韓漢君

近一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)金融領(lǐng)域非常活躍。比如，股票市場(chǎng)A股在熬過(guò)七年的熊市后，迎來(lái)了由一系列政策利好改革紅利托起的“新牛市”，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也帶動(dòng)了金融產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)熱潮。在此背景下，有關(guān)金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系成為國(guó)內(nèi)各方面都非常關(guān)注的話題。

復(fù)雜的金融生態(tài)

從金融業(yè)本質(zhì)特征、金融功能的實(shí)現(xiàn)以及近年來(lái)金融危機(jī)的深刻教訓(xùn)等方面，我們都可以清楚地看出，金融必須為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)。

金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)本是題中應(yīng)有之義。之所以成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)，或是因?yàn)榍皫啄杲鹑跇I(yè)出現(xiàn)自我服務(wù)、自我循環(huán)的傾向，突出表現(xiàn)在金融衍生品業(yè)務(wù)急劇膨脹，如2008年危機(jī)前的美國(guó)金融業(yè)；或是由于金融業(yè)沒(méi)有有效地滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融需求，特別是中小企業(yè)的金融需求，如近些年中的我國(guó)金融業(yè)。

我國(guó)金融業(yè)經(jīng)過(guò)30多年的改革和發(fā)展，在金融體制改革、金融制度建設(shè)、金融市場(chǎng)建設(shè)、國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改革發(fā)展等方面，取得顯著的成就。如果從金融資產(chǎn)規(guī)模、外匯儲(chǔ)備規(guī)模等指標(biāo)看，我國(guó)稱之為“金融大國(guó)”已不為過(guò)。但從金融服務(wù)能力、金融競(jìng)爭(zhēng)能力等方面分析，則還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上一個(gè)“金融強(qiáng)國(guó)”。

我國(guó)的金融體系在大中小型金融機(jī)構(gòu)、城鄉(xiāng)金融以及間接金融與直接金融等方面的發(fā)展很不平衡，并由此導(dǎo)致金融體系整體服務(wù)能力嚴(yán)重不足，中小企業(yè)融資難、農(nóng)村金融服務(wù)不足等老問(wèn)題還沒(méi)有很好解決，科技金融、環(huán)境保護(hù)金融、民生消費(fèi)金融等新興金融服務(wù)跟不上市場(chǎng)需求的新問(wèn)題接踵而至。

從關(guān)心鈔票到關(guān)心股票

金融業(yè)有多項(xiàng)服務(wù)功能，其中最基本也是最重要的功能就是融資。金融的本質(zhì)實(shí)際上就是解決資金如何有效地進(jìn)入需要資金的實(shí)體經(jīng)濟(jì)里去。而資金由富余者流向短缺者，主要有兩個(gè)途徑，一是間接融資，即資金供給者通過(guò)商業(yè)銀行間接地流向資金需求者；二是直接融資，即資金供給者通過(guò)證券市場(chǎng)直接投給資金需求者。

如果說(shuō)以前在發(fā)展傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主的階段，金融主要是間接金融即通過(guò)銀行提供的各項(xiàng)服務(wù)，那么在今后以科技創(chuàng)新為主要?jiǎng)恿?、大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，金融將主要通過(guò)證券市場(chǎng)發(fā)展直接金融。這種轉(zhuǎn)變?nèi)绻煤?jiǎn)單的語(yǔ)言表達(dá)，可以這么說(shuō)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，以前人們主要關(guān)心鈔票，今后必須關(guān)心股票。

首先，在不同的融資領(lǐng)域，資金有不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好特性。在間接融資領(lǐng)域，即商業(yè)銀行的資金主要是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的，也就是說(shuō)，其融資對(duì)象是穩(wěn)健的、低風(fēng)險(xiǎn)的，所以，相對(duì)比較穩(wěn)定的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是其主要的服務(wù)對(duì)象。而在直接融資領(lǐng)域的資金，則不同程度帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)偏好，愿意冒一定的風(fēng)險(xiǎn)，以博取較高的利潤(rùn)。在提供直接融資的證券市場(chǎng)上，存在大量的這樣的資金。

其次，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，無(wú)論是為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供動(dòng)力的科技創(chuàng)新活動(dòng)，還是運(yùn)用科技成果發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)都具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，支持科技創(chuàng)新、支持新興產(chǎn)業(yè)的融資服務(wù)，不能指望相對(duì)謹(jǐn)慎的商業(yè)銀行，而是要主要依靠證券市場(chǎng)的直接融資。另外，孕育著大量創(chuàng)新成果的大眾創(chuàng)業(yè)活動(dòng)、中小微企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)等，也帶有類似的特征，也需要證券市場(chǎng)的支持。

因此，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的進(jìn)程中，區(qū)域金融發(fā)展的主要領(lǐng)域在于提供直接融資的證券市場(chǎng)，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和各類產(chǎn)業(yè)投資基金等等。當(dāng)前，政府管理部門(mén)支持股票市場(chǎng)發(fā)展，投資者熱衷于參與股票市場(chǎng)投資，也正是基于這樣的邏輯。

深圳證券交易所創(chuàng)新板市場(chǎng)、“新三板”市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，就是為了支持各種創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)。上海證券交易所即將開(kāi)設(shè)新興產(chǎn)業(yè)板，正是為了支持新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)和新模式等“四新”特征的產(chǎn)業(yè)活動(dòng)。而且，如果支持股票市場(chǎng)發(fā)展的邏輯不變，股票市場(chǎng)的運(yùn)行也將保持目前活躍上行的趨勢(shì)。總之，未來(lái)的金融發(fā)展，多層次資本市場(chǎng)包括股票、債券等直接融資是重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域。從更加寬泛的視野分析，證券市場(chǎng)將是未來(lái)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)融資、投資理財(cái)、風(fēng)險(xiǎn)管理的主要場(chǎng)所。

金融改革突破口：區(qū)域金融

我們認(rèn)為，金融體系全局性、戰(zhàn)略性的改革和發(fā)展必須得到區(qū)域金融和微觀金融發(fā)展的支持，解決新老金融服務(wù)問(wèn)題必須依靠更加具有針對(duì)性的區(qū)域金融的發(fā)展。因此，區(qū)域金融將是我國(guó)未來(lái)金融改革和發(fā)展的新的突破口，是實(shí)現(xiàn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的重要體現(xiàn)，而促進(jìn)區(qū)域金融發(fā)展的主要途徑是證券市場(chǎng)的直接融資。

區(qū)域金融發(fā)展貼近區(qū)域發(fā)展情況，具有較強(qiáng)的針對(duì)性，而且也直接體現(xiàn)出金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的發(fā)展方向。從我國(guó)致力于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景出發(fā)，從金融服務(wù)薄弱領(lǐng)域的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，區(qū)域金融發(fā)展的主要內(nèi)容包括產(chǎn)業(yè)金融、科技金融、市政金融、農(nóng)村金融、消費(fèi)金融和環(huán)保金融等。這其中，有些是現(xiàn)有金融服務(wù)提供不足或者不夠完善，從而需要增強(qiáng)的；有些則是新興的金融服務(wù)需求從而需要?jiǎng)?chuàng)新的。

產(chǎn)業(yè)金融

產(chǎn)業(yè)金融的發(fā)展主要是支持本區(qū)域內(nèi)的新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)。這是最能體現(xiàn)金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的金融服務(wù)內(nèi)容。金融支持制造業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展，對(duì)于促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、區(qū)域就業(yè)增長(zhǎng)，從而提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)揮直接的作用；而區(qū)域經(jīng)濟(jì)實(shí)力增強(qiáng)反過(guò)來(lái)也進(jìn)一步支持區(qū)域金融的發(fā)展。最終形成金融支持產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)支持金融、金融與產(chǎn)業(yè)發(fā)展共同繁榮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的良好局面。

科技金融

科技金融是科技產(chǎn)業(yè)與金融產(chǎn)業(yè)的融合，是促進(jìn)科技開(kāi)發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)發(fā)展的金融制度、金融政策、金融工具、金融服務(wù)的系統(tǒng)性、創(chuàng)新性的安排?？萍紕?chuàng)新是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和增長(zhǎng)的引擎，金融則是引擎的燃料，二者結(jié)合起來(lái)就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的動(dòng)力所在。

我國(guó)的科技金融實(shí)踐得到一定的發(fā)展，先后出現(xiàn)了科技貸款、科技擔(dān)保、科技銀行、科技保險(xiǎn)、科技債券、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等科技金融工具，但這些都只是片段化的科技金融形式。人們并不一定能真正深刻理解科技金融的本質(zhì)，科技創(chuàng)新與金融資本的必然聯(lián)系或者內(nèi)在作用機(jī)制。科技金融的內(nèi)在機(jī)制是：（1）科技資源的資本化，并借助金融資本實(shí)現(xiàn)科技風(fēng)險(xiǎn)的分散和科技價(jià)值的發(fā)現(xiàn)；（2）金融資本的異質(zhì)化，同質(zhì)的金融資本通過(guò)嫁接科技資源而獲得某種特異性質(zhì)，并因此而獲得高額回報(bào)。這是區(qū)域金融發(fā)展中最具活力的金融服務(wù)方面。

農(nóng)村金融

伴隨經(jīng)濟(jì)、金融體制改革，我國(guó)農(nóng)村金融改革也從未停止。但由于工業(yè)化和城市化偏好的強(qiáng)烈驅(qū)使，農(nóng)村金融改革始終沒(méi)有能擺脫計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期，工業(yè)和城市傾斜發(fā)展戰(zhàn)略下，農(nóng)村金融外生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，改革的目標(biāo)只是暫緩工業(yè)化、城市化與農(nóng)村經(jīng)濟(jì)矛盾的被動(dòng)局面。結(jié)果農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)和政府之間存在嚴(yán)重的“道德風(fēng)險(xiǎn)”和“機(jī)會(huì)主義”，農(nóng)村金融市場(chǎng)出現(xiàn)“逆向選擇”，農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)非農(nóng)化傾向和農(nóng)村金融資源外流嚴(yán)重，農(nóng)村金融功能被弱化。這一局面都需要未來(lái)進(jìn)一步的改革和發(fā)展來(lái)加以扭轉(zhuǎn)并改善。

農(nóng)村金融主要是針對(duì)農(nóng)村地區(qū)金融服務(wù)供給不足，加大對(duì)農(nóng)村的金融服務(wù)支持。發(fā)展農(nóng)村金融的關(guān)鍵在于使農(nóng)村金融內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程，不斷使農(nóng)村經(jīng)濟(jì)從貨幣化到金融化，再到信用化，使信用成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵，農(nóng)村金融成為現(xiàn)代農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的核心。農(nóng)村金融系統(tǒng)在結(jié)構(gòu)上是由資金的流出和流入方、連接二者的農(nóng)村金融中介機(jī)構(gòu)和農(nóng)村金融市場(chǎng)，以及對(duì)其進(jìn)行管理的中央銀行和其他農(nóng)村金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其運(yùn)行制度和機(jī)制共同構(gòu)成的，不僅可以通過(guò)融通資金、傳遞信息、提供流動(dòng)性支持等提高農(nóng)村資源配置效率，而且還通過(guò)大數(shù)定律、提供專業(yè)化服務(wù)和套期保值來(lái)有效地分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低交易成本、提高生產(chǎn)或消費(fèi)效率，與其他經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)具有平等交換關(guān)系的系統(tǒng)。

消費(fèi)金融

消費(fèi)金融是為各階層消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。消費(fèi)金融在提高消費(fèi)者生活水平、支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)等方面發(fā)揮著積極的推動(dòng)作用，這一金融服務(wù)方式目前在成熟市場(chǎng)和新興市場(chǎng)均已得到廣泛使用。在發(fā)達(dá)國(guó)家，消費(fèi)金融主要面向有穩(wěn)定收入的中低端個(gè)人客戶。

無(wú)論從金融產(chǎn)品創(chuàng)新還是擴(kuò)大內(nèi)需角度看，發(fā)展消費(fèi)金融都具有積極意義。在我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，適時(shí)地出臺(tái)相關(guān)法規(guī)制度是適應(yīng)客觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的趨勢(shì)和需要的。從金融產(chǎn)品創(chuàng)新看，個(gè)人信貸業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)銀行難以全面惠及的領(lǐng)域，建立專業(yè)化的個(gè)人消費(fèi)金融系統(tǒng)，能夠更好地服務(wù)于居民個(gè)體。消費(fèi)金融公司由于具有單筆授信額度小、審批速度快、無(wú)需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，廣受不同消費(fèi)群體歡迎。

總體來(lái)說(shuō)，采取試點(diǎn)的方法實(shí)踐我國(guó)的個(gè)人消費(fèi)貸款模式是一項(xiàng)重要的舉措，也是進(jìn)一步完善我國(guó)金融服務(wù)和創(chuàng)新金融產(chǎn)品的需要，對(duì)于啟動(dòng)內(nèi)需也至少存在著預(yù)期上的積極作用，是應(yīng)該肯定的。不過(guò)，我國(guó)匱乏的金融信用體系、謹(jǐn)慎的居民消費(fèi)習(xí)慣以及尚不夠完善的金融法律制度，決定了消費(fèi)金融公司的發(fā)展壯大需要經(jīng)歷一段較長(zhǎng)的時(shí)間和過(guò)程。

環(huán)保金融

環(huán)保金融是指與環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目相關(guān)的金融服務(wù)，如節(jié)能減排項(xiàng)目融資、碳金融等。節(jié)能減排、環(huán)境保護(hù)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要內(nèi)容，相關(guān)項(xiàng)目的一大特點(diǎn)是資金投入集中、規(guī)模巨大，而產(chǎn)出相對(duì)來(lái)說(shuō)是長(zhǎng)時(shí)期的，這一特征決定了環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目非常需要金融支持。

目前比較創(chuàng)新的運(yùn)作模式是將節(jié)能減排融資與碳金融結(jié)合，以清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）項(xiàng)下的碳核定減排收入（CERS）作為貸款還款來(lái)源之一，為尋求融資支持的節(jié)能減排企業(yè)提供新的選擇。金融機(jī)構(gòu)的參與使得碳市場(chǎng)的容量擴(kuò)大，流動(dòng)性加強(qiáng)，市場(chǎng)也愈發(fā)透明；而一個(gè)邁向成熟的市場(chǎng)反過(guò)來(lái)又吸引更多的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)甚至私人投資者參與其中，且形式也更加多樣化。在碳排放交易如火如荼，碳金融衍生品層出不窮的同時(shí)，被稱為“碳資產(chǎn)”的減排項(xiàng)目正成為對(duì)沖基金、私募基金追逐的熱點(diǎn)。投資者往往以私募股權(quán)的方式在早期即介入各種減排項(xiàng)目，甘冒高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)期待高額回報(bào)。碳交易市場(chǎng)的活躍有利于環(huán)保項(xiàng)目的融資，從而有利于推進(jìn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

我們認(rèn)為，我國(guó)未來(lái)金融改革紅利主要體現(xiàn)在區(qū)域金融發(fā)展上。區(qū)域金融改革的規(guī)模、覆蓋范圍以及突破性，將成為當(dāng)前乃至今后很長(zhǎng)一段時(shí)間我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支持力量。通過(guò)具有很強(qiáng)針對(duì)性的區(qū)域金融改革，將有效提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。區(qū)域金融改革正在實(shí)踐“改革是我國(guó)發(fā)展的最大紅利”這一理念，在一定程度上，區(qū)域金融改革將成為下一輪改革的先鋒。

“區(qū)域”與“全局”如何協(xié)調(diào)

一般認(rèn)為，金融發(fā)展是一個(gè)全局性的問(wèn)題，因而在討論區(qū)域金融發(fā)展時(shí)，都會(huì)覺(jué)得局部區(qū)域可能會(huì)非常艱難或者無(wú)所作用。誠(chéng)然，有些問(wèn)題的全局性很強(qiáng)，如利率市場(chǎng)化，其相應(yīng)的改革就必須強(qiáng)調(diào)以整體推進(jìn)為主，局部改革可能會(huì)因?yàn)閰^(qū)域之間的套利而導(dǎo)致金融秩序的混亂。但更多的金融改革和發(fā)展可以局部推進(jìn)的，如提高金融服務(wù)質(zhì)量、加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新等。因此，從目前情況分析，一方面，發(fā)展區(qū)域金融要與宏觀層面相關(guān)改革協(xié)調(diào)，需要宏觀層面改革的支持；另一方面，區(qū)域金融發(fā)展要充分重視市場(chǎng)機(jī)制建設(shè)、重視發(fā)揮民營(yíng)資本的作用，并且也同樣要加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與控制。

加快金融領(lǐng)域的對(duì)內(nèi)開(kāi)放步伐

從某種意義上說(shuō)，區(qū)域金融發(fā)展同時(shí)也是金融領(lǐng)域?qū)?nèi)開(kāi)放的過(guò)程。當(dāng)我們的最重要的大型商業(yè)銀行也允許外國(guó)資本投資經(jīng)營(yíng)的時(shí)候，我們沒(méi)有理由再對(duì)自己國(guó)內(nèi)的民營(yíng)資本進(jìn)入金融業(yè)施加過(guò)多的限制。因此，金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)審時(shí)度勢(shì)，進(jìn)一步放松金融市場(chǎng)準(zhǔn)入管制，尤其是對(duì)民營(yíng)資本的管制。允許各地民間資本設(shè)立更多的中小金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，允許更多的金融服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新，為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更為寬松的、有利的市場(chǎng)環(huán)境。事實(shí)上，區(qū)域金融發(fā)展往上看需要宏觀管理層放松市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，往下看則需要民營(yíng)資本的積極參與，充分發(fā)揮民營(yíng)資本的重要作用。

重視發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用

區(qū)域金融發(fā)展無(wú)論是國(guó)有資本還是民營(yíng)資本參與，在金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)和運(yùn)營(yíng)、金融市場(chǎng)建設(shè)、金融服務(wù)推廣、金融產(chǎn)品創(chuàng)新等方面，都應(yīng)強(qiáng)調(diào)和遵循市場(chǎng)化原則，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。唯其如此，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)、提高金融服務(wù)能力、提升金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，才會(huì)取得顯著的成效。

加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范與控制

毫無(wú)疑問(wèn)，金融市場(chǎng)對(duì)內(nèi)開(kāi)放、區(qū)域金融發(fā)展中強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)機(jī)制作用，都不能忽視對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制。事實(shí)上，對(duì)內(nèi)開(kāi)放、市場(chǎng)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)防范并不矛盾，恰恰相反，有序的對(duì)內(nèi)開(kāi)放、規(guī)范的市場(chǎng)機(jī)制是特別重視金融風(fēng)險(xiǎn)防范的，市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)無(wú)一不是與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范同步進(jìn)行的。

當(dāng)前，股票市場(chǎng)交易非?；钴S，股票價(jià)格上行較快，這有利于吸引更多的資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，從而有利于上市公司在市場(chǎng)上的融資行為，為實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)更加有效地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)，創(chuàng)造了歷史性的機(jī)遇。但同時(shí)也積聚了較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這樣的市場(chǎng)前景，防范和控制風(fēng)險(xiǎn)顯得更加重要。投資者應(yīng)牢固樹(shù)立投資理念，應(yīng)具有通過(guò)股票市場(chǎng)投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從而享受實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展所帶來(lái)的收益，而不是只熱衷于追求短期的股票價(jià)差利益。同時(shí)，監(jiān)管部門(mén)當(dāng)然要保持合理的監(jiān)管節(jié)奏、一定的監(jiān)管力度，促使股票市場(chǎng)朝著更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)的目標(biāo)穩(wěn)步發(fā)展。否則，如果股票市場(chǎng)泡沫過(guò)度，造成市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，甚至釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，則只會(huì)斷送這一難得的歷史性機(jī)遇。

區(qū)域金融發(fā)展更需要突破性改革，而突破性改革需要頂層設(shè)計(jì)的推進(jìn)。如果沒(méi)有制度創(chuàng)新，區(qū)域性金融改革試驗(yàn)區(qū)其改革效果將會(huì)大打折扣。在解決頂層設(shè)計(jì)的背景下，體制機(jī)制創(chuàng)新才能順利推進(jìn)，金融改革的效用將起到事半功倍效果。通過(guò)體制機(jī)制的創(chuàng)新，才能釋放制度改革紅利，讓金融更有效地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

編輯：鄭賓 393758162@qq.com