李明敬

對于投資者而言，最核心的東西都是信托產(chǎn)品本身，融資方實(shí)力、經(jīng)營情況是否良好，還款來源有保障，風(fēng)控措施是否完善等等。

也許很多人對養(yǎng)殖信托還不是非常的了解，但是由中糧信托弄出的養(yǎng)殖信托正在有聲有色的運(yùn)作著。和其他信托公司的業(yè)務(wù)模式不同，中糧信托的選擇則更接地氣。從“生豬養(yǎng)殖”到“肉牛指數(shù)”，從“土地流轉(zhuǎn)”到“紅酒銷售”，其他機(jī)構(gòu)很少涉及的農(nóng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)業(yè)務(wù)在中糧的項(xiàng)目庫中占據(jù)了重要席位。2014年，在其落地的項(xiàng)目中，有27個(gè)涉及這一領(lǐng)域，規(guī)模47.53億元。中糧信托轉(zhuǎn)變思維，從養(yǎng)殖信托著手開創(chuàng)了以“務(wù)農(nóng)”為重點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式。這對信托公司來說，有哪些啟示呢？

從養(yǎng)殖業(yè)入手

早在2012年，中糧信托總裁辛偉就曾在某論壇上表示，中糧信托圍繞中糧集團(tuán)在肉食上的養(yǎng)殖能力，開展了生豬信托上的嘗試。在豬肉下行的周期中，為委托人創(chuàng)造了大概6%的信托受益。這就是首只與生豬相關(guān)的信托產(chǎn)品──中糧信托·生豬養(yǎng)殖投資單一資金信托。

投資者的信托資金可以通過中糧信托來認(rèn)購中糧肉食20公斤左右的仔豬，然后中糧信托委托中糧肉食作為投資管理人代為管理、監(jiān)護(hù)和養(yǎng)殖仔豬，養(yǎng)殖過程中產(chǎn)生的所有費(fèi)用由信托公司承當(dāng)。信托到期后，出欄生豬（100公斤左右）按市場價(jià)格銷售，變現(xiàn)后收回的資金作為信托收益。在項(xiàng)目運(yùn)作過程中，中糧肉食借由這種項(xiàng)目模式，將外部資金集中于最易標(biāo)準(zhǔn)化投資的后期育肥和成品豬出欄環(huán)節(jié)，能夠減輕公司的資金壓力。此外，還可以由農(nóng)戶或私人養(yǎng)殖企業(yè)修建豬舍養(yǎng)豬，信托提供購買和養(yǎng)殖生豬所需的資金，中糧肉食輸出管理和技術(shù)的“公司+基地+農(nóng)戶+金融”模式。很快，在生豬養(yǎng)殖項(xiàng)目上的嘗試經(jīng)驗(yàn)很快又被中糧信托復(fù)制到了家禽飼養(yǎng)領(lǐng)域。

跟其他信托公司相比，中糧信托最重要的一點(diǎn)就是找到一個(gè)適合自己的行業(yè)，那就是農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)。同時(shí)在業(yè)務(wù)資源和風(fēng)控體系架構(gòu)上，高度依存中糧集團(tuán)的“血脈”，創(chuàng)造了產(chǎn)業(yè)鏈信托模式。

產(chǎn)業(yè)鏈信托模式

在下游的農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)，中糧信托也已經(jīng)形成了一個(gè)常態(tài)化的產(chǎn)品體系，項(xiàng)目基本模式是由中糧旗下食品營銷公司向中糧信托推薦與自己保持長期合作關(guān)系的核心經(jīng)銷商，然后由中糧信托評審后對符合條件者發(fā)放貸款用以貨源采購。

而在整個(gè)運(yùn)作過程中，用以采購的信托資金并非直接打給供貨商而是匯至中糧食品營銷公司賬戶，中糧食品營銷公司對未交付產(chǎn)品有監(jiān)管義務(wù)，按月為中糧信托提供經(jīng)銷商當(dāng)月訂貨數(shù)據(jù)，便于貸后管理和監(jiān)控，并在經(jīng)銷商違約的情況下承諾對其停止供貨。

其主要增信方式還包括，中國投資擔(dān)保有限公司提供擔(dān)保；經(jīng)銷商需在貸款發(fā)放之前提前確定貸款額度并交納保證金給中投保，同時(shí)提供實(shí)際控制人個(gè)人連帶責(zé)任反擔(dān)保。

一旦把供應(yīng)鏈信托模式推廣，融資問題就不再是問題。今年3月，中糧信托再次將目光投向養(yǎng)殖行業(yè)，選擇了肉牛育肥產(chǎn)業(yè)介入，并將農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)與養(yǎng)殖投資的收益掛鉤，成立了國內(nèi)首個(gè)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)投資信托。資金用于肉牛收購和育肥，企業(yè)方表示將無條件包銷出欄肉牛。

如何發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈金融

產(chǎn)業(yè)鏈金融是近期興起的一種金融創(chuàng)新，它可以充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)資源配置平臺的作用整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的金融需求，將核心企業(yè)供應(yīng)商經(jīng)銷商與金融機(jī)構(gòu)利益緊密聯(lián)系起來通過提供全方位的金融服務(wù)，提高了金融資源的使用效率，增強(qiáng)了對全產(chǎn)業(yè)鏈的金融支持力度有力，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。

同時(shí)通過對產(chǎn)業(yè)鏈資源和信息的整合強(qiáng)化了對全流程的交易掌控實(shí)現(xiàn)了由對單一企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制向全產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)控制的轉(zhuǎn)變便于金融機(jī)構(gòu)評估和掌控產(chǎn)業(yè)整體的風(fēng)險(xiǎn)。

對于信托公司來說，應(yīng)該以產(chǎn)業(yè)鏈金融為盾牌捍衛(wèi)自己的領(lǐng)地，同時(shí)通過對產(chǎn)業(yè)鏈的深耕充分挖掘信托公司服務(wù)產(chǎn)業(yè)的潛力并以此作為區(qū)分不同信托公司生存能力和競爭能力的重要指標(biāo)。業(yè)內(nèi)人士表示，首先要選定一個(gè)行業(yè)，行業(yè)的屬性、背景。比如電力行業(yè)在目前及可預(yù)見的將來都屬于穩(wěn)健發(fā)展的行業(yè)。伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，電力行業(yè)屬于主要的受益行業(yè)，擁有廣闊的發(fā)展空間對金融的需求規(guī)模巨大。另外鏈接兩個(gè)需求，一個(gè)是市場需求，一個(gè)是融資需求。依據(jù)客戶差異化需求，設(shè)計(jì)服務(wù)流程，實(shí)施分層細(xì)分的金融服務(wù)。還有就是必須提供三個(gè)金融產(chǎn)品，供應(yīng)鏈信托、項(xiàng)目融資和產(chǎn)業(yè)并購重組融資。

但是不容忽視的是，產(chǎn)業(yè)鏈金融也存在著風(fēng)險(xiǎn)。2014年“誠至金開1號”和“誠至金開2號”信托出現(xiàn)兌付危情后，“中信·古冶集團(tuán)鑄造產(chǎn)業(yè)鏈信托貸款集合資金信托計(jì)劃”再次拉響警報(bào)。格上理財(cái)研究員王燕娛建議，對于投資者而言，最核心的東西都是信托產(chǎn)品本身，融資方實(shí)力、經(jīng)營情況是否良好，還款來源有保障，風(fēng)控措施是否完善等等。endprint