王珺

摘要：近年來，真實盈余管理逐漸受到學(xué)者的關(guān)注。本文通過整理國內(nèi)外關(guān)于盈余管理的有關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行總結(jié)，以期為以后的研究提供參考借鑒

關(guān)鍵詞：盈余管理；研究綜述

一、引言

在盈余管理的研究中，企業(yè)的會計盈余被認(rèn)為是體現(xiàn)在利潤表上的應(yīng)計利潤和體現(xiàn)在現(xiàn)金流量表上的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量。因此，從盈余管理的實施手段上，企業(yè)的盈余管理被進(jìn)一步劃分為應(yīng)計項目盈余管理和真實盈余管理。而研究者們普遍認(rèn)為，應(yīng)計利潤比經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量更容易被操縱 （Beneish 2001）。但由于本世紀(jì)初國內(nèi)外如安然、世通、藍(lán)田等財務(wù)丑聞的不斷出現(xiàn)，市場監(jiān)管加強(qiáng)、公司治理完善以及審計水平的提高，以及薩班斯法案的頒布，使得企業(yè)通過會計手段操縱利潤的空間變小。這都使得管理層轉(zhuǎn)而采用更為隱蔽的真實盈余管理手段。而真實盈余管真實影響了上市公司的現(xiàn)金流和經(jīng)營業(yè)績并最終可能損害企業(yè)的價值，所以越來越受到關(guān)注。

二、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

1.真實盈余管理定義

早在1989年，Schipper就認(rèn)為盈余管理應(yīng)當(dāng)包括真實盈余管理，并對其下了定義。她認(rèn)為真實盈余管理是經(jīng)理人員通過操縱投資或籌資決策的發(fā)生時間來改變盈虧的行為。Healy和Wahlen（1999）將盈余管理定義為管理者通過構(gòu)建真實交易來影響會計數(shù)據(jù)。Fudenberg和Tirole（1995）以及Dechow和Skinner（2000）都在其關(guān)于盈余管理的研究中指出了真實盈余管理的概念，即管理者可能通過異常的減價促銷、削減或延遲研究開發(fā)費用或管理費用從而構(gòu)建真實交易的手段影響會計數(shù)據(jù)，從而誤導(dǎo)利益相關(guān)者的判斷。Roychowdhury（2006）將真實盈余管理定義為“管理者刻意營造的，為了誤導(dǎo)信息使用者而進(jìn)行的偏離企業(yè)正常經(jīng)營活動的經(jīng)濟(jì)活動?！蓖瑫r在國內(nèi)外對真實盈余管理的研究中，還出現(xiàn)了關(guān)于真實盈余管理是否牽涉會計信息造假問題的爭論，在此筆者認(rèn)為，真實盈余管理是在特定的會計框架結(jié)構(gòu)中進(jìn)行的通過調(diào)整企業(yè)正常經(jīng)營活動發(fā)生的時間來影響會計信息的手段，是合法的，而并非涉及會計信息造假。

2.真實盈余管理動機(jī)

Amy Y.Zang（2007）研究認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行真實盈余管理主要是基于以下兩個原因：一是由于應(yīng)計盈余管理有一定的限度，當(dāng)應(yīng)計盈余管理不能夠滿足管理者的操縱需求的時候，管理者將會尋求對真實盈余管理的操縱；二是由于隨著市場監(jiān)控和審計水平的提高，應(yīng)計盈余管理所承擔(dān)的風(fēng)險和成本更大，此時，管理者更加傾向于使用讓人難以察覺的真實盈余管理來操縱利潤。Roychowdhury （2006）以及Gunny等（2010）研究認(rèn)為，在再融資時期，上市公司管理者為了抬高本公司的股價保證融資的順利進(jìn)行，其有強(qiáng)烈的盈余管理動機(jī)。同時研究表明，為避免虧損，微利企業(yè)存在普遍的盈余管理行為，我國學(xué)者蔡春、朱榮等（2012）研究表明，為了改善企業(yè)狀況，瀕死企業(yè)既實行了應(yīng)計盈余管理，又實施了真實盈余管理。同時作者發(fā)現(xiàn)，瀕死企業(yè)盈余管理行為隱性化程度越高，越有利于改善其狀況。此外，Cohen 和Zarowin （2010）等人研究表明增發(fā)股票的公司也有通過真實盈余管理操縱盈余的意圖而使股價上漲。Gunny（2010）的研究表明企業(yè)管理層可能會為了個人私利而通過真實盈余管理而使企業(yè)利潤達(dá)到分析師預(yù)測的目標(biāo)，以期獲得良好的聲譽(yù)和獎金補(bǔ)貼。

3.真實盈余管理手段

基于特定目的，企業(yè)管理層需要通過采取可行的手段來實現(xiàn)期望的盈余目標(biāo)。而由于真實盈余管理的操作空間較應(yīng)計盈余管理的空間更大，手段也更為豐富，因此真實盈余管理也成為近年來被企業(yè)管理層所親昧的對象。具體而言，Roychowdhury（2006）研究了那些臨近零收益的公司為了保證盈利而操縱真實經(jīng)營策略的行為，認(rèn)為微利企業(yè)為了避免損失，公司通常會采用銷售操縱（如提供一些折扣以促進(jìn)短期銷售的增長或者提供更寬松的信用政策）、費用操縱（如當(dāng)研發(fā)、廣告、維修、差旅等可操控性費用不能立即產(chǎn)生收益，且這些費用會使報表利潤低于目標(biāo)利潤，因而推遲或減少這些費用就會使報表利潤達(dá)到目標(biāo)利潤）、生產(chǎn)操縱（如過度生產(chǎn)來降低每一單位產(chǎn)品的銷售成本，從而增加邊際利潤）。此后Gunny（2010）通過研究還發(fā)現(xiàn)當(dāng)預(yù)期利潤低于目標(biāo)利潤時，管理層可以選擇處置長期資產(chǎn)和有價證券的時間來提前確認(rèn)資產(chǎn)處置收益以增加報表利潤。Hribar et al（2006）檢驗了1988-2001年間發(fā)生了多于10000美元股票回購行為的26480家上市公司，發(fā)現(xiàn)較之于其他公司，那些預(yù)期無法達(dá)到分析師預(yù)測的公司存在著大規(guī)模的，不合理的股票回購行為。以上真實盈余管理的手段主要是國外學(xué)者對于英美等發(fā)達(dá)國家發(fā)達(dá)的資本市場進(jìn)行研究的結(jié)果，在我國的企業(yè)中，這未必涵蓋了所有手段。例如我國學(xué)者孟焰、張秀梅（2006）研究發(fā)現(xiàn)我國企業(yè)有通過關(guān)聯(lián)交易操縱利潤的現(xiàn)象，他們選取了2001-2004年147家因關(guān)聯(lián)交易獲得非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的上市公司作為樣本，發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易盈余管理的主要目的是關(guān)聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移利益，資產(chǎn)規(guī)模越大的關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的程度越高。因此，我們在對國內(nèi)上市公司真實盈余管理動機(jī)的研究中還必須要注意到國內(nèi)企業(yè)的特殊性。

4.真實盈余管理經(jīng)濟(jì)后果

直觀上來說，通過操縱公司的正常經(jīng)營活動，如研發(fā)費用的投入、資本投資的決策、生產(chǎn)活動的安排等，會使公司偏離其正常的經(jīng)營活動軌跡，因此從長遠(yuǎn)的角度來說會損害到公司的未來利益。但同時也有學(xué)者提出，偶爾的真實盈余管理操縱會給公司帶來積極的影響。Roychowdhury（2006）研究表明真實盈余管理可能會對企業(yè)的長期價值產(chǎn)生更嚴(yán)重的負(fù)面影響，如過度生產(chǎn)所產(chǎn)生的超額存貨會增加企業(yè)持有存貨的成本。而有些學(xué)者則認(rèn)，當(dāng)企業(yè)只偶然的進(jìn)行真實盈余管理時，這種真實盈余管理對企業(yè)未來的業(yè)績并沒有太大的影響。 反而由于信號傳遞理論，企業(yè)傳遞了其業(yè)績良好的信號，加強(qiáng)了市場中利益相關(guān)者的信心，股價也隨之提高。目前國內(nèi)關(guān)于真實盈余管理的經(jīng)濟(jì)后果的研究較少，而由于國內(nèi)企業(yè)的特殊性，在研究時應(yīng)當(dāng)予以考慮。

三、結(jié)論與啟示

現(xiàn)代公司制企業(yè)下，由于委托代理導(dǎo)致的信息不對稱的存在使盈余管理的發(fā)生在理論上成為可能，而經(jīng)濟(jì)生活中各種以會計盈余為基礎(chǔ)的契約所引發(fā)的管理層對利益的追求，使盈余管理由理論的可能變成現(xiàn)實的可能。而隨著會計準(zhǔn)則和審計水平的不斷提高，經(jīng)理人利用傳統(tǒng)的應(yīng)計盈余管理操縱利潤的空間也越來越小，為了達(dá)到經(jīng)營目標(biāo)，越來越多的經(jīng)理人選擇使用隱蔽性更強(qiáng)的真實盈余管理，而目前我國對于真實盈余管理的研究主要還是集中在微利企業(yè)的真實盈余管理、應(yīng)計項目盈余管理和真實盈余管理的比較以及在新舊會計準(zhǔn)則的轉(zhuǎn)型也給企業(yè)的真實盈余管理研究提供了一個很好的契機(jī)。同時目前就我國的特殊國情來說，國內(nèi)學(xué)術(shù)界對真實盈余管理的研究還很缺乏，研究空間還很大。對中國企業(yè)真實盈余管理行為的研究，不論是對社會的法制建設(shè)還是公司內(nèi)部治理都有很重大而深遠(yuǎn)的理論和實踐意義。（作者單位：貴州財經(jīng)大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

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