本輪牛市與以往牛市最大的不同之處在于，“融資”在推動市場上行的過程中扮演了重要角色。然而，融資是一把雙刃劍，其可以制造出氣貫長虹的牛股，但在風險顯現(xiàn)的時候也可以造成嚴重踩踏事件。

我們以個股的“融資余額占流通市值的比例”為基礎性指標，衡量融資盤面臨的風險高低。這一指標可以在相當程度上揭示個股的持倉當中，融資盤的占比。

同時，對于這些存在較高融資風險的個股，我們進一步考察業(yè)績變化的情況，其中業(yè)績下滑、虧損的個股尤其值得投資者警惕。一些沒有業(yè)績支撐，僅靠融資推動而形成的牛股，其中隱藏的風險是不容忽視的。

為促進融券業(yè)務和融資業(yè)務發(fā)展，證券業(yè)協(xié)會、基金業(yè)協(xié)會、上交所、深交所日前聯(lián)合發(fā)布促進融券業(yè)務發(fā)展有關事項的通知，通知從五方面支持融券業(yè)務發(fā)展。其中，擴大融券券源、優(yōu)化融券賣出機制、擴大標的證券至1100只，以及證監(jiān)會通報融資檢查情況，提出七項監(jiān)管要求，備受市場關注。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，兩市融資余額達到16200.36億元，這一數(shù)字較年初的10295.8億元增長了57.35%。值得注意的是，截至上周五兩市融資余額還尚有17251.3億元，經(jīng)過周末融券新政消息的發(fā)酵，融資余額在本周即出現(xiàn)下降。

本刊注意到，兩市共有150只個股融資余額占流通市值的比例超過10%，這其中有近一半的公司業(yè)績在2014年出現(xiàn)下滑。2013年，廣匯能源（600256）近50億融資盤由于公司股價斷崖式下跌而深套，同時還出現(xiàn)了券商融資盤被打爆一事曾引起過市場的高度關注。如今，面對較高融資風險的個股，仍然值得投資者警惕。

兩市融資余額激增

A股市場的融資余額增長有多快？看了以下數(shù)據(jù)你就會有一個直觀的感受。

2014年12月19日，兩市融資余額首破1萬億元。

2015年3月24日，兩市融資余額首次突破1.5萬億元。

2015年4月17日，兩市融資余額為17251.3億元。

不難看出，隨著行情向縱深發(fā)展，融資業(yè)務也呈現(xiàn)出水漲船高的趨勢。

4月18日下午，證券業(yè)協(xié)會等聯(lián)合發(fā)布相關通知，對兩融業(yè)務提出相關要求，指出券商兩融業(yè)務不得開展場外配資、傘形信托等活動。同時，滬深交易所等四部門宣布進一步促進融券業(yè)務的發(fā)展，近期將擴大融券交易和轉融券交易的標的證券至1100只。

受多重消息影響，本周一大盤出現(xiàn)較大跌幅的回調，同時兩市融資余額出現(xiàn)近期以來為數(shù)不多的下滑，截至4月21日收盤，融資余額為16200.36億。

雖然證監(jiān)會表態(tài)鼓勵融券業(yè)務并非是“鼓勵賣空，打壓股市”，而是為了促進平衡發(fā)展。但有分析人士指出，嚴禁參與場外配資、傘形信托都是老調重彈，真正的殺手锏是來自營業(yè)部杠桿和兩融杠桿調整的可能性。

遠離“高危股”

融資成為股價的隱形推手，這已經(jīng)成為市場的一個共識，一些名不見經(jīng)傳的股票，通過融資盤的推動，股價表現(xiàn)得份外耀眼，這其中的個案自2013年以來就已經(jīng)十分普通，在此不再贅述。可參見當年的鵬博士、冠豪高新等。

融資同時又是一把雙刃劍，既可以助推股價的上漲，當然也可以在下跌時助跌。最有名的就是發(fā)生在廣匯能源上融資倉被深套的案例。

在2013年8月時，兩市融資余額占流通市值比例超過10%的股票僅有22只，但是截至今年4月21日，這一數(shù)額達到150只。在這150只股票中，已披露2014年年報的97家，業(yè)績同比增長的52家，占比53.6%。這意味著，接近一半的公司其業(yè)績并不好。而就在這45家2014年業(yè)績下滑的公司中，今年以來股價漲幅超過100%的公司達到4家，大恒科技（600288）以195.24%的漲幅高居榜首。同時，記者還注意到，市盈率超過100倍的已有23家。

不得不說的是，由于杠桿效應的作用，一旦當趨勢逆轉，這些無業(yè)績支撐，前期又暴漲的股票，極有可能成為資金踩踏的對象。投資者需要做的是，遠離這些“高危股”。<＼＼Hp1020＼圖片＼13年固定彩圖＼結束符.jpg>