程世利

最近在國內(nèi)新聞中，印度兩度成為輿論熱點。5月下旬因高溫天氣，印度喪生人數(shù)超過千人，“熱死人”這個中國常用的形容天氣酷熱的形容詞在印度成為了實實在在的事實，而且死亡人數(shù)竟然如此巨大。本月，印度央行宣布降息，印度政府信心爆棚，宣稱要在經(jīng)濟增長速度上超過中國，言下之意，在未來幾十年中，印度將成為全球經(jīng)濟的一匹黑馬。印度能否成為全球經(jīng)濟的下一匹黑馬？

印度央行再降基準(zhǔn)利率

6月2日，印度央行將基準(zhǔn)回購利率下降25個百分點，調(diào)至7.25%，1月份至今已累計降息75個基點。印度央行同時將逆回購利率從6.5%下調(diào)至6.25%，但維持現(xiàn)金存款準(zhǔn)備金率在4%不變。印度央行的這一舉動旨在促進國內(nèi)銀行放貸，拉動國內(nèi)投資，刺激出口，增強印度出口競爭力，緩解印度通貨緊縮的局面。

此次降息，已經(jīng)是印度央行的第三次降息。印度央行方面還對外宣稱，為了進一步刺激經(jīng)濟復(fù)蘇和發(fā)展，年內(nèi)印度央行可能進行第四次降息，將基準(zhǔn)利率再下降25個基點。印度此次降息得到了西方主流經(jīng)濟學(xué)界的積極評價。而印度方面最為興奮的是，經(jīng)過此次降息，印度在經(jīng)濟增速方面可望超過中國。印度有一個不太好的習(xí)慣，就是什么都喜歡和中國比，這次降息之后，最讓印度財政部長亞特力興奮的是，印度在年度經(jīng)濟增速方面將達到8%，將超越中國7%的增速。他在接受英國《金融時報》記者采訪時如此說道。

莫迪政府上臺之后加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并密切了與中國的經(jīng)貿(mào)往來，采取了較為穩(wěn)健務(wù)實的經(jīng)濟改革道路，在經(jīng)濟增長上取得了可圈可點的成績。這次降息及下級即將到來的降息，將進一步加強印度在國際市場上的競爭力，依仗豐沛低廉的勞動力資源，和相對豐富的各種物資資源，印度目前正在大力發(fā)展制造業(yè)，正準(zhǔn)備迎接亞洲制造業(yè)的第三次轉(zhuǎn)移，印度政府提出口號，要讓“Made?in?India”響徹全球，雄心勃勃地希望取代中國世界工廠的位置。

2月9日印度中央統(tǒng)計局宣布，2014年四季度印度GDP同比增長7.5%，而同期中國GDP僅增長7.3%;預(yù)計2014-15財年（2014年4月1日-2015年3月31日）印度經(jīng)濟將增長7.4%，與中國持平。

國際貨幣基金組織在4月中旬最新發(fā)布的《亞太地區(qū)經(jīng)濟展望》中提出：印度在2015年及2016年將保持7.5%的經(jīng)濟增速，成為世界上增長最快的經(jīng)濟體。中國經(jīng)濟則放慢到更加可持續(xù)的增長速度，預(yù)計2015年GDP增長6.8%，2016年將增長6.3%。 印度在2014財年（2014年4月1日至2015年3月31日）GDP增速為7.3%，創(chuàng)4年來最高，較上一財年6.9%的經(jīng)濟增速實現(xiàn)大幅增長，小幅落后于中國的7.4%。國際貨幣基金組織預(yù)測，2015年財年將成為印度經(jīng)濟增長率超過中國的轉(zhuǎn)折點。

印度目前還將是一個長期的買方市場，印度政府的此次降息對于投資者來說也是利好，印度的銀行業(yè)、制造業(yè)、軟件業(yè)，都是非常吸引國際和國內(nèi)資本投資的領(lǐng)域。而且，因為此次降息，印度的股票和證券市場也將獲得一個黃金時期。對于這樣一個利好的局面，印度財長聲稱，僅僅是經(jīng)濟增長率超過中國并不能令他滿意，可謂信心爆棚。

印度央行降息可能是雙刃劍

印度此次下降銀行基準(zhǔn)利率得到了西方主流經(jīng)濟學(xué)界的肯定。西方主流經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，在印度新政府上臺后，印度的經(jīng)濟和市場環(huán)境得到了改善。雖然印度的改革的步伐顯得比預(yù)期的要緩慢得多，但是發(fā)展方向是正確的，印度經(jīng)濟近兩年來的表現(xiàn)也證明了這一點。西方主流經(jīng)濟學(xué)家還認(rèn)為，這次印度央行下降25個點的基準(zhǔn)利率的行為是印度央行適應(yīng)了印度經(jīng)濟發(fā)展的狀況采取的積極舉動，是非常明智的。印度央行此次降息正當(dāng)其時，它將刺激印度經(jīng)濟的新一輪增長。如果印度銀行降低他們的貸款利率，印度央行的此次降息對于印度經(jīng)濟的拉動將更加明顯。最受益的將是印度制造業(yè)，降息將使“印度制造”增強在國際上的競爭力，印度城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將因此受益，印度的城市化腳步也將加快。

印度央行也得到了美國《環(huán)球投資家》雜志的高度評價。該雜志在2015年3月發(fā)布的最新研究報告中，將印度央行評價為世界上最好的央行：印度央行盡量避免它的政策舉措受到政府方面的影響，該行在2013、2014年在穩(wěn)定印度經(jīng)濟形勢方面發(fā)揮了非常關(guān)鍵的作用。在2014年在世界各國控制相對于美元的匯率方面，印度央行讓印度盧比排在世界第一位。（該雜志對于人民幣的表現(xiàn)也很稱贊，人民幣在該行發(fā)布的研究報告中緊隨印度盧比之后，表現(xiàn)也很搶眼。）

西方主流經(jīng)濟學(xué)界雖然總體肯定了印度央行降息，但是也指出了它可能帶來的問題——它可能導(dǎo)致印度經(jīng)濟陷入通脹。瑞士洛桑管理學(xué)院的專家指出，印度央行降息將直接導(dǎo)致印度食品價格的上漲，而食品是印度公眾消費品中的大宗。印度政府必須采取靈活的食品供應(yīng)措施來緩和因食品漲價而可能導(dǎo)致的整個經(jīng)濟的通脹。此外，印度政府也必須采取靈活措施來應(yīng)對原油價格的波動。目前的高油價，也為印度央行的這次降息效用的發(fā)揮埋下了隱患。這次印度央行雖然降息沒有過于劇烈，如果印度政府能夠控制通脹，印度經(jīng)濟將迎來穩(wěn)健的增長。

西方經(jīng)濟學(xué)家警告印度政府，幅度太大的降息將直接對貨幣政策造成不利影響，貨幣貶值必將導(dǎo)致通脹——印度央行的下一步政策是應(yīng)該采取保守主義的態(tài)度，實施穩(wěn)健的經(jīng)濟政策，等待這次降息的沖擊波消散，等待印度經(jīng)濟適應(yīng)這次降息，如果下一步舉措不當(dāng)，再次降息反而會將印度經(jīng)濟帶向虛弱。

問題纏身的巨象

印度政府因為經(jīng)濟改革取得的成就和此次降息即將到來的利好而信心滿滿，但是即使在經(jīng)濟增長率上超過中國，也不意味著印度能在經(jīng)濟總量上超過中國，因為基數(shù)差距還太大，中國的GDP差不多是印度的5倍，而且中國還將長期保持較高增速發(fā)展。印度能否向中國一樣，實現(xiàn)三十多年的持續(xù)經(jīng)濟增長還非常難說，與中國相比印度還有很多短板。這些短板也不是一時半會能夠補足的。

印度雖然癡迷于世界第一，時時彰顯世界大國的雄心，其戰(zhàn)略意圖已經(jīng)越出了印度洋和南亞，積極介入東亞事務(wù)。但是這個問題纏身的世界第一人口大國，能否在經(jīng)濟高速增長的道路上走得更遠很難說。因為世界經(jīng)濟史上某個國家在某個時段由于某種機遇經(jīng)濟高速發(fā)展，而又由于一些結(jié)構(gòu)性的原因?qū)е陆?jīng)濟停滯的事例非常多，拉美諸國就是最典型的例子。

印度目前在經(jīng)濟總量上位列世界經(jīng)濟強國第二集團。根據(jù)英國《經(jīng)濟學(xué)人》雜志的權(quán)威數(shù)據(jù)，印度2014年的GDP為2.05萬億美元，居于世界第十位。如果說以3萬億美元作為一個劃分標(biāo)準(zhǔn)的話，美國17.4萬億美元的霸主地位沒有國家可以撼動，中國以10.4萬億美元居于第二位，第三名的日本是4.8萬億美元，第四名的德國是3.8萬億美元，這四個國家是世界經(jīng)濟體的第一集團，而印度的GDP與法國、英國、巴西、意大利、俄羅斯等國相差不大，第5名的法國GDP是2.9萬億美元，排在印度前頭的是俄羅斯，它是2.06萬億美元。

印度的經(jīng)濟規(guī)模，基于龐大的人口和國土等各項資源作為支撐，和其采購萬國軍火構(gòu)建的貌似非常強大的軍隊類似，實際上根基并不是十分的扎實，印度作為世界第一人口大國，青壯年勞動力居于世界第一，沒有受到西方國家以及中國老齡化社會的困擾，正在暢快地享受著人口紅利。但是制約其經(jīng)濟發(fā)展的瓶頸也時常明顯，別的不說，基礎(chǔ)設(shè)施就是很大的問題。要想富先修路，屢屢被中國網(wǎng)站、論壇轉(zhuǎn)載的印度火車出行的“震撼場面”就是最明顯的寫照。

基礎(chǔ)設(shè)施只是一方面，印度的高文盲率，激烈的宗教、種族矛盾，種姓制度的存留等都是制約印度經(jīng)濟發(fā)展的因素。印度目前在世界各國中屬于經(jīng)濟巨人之一，時時地希望展示強大的國力。正如印度首富穆克什·安巴尼花費10多億美元為自己修建的27層頂級豪宅一樣，這個世界第一的豪宅差不多抵得上非洲好幾個國家的GDP，真可謂富可敵國，然而，就在這個世界第一人口大國，這個擁有幾艘航母的軍事強國，絕大多數(shù)人日收入還不到2美元。2014年，印度人均GDP1505美元，排名世界144位。中國雖然也是發(fā)展中國家，人均GDP6747美元，排名世界84位。

印度和中國是世界上人口最多的，也是最大的發(fā)展中國家。印度很喜歡和中國比較。然而印度能否復(fù)制中國的經(jīng)濟奇跡還很難說。這頭巨象一直負擔(dān)很重，問題纏身，在如此發(fā)達的21世紀(jì)，竟然還有那么多窮人被熱死，實在是讓世人和他國大跌眼鏡。印度央行也可能再度降息，但是能否拉動印度進入經(jīng)濟快速增長的正軌，還有待于時間檢驗。