趙興亞　白雪

摘 要：啤酒業(yè)近年來(lái)一直是我國(guó)的支柱產(chǎn)業(yè)之一，它的發(fā)展對(duì)我國(guó)釀酒行業(yè)的發(fā)展具有深遠(yuǎn)意義。文章對(duì)比整個(gè)啤酒行業(yè)的發(fā)展介紹了燕京啤酒的發(fā)展概況，在此基礎(chǔ)之上選取燕京啤酒近五年的年報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)其盈利能力的相關(guān)指標(biāo)做了簡(jiǎn)要的分析，從而為廣大投資者提供借鑒。

關(guān)鍵詞：燕京啤酒；投資；盈利能力

一、燕京啤酒研究背景及意義

1.我國(guó)啤酒行業(yè)的發(fā)展。我國(guó)啤酒業(yè)發(fā)展之迅速在整個(gè)世界極其罕見(jiàn)，只用了區(qū)區(qū)百年時(shí)間，年產(chǎn)量從不足百萬(wàn)噸一躍而起達(dá)到世界領(lǐng)先水平。從整體來(lái)看，我國(guó)啤酒工業(yè)在企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品質(zhì)量、科研、裝備、技術(shù)、設(shè)計(jì)等方面已經(jīng)構(gòu)成完整的工業(yè)體系，成為舉世矚目的啤酒大國(guó)。自從加入WTO，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)成為密不可分的整體，但中國(guó)啤酒業(yè)人均消費(fèi)量仍達(dá)不到世界平均消費(fèi)量的50%，中國(guó)啤酒行業(yè)將面臨更大的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。

2.燕京啤酒概況。北京燕京啤酒建廠于1980年，1993年組建集團(tuán)。目前，市場(chǎng)占有率達(dá)到全國(guó)12%以上，華北市場(chǎng)占45%，北京市場(chǎng)占85%，在整個(gè)啤酒行業(yè)中名列第二。燕京啤酒在積極完成股份制改造，由產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向產(chǎn)品與資本雙向經(jīng)營(yíng)后，于1997年兩地上市。經(jīng)過(guò)20年的穩(wěn)健發(fā)展，燕京啤酒已經(jīng)成為中國(guó)最具規(guī)模的啤酒企業(yè)集團(tuán)之一，連年被評(píng)為中國(guó)行業(yè)百?gòu)?qiáng)企業(yè)，并于1997年被國(guó)家工商總局認(rèn)定為“馳名商標(biāo)”。

3.研究背景及意義。本文基于2010年到2014年燕京啤酒年報(bào)數(shù)據(jù)，選取銷售毛利率、銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率以及凈資產(chǎn)收益率四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析，通過(guò)研究燕京啤酒最近五年盈利能力指標(biāo)的發(fā)展趨勢(shì)，得出燕京啤酒目前是否具有投資價(jià)值，從而為廣大投資者提供借鑒。

二、燕京啤酒盈利能力分析

1.銷售毛利率分析

銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入

2010年 （1029839-604172）/1029839=41.33%

2011年 （1213684-717637）/1213684=40.87%

2012年 （1303335-802487）/1303335=38.43%

2013年 （1374838-833802）/1374838=39.35%

2014年 （1350375-801294）/1350375=40.66%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒銷售毛利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢(shì)。

2.銷售凈利率分析

銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入

2010年 86825/1029839=8.43%

2011年 91734/1213684=7.56%

2012年 65372/1303335=5.02%

2013年 78126/1374838=5.68%

2014年 79163/1350375=5.86%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒銷售凈利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢(shì)。

3.總資產(chǎn)凈利率分析：

總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)

2010年 86825/1326332=6.55%

2011年 91734/1567490=5.85%

2012年 65372/1745140.5=3.75%

2013年 78126/1856453.5=4.21%

2014年 79163/1891800.5=4.18%

小結(jié)：以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒總資產(chǎn)凈利率不穩(wěn)定，但整體呈下降趨勢(shì)。

4.凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益

2010年 86825/907565=9.57%

2011年 91734/982390.5=9.34%

2012年 65372/1058310.5=6.18%

2013年 78126/1198408.5=6.52%

2014年 79163/1315971.5=6.02%

小結(jié)：凈資產(chǎn)收益率反映資本經(jīng)營(yíng)的盈利能力，一般來(lái)說(shuō)凈資產(chǎn)收益率越高，股東和債權(quán)人的利益保障程度越高。以上數(shù)據(jù)顯示燕京啤酒凈資產(chǎn)收益率不穩(wěn)定，且整體呈下降趨勢(shì)。也即股東和債權(quán)人的利益保障程度整體呈下降趨勢(shì)。

三、結(jié)論及投資建議

表 盈利能力指標(biāo)匯總

由上表可以看出，燕京啤酒銷售毛利率、銷售凈利率以及總資產(chǎn)凈利率從2010年到2012年呈下降趨勢(shì)，雖然2013年開(kāi)始回升，但2014年的數(shù)據(jù)依然低于2010年的水平。這三個(gè)指標(biāo)表明燕京啤酒的盈利能力不穩(wěn)定且整體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率從2010年到2014年整體呈下降趨勢(shì)，盡管2013年開(kāi)始回升，但2014年又繼續(xù)下降，這說(shuō)明股東和債權(quán)人的收益保障程度不穩(wěn)定，且整體呈下降趨勢(shì)。

綜上所述，燕京啤酒盈利能力沒(méi)有處在一個(gè)穩(wěn)定的狀態(tài)且有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)，單從自身數(shù)據(jù)來(lái)看，燕京啤酒不具備投資價(jià)值。但由于2014年是全國(guó)整個(gè)啤酒行業(yè)高開(kāi)低走的一年，幾乎所有的品牌業(yè)績(jī)都在下滑，所以燕京啤酒盈利能力下降不排除是因?yàn)榇蟓h(huán)境導(dǎo)致。因此綜合燕京啤酒盈利能力持續(xù)走低以及對(duì)大環(huán)境的考慮，投資者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)觀望市場(chǎng)環(huán)境的變化趨勢(shì)、謹(jǐn)慎投資燕京啤酒。另外，燕京啤酒應(yīng)注重內(nèi)外環(huán)境的變化，積極地做出反映以便及時(shí)制定應(yīng)對(duì)方案，以便抓住機(jī)會(huì)促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[2]王化成.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京大學(xué)出版社，2007.

作者簡(jiǎn)介：趙興亞（1987- ），女，漢族，山西運(yùn)城人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2014級(jí)會(huì)計(jì)專業(yè)碩士研究生；白雪（1991- ），女，漢族，山西晉中市人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2014級(jí)會(huì)計(jì)專業(yè)碩士研究生