倪曉珍

【摘要】 目前，隨著政府投融資規(guī)模的擴(kuò)大，政府積極拉動(dòng)投資和完善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要大量資金投入。但縣級(jí)政府財(cái)力有限，投資資金缺口較大，原有的融資模式已不能適應(yīng)現(xiàn)在的投資需求，為此需要探索新模式，搭建新的投融資平臺(tái)，利用市場化手段多種渠道，整合政府優(yōu)質(zhì)資源，為政府募集資金緩解資金瓶頸，更好地推動(dòng)城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)、重大產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目建設(shè)和民生及生態(tài)環(huán)境工程建設(shè)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】 國企 投融資 對(duì)策

加強(qiáng)政府投融資平臺(tái)建設(shè)，是促進(jìn)洞頭經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑和手段。而政府的投融資平臺(tái)建設(shè)主要依托國有企業(yè)。洞頭經(jīng)濟(jì)總量小，財(cái)力弱，發(fā)展步子緩慢，其主要癥結(jié)在于市場主體發(fā)育不完善，國有企業(yè)規(guī)模小，融資渠道單一，資源優(yōu)勢(shì)難以最大釋放出來。針對(duì)洞頭國有企業(yè)投融資平臺(tái)現(xiàn)狀及存在的問題，本文結(jié)合洞頭縣實(shí)際，對(duì)如何加快國企投融資平臺(tái)建設(shè)，提升國企投融資能力進(jìn)行初淺分析。

一、洞頭縣國企投融資平臺(tái)現(xiàn)狀

目前洞頭縣涉及投融資企業(yè)共有8家，其中洞頭縣獨(dú)資的有6家，與溫州雙方共同出資的有2家。

1、洞頭縣獨(dú)資的6家投融資國有企業(yè)主要情況

一是城建國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司，注冊(cè)資本金1億元，該公司由縣財(cái)政局（國資辦）直接管理，承擔(dān)全縣參與其他重大投資企業(yè)組建并作為出資人，同時(shí)負(fù)責(zé)籌措縣本級(jí)城市公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及其他重點(diǎn)項(xiàng)目的建設(shè)資金。二是中心漁港開發(fā)有限公司，該公司由海洋與漁業(yè)局牽頭組建，屬融資性臨時(shí)機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本金200萬元。運(yùn)作的資金全部是上級(jí)補(bǔ)助和縣財(cái)政撥款，公司沒有具體經(jīng)營，是洞頭縣漁港工程建設(shè)管理的一個(gè)平臺(tái)。三是水利發(fā)展有限公司，注冊(cè)資本金5000萬元，該公司由農(nóng)林水利局牽頭組建，由國資委履行出資職責(zé)，以環(huán)島西片圍涂工程項(xiàng)目為主，進(jìn)行工程建設(shè)資金融資。四是新農(nóng)村建設(shè)發(fā)展有限公司，注冊(cè)資金5000萬元，該公司由農(nóng)村住房建設(shè)辦公室（漁農(nóng)辦）牽頭組建，充分發(fā)揮縣農(nóng)房改造集聚建設(shè)開發(fā)主體和融資平臺(tái)職能作用，已相繼成立了6個(gè)街道鄉(xiāng)鎮(zhèn)分（子）公司，規(guī)范其運(yùn)行管理。五是城市發(fā)展有限公司，注冊(cè)資本金7000萬元，該公司以經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重大建設(shè)項(xiàng)目投融資為主，由城市開發(fā)建設(shè)指揮部牽頭組建。六是旅游文化發(fā)展有限公司，注冊(cè)資本金5000萬元（含其他資產(chǎn)劃入3500萬元），該公司由縣旅游委員會(huì)牽頭，整合旅游資源和資產(chǎn)，正在進(jìn)行融資項(xiàng)目的包裝（主要將洞頭國家級(jí)5A旅游景區(qū)建設(shè)項(xiàng)目作為融資項(xiàng)目進(jìn)行包裝）、可行性編制等相關(guān)工作，搭建旅游設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)開發(fā)項(xiàng)目投融資平臺(tái)。

2、與溫州等共同出資的2家投融資國有企業(yè)主要情況

一是狀元南片圍涂建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司，注冊(cè)資本金1.07億元，該公司由縣城建國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司（占51%）與溫州電力投資有限公司（占49%）共同出資組建，雙方已到位注冊(cè)資本金2.07億元，項(xiàng)目資金全部通過銀行融資，向銀行融資貸款計(jì)劃額度為8.2億元，截止到2014年年底銀行融得資金5億元。二是大小門島投資開發(fā)有限公司，注冊(cè)資本金13萬元，該公司由縣城建國有資產(chǎn)投資經(jīng)營有限公司（占40%）、溫州港集團(tuán)（占30%）及溫州市甌江口開發(fā)建設(shè)投資集團(tuán)有限公司（占30%）三方共同出資組建，項(xiàng)目資金全部通過銀行融資。

二、洞頭縣國企投融資平臺(tái)存在的問題

一是公司規(guī)模小，注冊(cè)資金少，政府資產(chǎn)及資金注入不足，整體實(shí)力差，難以承接大型項(xiàng)目的投資建造，所發(fā)揮的投融資能力和經(jīng)營實(shí)力都有限。二是公司主要承擔(dān)公益性建設(shè)項(xiàng)目，公司本身并沒有經(jīng)營收益，具有穩(wěn)定的經(jīng)營性收入很少。公司本身無現(xiàn)金流，無直接經(jīng)營效益，項(xiàng)目難以滿足融資要求。三是公司以單獨(dú)形式存在，未能充分整合，難以形成完整的產(chǎn)業(yè)整合和有效的現(xiàn)金流。四是融資渠道單一，后續(xù)融資壓力大。8家投融資公司建設(shè)資金融資主要來源于銀行貸款、上級(jí)投資補(bǔ)助等，在發(fā)行債券、包裝上市、設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金等方面仍是空白，雖然政府近年來也開始關(guān)注并著力支持該類融資途徑，但受政府投融資管理體制、資本市場和公司本身規(guī)模等方面的約束，該類融資比重在一定時(shí)期內(nèi)難以有較大提高。五是投融資職能平臺(tái)未真正建立。除洞頭縣參股的大小門島投資開發(fā)有限公司和控股的狀元南片圍涂建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司投融資平臺(tái)已基本建立外，其他6家獨(dú)資公司的投融資平臺(tái)未真正建立。不少平臺(tái)公司只是履行政府融資的職能，是一種載體和媒介，不具備投資功能。六是公司債務(wù)償方面還主要依靠財(cái)政性資金，并寄托于未來的土地出讓收益；融資方面，由于公司大部分資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，在向銀行融資時(shí)可用于抵押物的資產(chǎn)總量嚴(yán)重不足；而債券融資方面，還遠(yuǎn)未達(dá)到國家規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)要求。

三、加快縣級(jí)國企投融資平臺(tái)建設(shè)，提升國企投融資能力的建議

1、整合優(yōu)勢(shì)資源，提升國企投融資能力

（1）整合現(xiàn)有企業(yè)資源，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。根據(jù)甌洞一體化工作，按區(qū)域進(jìn)行整合企業(yè)資源，構(gòu)建 “四平臺(tái)、一綜合”國資體系，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)投融資平臺(tái)健康運(yùn)轉(zhuǎn)。一是大小門區(qū)域投融資平臺(tái)，以大小門島投資開發(fā)有限公司為基礎(chǔ)，負(fù)責(zé)區(qū)域投資開發(fā)建設(shè)。二是甌江口區(qū)域投融資平臺(tái)，以甌江口及靈昆區(qū)原相關(guān)國有公司為基礎(chǔ)整合，負(fù)責(zé)區(qū)域投資開發(fā)建設(shè)。三是深水港及狀元南片區(qū)域投融資平臺(tái)，以深水港開發(fā)相關(guān)公司和狀元南片圍涂建設(shè)開發(fā)有限責(zé)任公司為基礎(chǔ)整合，負(fù)責(zé)區(qū)域投資開發(fā)建設(shè)。四是洞頭本區(qū)域投融資平臺(tái)，以“縣城市發(fā)展有限公司”為基礎(chǔ)，整合現(xiàn)有洞頭區(qū)域的投融資平臺(tái)，負(fù)責(zé)區(qū)域投資開發(fā)建設(shè)。通過優(yōu)化現(xiàn)有公司“縣城市發(fā)展有限公司”，使公司能合理體現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營收益和現(xiàn)金流，增強(qiáng)向商業(yè)銀行及公開市場的融資能力。五是整合現(xiàn)有其他企業(yè)資源形成綜合，剔除投融資公司整合后的相關(guān)國企，將剩余的包括靈昆所有的國有企業(yè)按經(jīng)營性、公益性、政策性、資產(chǎn)管理型等進(jìn)行分類，整合統(tǒng)一國資管理體系。

（2）加快項(xiàng)目整合，提升融資運(yùn)作能力。融資平臺(tái)融資能否成功關(guān)鍵還取決于項(xiàng)目包裝，必須深入研究當(dāng)前宏觀調(diào)控的信貸政策，加強(qiáng)與銀行的對(duì)接溝通，篩選一批符合銀行融資要求的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，建立投融資項(xiàng)目庫，實(shí)現(xiàn)有計(jì)劃、高效的融資。聘請(qǐng)專業(yè)團(tuán)隊(duì)，將現(xiàn)有融資平臺(tái)、土地、資產(chǎn)進(jìn)行梳理，按照“1+11”的模式打造融資平臺(tái)，即設(shè)立縣級(jí)投資公司作為母公司，將相關(guān)的土地、資產(chǎn)劃入，平臺(tái)公司、國有經(jīng)營企業(yè)變更股權(quán)母公司名下（保持公司性質(zhì)、管理部門、使用單位不變），下設(shè)甌江口版塊建設(shè)子公司、大小門版塊建設(shè)子公司、狀南版塊建設(shè)子公司以及現(xiàn)有的四大平臺(tái)公司、土地儲(chǔ)備中心、新設(shè)立的礦業(yè)公司、市政公用公司作為子公司，根據(jù)需要增設(shè)交通發(fā)展子公司。

（3）通過依托信用和資本平臺(tái)，拓寬投融資來源渠道和方式，實(shí)現(xiàn)投融資主體的多元化，向重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資和向部分企業(yè)注入資本金。通過母子公司形式實(shí)施縣域內(nèi)投資建設(shè)，母公司負(fù)責(zé)融資，子公司負(fù)責(zé)投資，子公司也可根據(jù)需要自行融資，母公司或子公司間又可提供信用擔(dān)保，最大限度提升政府項(xiàng)目融資能力。目前洞頭縣已經(jīng)委托浙商證券公司在策劃，待時(shí)機(jī)成熟的時(shí)候，以國有公司為載體，組織發(fā)行企業(yè)債券，加大籌融資力度。

（4）通過盤活存量，放大和吸引增量，產(chǎn)品經(jīng)營與資本運(yùn)營相互支撐，在更大范圍、更高層面上發(fā)揮國資集中力量辦大事的優(yōu)勢(shì)，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

2、規(guī)范國企投融資平臺(tái)建設(shè)，深化國有投融資企業(yè)管理體系

一是建立和完善平臺(tái)公司法人治理結(jié)構(gòu)，充實(shí)和完善董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及經(jīng)營班子，由專職人員負(fù)責(zé)具體的業(yè)務(wù)工作。二是增強(qiáng)平臺(tái)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，把政府掌控的有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)最大限度劃給平臺(tái)公司，統(tǒng)一管理、統(tǒng)一經(jīng)營，以增強(qiáng)平臺(tái)公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和營運(yùn)能力，降低平臺(tái)公司的資產(chǎn)負(fù)債率，提高授信額度比例。三是規(guī)范平臺(tái)公司會(huì)計(jì)核算，使其真正成為獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。

3、加大投融資行為的監(jiān)管主體建設(shè)，加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理

建立投融資管理辦公室，作為日常管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)年初融資計(jì)劃的具體方案和運(yùn)作，動(dòng)態(tài)跟蹤融資活動(dòng)，具體協(xié)調(diào)、解決政府融資平臺(tái)公司運(yùn)作發(fā)展過程中出現(xiàn)的各種問題；債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控管理，即做好債務(wù)統(tǒng)計(jì)、債務(wù)歸還分析、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測分析，建立負(fù)債預(yù)警機(jī)制，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

按照“舉債有度、還債有信、用債有效、管理有力”的要求，結(jié)合洞頭縣實(shí)際，建議制定出臺(tái)《洞頭縣政府債務(wù)管理暫行辦法》。

（1）實(shí)行政府債務(wù)的統(tǒng)一管理。實(shí)行政府債務(wù)一體化管理，在借款性質(zhì)和還款渠道不變的前提下，建議將原來分散的政府債務(wù)統(tǒng)一收歸縣金融辦管理，實(shí)行統(tǒng)借統(tǒng)還，建立完善“借、用、還”一體化管理體系。未經(jīng)縣政府批準(zhǔn)，任何部門、單位不得擅自對(duì)外舉借債務(wù)。

（2）優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。在具體舉借過程中，要將債務(wù)結(jié)構(gòu)由短期債務(wù)向長期債務(wù)轉(zhuǎn)變，全面優(yōu)化政府債務(wù)期限結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)債務(wù)還款年度均衡化，有效規(guī)避還款高峰和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在鞏固傳統(tǒng)渠道的同時(shí)，要積極創(chuàng)新融資方式，如發(fā)行企業(yè)債務(wù)、長期票據(jù)及集合信托產(chǎn)品等，進(jìn)一步拓寬融資渠道，促進(jìn)政府融資的市場化、社會(huì)化和多元化運(yùn)作。

（3）建立政府債務(wù)償還機(jī)制。要建立財(cái)政性資金，債務(wù)主體的自有資金和經(jīng)營收益等為主要來源的政府債務(wù)償債資金，由縣金融辦下達(dá)償債資金計(jì)劃，進(jìn)行統(tǒng)籌調(diào)度，確保到期債務(wù)應(yīng)償盡償。建立政府債務(wù)償還穩(wěn)定機(jī)制，以有效防范和化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（4）合理確定政府債務(wù)規(guī)模?？h政府提出舉債計(jì)劃，提請(qǐng)縣人大常委會(huì)審議批準(zhǔn)后，按照每年綜合財(cái)力安排可用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金量，結(jié)合具體的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)利率水平對(duì)全縣的總體債務(wù)規(guī)模進(jìn)行測算，確定政府債務(wù)的合同總量規(guī)模，并以此指導(dǎo)縣政府年度投融資計(jì)劃安排，把政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受范圍內(nèi)。

【參考文獻(xiàn)】

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（責(zé)任編輯：張瓊芳）