中國(guó)水利水電第四工程局有限公司 李福蘭

論境外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)

中國(guó)水利水電第四工程局有限公司 李福蘭

摘 要：隨著我國(guó)“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施，我國(guó) 對(duì)外承包工程業(yè)務(wù)量有了顯著增長(zhǎng)，企業(yè)市場(chǎng)份額也有了顯著的提高。然而，由于世界經(jīng)濟(jì)、政治形勢(shì)紛繁復(fù)雜，我國(guó)境外企業(yè)在海外市場(chǎng)上也面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，近幾年人民幣的不斷走強(qiáng)，境外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也逐漸突出。境外企業(yè)一般合同金額大，建設(shè)周期長(zhǎng)，匯率的不確定性導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)居高不下。因此，如何有效防范和規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，已成為我國(guó)境外企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管控與長(zhǎng)久發(fā)展不可避免的重要問(wèn)題。本文將結(jié)合實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)和理論知識(shí)，分析實(shí)踐中應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施。

關(guān)鍵詞：境外企業(yè) 匯率風(fēng)險(xiǎn) 應(yīng)對(duì)措施

1 匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義

匯率主要是對(duì)不同貨幣的比率進(jìn)行表示的指標(biāo)，不同貨幣之間形成的價(jià)格關(guān)系也使用匯率來(lái)表示。從以前的匯率決定論來(lái)分析，要想能夠明確不同國(guó)家貨幣之間的匯率，就要對(duì)其物價(jià)、利率高度、國(guó)際收支等相關(guān)因素進(jìn)行統(tǒng)籌兼顧。所以，匯率具有頻繁以及動(dòng)蕩性的顯著特征，這也是其風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)表示一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體、組織或者個(gè)人因?yàn)樵趪?guó)際貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)或者金融活動(dòng)中，通過(guò)外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)的負(fù)債或者資產(chǎn)因?yàn)橥鈪R匯率波動(dòng)的影響導(dǎo)致本幣價(jià)值增加或者縮小的可能性。

2 匯率風(fēng)險(xiǎn)的分類及在施工企業(yè)中的具體表現(xiàn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)可分為三類，即交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.1 交易風(fēng)險(xiǎn)

交易風(fēng)險(xiǎn)又稱結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，表示企業(yè)在非貿(mào)易或者貿(mào)易過(guò)程中，匯率波動(dòng)誘發(fā)其應(yīng)收賬目出現(xiàn)一定變化的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)。國(guó)家貿(mào)易活動(dòng)中商品或者勞務(wù)進(jìn)入到交易活動(dòng)就存在在一定的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，并且這種風(fēng)險(xiǎn)一直持續(xù)到貿(mào)易完成才終止，是跨國(guó)施工企業(yè)遇到的最常見(jiàn)、最主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)。由于人民幣不是可自由兌換貨幣，境外施工合同中，一般以美元、歐元、當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)，或者兩種貨幣組合計(jì)價(jià)，比如合同約定20%美元，80%當(dāng)?shù)貛?。施工企業(yè)由于產(chǎn)業(yè)特殊，施工周期長(zhǎng)，合同金額大，承包合同約定的施工期和質(zhì)保期加起來(lái)基本上都大于3年，交易風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，特別是計(jì)價(jià)貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。比如合同約定計(jì)價(jià)貨幣為美元，合同金額為100萬(wàn)美元，中標(biāo)時(shí)的美元匯率為1美元=7人民幣元，執(zhí)行過(guò)程中，美元匯率跌至1美元=6.2人民幣元，匯率損失為100×7-100×6.2=80萬(wàn)人民幣，而施工承包合同一般為幾千萬(wàn)美元甚至上億美元，類推出交易風(fēng)險(xiǎn)的巨大。

2.2 折算風(fēng)險(xiǎn)

折算風(fēng)險(xiǎn)又稱會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)或評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，表示企業(yè)按照最新時(shí)事的會(huì)計(jì)制度相關(guān)規(guī)定對(duì)企業(yè)的相關(guān)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展會(huì)計(jì)處理過(guò)程中，資產(chǎn)負(fù)債表中通過(guò)外幣進(jìn)行計(jì)量的負(fù)債、資產(chǎn)、費(fèi)用、收入折算成相應(yīng)貨幣所表示的具體項(xiàng)目時(shí)，因?yàn)閰R率變動(dòng)誘發(fā)的賬目變化可能性。

折算風(fēng)險(xiǎn)在財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為匯兌損益。匯兌損益亦稱匯兌差額，就是由于匯率的浮動(dòng)所產(chǎn)生的結(jié)果。企業(yè)在進(jìn)行兌換、外幣交易、調(diào)整期末賬戶，或者對(duì)外幣報(bào)表進(jìn)行換算選擇的不同貨幣，或者使用相同貨幣的不同比價(jià)對(duì)匯率進(jìn)行結(jié)算時(shí)出現(xiàn)的根據(jù)記賬本位幣折算的實(shí)際差額。一般來(lái)分析，匯兌損益出現(xiàn)在不同外幣業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理階段，所以，選擇不同的匯率出現(xiàn)的會(huì)計(jì)記賬本位幣實(shí)際金額差異。

企業(yè)在發(fā)生外幣交易、兌換業(yè)務(wù)和期末賬戶調(diào)整及外幣報(bào)表?yè)Q算時(shí)，由于采用不同貨幣，或同一貨幣不同比價(jià)的匯率核算時(shí)產(chǎn)生的按記賬本位幣折算的差額。簡(jiǎn)單地講，匯兌損益是在各種外幣業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理過(guò)程中，因采用不同的匯率而產(chǎn)生的會(huì)計(jì)記賬本位幣金額的差異。

企業(yè)需要在資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)天，結(jié)合相關(guān)規(guī)定來(lái)對(duì)外幣非貨幣性項(xiàng)目或者外幣貨幣性項(xiàng)目進(jìn)行有效的處理。首先，在資產(chǎn)負(fù)債表日針對(duì)外幣貨幣性項(xiàng)目的選擇期匯率進(jìn)行折算，由于資產(chǎn)負(fù)債表日的期匯率和之前確定、前一資產(chǎn)負(fù)債表日的期匯率不同導(dǎo)致的匯總差額，需要將其納入到匯兌損益中進(jìn)行計(jì)算。通過(guò)歷史成本所計(jì)算的外幣非貨幣性項(xiàng)目需要使用交易當(dāng)天的即期匯率進(jìn)行折算，不得改變本位幣金額。

貨幣性項(xiàng)目表示企業(yè)持有的實(shí)際貨幣資金，或通過(guò)、能夠確定的金額收取的資產(chǎn)或者負(fù)債。

非貨幣性項(xiàng)目則表示所有貨幣性項(xiàng)目之外的其他項(xiàng)目。

可以得出，產(chǎn)生外幣折算風(fēng)險(xiǎn)主要是因?yàn)榇嬖谕鈳咆泿判皂?xiàng)目，在境外施工企業(yè)主要表現(xiàn)為以下外幣計(jì)價(jià)項(xiàng)目：貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)收款、短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款，其他科目一般涉及甚少，本文將不予討論。

2.3 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

所謂的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也稱之為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不在醫(yī)療范圍之內(nèi)的不同匯率變動(dòng)誘發(fā)的企業(yè)在今后短時(shí)間內(nèi)收益產(chǎn)生變化的一種潛在性風(fēng)險(xiǎn)，首先為匯率變動(dòng)，這也是在企業(yè)意料之外的其他匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成的影響，或者是企業(yè)在實(shí)施事前產(chǎn)品定價(jià)、其他經(jīng)營(yíng)決策中對(duì)其加以分析，一般會(huì)對(duì)企業(yè)的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)象大都集中在企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間的預(yù)期收益中，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)一般為企業(yè)預(yù)測(cè)今后一段時(shí)間的現(xiàn)金流量產(chǎn)生的變化，并且可能會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生直接的影響。

3 具體的應(yīng)對(duì)措施

3.1 交易風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

3.1.1 采用貨幣保值措施

這一措施表示交易談判過(guò)程中的買賣雙方經(jīng)過(guò)協(xié)商，在其指定的交易合同中確定的保值條款，從而來(lái)面對(duì)匯率變化可能造成的風(fēng)險(xiǎn)。如合同約定支付時(shí)的固定兌換匯率，或者匯率變動(dòng)大于一定幅度時(shí)，應(yīng)該調(diào)整合同總金額，以降低合同一方的匯率損失，使實(shí)收的計(jì)價(jià)貨幣價(jià)值與簽訂交易合同時(shí)的差額控制在可接受范圍內(nèi)。

3.1.2 選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣

境外施工承包合同計(jì)價(jià)方式為四種類型：以人民幣計(jì)價(jià)、以當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)、以第三國(guó)自由流通貨幣計(jì)價(jià)(美元、歐元)、組合計(jì)價(jià)(如80%當(dāng)?shù)貛牛?0%美元)，選取哪種計(jì)價(jià)方式是目前應(yīng)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)最常用的措施。

(1)以人民幣計(jì)價(jià)合同

隨著2015年國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，增加了以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣的可能性，能完全規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。但是在現(xiàn)實(shí)過(guò)程中，假如以人民幣作為計(jì)價(jià)貨幣，施工合同的業(yè)主方就要承擔(dān)匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，而在施工合同中業(yè)主一般占有相對(duì)強(qiáng)勢(shì)地位，所以這種合同在施工企業(yè)中存在的比較少。

(2)以當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)合同

以當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)合同，是業(yè)主比較歡迎的一種方式，因?yàn)闃I(yè)主不用承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于承包商是一種不想接受的合同，特別是當(dāng)?shù)貛艦樾欧N，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差，而且預(yù)期當(dāng)?shù)貛艑①H值的情況下，這種風(fēng)險(xiǎn)將難以接受。特別是所在國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制政策的話，這種合同也很難達(dá)成。

(3)以第三國(guó)自由流通貨幣計(jì)價(jià)合同(美元、歐元)

以第三國(guó)自由流通貨幣計(jì)價(jià)(美元、歐元)，就承包商而言，是一種比當(dāng)?shù)貛庞?jì)價(jià)更為容易接受的方式，流通貨幣的匯率影響因素比較明顯，更容易預(yù)期。根據(jù)匯率變化的趨勢(shì)隨時(shí)兌換成人民幣，轉(zhuǎn)移貨幣的匯率風(fēng)險(xiǎn)。

(4)組合計(jì)價(jià)合同

組合計(jì)價(jià)合同是現(xiàn)實(shí)中應(yīng)用比較廣泛的一種合同，本文以80%當(dāng)?shù)貛牛?0%美元的合同為例。因?yàn)樵诋?dāng)?shù)厥┕ぃ?dāng)?shù)匕l(fā)生的人工費(fèi)、材料費(fèi)、機(jī)械租賃費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、稅金、日常管理費(fèi)用等都使用當(dāng)?shù)貛牛@使收入貨幣和支出貨幣形成了配比。而境外施工企業(yè)利潤(rùn)率一般在8%～10%，幾乎很少能超過(guò)20%，80%當(dāng)?shù)貛艓缀醪划a(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)，主要面臨的是20%美元帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)對(duì)措施：嚴(yán)格匹配收入貨幣與支出貨幣，盡量減少美元的使用。假如20%的美元全部用完的話，施工企業(yè)的利潤(rùn)收回將從20%當(dāng)?shù)貛胖惺栈?，無(wú)疑使自己增加了匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口。

(5)利用金融工具進(jìn)行套期保值

可以利用的金融工具包括：遠(yuǎn)期外匯交易、貨幣期權(quán)、貨幣期貨、掉期外匯。目前大多數(shù)施工企業(yè)由于沒(méi)有操作金融工具的人才，利用金融工具進(jìn)行套期保值的方式未被廣泛使用。由于使用金融工具，進(jìn)行投機(jī)操作的話，可能會(huì)帶來(lái)更大的損失，因此企業(yè)對(duì)于金融工具比較謹(jǐn)慎，一般要經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的審批才能購(gòu)買和使用金融工具。因此，加大專業(yè)人才的培養(yǎng)，制定嚴(yán)格的金融工具交易制度，利用金融工具進(jìn)行套期保值才能成為現(xiàn)實(shí)。

3.2 折算風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

折算風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)源于貨幣資金、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)收款、短期借款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、其他應(yīng)付款科目，具體應(yīng)對(duì)措施：一是貨幣資金科目，匹配貨幣收入與支出，相當(dāng)于預(yù)計(jì)利潤(rùn)的外幣，盡快轉(zhuǎn)換為人民幣，以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。二是對(duì)應(yīng)收應(yīng)付項(xiàng)目應(yīng)對(duì)措施：(1)通過(guò)匹配外幣資產(chǎn)和外幣負(fù)債金額達(dá)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。在計(jì)價(jià)貨幣看跌時(shí)，減少外幣資產(chǎn)、增加外幣負(fù)債；在計(jì)價(jià)貨幣看漲時(shí)，增加外幣資產(chǎn)、減少外幣負(fù)債。(2)由于各種原因無(wú)法匹配計(jì)價(jià)貨幣資產(chǎn)和負(fù)債時(shí)，盡量減少外幣資產(chǎn)，如大額應(yīng)收賬款，又無(wú)對(duì)應(yīng)負(fù)債匹配，降低應(yīng)收賬款，才是應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的根源。

3.3 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施

經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是衡量企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量對(duì)潛在匯率變動(dòng)的敏感性，其防范的主要目標(biāo)是隔離這種影響。因此，施工企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)，選擇以下措施降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

3.3.1 選擇合適的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略

選擇某個(gè)國(guó)家作為市場(chǎng)，有重點(diǎn)、有戰(zhàn)略地開(kāi)發(fā)，像戰(zhàn)亂國(guó)家、受到經(jīng)濟(jì)制裁的國(guó)家、政局及匯率不穩(wěn)定的國(guó)家將慎重考慮。

3.3.2 加強(qiáng)管理，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力

匯率風(fēng)險(xiǎn)只是影響境外施工企業(yè)的一種風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也與其他風(fēng)險(xiǎn)存在關(guān)聯(lián)，例如履約失敗，那就不用談什么匯率風(fēng)險(xiǎn)了。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以管理為基礎(chǔ)，提高自我施工水平，建立行業(yè)品牌，增強(qiáng)自己的議價(jià)能力，也能從側(cè)面應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：李福蘭,男，中國(guó)水利水電第四工程局有限公司財(cái)務(wù)部主任，會(huì)計(jì)學(xué)學(xué)士學(xué)位，注冊(cè)會(huì)計(jì)師、注冊(cè)稅務(wù)師，主要從事企業(yè)財(cái)務(wù)方面的研究。

中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2015)06(b)-095-03