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2015年何處淘金?

2015-09-10 07:22許亞嵐等
經(jīng)濟(jì) 2015年3期
關(guān)鍵詞:黃金投資者基金

許亞嵐等

2015年各種金融創(chuàng)新層出不窮,金融市場打破剛性兌付后的制度保障正在逐步跟進(jìn),原油期貨、家族信托、各路基金等都在這寒冷的冬天給投資者增添了許多信心。2015年,該如何在這些熟悉的領(lǐng)域淘出新鮮的金子?本期《經(jīng)濟(jì)》記者兵分五路,為大家從投資最前線帶來了新鮮的一手資料,涵蓋了基金、信托、黃金、期貨、債券等重點(diǎn)領(lǐng)域,為讀者新年投資再添把火。

投資機(jī)會搶鮮看

俗話說,鐵打的營盤流水的兵,這句話在投資界同樣適用。投資方式每年翻來覆去就是那幾種,而新產(chǎn)品卻年年歲歲不相同。對于投資者來說,如何在熟悉的領(lǐng)域內(nèi)翻出新鮮的金子,需要淘金的慧眼。

期貨 多品種適宜做空

以小博大,以少賺多,是眾多金融行業(yè)畢生追求的夢想。但由于高收益往往伴隨高風(fēng)險(xiǎn),敢于在這個(gè)圈里趟水的人向來比拼的,都是誰能找準(zhǔn)時(shí)機(jī),誰擁有無所畏懼的氣度。期貨,便是這個(gè)行當(dāng)里的一個(gè)典型。2015年,投資者或可在期貨領(lǐng)域小試牛刀。

常年投資期貨的投資人張沫向《經(jīng)濟(jì)》記者回顧了其大學(xué)時(shí)期打的第一場漂亮仗。“上完金融課老師推薦大家回家開個(gè)賬戶長期關(guān)注,那時(shí)大豆保證金2000元一手,我向父母借了1萬塊錢買進(jìn)了5手合約(大豆1手為10噸,保證金為貨品價(jià)值的8%,相當(dāng)于花了1萬元買進(jìn)了價(jià)值12萬5千元的大豆),兩個(gè)月后見到大豆每噸保證金猛漲了150元我就清倉了,一下就賺了7500元?!?/p>

這其中有著巨大的利益空間。那么投資期貨,哪些品種在2015年會有好的表現(xiàn)呢?

對于2015年原油期貨的投資空間,萬博資產(chǎn)研究院院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰對《經(jīng)濟(jì)》記者表明了樂觀的態(tài)度。

“可惜的是之前中國取消了原油期貨,不然這次油價(jià)大跌一定能夠賺大錢?!彪┱f,證監(jiān)會近日已重新批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國際能源交易中心開展原油期貨交易,這個(gè)消息無疑為今后的期貨投資添了把火。

和原油一樣,2015年金屬期貨的投資空間同樣廣闊。中糧期貨研究員分析師李世平向《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱,很多小品種都適合做空。“其中,因?yàn)榻?jīng)濟(jì)持續(xù)下行,精銅產(chǎn)量持續(xù)增加,銅價(jià)下行的趨勢不會變,因而可以做空。滬鋅(上海鋅)現(xiàn)貨庫存持續(xù)下降,顯示鋅基本面良好,由于鋅遠(yuǎn)期供應(yīng)緊縮,長線多頭可等待市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下降后入場,因而可以做多鋅做空銅。鋁由于外盤下跌流暢,內(nèi)盤基本面相對穩(wěn)定,價(jià)格下行仍有空間,倫鋁(倫敦鋁)跌勢未盡但預(yù)計(jì)會有反復(fù),建議對已經(jīng)獲利的做空產(chǎn)品繼續(xù)持有?!?/p>

2015年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將部分進(jìn)入下行通道,非常適宜做空。長江期貨分析師王豐對《經(jīng)濟(jì)》記者表示,以橡膠為例,近期橡膠價(jià)格單邊下跌,貿(mào)易商和輪胎廠已無備貨情緒,國內(nèi)商品因此形成普跌格局,這也為投資者提供了獲利空間。

2015年或也是外匯期貨的春天。目前,外匯期貨交易的主要品種有美元、英鎊、德國馬克、日元、瑞士法郎、加元等。從世界范圍看,外匯期貨的主要市場在美國,由于美元逐步升值的趨勢已定,2015年外匯期貨將會是一個(gè)很好的操作板塊。

基金 亮點(diǎn)頻現(xiàn)成撈金重地

2014年的股債基金表現(xiàn)可謂相當(dāng)優(yōu)異?!?014年股票基金平均收益在25%以上,債券基金平均回報(bào)也在18%左右?!辈r(shí)基金宏觀策略部分析師余軍向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱。2015年,基金投資可以采取相對積極的策略。哪些基金更具有投資價(jià)值,作為基本品種的股票基金、貨幣基金、債券基金、指數(shù)基金,誰將成為吸金重地?

對于股票基金、債券基金和貨幣基金的選擇排序,余軍分析稱,2015年股票基金的表現(xiàn)可能好于債券基金,貨幣基金次之。“當(dāng)前流動性環(huán)境趨于平穩(wěn),資金價(jià)格也接近底部,在美元可能加息的大背景下,國內(nèi)資金價(jià)格的下行空間不大,2015年債市很難像2014年那樣獲得相當(dāng)可觀的資本利得?!?/p>

和債券基金相比,國金證券基金研究員王聃聃更看好2015年權(quán)益類資產(chǎn)的投資價(jià)值。“雖然經(jīng)濟(jì)和通脹基本面仍對債市有利,但權(quán)益市場火爆對債市資金的分流不可避免。”

而打新股相關(guān)基金有望成為股票基金中的亮點(diǎn),聯(lián)訊證券分析師傅鵬向《經(jīng)濟(jì)》記者透露稱,未來一段時(shí)間,打新股的資金收益率可能更高一些。

對此,余軍也表示認(rèn)同,“2015年新股上市家數(shù)將較2014年顯著增加,在打新收益仍然豐厚的條件下,打新的保本型基金對投資者而言,高收益、低風(fēng)險(xiǎn),是較好的投資品種。”

同時(shí),價(jià)值藍(lán)籌資產(chǎn)也是一大亮點(diǎn)。“考慮市場環(huán)境有利于價(jià)值藍(lán)籌資產(chǎn),在組合風(fēng)格搭配上可強(qiáng)調(diào)價(jià)值藍(lán)籌主導(dǎo)的配置?!蓖躐躐跸颉督?jīng)濟(jì)》記者表示。

除了股票基金、債券基金和貨幣基金,指數(shù)型基金的價(jià)值也將得到提升。王聃聃向記者表示,有兩個(gè)方面也可以進(jìn)行關(guān)注?!耙环矫妫芍攸c(diǎn)關(guān)注寬基指數(shù)中價(jià)值特征明顯的指數(shù)型基金,尤其是在主動型基金多以中小盤成長股為主的背景下,價(jià)值型指數(shù)型基金使其在對市場指數(shù)的跟蹤上更有效率;另一方面,隨著產(chǎn)品設(shè)計(jì)的精細(xì)化發(fā)展,除了跟蹤市場收益,利用多元化指數(shù)靈活參與主題以及行業(yè)投資也是不錯(cuò)的選擇?!?/p>

同時(shí),余軍透露稱,有三大領(lǐng)域機(jī)會值得把握:第一,布局境外市場,把握QDII類基金的投資機(jī)會;第二,關(guān)注選股能力較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)型基金;第三,關(guān)注另類基金的投資機(jī)會,比如保本打新基金等。

貴金屬價(jià)格波動將變大

2014年整個(gè)貴金屬市場可謂“漲不上去,跌不下來”,國際金價(jià)全年圍繞1180-1400美元的區(qū)間波動。2015年開年金價(jià)出現(xiàn)小幅上揚(yáng),市場情緒瞬間被激活。2015年,黃金白銀有望走出2014年的平淡格局。

對于黃金價(jià)格的走勢,專家觀點(diǎn)并不一致,但他們普遍認(rèn)為,2015年,黃金仍將受到投資者青睞。

黃金價(jià)格上漲,有利于投資者做多黃金,或者進(jìn)行實(shí)物投資。

支持黃金價(jià)格的因素不容小覷?!笆紫?,其他國家經(jīng)濟(jì)狀況對金價(jià)的影響非常重要,歐洲、中國、日本等國經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素,會給黃金一個(gè)比較強(qiáng)的支撐,美國很難一支獨(dú)秀,所以2015年黃金不會跌到1000美元以下。其次由于受到供需影響,會限制ETF大規(guī)模拋倉,目前西金東移的速度非???,西方拋多少金,中國、印度、俄羅斯就會吸收多少,所以2015年機(jī)構(gòu)的減持會進(jìn)一步減弱,這讓黃金能夠進(jìn)一步穩(wěn)定到較高位置。另外,實(shí)物需求一直在高漲,印度2014年年底廢除了進(jìn)口黃金限制,刺激了黃金的需求,中國也處于一個(gè)歷史進(jìn)口黃金的高峰?!睋?jù)此,黃金分析師趙相賓認(rèn)為,除了美國對金價(jià)的影響是利空的,其他因素都是支持的,故此不看好黃金低價(jià)格走勢。盡管2014年所有導(dǎo)致金價(jià)下跌的因素,2015年依然存在,但美元的強(qiáng)勢不一定會施壓到黃金。

“從技術(shù)上看,金價(jià)依然處于宏觀牛市中。”貴金屬分析師上官煜同樣看好黃金的價(jià)格。

而銀河期貨貴金屬分析師楊學(xué)杰對此則持相反觀點(diǎn)。“從短期來看,黃金價(jià)格會受到歐洲希臘政局變動影響,而中期表現(xiàn)則受制于美聯(lián)儲加息,黃金價(jià)格不會有特別好的行情,在美聯(lián)儲加息之前,黃金還會繼續(xù)尋找底部。”

高盛集團(tuán)也預(yù)計(jì)金價(jià)將在第三季度重拾跌勢,與美聯(lián)儲開始升息的時(shí)間一致。

和黃金相比,白銀的波動空間更為劇烈?!半m然白銀和黃金在工業(yè)屬性上有一定的區(qū)別。但白銀和黃金二者在方向上是一致的,只是幅度不同,平均白銀每天的變化幅度是黃金的二倍?!壁w相賓表示,假如大宗商品、原油、商品貨幣出現(xiàn)反彈,白銀會有一個(gè)比較強(qiáng)的表現(xiàn)。

黃金分析師陳志文認(rèn)為,在2014年白銀的最低點(diǎn)已經(jīng)達(dá)到14.21美元,跌了三分之二的空間,如果再往下跌,不管是技術(shù)面,還是基本面,空間都非常有限。“要看歐元區(qū)和中國以及發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)能否穩(wěn)定地走向一個(gè)擴(kuò)張階段,如果這個(gè)階段轉(zhuǎn)好,整個(gè)大宗商品包括有色金屬都會啟動新一輪行情,經(jīng)濟(jì)周期出現(xiàn)轉(zhuǎn)換,白銀就會慢慢見底?!?/p>

“假如白銀市場在2015年能夠再創(chuàng)新低,那白銀確實(shí)存在很大的長期投資空間?!标愔疚恼f。

楊學(xué)杰分析稱白銀的表現(xiàn)將取決于投資需求和工業(yè)需求的變動,白銀的工業(yè)需求比較平穩(wěn),所以在投資需求沒有大幅調(diào)整的情況下,白銀不會有太好的表現(xiàn)?!耙坏┟缆?lián)儲開始加息,原油止跌帶動全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,白銀的表現(xiàn)會強(qiáng)于黃金。從跌幅上講,白銀調(diào)整的幅度越大,未來出現(xiàn)的機(jī)會也就越大?!?/p>

對于套利者來說,也可重點(diǎn)關(guān)注白銀的內(nèi)外盤套利,楊學(xué)杰說,2015年,白銀的國內(nèi)供給會出現(xiàn)階段性短缺情況,“可能有200點(diǎn)左右的價(jià)格回歸,這個(gè)帶來的利潤也是比較可觀的?!?/p>

銀信產(chǎn)品 性價(jià)比高于銀行理財(cái)

在信托業(yè)快速發(fā)展的背后,銀行扮演著至關(guān)重要的角色。銀信合作一直以來都是信托行業(yè)發(fā)展的主要模式,在信托產(chǎn)品的“通道”業(yè)務(wù)中,銀行代銷占據(jù)60%-70%的份額,成了助推信托業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。但目前,有消息傳出銀信通道關(guān)閉,對此,通過銀信合作產(chǎn)品獲得收益的投資者頗為擔(dān)憂。對此,專家表示,這種擔(dān)心有些多余。

“如此大規(guī)模的理財(cái)通道不會突然完全斬?cái)?,可能會?shí)施一些規(guī)范?!庇靡尕?cái)富研究員魏偉向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

而且,銀信產(chǎn)品有望重拾升勢。日前,《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)公布,引起各金融機(jī)構(gòu)間廣泛關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,新《辦法》對銀信產(chǎn)品是個(gè)利好。“銀信通道業(yè)務(wù)在短期內(nèi)可能出現(xiàn)擴(kuò)張?!?/p>

對于大家擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)問題,廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華認(rèn)為,整體看,銀信合作的潛在風(fēng)險(xiǎn)可控?!氨O(jiān)管層對銀信合作的監(jiān)管不斷加強(qiáng),不管是監(jiān)管文件的發(fā)行還是銀監(jiān)會的窗口指導(dǎo),各項(xiàng)細(xì)則都對銀信合作的資產(chǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)讓、非標(biāo)資產(chǎn)占比、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提等方面做了要求。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的沖擊、影子銀行風(fēng)險(xiǎn)、信托兌付風(fēng)險(xiǎn)等持續(xù)升溫,未來對銀行的監(jiān)管會進(jìn)一步趨嚴(yán)?!?/p>

央行降息會不會直接沖擊到銀信合作市場也是投資者較為關(guān)注的,分析師林罡正認(rèn)為,降息對銀信產(chǎn)品的收益不會有負(fù)面影響。“2014年11月降息之后很多熱錢涌出,大部分進(jìn)入金融市場,推升了股市,對固定收益產(chǎn)品有一個(gè)增流。受此推動的銀信產(chǎn)品本身是一個(gè)優(yōu)先級的產(chǎn)品,有保本收益的承諾,和銀行理財(cái)相比,風(fēng)險(xiǎn)基本一致,但收益率會高一些?!?/p>

“盡管大家都說收益越高風(fēng)險(xiǎn)越大,但實(shí)際上,銀信理財(cái)基本沒出現(xiàn)什么問題,是相對安全的,只要購買的時(shí)候看清合同條款,應(yīng)該是沒有什么風(fēng)險(xiǎn)的?!蔽簜ネ嘎斗Q,3個(gè)月到半年的產(chǎn)品性價(jià)比很高?!皶r(shí)間太長的產(chǎn)品,面對的不確定性太大,而時(shí)間太短的產(chǎn)品,由于產(chǎn)品到期后資金入賬需要一定時(shí)間,也會拉低預(yù)期收益率?!?/p>

債券 政府債收益上行

在申銀萬國證券分析師陳康看來,2015年債市機(jī)會同樣值得挖掘。他向《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱,“從資金供給方面看,債市2015年1月到期資金雖仍有4487億元之巨,但環(huán)比減少331億元,且2014年12月債券市場凈融資額4184億元,因而應(yīng)該不會發(fā)生什么大問題。”

陳康預(yù)計(jì)2015年債市在資金收益率方面表現(xiàn)會有所增長。“債券市場目前總收益率整體較好,具有代表性的5年和10年期國債收益率分別上漲至3.52%和3.63%。此外,信用債市場環(huán)境也在繼續(xù)回暖,這些都是債市的利好?!?/p>

那么2015年哪些債券值得購買呢?

如果按不同種類劃分,債券種類不下26種,為簡便起見,專家主要向記者解讀了政府債(包含國債、國開債)、金融債和公司債(企業(yè)債)三大類中的投資機(jī)會。

中航證券分析師楊鵬飛向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱,政府債券又稱為金邊債券,收益率上升幅度也很可觀,而且比較穩(wěn)健,適合穩(wěn)健型投資者?!邦A(yù)計(jì)2015年政策性金融債隱含稅率將會以上升為主,例如國開債隱含稅率除5年期小幅下降0.3%外,其余期限隱含稅率均上升,上升幅度在2%以內(nèi)。進(jìn)出口債隱含稅率也表現(xiàn)為5年期小幅下降0.5%外,其余期限隱含稅率均上升,1年期隱含稅率上升幅度較大,為2.1%?!?/p>

“在大環(huán)境取消剛性兌付的情況下,偏愛穩(wěn)健投資的投資者還是可以選擇政府債?!睏铢i飛還表示,由于以上原因外加經(jīng)濟(jì)波動,國債收益率趨于陡峭化,1年期大幅下行至3.18%,而10年期則小幅上行至3.63%,投資者可以甄別期限。

而和國債相比,國開債的收益相對較高。楊鵬飛預(yù)計(jì),國開債收益率中短端比較平穩(wěn),小幅波動,長端上行,7年期和10年期收益率將分別上行至4.93%和5.82%。這對于投資者來說是一個(gè)機(jī)會。

雷區(qū)投資需謹(jǐn)慎

2015年的投資市場雖然總體來講會多面開花,但“幾家歡喜幾家愁”情況仍將持續(xù):房地產(chǎn)行業(yè)的低迷深深地拖了原本如日中天的信托業(yè)后腿;基金行業(yè)進(jìn)入三國混戰(zhàn)時(shí)代,在“寶寶軍團(tuán)”大紅大紫后出名的貨幣基金也因扛不住銀行業(yè)的組合拳而開始日下西山;剛性兌付的消失,攪渾了債市一直以來低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定的美名。對于一些板塊,善于“財(cái)富險(xiǎn)中求”的土豪們即使再有錢,也請三思而后買,而對于投資行業(yè)的新兵而言,如做不到謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎,那還是干脆選擇繞道而行。

房地產(chǎn)信托面臨“濕鞋”窘境

如果用“有錢,任性”形容近幾年的信托行業(yè),雖然略帶調(diào)侃意味,但并不完全失實(shí)。憑借多年積累的雄厚資本,信托業(yè)成為資產(chǎn)規(guī)模近13萬億元的第二大金融子行業(yè)。但隨著到期的信托資產(chǎn)規(guī)模不斷攀升,信托產(chǎn)品兌付風(fēng)險(xiǎn)事件頻出,一時(shí)間打破剛性兌付之聲不絕于耳,讓2014年的信托投資者過得“提心吊膽”。此外,由于房地產(chǎn)信托占了信托行業(yè)仍超3成份額,隨著房地產(chǎn)行業(yè)趨冷,2015年投資信托需要更加謹(jǐn)慎。高門檻、高收益的高冷信托業(yè),或在2015年使投資者的高額投入面臨“濕鞋”窘境。

2014年,房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)事件頻繁暴露,兌付成了信任危機(jī),由于周期長、投入大、高杠桿運(yùn)作等風(fēng)險(xiǎn)因素,同時(shí)受到國家宏觀調(diào)控和行業(yè)周期波動影響,成為目前為止風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的信托產(chǎn)品類型。但房地產(chǎn)信托平均預(yù)期收益率高居各類型信托之首,介于9%-10%之間,讓投資人在糾結(jié)中“痛并快樂著”。提到2015年房地產(chǎn)信托市場,大多分析師都表示應(yīng)謹(jǐn)慎面對。

房地產(chǎn)信托收益高、風(fēng)險(xiǎn)大、流動性差,所以它的高收益來自于流動性和高風(fēng)險(xiǎn)。但對投資者來說違約風(fēng)險(xiǎn)這把劍一直存在?!霸?015年,房地產(chǎn)信托的預(yù)期收益率沒有太大的變化,但風(fēng)險(xiǎn)上升的速度卻比收益要快,二者出現(xiàn)了不匹配,可以說信托業(yè)在2012年的高點(diǎn)已經(jīng)過去,2013年、2014年就處于拐點(diǎn)位置了,所以2015年正式進(jìn)入下行通道,當(dāng)房地產(chǎn)信托速度放緩之后,風(fēng)險(xiǎn)暴露是會上升的?!鄙虾WC券首席分析師胡月曉向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

屢屢曝光的房地產(chǎn)信托風(fēng)險(xiǎn)事件,盡管最后通過延期、信托公司兜底、第三方接盤等方式暫時(shí)解決,但市場和監(jiān)管層均已意識到背后的問題。“從監(jiān)管方面來講,2015年的到期壓力還是繼續(xù)存在的,2015年也是到期兌付的高峰期,產(chǎn)品到期量比較大?!睆V發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華告訴記者,監(jiān)管層也會施加一定的壓力。

華寶證券分析師項(xiàng)飛燕認(rèn)為,新的政策指向也給房地產(chǎn)信托增加了壓力。“從融資渠道上看,新的辦法指向非上市房企可以發(fā)行公司債,相當(dāng)于房地產(chǎn)企業(yè)多了一條融資渠道,所以對房地產(chǎn)信托是一個(gè)沖擊?!?/p>

此外,利率風(fēng)險(xiǎn)也成一大隱憂。用益財(cái)富研究員帥國讓解釋說,利率下行,整個(gè)金融行業(yè)不穩(wěn)定性仍然存在,投資者還是要謹(jǐn)慎。

項(xiàng)飛燕對此也表示贊同,央行降息降準(zhǔn),會導(dǎo)致信托預(yù)期收益難以大幅上升,“但其余因素不會導(dǎo)致房地產(chǎn)信托收益大幅下降,2015年基本會維持平穩(wěn)?!?/p>

“風(fēng)險(xiǎn)同收益永遠(yuǎn)會成正比?!狈治鰩熈诸刚M(jìn)一步分析稱,2015年房地產(chǎn)信托的收益率,仍將會在一個(gè)比較平穩(wěn)的高位徘徊。“由于后續(xù)可能會有降低融資成本的措施出現(xiàn),因而雖然風(fēng)險(xiǎn)高,房地產(chǎn)信托收益也很難突破10%,但也正是出于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)男枨?,其收益率也一樣很難往下走?!?/p>

雖然風(fēng)險(xiǎn)極大,但想必有的投資者會抱著“財(cái)富險(xiǎn)中求”的心態(tài),那么投資者面對風(fēng)險(xiǎn)很大又紛繁復(fù)雜的房地產(chǎn)信托市場,到底能否選擇?林罡正建議,作為投資者,如果一定要選擇房地產(chǎn)信托,首先要從融資方和融資主體角度看,從股東背景、開發(fā)資質(zhì)、開發(fā)歷史、財(cái)務(wù)狀況等角度,綜合分析融資方實(shí)力;其次建議關(guān)注一線城市和二線城市的項(xiàng)目,在配套比較健全的區(qū)域,房地產(chǎn)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)會比較小;第三就是開發(fā)商的實(shí)力和水平,有國資背景的房企風(fēng)險(xiǎn)會小于中小民營房企,畢竟還是會有更好的風(fēng)險(xiǎn)抵御和化解能力的?!?/p>

基金風(fēng)險(xiǎn)需排位

2015年,基金行業(yè)大家閉著眼買都能掙錢的時(shí)代是一去不復(fù)返了。2014年,股票基金和債券基金表現(xiàn)亮眼,而因?yàn)椤皩殞殹眰兌雒奈羧蘸隈R——貨幣基金的平均回報(bào)率卻僅為4.5%上下,令不少投資者逐漸放棄了這一投資品種。在國金證券基金研究員王聃聃看來,2015年,貨幣基金的吸引力仍將持續(xù)下降?!霸谘胄虚_啟降息窗口,權(quán)益市場不乏投資機(jī)會的情況下,不建議將貨幣基金再作為核心配置?!?/p>

對于投資者來說,真正的獲益取決于風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的平衡。那么,哪種基金風(fēng)險(xiǎn)小?

在最常見的基金品種當(dāng)中,風(fēng)險(xiǎn)最高的當(dāng)屬股票基金,大家在購買時(shí)候應(yīng)該十分注意。

博時(shí)基金宏觀策略部分析師余軍進(jìn)行了更為詳盡的分析,“債券基金與貨幣基金的風(fēng)險(xiǎn)都低于股票基金。從風(fēng)格來看,專注于新興成長的股票基金,其風(fēng)險(xiǎn)甚至可能高于大盤價(jià)值型基金;投資于單一行業(yè)的產(chǎn)業(yè)基金,其風(fēng)險(xiǎn)大多也將高于行業(yè)分散度較高的多行業(yè)基金;偏于上游資源周期類的股票基金,其風(fēng)險(xiǎn)也會高于中下游產(chǎn)業(yè)或醫(yī)療消費(fèi)的股票基金?!?/p>

對此,王聃聃很贊同,“通常貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)最低,債券型產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)也較低,而指數(shù)型、股票型以及權(quán)益類投資參與較多的混合型基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)或者中高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品?!?/p>

“從板塊來看,近年以來表現(xiàn)較好的醫(yī)藥行業(yè)基金、消費(fèi)行業(yè)基金等,其風(fēng)險(xiǎn)則低于其他板塊的股票基金?!庇嘬姺治龇Q。

王聃聃表示,判斷基金風(fēng)險(xiǎn)的大小,重點(diǎn)還要看其契約規(guī)定的投資范圍和投資方向,已經(jīng)運(yùn)作的產(chǎn)品還要進(jìn)一步分析基金業(yè)績的波動情況,包括標(biāo)準(zhǔn)差、下行風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作中權(quán)益類倉位的波動范圍等實(shí)際操作情況,借此進(jìn)行判斷。

而從運(yùn)作方式來講,基金還可以分為封閉式和開放式,那么封閉式基金和開放式基金哪一種風(fēng)險(xiǎn)更小呢?

聯(lián)訊證券分析師傅鵬回答記者采訪時(shí)說,如果從收益率穩(wěn)定性來講,還是封閉式基金的收益率更高一些,因?yàn)樵诜忾]期內(nèi)投資經(jīng)理、基金經(jīng)理可以不受資金進(jìn)出的影響,“但是我們現(xiàn)在市場上現(xiàn)存的傳統(tǒng)意義上的封閉基金實(shí)在太少了,還是開放式基金的可選擇標(biāo)的更多一些?!?/p>

2015年債市謹(jǐn)慎樂觀

債券市場穩(wěn)定的投資保障以及不錯(cuò)的交易性收益,不斷吸引著投資者參與其中。但是隨著永久性剛性兌付神話的破滅,隱性稅率上升,債市上空也出現(xiàn)了朵朵疑云,讓投資者看不清方向。

然而有人想退出,有人卻想進(jìn)來。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,在經(jīng)濟(jì)衰退、通脹水平下行或當(dāng)市場進(jìn)入降息周期的過程中,商品價(jià)值必然會下降,但對于債券而言卻正是爆發(fā)出優(yōu)勢的時(shí)候。

那么,2015年債券市場,像王勇這樣的投資新手是否可以玩轉(zhuǎn)?

債券是一種金融契約,是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會借債籌措資金時(shí),向投資者發(fā)行,同時(shí)承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。

對于像王勇這樣熱情高漲的投資者,中金公司固定收益組研究員許艷向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,“投資者對2015年債市應(yīng)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度?!?/p>

許艷預(yù)測,2015年債市機(jī)會不少,但難處也會較多?!笆紫?,央行公開市場雖繼續(xù)空窗,但資金面繼續(xù)改善,銀行間利率明顯回落。其次,實(shí)體的資金需求隨著經(jīng)濟(jì)增速的放緩而減少,預(yù)計(jì)2015年3月之前,資金需求將會增大。外加2015年即將迎來的新股密集發(fā)行,預(yù)計(jì)凍結(jié)資金會在1.3萬億元以上,這無疑會對市場流動性有一定擾動?!?/p>

申銀萬國證券分析師陳康也贊成許艷的觀點(diǎn),但更加樂觀。他向《經(jīng)濟(jì)》記者分析稱,“從資金供給方面看,債市2015年1月到期資金雖仍有4487億元之巨,但環(huán)比減少331億元,且2014年12月債券市場凈融資額4184億元,因而應(yīng)該不會發(fā)生什么大問題。”

同時(shí),陳康預(yù)計(jì)2015年債市在資金收益率方面表現(xiàn)會有所增長?!皞袌瞿壳翱偸找媛收w較好,具有代表性的5年和10年期國債收益率分別上漲至3.52%和3.63%。此外,信用債市場環(huán)境也在繼續(xù)回暖,這些都是債市的利好。”

操作路線面面觀

任何能賺錢的投資都能讓人賠錢,其中的分水嶺往往在于投資者的操作方式是否得當(dāng)。那么不同的投資方式,在2015年該如何操作,專家也給出了相應(yīng)建議。

期貨最忌滿倉操作

常年投資期貨的投資人張沫介紹稱,如果想炒國內(nèi)目前沒有的期貨品種,目前較為常見的是兩種方法,一是同炒匯類似,通過海外平臺來炒。二是依托內(nèi)地期貨公司在香港地區(qū)所設(shè)立的營業(yè)平臺進(jìn)行操作?!斑x擇海外平臺炒匯大多是圖方便,限制較少且完全可以自主掌握。很多人選擇香港營業(yè)平臺的原因多是因?yàn)楫?dāng)?shù)亟?jīng)紀(jì)人可以代為在紐約、倫敦等地開戶,而且從內(nèi)地將資金轉(zhuǎn)存到香港也相對容易得多?!?/p>

“此外,由于境外期貨操作也需要將資金先行注入,因而為避免損失,投資者在選擇平臺時(shí),應(yīng)選擇有監(jiān)管的公司平臺來操作?!睆埬f。

萬博經(jīng)濟(jì)研究院院長、經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰認(rèn)為,想要炒期貨,不太會看報(bào)表并無大礙,但需要有一些基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識,懂得供需關(guān)系。

據(jù)滕泰介紹,2005年時(shí)他便成功預(yù)測當(dāng)年的銅價(jià)大跌,2008年時(shí)他又一次成功預(yù)測了銅價(jià)的大跌,這兩次成功所用方法全都是分析世界供需結(jié)構(gòu)?!爸灰獣治龉┬瑁谪浭悄軖甏箦X的?!?/p>

但是,英策咨詢CEO佟辛對《經(jīng)濟(jì)》記者表示,炒期貨有3點(diǎn)也需注意?!笆紫?,應(yīng)該多注重做空。很多投資者尤其是剛涉足期貨市場的投資者對于做空機(jī)制很不習(xí)慣,今年做空將會成為全年整體的主旋律。比如農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格每年都有一個(gè)峰值和谷值,做空機(jī)制就為投資者提供了賺取價(jià)格下跌空間的利潤。”

其次,注意不要滿倉操作。期貨交易采取的是保證金交易,投資者只要支付10%左右的保證金就可以買賣。期貨市場的這種杠桿機(jī)制,提高了資金利用率,讓投資者有機(jī)會在短期內(nèi)獲得收益翻番可能的同時(shí),也放大了風(fēng)險(xiǎn),期貨市場最忌諱的就是滿倉操作。

最后,佟辛表示,投資者還要注意不要貪多求全。在選擇品種方面,投資者應(yīng)該重點(diǎn)選擇一兩個(gè)熟悉的品種進(jìn)行長期關(guān)注,不應(yīng)該貪多,也不該“東一榔頭、西一棒子”。

基金搭配平衡風(fēng)險(xiǎn)

對于普通投資者,專家建議首先要認(rèn)清自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

“投資者關(guān)注的投資風(fēng)險(xiǎn),主要體現(xiàn)在基金凈值的向下波動風(fēng)險(xiǎn),可以在兩個(gè)層面進(jìn)行化解?!辈r(shí)基金宏觀策略分析師余軍向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

第一個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制,是投資者對基金的投資選擇。在投資基金之前,投資者要對基金的投資范圍和風(fēng)格策略有很好的了解,對基金經(jīng)理的投資方法、理念,以及過往投資操作等有較好的把握,選擇投資風(fēng)險(xiǎn)、投資理念和投資策略相一致的基金品種,做中長期配置。

第二個(gè)層面的風(fēng)險(xiǎn)控制,是基金經(jīng)理對風(fēng)險(xiǎn)的控制?!巴顿Y者可以選擇股票投資比例靈活的基金,特別是絕對收益基金,然后將投資風(fēng)險(xiǎn)的防控交給基金經(jīng)理,讓其靈活調(diào)配倉位。”余軍說。

在具體的組合選擇上,國金證券基金研究員王聃聃建議,投資者可根據(jù)自己的資金規(guī)模大小,選擇4-8只產(chǎn)品?!案唢L(fēng)險(xiǎn)投資者可以在權(quán)益類產(chǎn)品上持有更高的比例,同時(shí)不同類型的產(chǎn)品內(nèi)部也可進(jìn)行2-3只的分散,尤其是波動性更高的權(quán)益類產(chǎn)品?!?/p>

王聃聃告誡投資者,由于基金的手續(xù)費(fèi)相對較高,不建議進(jìn)行頻繁的申購贖回操作,但也并不是長期持有不聞不問?!巴顿Y者可以階段性的回顧基金的管理業(yè)績,評判基金經(jīng)理、基金公司等基本面的變化,以決定是否繼續(xù)持有或者轉(zhuǎn)換成其他的基金?!?/p>

債市新人多看新聞

“政策對債市的影響十分重要,”銀河證券分析師謝虹向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,“如果想購買債券,就少不了要關(guān)注債券政策,那相關(guān)新聞就應(yīng)該多看看。”

其次,謝虹還認(rèn)為,若想在債市淘金,學(xué)會看經(jīng)濟(jì)基本面必不可少,“比如在達(dá)沃斯論壇期間,李克強(qiáng)總理說我國2015年經(jīng)濟(jì)下行壓力并未減輕,加上通脹正處于低位的現(xiàn)狀,投資者就應(yīng)該明白這都將是制約債市收益率抬升的因素。此外,當(dāng)投資者看到2015年年初資金面會趕上IPO新股發(fā)行潮,就應(yīng)聯(lián)想到債券市場會受資金量的約束,收益率水平下行的幅度也會受到壓制。從以上這些因素不難看到,2015年債券市場仍會延續(xù)震蕩行情?!?/p>

投資者也要改變傳統(tǒng)的觀念。很多債券投資者都認(rèn)為,債券投資無非就是在發(fā)行的時(shí)候買進(jìn)債券,然后持有到期拿回本金和利息。他們普遍抵觸將所購債券進(jìn)行再抵押等金融創(chuàng)新手段。對此,謝虹并不贊同,“僅僅考慮債券的收益性和安全性會忽略債券的流通性,難以充分發(fā)揮債券的多樣性,無法發(fā)揮債券金融產(chǎn)品的特性?!?/p>

“在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,追求債券收益的最大化,通過抵押或再抵押債券等金融創(chuàng)新方式,幫企業(yè)或個(gè)人實(shí)現(xiàn)夢想,也是無可厚非的?!敝x虹進(jìn)一步解釋稱,我們不能妖魔化債券的金融創(chuàng)新產(chǎn)品,“國外債券的再抵押、次級債務(wù)等金融化發(fā)展,雖然出過問題,但這些也都是幫助民眾更快過上美好生活的產(chǎn)品,相信未來將會有更多投資者接受債市的新變化,并能淘到屬于自己的一桶金?!?/p>

貴金屬關(guān)注金銀比值

由于2015年金銀價(jià)區(qū)間波動可能性較大,因此投資者更應(yīng)該關(guān)注可以雙向布局的金銀產(chǎn)品。對于投資者而言,無論是購買實(shí)物黃金,還是紙黃金,抑或是投資黃金交易類產(chǎn)品,都需要掌握相應(yīng)的投資策略。

針對投資期限,投資者有很多選擇。貴金屬分析師上官煜建議,長期投資適合購買實(shí)物金,實(shí)物黃金主要分為首飾類、投資類和收藏類黃金。中期投資適合購買“紙黃金”,通過銀行賬面系統(tǒng)地進(jìn)行黃金買賣,投資者可從黃金價(jià)格的上漲中獲得收益。投資較小,交易比較方便。但缺點(diǎn)是只可買漲,也就是說只能低買高賣,當(dāng)黃金價(jià)格處于下跌狀態(tài)時(shí),投資者只能觀望。并且它雖可以等同持有黃金,但是賬戶內(nèi)的“黃金”不可以換成實(shí)物黃金。

短期投資適合黃金T+D等交易類產(chǎn)品,使用保證金交易模式,杠桿的設(shè)計(jì)加大了產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn),所以只適合少數(shù)高風(fēng)險(xiǎn)偏好且具備一定黃金投資經(jīng)驗(yàn)的客戶。它的優(yōu)點(diǎn)是與“紙黃金”相比,當(dāng)黃金價(jià)格處于下跌狀態(tài)時(shí),投資者能在黃金看空市場上獲利,由于保證金一般為合約值的10%,相當(dāng)于投資者1塊錢能當(dāng)10塊錢用,但是風(fēng)險(xiǎn)較大,要隨時(shí)注意控制倉位。

不同的投資期限,配置方法也不同。銀河期貨貴金屬分析師楊學(xué)杰向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,從全年來講,黃金白銀仍是波動性行情,會 出現(xiàn)寬幅震蕩?!岸唐谕顿Y來看,貴金屬反彈的高度不會特別大,堅(jiān)持輕倉持有;中長期來講,貴金屬整體是偏弱的格局,建議重點(diǎn)關(guān)注一些重要的經(jīng)濟(jì)影響因素。”

“從大的資產(chǎn)配置上講,假如黃金今年出現(xiàn)1100美元以下的低點(diǎn),從攤薄成本上將是一個(gè)很好的機(jī)會,建議持有較長周期,而做T+D和T+0則建議短期或者中期為主?!睏顚W(xué)杰建議投資者密切關(guān)注金銀比值,“金銀有一個(gè)基本面上的差別,從歷史看,金銀比值最高值是83,如果比值超過80,兩者都會出現(xiàn)相對低位的情況,這時(shí)也是投資策略發(fā)生變化的一個(gè)相對關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)?!?/p>

此外,平安期貨金屬研究員鄒立虎在接受《經(jīng)濟(jì)》采訪時(shí)也表示,白銀投資適合中期做空經(jīng)營比值的戰(zhàn)略?!鞍足y從2011年到現(xiàn)在跌了70%左右,黃金跌了40%。黃金白銀的比重已經(jīng)擴(kuò)大到很大的水平,如果后期反彈,不排除白銀向上反彈的概率更高,但整體的趨勢是,假如黃金反彈10%-15%,白銀的反彈彈性將是黃金的1.2倍?!?/p>

黃金分析師趙相賓說,黃金白銀市場在2015年還有很大的操作空間,而且不輸于股市,“一定要堅(jiān)持‘反復(fù)逢高拋空’,只要投資者抓住這個(gè)核心,今年大的波動就可以都抓住?!?/p>

格局震蕩適宜定投

對于波動比較明顯或走勢不確定的投資領(lǐng)域,專家建議投資者可以采用定投的方式,不僅可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)也比較省力。

“股票型基金或者指數(shù)型基金,用定投的方式投資都比較合適?!睎|方基金的研究員張偉向《經(jīng)濟(jì)》記者表示。

傅鵬認(rèn)為,投資者可以定投一些優(yōu)質(zhì)基金,“如果是剛剛接觸定投,還是建議從安全性更強(qiáng)的投資標(biāo)的入手,比如指數(shù)類基金,因?yàn)橹笖?shù)型基金主要的收益率跟標(biāo)的指數(shù)密切相關(guān),可以便于投資者了解產(chǎn)品的收益情況?!?/p>

由于2015年黃金市場的態(tài)勢很不穩(wěn)定,黃金投資也可以采用定投的方法。黃金分析師林罡正向《經(jīng)濟(jì)》記者表示,金價(jià)震蕩,定投黃金是比較穩(wěn)妥的辦法。

目前,有兩種辦法定投黃金,一是在銀行做“黃金積存”,二是定投黃金基金。

專家建議,無論是定投股票還是黃金,都需要長期堅(jiān)持。投資者如果能堅(jiān)持5年以上,往往可以獲得收益率的“微笑曲線”。

建信基金研究員白凡表示,定投如果就只做1年沒有太大意義,怎么也得3年或5年以上的時(shí)間。

齊魯證券分析師馬剛也很認(rèn)同,定投是一個(gè)長期的理財(cái)過程,要從長期的角度看,只要堅(jiān)持,即使在“熊市”中也能不斷地降低你的區(qū)位成本?!氨热绾艿湫偷臏?00指數(shù),在過去幾年中可能是熊市,但是如果你一直定期每個(gè)月買入,你的區(qū)位成本在不斷地降低,可能再過兩個(gè)月成本就都能回來,現(xiàn)在有可能已經(jīng)盈利了?!?/p>

投資人王女士的經(jīng)驗(yàn)也表明了這一點(diǎn)。2007年,王女士就開始了定投的征程,她按計(jì)劃每個(gè)月投入2000元定投一只股票,“就像每個(gè)月還房貸一樣一直交到了2009年”,在2008年底其虧損達(dá)到2萬元,但她沒有中斷定投,2009年底時(shí),這只股票價(jià)格上漲,待她把定投的股票賣出,和3年總計(jì)6萬多元的成本相比,她賺了2萬多元,收益率在30%以上。

同時(shí),東方基金的研究員也告誡投資者,要選擇一個(gè)合適的時(shí)點(diǎn)進(jìn)去。

“定投最好的一個(gè)時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是在‘熊市’底部,或者是在‘熊市’進(jìn)行了一半的時(shí)候。如果定投時(shí)點(diǎn)恰好是在熊市開始牛市結(jié)束時(shí),這幾年之內(nèi)可能虧損很大,所以定投選的時(shí)點(diǎn)如果不合適,很可能會超出對損失的容忍度。當(dāng)然,長期定投還是沒問題,因?yàn)槌杀驹诓粩嘟档?,只是近幾年?nèi)的心理上壓力會比較大?!瘪R剛分析稱。

“如果定投原油類產(chǎn)品,投資者定投的時(shí)點(diǎn)應(yīng)該是在經(jīng)過了一兩年持續(xù)的下跌之后,定投黃金也一樣?!瘪R剛表示,判斷不一樣可能會影響投資的思路和投資的策略。

最后,馬剛提醒投資者一定要看自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力?!暗谝?,要保證每個(gè)月都能有固定的收益,保證在每個(gè)月投資的時(shí)候能把錢拿出來并且不會對自己的生活產(chǎn)生太大的影響;第二,要樹立一個(gè)長期的思維,定投不可能一個(gè)月之后就能漲很高,要做好可能會長時(shí)間虧損的思想準(zhǔn)備;第三,投資者至少應(yīng)該對這個(gè)市場有些了解和大體的判斷。”

入市有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。

2015年中國經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)研討會召開

中國管理科學(xué)研究院經(jīng)濟(jì)社會研究所近日在上海國際會議中心召開“2015年中國經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題研討會”,該院經(jīng)濟(jì)社會研究所互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心也在當(dāng)日成立揭牌。專家們對2015年互聯(lián)網(wǎng)金融、如何提高居民消費(fèi)率、知識經(jīng)濟(jì)與結(jié)構(gòu)調(diào)整、創(chuàng)新管理等議題作了深入探討。

該院經(jīng)濟(jì)社會研究所所長凌春寶認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)金融作為嶄新的業(yè)態(tài),在2015年會有大發(fā)展。該所順勢而為,將互聯(lián)網(wǎng)金融的研究工作延伸到企業(yè),該所與上海國億投資管理有限公司合作成立互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心,目的是從一線企業(yè)取得信息,準(zhǔn)確了解互聯(lián)網(wǎng)金融的運(yùn)作機(jī)制,給研究工作提供一手資料。該研究中心2015年將在上海設(shè)立100個(gè)信息采集點(diǎn)。

國家信息中心宏觀研究室主任牛犁指出,2015年經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn),將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)的支持力度,積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化,大力發(fā)展直接融資,通過多種方式盤活信貸存量。

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