應(yīng)建敬

摘 要：近幾年來(lái)，以我國(guó)區(qū)域股權(quán)交易中心為代表的區(qū)域資本市場(chǎng)迅速發(fā)展，為民間資本對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)搭建了投融資橋梁，也對(duì)規(guī)范區(qū)域中小企業(yè)治理起到了很好的引領(lǐng)作用。但廣大中小微企業(yè)在對(duì)接資本市場(chǎng)過(guò)程中還存在諸多困難和顧慮，同時(shí)，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)在服務(wù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能作用方面也亟待加強(qiáng)和完善。為此，各地圍繞中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求，從區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)出發(fā)，健全區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的平臺(tái)建設(shè)和功能創(chuàng)新，使區(qū)域股權(quán)交易中心真正起到逐步培育和發(fā)展中小企業(yè)、扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。

關(guān)鍵詞：區(qū)域資本市場(chǎng) 股權(quán)交易中心 中小微企業(yè) 功能作用

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.91 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2015）07-050-03

現(xiàn)階段，我國(guó)各地在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中都或多或少遇到“兩多兩難”情形，即民間資本多投資難和中小企業(yè)多融資難。一方面，民間資本充裕卻找不到好的投資渠道和產(chǎn)品，另一方面，中小企業(yè)數(shù)量眾多卻深陷融資難和融資貴的困境。這反映出我國(guó)中小微企業(yè)融資手段的單一、公司治理的不規(guī)范，同時(shí)也反映出金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體企業(yè)的方式不夠接地氣，不能適應(yīng)新形勢(shì)下中小微企業(yè)的發(fā)展需要。為此，本文擬從區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)功能發(fā)揮的角度，分析扶持中小微企業(yè)發(fā)展的新途徑。

一、區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)

在我國(guó)，小微企業(yè)群體龐大，在經(jīng)濟(jì)實(shí)體數(shù)量結(jié)構(gòu)中處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年年底，全國(guó)各類(lèi)企業(yè)總數(shù)為1527.84萬(wàn)戶(hù)。其中，小微企業(yè)1169.87萬(wàn)戶(hù)，占企業(yè)總數(shù)的76.57%。若將4436.29萬(wàn)戶(hù)個(gè)體工商戶(hù)視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，則小微企業(yè)在工商登記注冊(cè)的市場(chǎng)主體中所占比重達(dá)到94.15%。

面對(duì)如此體量的企業(yè)群體，單靠全國(guó)性資本市場(chǎng)根本是無(wú)法容納的。同時(shí)，由于我國(guó)地域遼闊，各地區(qū)在資源、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化發(fā)展水平上都存在著很大的差異，要求通過(guò)統(tǒng)一的市場(chǎng)，以同樣的模式、方法、效率去解決問(wèn)題，是不現(xiàn)實(shí)的。區(qū)域資本市場(chǎng)可承擔(dān)一定程度的區(qū)域經(jīng)濟(jì)分工作用，實(shí)現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)內(nèi)的資源合理配置，優(yōu)化協(xié)調(diào)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)。而地方政府也可以根據(jù)區(qū)域產(chǎn)業(yè)調(diào)整、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，發(fā)揮地方優(yōu)勢(shì)，加快區(qū)域股權(quán)交易，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)對(duì)區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)作用。

因此，建設(shè)滿足不同規(guī)模、不同類(lèi)型融資需求的多層次資本市場(chǎng)，特別是發(fā)展以我國(guó)行政區(qū)域劃分為基礎(chǔ)、為當(dāng)?shù)刂行∥⑵髽I(yè)服務(wù)的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)已是當(dāng)務(wù)之急。

二、中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展需求

1.中小企業(yè)的融資需求。目前，實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)資金供求的方式主要是銀行融資、民間借貸和資本市場(chǎng)直接融資。銀行融資是中小微企業(yè)傳統(tǒng)的規(guī)范融資途徑，但銀行對(duì)企業(yè)的融資條件要求高、限制多；民間借貸相對(duì)簡(jiǎn)便，但融資成本高、企業(yè)負(fù)擔(dān)重，程序也不規(guī)范、糾紛多。而通過(guò)股權(quán)交易市場(chǎng)，企業(yè)能以債權(quán)、股權(quán)形式進(jìn)行直接融資，優(yōu)化了企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)和使用期限，企業(yè)資金使用效率較高，經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)較輕；特別是股權(quán)融資，對(duì)于融資方來(lái)說(shuō)，資金作為股本投入，相當(dāng)于免費(fèi)使用，直接優(yōu)化了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，企業(yè)輕裝上陣，更有利于企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)和轉(zhuǎn)型發(fā)展。

2.中小企業(yè)的股權(quán)流轉(zhuǎn)需求。中小企業(yè)普遍存在著治理結(jié)構(gòu)不完善、忽視財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)規(guī)范的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展容易產(chǎn)生瓶頸，再加上經(jīng)營(yíng)上的不透明，使得企業(yè)股權(quán)流轉(zhuǎn)較為困難。即使私下協(xié)議轉(zhuǎn)讓股權(quán)，企業(yè)的價(jià)值也沒(méi)有得到公允反映，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可觀的資本溢價(jià)。

3.中小微企業(yè)的規(guī)范需要。隨著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系的建立和健全，對(duì)于企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，最大的障礙已不在于其主營(yíng)收入和盈利狀況，從我國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（新三板）掛牌企業(yè)現(xiàn)狀看，虧損企業(yè)掛牌也不在少數(shù)；但資本市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的最基本要求卻從來(lái)沒(méi)有放松，那就是“規(guī)范、透明”。許多中小企業(yè)的發(fā)展或多或少隱藏著“成長(zhǎng)瑕疵”，這對(duì)企業(yè)的融資和股權(quán)流轉(zhuǎn)已構(gòu)成很大的障礙，對(duì)于企業(yè)未來(lái)追求上市掛牌、做大做強(qiáng)，更是如此。企業(yè)的規(guī)范經(jīng)營(yíng)不是一時(shí)之需，在新常態(tài)下，創(chuàng)業(yè)之初就要樹(shù)立規(guī)范、透明的經(jīng)營(yíng)理念，否則未來(lái)的規(guī)范成本和付出的代價(jià)將會(huì)更大，現(xiàn)在的不規(guī)范就是在透支未來(lái)的發(fā)展。

三、區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的功能

格利和肖在金融創(chuàng)新理論中認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有賴(lài)于金融中介，企業(yè)的需求與金融中介提供的服務(wù)相匹配的結(jié)果就是金融創(chuàng)新。近幾年來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，特別是區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展，更是為全國(guó)各地廣大中小企業(yè)的規(guī)范培育、融資和股權(quán)流轉(zhuǎn)提供了一個(gè)普惠的平臺(tái)。

1.引導(dǎo)民間資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。區(qū)域中小微企業(yè)規(guī)模不大、信譽(yù)不高、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力差，正規(guī)融資來(lái)源主要靠商業(yè)銀行貸款，而銀行追求利潤(rùn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在這種單一的融資模式下，中小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)融資較難。

而通過(guò)資本市場(chǎng)盤(pán)活資金存量，有利于引導(dǎo)民間資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)掛牌企業(yè)提升治理水平、做優(yōu)做強(qiáng)；同時(shí)通過(guò)股權(quán)交易、并購(gòu)重組為股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資提供有效退出通道，提高民間資金向產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)化的能力，也進(jìn)一步豐富了場(chǎng)外市場(chǎng)的資源配置和市場(chǎng)化運(yùn)作功能。

2.加速市場(chǎng)直接融資。融資實(shí)現(xiàn)是區(qū)域資本市場(chǎng)功能發(fā)揮的核心與關(guān)鍵。區(qū)域性股權(quán)交易中心可立足區(qū)域經(jīng)濟(jì)特征，圍繞掛牌與托管企業(yè)，積極探索投融資對(duì)接新模式，精耕細(xì)作為企業(yè)服務(wù)，努力構(gòu)建融資新體系。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2014年末，全國(guó)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)融資總體規(guī)模已超過(guò)1300億元。

3.引導(dǎo)企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)。通過(guò)區(qū)域資本市場(chǎng)，政府可制定相關(guān)扶植政策，引導(dǎo)區(qū)域中小微企業(yè)接受區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)服務(wù)，規(guī)范成長(zhǎng)，從而為進(jìn)一步進(jìn)入更高層次資本市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。目前，全國(guó)約20個(gè)省市自治區(qū)都出臺(tái)了支持企業(yè)掛牌區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的獎(jiǎng)勵(lì)政策，用于掛牌企業(yè)的股份制改造費(fèi)用補(bǔ)貼、掛牌費(fèi)用補(bǔ)貼、融資補(bǔ)貼等，調(diào)動(dòng)了企業(yè)掛牌積極性，培育了更多的上市公司后備資源。

四、制約中小微企業(yè)對(duì)接區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的因素分析

（一）中小微企業(yè)自身因素

1.中小微企業(yè)的區(qū)域地緣文化影響。區(qū)域中小企業(yè)的發(fā)展從小微實(shí)體起家，帶有明顯的家族經(jīng)營(yíng)烙印，對(duì)于涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理層面的規(guī)范要求，特別是可能帶來(lái)的治理結(jié)構(gòu)變化、審計(jì)與信息披露，企業(yè)十分謹(jǐn)慎，對(duì)自身歷史或有違規(guī)的擔(dān)憂困擾著他們。

2.市場(chǎng)環(huán)境條件的變化讓許多企業(yè)失去先機(jī)。隨著時(shí)代發(fā)展，經(jīng)濟(jì)環(huán)境條件也在發(fā)生著變化，例如在溫州，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在體制和機(jī)制上的優(yōu)勢(shì)在弱化，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次、企業(yè)規(guī)模數(shù)量以及區(qū)域資源約束的弱勢(shì)較為突出。許多企業(yè)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、進(jìn)入高層次資本市場(chǎng)的比較優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力有待重塑。

3.中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)治理存在硬傷。由于在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，對(duì)規(guī)范治理沒(méi)有引起足夠的重視，許多中小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)治理存在許多問(wèn)題，包括產(chǎn)權(quán)不清、財(cái)務(wù)不規(guī)范、股東個(gè)人與公司不分、隨意挪用資金、家族‘一言堂’等現(xiàn)象較為突出。這些與現(xiàn)代企業(yè)制度嚴(yán)重背離的問(wèn)題存在，加大了企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的難度。

4.收益與成本支出的不對(duì)稱(chēng)。對(duì)于進(jìn)入資本市場(chǎng)，既有短期利益訴求者，也有戰(zhàn)略發(fā)展遠(yuǎn)見(jiàn)者。企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，輔導(dǎo)掛牌需要一筆不菲的支出，雖有政府補(bǔ)助支持，可以覆蓋部分直接成本，但在短期內(nèi)，還是會(huì)相對(duì)增加企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本。所以，如果沒(méi)有足夠的戰(zhàn)略性認(rèn)識(shí)，短期又得不到實(shí)質(zhì)性利好，企業(yè)往往觀望居多。

（二）區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境因素

1.區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的法律政策環(huán)境影響。在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系中，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的法律地位始終未得到明確，這直接影響到其功能定位、發(fā)展方向和監(jiān)管安排，主要表現(xiàn)在：一是區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)作為證券市場(chǎng)的定位模糊，制約了金融中介機(jī)構(gòu)的參與積極性；二是登記結(jié)算法規(guī)不明確，導(dǎo)致股權(quán)與債券交易的權(quán)益歸屬不消晰。

2.全國(guó)性場(chǎng)外交易市場(chǎng)擴(kuò)容影響。全國(guó)中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)影響面廣，服務(wù)功能健全、起點(diǎn)高，是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)重要層次。有掛牌意愿的區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)較為小眾，在滬深交易所場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)上市暫時(shí)無(wú)望的情況下，在場(chǎng)外市場(chǎng)的選擇上，短期內(nèi)更會(huì)傾向于選擇全國(guó)性、影響力盡可能大的市場(chǎng)。

3.由于區(qū)域交易市場(chǎng)有200人股東數(shù)量限制，T+5交易周期要求，不得集中競(jìng)價(jià)，不得拆分，禁止做市商等五項(xiàng)監(jiān)管禁令的存在，使得市場(chǎng)交易不夠活躍，交易功能并不明顯，滿足不了區(qū)域優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的股權(quán)交易流轉(zhuǎn)需求。

4.區(qū)域軟環(huán)境形成制約。例如在溫州，缺乏直接融資市場(chǎng)中最需要的專(zhuān)業(yè)法人主體，如本地法人券商、基金公司；相關(guān)中介機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所圍繞資本市場(chǎng)展業(yè)的也寥寥無(wú)幾，從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)人才也極其匱乏；民間借貸風(fēng)波的沖擊，也影響到投資者對(duì)區(qū)域企業(yè)的價(jià)值評(píng)估和投資意愿。

五、區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展建議

（一）加強(qiáng)法規(guī)支持和政策引導(dǎo)

為促進(jìn)金融資本與優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)資源相結(jié)合，推動(dòng)地方產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及升級(jí)，政府層面應(yīng)積極推動(dòng)有關(guān)區(qū)域資本市場(chǎng)建設(shè)和功能發(fā)揮的法規(guī)和政策出臺(tái)，賦予區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)更多的創(chuàng)新空間。同時(shí)，各級(jí)地方政府應(yīng)抓住契機(jī)，加大對(duì)區(qū)域內(nèi)企業(yè)的引導(dǎo)，鼓勵(lì)企業(yè)在融資、資源優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)上對(duì)接資本市場(chǎng)。例如溫州，2014年3月1日，浙江省批準(zhǔn)實(shí)施《溫州民間融資管理?xiàng)l例》，極大活躍了溫州民間的規(guī)范融資活動(dòng)。在河北省，規(guī)定依法設(shè)立的非上市的股份有限公司都需在石家莊股權(quán)交易所進(jìn)行股權(quán)托管與登記。

（二）引導(dǎo)機(jī)構(gòu)參與，豐富市場(chǎng)主體

隨著區(qū)域資本市場(chǎng)的健全發(fā)展，中小企業(yè)通過(guò)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)股改掛牌、直接融資的需求是巨大的。在此過(guò)程中，需要眾多的券商、會(huì)所、律所、股權(quán)投資公司等市場(chǎng)主體，為企業(yè)提供專(zhuān)業(yè)的盡職調(diào)查、財(cái)務(wù)審計(jì)、法律咨詢(xún)、評(píng)估征信、融資交易、資金托管結(jié)算等一系列服務(wù)。為此，相關(guān)管理部門(mén)可促成區(qū)域中介機(jī)構(gòu)壯大專(zhuān)業(yè)實(shí)力、保持參與熱度、創(chuàng)新服務(wù)方式，與企業(yè)在資本市場(chǎng)中實(shí)現(xiàn)合作共贏。

（三）做大做強(qiáng)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)主平臺(tái)

區(qū)域資本市場(chǎng)有兩個(gè)特殊的屬性，一是服務(wù)范圍的區(qū)域性，由于是地方政府主導(dǎo)，決定了其服務(wù)范圍、政策支持的協(xié)同作用只能聚焦在本區(qū)域內(nèi)；二是投融資雙方的私募性，區(qū)域企業(yè)的知名度、公信度對(duì)本區(qū)域投資者有較大的影響力，區(qū)域之外，投資受眾的接受程度就很低了，這決定了區(qū)域企業(yè)的非公開(kāi)直接融資最好的對(duì)象就是本區(qū)域投資者。

作為助力區(qū)域中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要通道，各地政府都在積極發(fā)展區(qū)域資本市場(chǎng)，而這其中的關(guān)鍵是要搭建一個(gè)市場(chǎng)平臺(tái)，各地的普遍做法是建立股交中心，在溫州，也成立了溫州股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心，但光搭建還不行，還要在地方政府支持下，健全功能服務(wù)，進(jìn)一步做大做強(qiáng)。

1.國(guó)有金融產(chǎn)業(yè)鏈先導(dǎo)式配套投入。作為政府主導(dǎo)的市場(chǎng)平臺(tái)，在市場(chǎng)化運(yùn)作的框架下，可先期引入同為國(guó)有的擔(dān)保公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、創(chuàng)投基金、銀行等，予以聯(lián)動(dòng)合作，先行先試，加大在區(qū)域資本市場(chǎng)上的力量投入和協(xié)同作用，支持中小微企業(yè)拓寬融資渠道、優(yōu)化融資方式。

2.試點(diǎn)開(kāi)展第三方前置托管登記服務(wù)。在工商注冊(cè)登記制度改革后，企業(yè)信息改為自主申報(bào)，但也面臨企業(yè)良莠不齊，一般主體難以判別，影響市場(chǎng)行為、最終導(dǎo)致劣幣驅(qū)逐良幣的風(fēng)險(xiǎn)。為此，可引導(dǎo)、推動(dòng)未上市優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股份在工商管理部門(mén)登記之前，先行在股交中心托管登記，完善登記托管流程和后續(xù)增值服務(wù)，確立權(quán)屬清晰、登記有序、流轉(zhuǎn)順暢的股份管理機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，可進(jìn)一步提供企業(yè)股權(quán)質(zhì)押服務(wù)，一定程度實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用融資，緩解中小企業(yè)融資難。

3.加大引導(dǎo)區(qū)域企業(yè)掛牌資本市場(chǎng)。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要領(lǐng)頭羊，而上市企業(yè)就是很好的標(biāo)桿，為做大上市企業(yè)規(guī)模，地方政府可設(shè)立地方特色的非上市公司掛牌板塊，積極引導(dǎo)區(qū)域企業(yè)先行掛牌展示、托管登記、股份制改造，多方聚攏企業(yè)資源，逐步形成相對(duì)獨(dú)立的規(guī)范企業(yè)板塊，并以此為培育基地，助推企業(yè)以各種方式對(duì)接、參與更高層次資本市場(chǎng)。

4.創(chuàng)新發(fā)展區(qū)域直接融資產(chǎn)品。融資渠道不暢、融資結(jié)構(gòu)不佳，一直是企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的瓶頸。例如在溫州，截至2014年末，區(qū)域金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款余額7224億元，而通過(guò)債權(quán)、股權(quán)等形式的直接融資只有220億元，直接融資占比只有3%。直接融資比例過(guò)低，造成區(qū)域?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)融資成本過(guò)高，制約了轉(zhuǎn)型發(fā)展。地方政府應(yīng)充分利用資本市場(chǎng)，積極推動(dòng)創(chuàng)新區(qū)域特色融資工具，基于《溫州市民間融資管理?xiàng)l例》，溫州中小微企業(yè)已可通過(guò)發(fā)行定向債進(jìn)行融資，下一步還應(yīng)出臺(tái)中小微企業(yè)發(fā)定向債的扶持配套政策，鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)中小微企業(yè)直接融資，同時(shí)也讓民間資金直接參與地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)，共享地方發(fā)展之紅利。

5.建立區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)種子基金，引導(dǎo)民間股權(quán)眾籌?？苫I建面向區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的股權(quán)投資種子基金，在幫助優(yōu)秀掛牌企業(yè)融資的同時(shí)，也吸引更多資金投資區(qū)域?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)。一方面，作為領(lǐng)投或跟投基金，可引導(dǎo)民間資本的合理流向，促進(jìn)民間資本進(jìn)入專(zhuān)業(yè)化、規(guī)范化的投資運(yùn)作，引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展，另一方面，有助于推動(dòng)區(qū)域優(yōu)質(zhì)小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，通過(guò)股權(quán)眾籌募集資本。

總結(jié)：我國(guó)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)從萌芽到雛形，從無(wú)序發(fā)展到規(guī)范展業(yè)，只經(jīng)過(guò)了短短幾年時(shí)間，其功能作用還有待進(jìn)一步梳理、規(guī)范和健全，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)對(duì)地方中小企業(yè)的支持作用尚未得到有效顯現(xiàn)和釋放。而對(duì)于廣大中小企業(yè)及參與主體而言，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)是一個(gè)新興的場(chǎng)外資本市場(chǎng)，對(duì)其也需要一個(gè)從認(rèn)識(shí)、認(rèn)知到認(rèn)同的過(guò)程。在當(dāng)前國(guó)家大力推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的政策機(jī)遇下，廣大中小微企業(yè)應(yīng)以更廣闊的視野和更開(kāi)放的心態(tài)來(lái)迎接區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的到來(lái)和變革，借力股交中心，完善公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)行為，優(yōu)化籌資模式，為進(jìn)入更高層次的資本市場(chǎng)打好基礎(chǔ)。

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（作者單位：溫州市股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心有限公司 浙江溫州 325000）

（責(zé)編：李雪）