1月15日，央行發(fā)布了2014年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)。“2014年，同業(yè)拆借和債券回購加權(quán)平均利率均為3.0%，其中，同業(yè)拆借平均利率較上年回落51BP，債券回購平均利率較上年回落57BP，說明流動性總體是比較充裕的。2015年，人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用各種工具組合，繼續(xù)實施定向調(diào)控，保持銀行體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長?！卑l(fā)布完各項數(shù)據(jù)后，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成做出上述表示。

貨幣增速放緩是“金融新常態(tài)”表現(xiàn)之一

2014年廣義貨幣供應(yīng)量M2增速為12.2%，這一增速明顯低于市場預(yù)期。盛松成分析了M2增速減緩的三方面主要原因：

一是外匯占款同比明顯少增。盛松成指出，2014年末我國外匯占款余額27.07萬億元，全年新增6411億元，同比少增2.12萬億元。從近十年外匯占款的歷史數(shù)據(jù)看，2014年外匯占款新增量僅高于2012年的4281億元，低于其他各年。外匯占款的大量減少改變了以往央行通過回收外匯流動性投放基礎(chǔ)貨幣的方式，對貨幣增長產(chǎn)生較大的下行壓力，這是2014年M2增速下降的重要原因之一。

二是同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強導(dǎo)致貨幣派生能力下降。2014年，為有效防范和控制風(fēng)險、引導(dǎo)商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營，監(jiān)管部門規(guī)范金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)，同業(yè)資金增長放緩導(dǎo)致貨幣派生能力下降。

三是存款偏離度新規(guī)導(dǎo)致季末存款沖時點的動力減弱。存款偏離度新規(guī)實施后，商業(yè)銀行季末存款沖時點的動力減弱，導(dǎo)致12月末的存款增長不及往年。這在某種程度上拉低了M2的增速。

盛松成認為，目前我國經(jīng)濟正處于增速換擋、結(jié)構(gòu)調(diào)整和前期政策消化“三期疊加”的“新常態(tài)”階段。2014年M2增速較往年下降是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、銀行表外融資收縮、產(chǎn)能過剩部門擴張放緩以及同業(yè)監(jiān)管加強在貨幣運行上的反映。這也是金融適應(yīng)經(jīng)濟運行而出現(xiàn)的“新常態(tài)”。他還指出，“金融新常態(tài)”的特征表現(xiàn)為多個方面。例如，經(jīng)常賬戶順差占GDP的比重下降、外匯占款減少、貨幣增長放緩以及貨幣投放方式發(fā)生改變等。

對于12.2%的增速水平，盛松成表示，從近十年貨幣增長與經(jīng)濟增長、通脹水平的經(jīng)驗關(guān)系來看，貨幣增速（M2增速）一般高出經(jīng)濟增長率與通脹率之和2至3個百分點。2014年通脹率為2.0%，經(jīng)濟增長率預(yù)計為7.4%左右，M2增速高出經(jīng)濟增長率和通脹率之和約2.8個百分點，這與經(jīng)濟增長和物價漲幅預(yù)期目標(biāo)基本匹配，有利于為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級營造穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境，所以目前的貨幣增速基本適度、合理，仍在調(diào)控的范圍內(nèi)。

“目前我國貨幣供應(yīng)量基數(shù)已經(jīng)較高，2014年末M2余額己超120萬億元，M2增速每提高1個百分點，當(dāng)前就需投放貨幣1.2萬億元。然而，10年前M2增速每提高1個百分點，僅需投放貨幣2000億元左右，5年前需投放貨幣6000億元左右。貨幣供應(yīng)基數(shù)高了以后，提高貨幣增速的難度也相應(yīng)增加，我們不能再要求保持像以前那么高的貨幣增速了，就如經(jīng)濟增長率也不可能像以前那么高一樣?！笔⑺沙烧J為。

近幾月市場利率保持穩(wěn)中有降走勢

近期，社會各界比較關(guān)心企業(yè)融資成本高的問題。甚至有人提出，去年11月份降低存貸款基準(zhǔn)利率并允許存款利率上浮20%以來，企業(yè)融資成本不降反升。這是否與實際情況相符？

對此，盛松成表示：“我國企業(yè)特別是小微企業(yè)的融資成本確實比較高，這也是一個長期存在的難題，是由多種原因造成的。分析的重點應(yīng)該是近期這一情況是趨于惡化還是有所改善。對此不能憑主觀推理和個別案例來說話，而是要通過全面的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來分析和證明?！?/p>

盛松成表示，從數(shù)據(jù)顯示的情況看，近幾個月市場利率保持穩(wěn)中有降的走勢。截至2015年1月13日，3個月SHIBOR為4.91%，比上年同期下降67個基點；7天回購利率為3.85%，比上年同期下降16個基點。5年、7年和10年期國債到期收益率分別為3.46%、3.53%和3.58%，分別比上年同期下降98個、106個和102個基點。

理財、信托產(chǎn)品和余額寶的收益率也持續(xù)回落。2014年12月末，理財和信托產(chǎn)品收益率分別為4.54%和7.47%，分別比年初回落101個和59個基點。截至2015年1月13日，余額寶7日年化收益率為4.4810%，比上年同期大幅回落221個基點，今年年初以來呈持續(xù)回落走勢。

盛松成介紹說，為全面、準(zhǔn)確地反映銀行信貸的結(jié)構(gòu)、利率和變動趨勢，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司在有關(guān)司局的配合下，經(jīng)過幾年的努力，開發(fā)了標(biāo)準(zhǔn)化存貸款綜合抽樣統(tǒng)計系統(tǒng)。這一系統(tǒng)選取了近300家法人金融機構(gòu)的3000多家支行作為樣本，每個月采集1億筆左右的存貸款信息，約占全部金融機構(gòu)存貸款總額的10%。這一系統(tǒng)既有存貸款量的統(tǒng)計，又有資金價格的統(tǒng)計；既可以生成存量數(shù)據(jù)，又可以生成流量數(shù)據(jù)；既可以提供分期限、額度、地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)規(guī)模等多方面的數(shù)據(jù)，又可以根據(jù)分析研究的需要，對這些數(shù)據(jù)予以靈活組合、進行深度挖掘。目前，全世界只有意大利和我國等少數(shù)幾個國家的中央銀行實現(xiàn)了如此全面的存貸款綜合統(tǒng)計。

盛松成進一步介紹說，根據(jù)人民銀行抽樣統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2014年12月末，企業(yè)貸款利率比2014年年初下降5個基點，比三季度末下降14個基點。其中，小型企業(yè)貸款利率和年初基本持平，比三季度末下降9個基點；微型企業(yè)貸款利率比年初下降17個基點，比三季度末下降9個基點。同時，小微企業(yè)信貸結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化，貸款更多投向涉農(nóng)和制造業(yè)小微企業(yè)，并逐步收縮房地產(chǎn)類小微企業(yè)的信貸資金。

盛松成認為，企業(yè)融資成本高確實是我國經(jīng)濟金融發(fā)展中面臨的一個難題，解決這一問題不能僅依靠貨幣金融政策，更要建立長效機制。一是改革投融資體制，改變預(yù)算軟約束。二是大力發(fā)展直接融資，逐步降低間接融資比例。三是進一步推進利率市場化。從國際經(jīng)驗看，利率市場化初期，由于存款成本上升等原因，金融機構(gòu)貸款利率通常會小幅上升。隨著利率市場化的深入，金融資源配置效率不斷提高，成本較高的銀行表外業(yè)務(wù)會回歸表內(nèi)，貸款利率也會趨于下降。

“去年11月份，人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，并允許存款利率上浮20%。據(jù)我們初步測算，此次降息及擴大存款利率上浮區(qū)間，將使存款利率下降約兩個基點，貸款利率下降約44個基點，銀行存貸利差明顯縮窄（下降約42個基點），金融對實體經(jīng)濟的支持力度加大。所以，利率市場化從根本上不僅不會使融資成本上升，反而會促使融資成本下降。”盛松成表示。