收代付等方面，這些業(yè)務(wù)的技術(shù)含量比較低，而在技術(shù)含量比較高的投融資及衍生品等業(yè)務(wù)上還很少涉足。

二、商業(yè)銀行同業(yè)客戶授信評(píng)估方法研究

商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，隨之而來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)管理成為重點(diǎn)研究對(duì)象。同時(shí)，同業(yè)間開(kāi)展的業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征與企業(yè)在銀行融資品種之間存在較大差異，因此，結(jié)合商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)特征的同業(yè)客戶的授信評(píng)估方法具有研究?jī)r(jià)值。

最高授信額度是對(duì)商業(yè)銀行同業(yè)客戶的各種信用類業(yè)務(wù)的融資風(fēng)險(xiǎn)值進(jìn)行總量控制，傳統(tǒng)的最高授信額度測(cè)算模型主要包括以最大負(fù)債空間為基礎(chǔ)的測(cè)算模型和以有效凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的測(cè)算模型兩類，由于以最大負(fù)債空間為基礎(chǔ)的測(cè)算模型是主要適用于一般企業(yè)（非金融類企業(yè)）的授信評(píng)估：

2.1 以有效凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)的測(cè)算模型

近年來(lái)，由于考慮到一般法人客戶授信測(cè)算模型對(duì)測(cè)算商業(yè)銀行同業(yè)客戶授信總量的適應(yīng)性問(wèn)題，商業(yè)銀行大多在有效凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上進(jìn)行信用等級(jí)調(diào)整，即，對(duì)有效凈資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行折扣或適度予以放大，從而得出機(jī)構(gòu)客戶的最高授信額度參考值，即：

Fn=E*C

上式中，F(xiàn)n為最高授信額度測(cè)算值；E為有效凈資產(chǎn)或凈資本（證券公司）；C為客戶風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)（由信用等級(jí)確定）。

這一模型確定了較為簡(jiǎn)潔的機(jī)構(gòu)客戶最高授信額度測(cè)算方法。然而，該模型隱含了一個(gè)根本假設(shè)，即以客戶的有效凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)，具有破產(chǎn)清算假設(shè)。誠(chéng)然，一切客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)均歸集并最終體現(xiàn)到客戶破產(chǎn)清算后銀行所受的資金損失上，但實(shí)際情況中，金融機(jī)構(gòu)發(fā)生整體破產(chǎn)清算的概率往往較低，更可能出現(xiàn)的是因頭寸緊張導(dǎo)致償付危機(jī)。因此，前述模型的主要優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)潔，便于使用，關(guān)鍵參數(shù)也方便統(tǒng)計(jì)與校正，但在合理測(cè)算同業(yè)客戶的流動(dòng)性規(guī)模上則也存在著一定局限性。

2.2 基于流動(dòng)性規(guī)模的授信模型

為了更加準(zhǔn)確合理地把握銀行同業(yè)的授信總量，進(jìn)一步衡量與測(cè)算金融機(jī)構(gòu)短期償債能力及流動(dòng)性規(guī)模成為同業(yè)授信模型研究的重點(diǎn)。商業(yè)銀行流動(dòng)性直接取決于其可快速變現(xiàn)的資產(chǎn)規(guī)模資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及短期資產(chǎn)負(fù)債的匹配情況.

在銀行各項(xiàng)速動(dòng)資產(chǎn)中，現(xiàn)金存放、央行款項(xiàng)、貴金屬、存放同業(yè)、交易性金融資產(chǎn)在變現(xiàn)及支付能力上存在一定的差異，因此，下文有關(guān)償債資金來(lái)源測(cè)算中對(duì)其流動(dòng)性程度進(jìn)行適當(dāng)量化。依據(jù)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)報(bào)表給出的數(shù)據(jù)，結(jié)合不同的流動(dòng)性，以及速動(dòng)系數(shù)，從而得到償債資金來(lái)源構(gòu)成：

償債資金來(lái)源=現(xiàn)金+存放央行款項(xiàng)+同業(yè)往來(lái)凈額+交易性金融凈資產(chǎn)50%+貴金屬90%。其中，同業(yè)往來(lái)凈額=（存放同業(yè)款項(xiàng)- 同業(yè)存放款項(xiàng)）+（拆出資金- 拆入資金）；交易性金融凈資產(chǎn)=交易性金融資產(chǎn)- 交易性金融負(fù)債

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無(wú)法（以合理成本）獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或到期債務(wù)支付的風(fēng)險(xiǎn)，與銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)的核心指標(biāo)為存貸比、流動(dòng)性比例、核心負(fù)債依存度，其監(jiān)管線分別為75%、25%、60%，凡劣于該監(jiān)管線的客戶，其償債資金規(guī)模應(yīng)在償債資金來(lái)源的基礎(chǔ)上按照流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)整體狀況進(jìn)行適度調(diào)整，銀行償債資金規(guī)模測(cè)算如下：

償債資金規(guī)模=償債資金來(lái)源×流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)L

上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)L由專家判斷法進(jìn)行分析確定，主要依據(jù)為存貸比、流動(dòng)性比例、核心負(fù)債依存度三個(gè)核心指標(biāo)及其與監(jiān)管線的偏離程度。

三、我國(guó)銀行間同業(yè)拆放利率影響因素

銀行間同業(yè)拆放通常是指在中央銀行實(shí)行存款準(zhǔn)備金制度的條件下，擁有超額準(zhǔn)備金的銀行向準(zhǔn)備金不足的銀行發(fā)放的貸款，調(diào)節(jié)頭寸。由此所產(chǎn)生的短期融資交易，銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)是貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。目前，銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)已成為我國(guó)金融機(jī)構(gòu)在短期貨幣市場(chǎng)獲得資金的主要來(lái)源之一。

根據(jù)主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于利率影響因素的觀點(diǎn)同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性， 下面列出我們選取的可能對(duì)我國(guó)同業(yè)拆放利率產(chǎn)生影響的主要參數(shù)：

1. 人民幣存貸款利率。

2.法定準(zhǔn)備金利率。

3. 消費(fèi)價(jià)格指數(shù).

4. 股票價(jià)格指數(shù)。

5.金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款與存款比值。

6.人民幣對(duì)美元匯率。在開(kāi)放式經(jīng)濟(jì)中，根據(jù)可貸資金理論中的利率決定論，可貸資金的需求來(lái)自國(guó)內(nèi)投資和國(guó)外凈投資。因此，國(guó)內(nèi)外的貨幣將影響可貸資金的供給。

四、我國(guó)商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展策略

首先，進(jìn)一步拓展新型同業(yè)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行總行要依托國(guó)內(nèi)金融中心建立全行資金的管理中心、營(yíng)運(yùn)中心、同業(yè)業(yè)務(wù)中心和相關(guān)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新基地。突破傳統(tǒng)同業(yè)業(yè)務(wù)局限于銀行業(yè)客戶的限制，發(fā)起銀行通過(guò)與其他銀行、信托（或證券保險(xiǎn)租賃公司）等機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)調(diào)整配置資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)，調(diào)節(jié)信貸規(guī)模節(jié)約資本占用，拓寬利潤(rùn)來(lái)源。

其次，充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的差異性，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不同子市場(chǎng)、不同區(qū)域的差異性和互補(bǔ)性，積極拓展不同區(qū)域、不同品種的同業(yè)市場(chǎng)業(yè)務(wù)，進(jìn)行套利操作，增加資金運(yùn)作差價(jià)收入。

最后，積極參與票據(jù)市場(chǎng)運(yùn)作，大力拓展商業(yè)承兌匯票的轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)的規(guī)?；?jīng)營(yíng)、專業(yè)化操作，并充分利用貨幣政策空間，實(shí)現(xiàn)同業(yè)間票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)業(yè)務(wù)與人民銀行票據(jù)再貼現(xiàn)、回購(gòu)業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)發(fā)展，提高資金效益，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

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