王汪瑩

摘 要：負(fù)債是財(cái)務(wù)報(bào)表中一項(xiàng)很重要的信息，企業(yè)的負(fù)債信息尤其受到信息使用者的特別關(guān)注，最關(guān)鍵的是未在報(bào)表中反映的表外負(fù)債信息。本文以長××退市事件為線索，在理論分析框架的基礎(chǔ)上闡述表外負(fù)債對(duì)長××退市的影響。由于存在的表外負(fù)債，企業(yè)會(huì)導(dǎo)致未來經(jīng)濟(jì)利益的流出，表外負(fù)債自身的隱蔽性和不確定性等特點(diǎn)增大了相關(guān)方面的風(fēng)險(xiǎn)投資，造成資不抵債，這是企業(yè)最常見的結(jié)果，從而對(duì)企業(yè)造成損失。最后本文就表外負(fù)債的存在的問題給出了相關(guān)建議。

關(guān)鍵詞：表外負(fù)債；長××

一、表外負(fù)債簡述

表外融資是指在資產(chǎn)負(fù)債表中不需要表現(xiàn)出的債務(wù)融資方式（陳紅，2006）。具體包含：租賃、未合并實(shí)體、資產(chǎn)證券化、售后資產(chǎn)回購、附有追索權(quán)的應(yīng)收賬款出售等。表外融資負(fù)債具有隱蔽性、靈活性和不確定性的特點(diǎn)，因此可能引發(fā)企業(yè)的負(fù)債循環(huán)，最終使得企業(yè)破產(chǎn)。

二、案例介紹

長××是中國長××集團(tuán)旗下的一家控股子公司，專門從事油輪運(yùn)輸服務(wù)，管理經(jīng)營全球航線的成品油、原油及液化氣、化工品、瀝青等多種運(yùn)輸服務(wù)公司，以前身是某一水運(yùn)實(shí)業(yè)股份有限公司，成立于1993年，1997年在上海證券交易所上市，股票簡稱“長××”，證券代碼“××”，國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)為其實(shí)際控制人，也就是我們所知道的“央企”。長××自1997年上市起，其凈利潤一直都是穩(wěn)穩(wěn)的上升，其營業(yè)收人也在最近十年獲得了較大的提高，但此種狀況在2010年間發(fā)生了改變。

2010年，長××?xí)?jì)報(bào)表中的凈利潤為2，831，025.24元，我們對(duì)比了之后三年的相關(guān)數(shù)據(jù)：得出在2011年，針對(duì)2010年的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，公司董事會(huì)通過了兩個(gè)事宜：一是關(guān)于售后租回賬務(wù)處理的差錯(cuò)更正；二是關(guān)于燃料費(fèi)成本及跨期收人的差錯(cuò)更正，這兩個(gè)事宜也使得長××在2010年度中其凈利潤由2，831，025.24元降至一24，598，272.20元，這樣一來，在2013年報(bào)批準(zhǔn)報(bào)出之前，就已經(jīng)存在著退市風(fēng)險(xiǎn)。長××在2014年4月11日，收到了上海證券交易所自律監(jiān)管決定書[}2014}161號(hào)《關(guān)于終止中國長××集團(tuán)某一股份有限公司股票上市交易的決定》，上海證券交易所決定停止有關(guān)長××的股票交易。且2014年4月21日正式進(jìn)人到退市整理期，長××的一只腳已經(jīng)在退市的懸崖邊上徘徊，因?yàn)槠溥B續(xù)三年不盈利且虧損較嚴(yán)重，在2013年5月被暫停上市。長××在2013年前三季度虧損數(shù)額竟然將近10億，同年11月發(fā)布預(yù)虧公告，聲稱沒辦法在2013年扭虧為盈。在2013年年報(bào)正式披露后，長××正式退市，成為歷史上央企退市第一家。

三、案例分析

2014年 6 月 5 日起，長××被迫終止交易并摘牌，在這種敏感時(shí)期里，長××卻被曝出過百億元的表外負(fù)債，這使得公司債務(wù)規(guī)模再一次的被拉大。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱，在 2005 - 2008 年間，長××已租賃 20 艘新產(chǎn)油輪，其中包含10 艘特大型海外租期油輪（VLCC），由此，在國內(nèi)外 19 家銀行組成的銀團(tuán)貸款中，長××達(dá)12.8億美元（約合人民幣 80 億元），此部分負(fù)債在上市公司歷年的資產(chǎn)負(fù)債表中并未納入，迄今為止，貸款實(shí)際本息加起來已超過 100 億元人民幣。2013 年，在*ST 長××中，一部分船舶計(jì)提資產(chǎn)減值，同時(shí)對(duì)VLCC長期期租計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債。得出，VLCC 船舶計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 22.8 億元，以及新加坡子公司在長期期租合同里對(duì)此確認(rèn)的預(yù)計(jì)損失為21 億元的。而在2013 年，我們從*ST 長××年報(bào)中得出，其營業(yè)成本為77.17 億，同比增加8.53%；營收2013 年是 73.06 億，同比增長10.22%；資產(chǎn)減值損失為46.53 億元。投資者質(zhì)疑ST 長××資產(chǎn)減值是過度的。

公司已開始計(jì)提負(fù)債。2015年 2 月 22 日，長××公告聲稱，第七屆董事會(huì)第十四次會(huì)議的召開，通過了《關(guān)于對(duì)10艘長期期租VLCC計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債的議案》，顯示公司10艘長期期租VLCC計(jì)提預(yù)計(jì)負(fù)債在2013年末約人民幣21.03億元。此外這部分資產(chǎn)是長××及某油運(yùn)通過以不可撤銷條款訂約，簽訂了長期期約以境外設(shè)立多個(gè) SPV（即特殊目的公司）達(dá)到的，屬于表外資產(chǎn)，且運(yùn)作方式被認(rèn)為是光租。但媒體對(duì)此質(zhì)疑，實(shí)際上做的融資性租賃，但通過經(jīng)營性租賃的形式實(shí)現(xiàn)。21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道多個(gè)渠道求證，公司方面對(duì)于表外負(fù)債的問題并未予以否認(rèn)，甚至一位知情的長××集團(tuán)人士更是直言，實(shí)際表外欠債規(guī)?？赡苓€遠(yuǎn)不止于此。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為其運(yùn)作的現(xiàn)象十分普遍。一名航運(yùn)人士直言，“SPV結(jié)構(gòu)在國內(nèi)、國際上都很通用，只是方式上略有差異。” 另一對(duì)航運(yùn)業(yè)知情的私募人士更是直言，如今，尤其是很多的紅籌股會(huì)對(duì)這種經(jīng)營結(jié)構(gòu)甚是青睞，歸于公司的正常經(jīng)營范圍，而不屬于違規(guī)等現(xiàn)象。實(shí)際上，身為一獨(dú)立的上市公司，為躲避來自同行競爭的風(fēng)險(xiǎn)，很多公司會(huì)以公司情況為依據(jù)運(yùn)作一批不列入表內(nèi)的資產(chǎn)前提是在合法范圍內(nèi)，其主要目的是沒法讓競爭對(duì)手完全看穿自己的底牌。另一個(gè)原因是，具有船員的，一般是有一定管理船舶經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)，這樣的企業(yè)會(huì)選擇光租，屬于經(jīng)營性租賃，或稱干租。而反之，則會(huì)選擇租期較短的期租，或稱濕租?！?表外負(fù)債的情況是長××退市的一個(gè)主要原因，披露的不充分，會(huì)計(jì)信息真實(shí)性的缺乏，最后資不抵債，長××處于虧損狀態(tài)。

四、結(jié)論及政策建議

①提高對(duì)表外負(fù)債的認(rèn)識(shí)。目前對(duì)表外負(fù)債的認(rèn)識(shí)，學(xué)界是淺顯的和片面的。盡管表外負(fù)債對(duì)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)的影響部分已有學(xué)者開始考慮，但比起實(shí)務(wù)的發(fā)展，學(xué)者們對(duì)表外負(fù)債系統(tǒng)性的研究還是相當(dāng)滯后的。安然公司財(cái)務(wù)丑聞的發(fā)生，人們開始關(guān)注表外負(fù)債對(duì)企業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)，雖然美國制定了相關(guān)的法案，但實(shí)際上并不理想。因此對(duì)表外負(fù)債的認(rèn)識(shí)要強(qiáng)化，表外負(fù)債從理論上要系統(tǒng)地研究。一方面，應(yīng)從披露表外負(fù)債信息著手；另一方面，從規(guī)定相關(guān)準(zhǔn)則來規(guī)范披露的信息，且對(duì)表外負(fù)債的相關(guān)審計(jì)工作，注冊會(huì)計(jì)師還應(yīng)加強(qiáng)，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，增強(qiáng)信息的可靠性、可理解性和相關(guān)性，向投資者更加公允、完整地反映企業(yè)的經(jīng)營績效和財(cái)務(wù)狀況給。

②加強(qiáng)對(duì)表外負(fù)債信息的披露。對(duì)于安然財(cái)務(wù)丑聞的揭發(fā)，我們提出一個(gè)嚴(yán)峻的問題，企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素通過現(xiàn)行的會(huì)計(jì)信息披露制度是否有效地被反映？從真實(shí)性角度，得出不僅需要披露企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，更關(guān)鍵的是披露相關(guān)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，使投資者考慮慎重。如今，在我國，證券公司年度財(cái)務(wù)報(bào)告的披露是較簡單的，必需進(jìn)一步完善財(cái)務(wù)報(bào)告披露信息的標(biāo)準(zhǔn)，既包含披露企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性風(fēng)險(xiǎn)，也應(yīng)包含披露一些極具復(fù)雜的交易事項(xiàng)的。

③加強(qiáng)對(duì)表外負(fù)債的審計(jì)。審計(jì)的重點(diǎn)必然少不了負(fù)債，因此對(duì)表外負(fù)債的部分更是不可忽視。由于人們?nèi)菀缀雎员硗庳?fù)債的特性，所以注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)相當(dāng)?shù)闹匾暎M(jìn)行重審計(jì)，出具較為全面的審計(jì)報(bào)告，來獲得債權(quán)人和投資者的信任。因此，審計(jì)人員以后工作的重點(diǎn)則是從傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)報(bào)表審計(jì)業(yè)務(wù)向包含表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)的全面審計(jì)過渡。

④應(yīng)統(tǒng)一披露標(biāo)準(zhǔn)。目前的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》對(duì)表外負(fù)債的披露規(guī)定十分有限，在《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 13號(hào)——或有事項(xiàng)》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 36 號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》、《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 37 號(hào)——金融工具列報(bào)》中，對(duì)披露表外負(fù)債還不夠全面和一致，報(bào)表使用者不能完全滿足需要。在飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)、急劇增加的上市公司狀態(tài)下，我們是完全有必要進(jìn)行統(tǒng)一和規(guī)范表外負(fù)債的定義、設(shè)定表外負(fù)債披露的標(biāo)準(zhǔn)。（作者單位：北京工商大學(xué)）

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