汪超

【摘要】在我國金融深化改革的特殊時(shí)期，游離于銀行監(jiān)管體系之外、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問題的信用中介體系即影子銀行迅速興起。但隨著利率市場化改革的穩(wěn)步推進(jìn)，高利貸現(xiàn)象得到了有效遏制。本文就影子銀行的概念、特征、在我國快速發(fā)展的原因及其對商業(yè)銀行發(fā)展的影響進(jìn)行分析，以期能為我國市場經(jīng)濟(jì)體系的健康平穩(wěn)發(fā)展做些貢獻(xiàn)。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管

一、影子銀行的概念

“影子銀行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲(chǔ)年度會(huì)議，它是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出并被廣泛采用，又被稱為平行銀行系統(tǒng)，包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)，是美國次貸危機(jī)爆發(fā)之后所出現(xiàn)的一個(gè)重要金融學(xué)術(shù)語。在我國，影子銀行不同于西方發(fā)達(dá)國家的傳統(tǒng)定義，它包含兩部分，一部分是銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，以銀信合作為主要代表，還包括委托貸款、小額貸款公司、擔(dān)保公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司和金融租賃公司等進(jìn)行的“儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)投資”業(yè)務(wù)；另一部分則是不受監(jiān)管的民間金融，主要包括地下錢莊、民間借貸、典當(dāng)行等。

二、影子銀行的基本特征

1.資金來源受市場流動(dòng)性影響較大。由于影子銀行的交易模式是有別于商業(yè)銀行零售模式的批發(fā)形式，資金的調(diào)度嚴(yán)重依賴于市場流動(dòng)性。

2.信息嚴(yán)重不對稱。影子銀行進(jìn)行的交易是一種不透明的場外交易，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)十分復(fù)雜，鮮有公開的、可以披露的信息，此外，這些金融衍生品的交易大都在柜臺(tái)交易市場進(jìn)行，信息披露制度極不完善，容易引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。

3.其負(fù)債不是存款，不受針對存款貨幣機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管。影子銀行以分散風(fēng)險(xiǎn)為目的，采取金融資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行融資，從而能夠繞開當(dāng)局監(jiān)管。

4.杠桿率較高。由于沒有商業(yè)銀行那樣豐厚的資本金，影子銀行大量利用財(cái)務(wù)杠桿舉債經(jīng)營；使得財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。

5.以金融中介機(jī)構(gòu)為主體，金融創(chuàng)新工具為載體，充分發(fā)揮其信用中介功能，不斷促進(jìn)金融創(chuàng)新。

三、影子銀行在我國快速發(fā)展的原因分析

近年來，隨著我國金融體系不斷完善以及社會(huì)對資金的需求日益增加，影子銀行得到了蓬勃的發(fā)展，歸其原因，可以概括為以下“四有”。

1.客觀有需求

一方面，09年大規(guī)模的信貸投放導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量猛增，投資慣性所形成了過大的資金缺口。另一方面。近幾年來由于外匯占款減少等原因商業(yè)銀行存款增幅大幅下降，存貸收緊和資金需求旺盛的矛盾逐漸凸顯。二者共同加速了資金向管制程度低的影子銀行系統(tǒng)流動(dòng)。

2.轉(zhuǎn)移有手段

金融市場化改革和金融創(chuàng)新的深入，使得資金在傳統(tǒng)銀行及影子銀行兩個(gè)系統(tǒng)間大規(guī)模流動(dòng)成為可能，資金的價(jià)格差異和數(shù)量波動(dòng)日益增大。各銀行紛紛通過開發(fā)一系列理財(cái)產(chǎn)品和將資產(chǎn)證券化的方式來實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移和融通。

3.政策有漏洞

由于正規(guī)的投融資渠道不暢以及不同融資方式下的限定規(guī)則松緊不一，在逐利沖動(dòng)下，儲(chǔ)蓄資金就有可能被影子銀行分流至一些尚不明確的灰色區(qū)域，特別是在一些受產(chǎn)業(yè)政策及調(diào)控政策影響的行業(yè)，影子銀行的資金正逐步成為其主要的融資來源。

4.中介有利益

一些金融機(jī)構(gòu)為增加中間業(yè)務(wù)收入，改善監(jiān)管指標(biāo)等目的，積極參與影子銀行業(yè)務(wù)。借助商業(yè)銀行、信托公司等大型銷售渠道及其隱性的信譽(yù)支持，實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，從而獲取暴利。

四、影子銀行業(yè)務(wù)對商業(yè)銀行發(fā)展的影響

1.對商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)及盈利模式產(chǎn)生沖擊

影子銀行業(yè)務(wù)帶來的直接融資渠道的拓寬，一方面使得商業(yè)銀行的存量貸款逐漸被替代，另一方面，也使商業(yè)銀行增量貸款的議價(jià)空間被不斷擠壓。此外，影子銀行業(yè)務(wù)也是導(dǎo)致商業(yè)銀行存款分流日益加劇的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

2.增加商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行業(yè)務(wù)所能使用的外部資金十分有限，無論是理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款還是金融租賃等，商業(yè)銀行都能為其提供快速擴(kuò)張的大部分資金。但是由于影子銀行業(yè)務(wù)信息披露程度低，運(yùn)作隱蔽，所受監(jiān)管極少，一些趨利的商業(yè)銀行盲目擴(kuò)大影子銀行業(yè)務(wù)，從而加劇了自身的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)重的管理不善最終可能導(dǎo)致其破產(chǎn)倒閉。

3.促進(jìn)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新

傳統(tǒng)的商業(yè)銀行由于貸款業(yè)務(wù)受到了嚴(yán)格的資本監(jiān)管，信貸規(guī)模增長速度緩慢。影子銀行業(yè)務(wù)具有各種靈活的融資形式，能夠幫助商業(yè)銀行拓展客戶，增加其競爭優(yōu)勢，同時(shí)還可以進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新，提高其抵御系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

總結(jié)：綜上分析，相較于正規(guī)的銀行，影子銀行業(yè)務(wù)具有靈活性、彈力性、變通性、便利性等特點(diǎn)以及巨大的客戶滲透力和市場發(fā)展?jié)摿?。但由于其監(jiān)管難度大，與貨幣政策難以協(xié)調(diào)等缺陷，一直也必將只能以銀行信貸的配角身份存在著。影子銀行是傳統(tǒng)銀行壟斷向多元化金融機(jī)構(gòu)體系過渡、間接融資向通過標(biāo)準(zhǔn)化資本市場融資過渡的中間產(chǎn)物，展望未來，隨著利率市場化的最后一公里“存款利率上限的放開”，影子銀行將逐漸向以提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和證券化產(chǎn)品的趨勢演化，以往快速擴(kuò)張的時(shí)代將一去不復(fù)返。

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