陸忠杰

摘 要：隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，我國的金融行業(yè)進入到了一個黃金時期，各種證券、股票以及基金等金融產(chǎn)品交易頻繁，在促進我國金融業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了巨大的作用。本文主要展開對證券投資者保護機制的研究，通過分析其中存在的問題，采取相應(yīng)的措施，更好的保護證券投資者的合法權(quán)益。在開展證券投資者保護機制創(chuàng)新研究的過程中，主要從市場自律、政府監(jiān)督以及法律制度等方面出發(fā)，通過綜合考慮各種因素，更好的為投資者合法權(quán)益的保護提供便利，為我國金融行業(yè)的穩(wěn)定提供可靠的支持。

關(guān)鍵詞：中國證券投資者；合法權(quán)益；證券投資者保護機制

在經(jīng)過了二十多年的發(fā)展以后，我國的證券市場已經(jīng)取得了很大的成績，在促進國民經(jīng)濟增長方面發(fā)揮了十分明顯的作用。但是由于發(fā)展時間較短，同時受到了歷史背景、社會文化以及社會制度等因素的影響，中國證券市場中還存在著許多的問題，特別是對于證券投資者的保護方面還有著很大的不足，這就嚴重影響了我國證券市場的健康發(fā)展。因此，必須要加強對于中國證券投資者的保護機制研究，創(chuàng)新保護方向與實現(xiàn)路徑，通過一套行之有效的保護機制，切實維護我國證券投資者的合法權(quán)益，為我國證券市場的健康平穩(wěn)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。

一、中國證券投資者保護的現(xiàn)狀及評價

（一）中國證券投資者保護的現(xiàn)狀分析

改革開放以后，在經(jīng)過了三十多年的發(fā)展，我國的證券市場已經(jīng)進入到快速發(fā)展的階段，整體的規(guī)模與水平也在不斷的提升。證券市場的組成也更加的復(fù)雜，不再局限于以往的單一市場，而是由中小企業(yè)板、主板、創(chuàng)業(yè)板、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)等多方面構(gòu)成的，各個不同的主體在這一資本市場當中和諧相處共同發(fā)展，促進了我國證券市場的進一步繁榮。就A股去年的市值來看，已經(jīng)達到了37.11萬億元，大大超出了2007年的最高記錄，成為了全球僅次于美國的第二大證券市場。而就對證券投資者的保護現(xiàn)狀來看，我國已經(jīng)形成了初步的投資者保護體系，1998年《證券法》的頒布，使得投資者的保護有了更加完善的法律依據(jù)。在隨后的階段中，我國在證券投資者的保護方面做出了許多的努力，包括立法保護以及行政保護等等，切實維護了投資者的合法權(quán)益，為證券市場的穩(wěn)定打下了良好的基礎(chǔ)。

（二）現(xiàn)有保護機制評價

就我國目前對證券投資者的保護機制來看，總體上呈現(xiàn)出不斷改善的趨勢，投資者所處的證券投資市場環(huán)境也越來越完善。在我國保護機制不斷發(fā)展的過程中，由于受到證券市場快速發(fā)展因素的影響，經(jīng)常面臨一些新的問題與情況，這就使得我國的投資者保護面臨更大的壓力。因此在我國現(xiàn)有的保護機制當中，盡管總體上比較完備，但是創(chuàng)新性不足，在面臨一些新問題的時候經(jīng)常會手足無措，不利于我國證券市場的健康穩(wěn)定發(fā)展。

二、西方發(fā)達國家證券投資者保護經(jīng)驗分析

（一）美國證券投資者保護的成功經(jīng)驗

作為全球發(fā)展最快、最繁榮的證券市場，美國證券市場在保護證券投資者方面取得了很大的成功，這主要依賴于其完備的證券市場監(jiān)管制度。在美國的證券交易市場當中，證券交易委員會的存在就是為了保護投資者的權(quán)益，從而保證證券市場在一個公平高效的環(huán)境下運轉(zhuǎn)。而為了更好的保護投資者的合法權(quán)益，美國建立起了全球最大的投資者信息系統(tǒng)，既為投資者的投資選擇提供必要的指導(dǎo)，又可以將一些質(zhì)量較差的股票進行驅(qū)逐，從而切實維護投資者的合法權(quán)益。

（二）韓國證券投資者保護的相關(guān)經(jīng)驗

韓國在保護投資者合法權(quán)益方面也有著許多的經(jīng)驗，特別是在97年金融危機以后，韓國政府頒布了許多的法律文件，通過法律的手段來進行證券投資者的保護。特別是在設(shè)立金融監(jiān)督委員會之后，對全國的證券市場進行了密切的監(jiān)督，從而盡可能的減少操縱市場以及內(nèi)幕交易等情況的發(fā)生，最大程度上的保證投資者的權(quán)益。在金融監(jiān)督委員會的領(lǐng)導(dǎo)下，證券與期貨委員會承擔著韓國境內(nèi)的金融機構(gòu)監(jiān)督重任，通過這一機構(gòu)加強對投資者的保護工作，對可能危害到證券投資者的情況進行監(jiān)督，從而創(chuàng)造出一個穩(wěn)定合理的證券市場。

三、中國證券投資者保護機制構(gòu)建及實現(xiàn)方式

（一）從公司角度考慮證券投資者保護機制構(gòu)建

從公司的層面上來看，證券投資者的保護主要是對一些中小股東的保護，通過完善企業(yè)的內(nèi)部治理，對管理層與董事會的權(quán)利與職責(zé)進行明確的劃分，完善內(nèi)部監(jiān)督與控制機制，從而更好的構(gòu)建證券投資者的保護機制。與此同時，在深入的貫徹落實企業(yè)內(nèi)部董事會及其董事的職責(zé)與權(quán)利之后，能夠在一定程度上減少自我交易情況的發(fā)生，從而促進公司內(nèi)部收購機制的規(guī)范與完善，更好的保護投資者以及中小股東的合法權(quán)益。除此之外，公司可以制定出完善的集體訴訟制度以及派生訴訟制度，使得企業(yè)投資者以及中小股東在面臨侵權(quán)狀況的時候，能夠從法律層面上對企業(yè)的大股東以及董事會進行追責(zé)，進而切實保護證券投資者的合法權(quán)益。

（二）從社會層次開展證券投資者保護機制構(gòu)建

從社會的角度來分析，證券投資者保護機制的構(gòu)建，需要從市場、法律以及中介等因素考慮，通過這些層面的規(guī)定，使得其只有在按照企業(yè)或者股東的權(quán)益展開工作的時候，才能保證個人獲得最大化的利益。在市場層面上，要對企業(yè)的管理層進行進一步的約束與激勵，保證他們能夠更好的經(jīng)營產(chǎn)品市場與人才市場，從而維護證券市場的穩(wěn)定，保證投資者的合法權(quán)益。從法律層面上進行考慮，則需要進一步的完善各項法律法規(guī)，通過一個完備的法律體系，切實維護投資者權(quán)益，與此同時還要加大對違法行為的追責(zé)力度，增加其犯罪成本，從而避免侵權(quán)事件的發(fā)生。除此之外，對證券市場中的上市規(guī)則要進行進一步的完善，規(guī)范上市公司的信息披露工作，避免出現(xiàn)欺詐行為。

（三）基于流程的證券投資者保護機制的構(gòu)建

在進行完備的證券投資者保護機制建立的過程中，首先應(yīng)該做的就是建立完善的法律體系，只有做到有法可依，才能保證各項工作的正常開展。其次需要在法律體系的基礎(chǔ)上，建立完善的會計準則、公司治理制度、信息披露制度以及金融監(jiān)管制度，只有將這些因素充分的結(jié)合起來以后，才能更好的保證投資者的權(quán)益。需要注意的是，我國證券投資者保護機制的構(gòu)建，不能照搬西方發(fā)達國家的機制，需要與我國的具體國情相結(jié)合，從政府監(jiān)管、市場機制以及法律制度等方面著手，改變以往的保護模式，從根本上解決證券投資者保護過程中出現(xiàn)的問題，為我國證券市場的健康穩(wěn)定運轉(zhuǎn)打下良好的基礎(chǔ)。除此之外，在進行市場與政府關(guān)系處理的過程中，需要發(fā)揮市場配置資源的核心作用，將工作的重點放在完善證券市場中，從而在根本上維護投資者的合法權(quán)益。

結(jié)語：隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，我國的金融行業(yè)進入到了一個黃金時期，各種證券、股票以及基金等金融產(chǎn)品交易頻繁，在促進我國金融業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了巨大的作用。但是由于發(fā)展時間較短，同時受到了歷史背景、社會文化以及社會制度等因素的影響，中國證券市場中還存在著許多的問題，特別是對于證券投資者的保護方面還有著很大的不足，這就嚴重影響了我國證券市場的健康發(fā)展。因此，必須要加強對于中國證券投資者的保護機制研究，創(chuàng)新保護方向與實現(xiàn)路徑，通過綜合考慮各種因素，更好的為投資者合法權(quán)益的保護提供便利，為我國金融行業(yè)的穩(wěn)定提供可靠的支持。（作者單位：南開大學(xué)）

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